Hàn Quốc đã cam kết hỗ trợ lên đến 350 tỷ đô la cho các dự án của Hoa Kỳ vào tháng 7 năm 2025 để mở đường cho việc giảm nhẹ thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của Hàn Quốc. Các nhà đàm phán sau đó đã tranh luận về việc nên trả bao nhiêu bằng tiền mặt, vay nợ, bảo lãnh hoặc vốn chủ sở hữu. Vào ngày 20 tháng 10, Bộ trưởng Công nghiệp Kim Jung-kwan cho biết Washington đã nới lỏng quan điểm về việc tài trợ hoàn toàn bằng tiền mặt. Tuy nhiên, khoảng cách vẫn còn lớn: các báo cáo cho thấy Hoa Kỳ yêu cầu gần 200 tỷ đô la tiền mặt trong tám năm, trong khi Seoul cho biết họ có thể quản lý khoảng 15 tỷ đô la mỗi năm mà không gây áp lực lên dự trữ hoặc tín dụng trong nước. Sự căng thẳng đó hiện đang định hình đường lối chính sách, đường lối tiền tệ và đường lối thanh khoản tiền điện tử.
Yêu cầu 350 tỷ đô la có ý nghĩa gì đối với thị trường và tại sao tiền mặt lại quan trọng đối với tiền điện tử
Tiền mặt thì có ngay. Các khoản vay và bảo lãnh thì không. Lượng tiền mặt lớn hơn buộc dòng chảy USD phải chảy ra theo một lịch trình cố định và thắt chặt thanh khoản KRW trong nước. Khi các ngân hàng và doanh nghiệp ưu tiên đô la, chi phí huy động vốn trong nước tăng lên và các sàn giao dịch ngoại hối sẽ phải thận trọng.
Tiền điện tử cảm nhận sự thay đổi này trước tiên thông qua các đường dẫn fiat, độ sâu sổ lệnh trong các cặp KRW và chi phí hàng tồn kho tạo lập thị trường. Độ sâu giảm dần. Chênh lệch mở rộng. Các nhà giao dịch chuyển sang các cặp USD và stablecoin vì những đường ray này di chuyển khi thanh khoản trong nước bị gián đoạn.
Tại sao thuế quan của Hoa Kỳ lại là trọng tâm của cuộc đàm phán
Khung đầu tư này liên quan trực tiếp đến thuế quan của Mỹ đối với hàng xuất khẩu của Hàn Quốc, bao gồm ô tô và phụ tùng. Chừng nào các mức thuế quan đó còn hiệu lực, các nhà xuất khẩu sẽ bảo vệ biên lợi nhuận bằng cách xây dựng bộ đệm USD, giúp giảm thanh khoản khỏi rủi ro KRW. Nếu công thức tiền mặt tỏ ra quá nặng nề, việc giảm thuế quan sẽ bị đình trệ và đồng won vẫn nhạy cảm.
Nếu nguồn vốn chuyển hướng sang giải ngân theo từng giai đoạn và hỗ trợ tín dụng, việc giảm thuế quan sẽ có nhiều khả năng xảy ra hơn và áp lực lên đồng KRW sẽ giảm bớt. Các lựa chọn chính sách cũng tác động đến vị thế tiền điện tử bởi vì chính thanh khoản cung cấp năng lượng cho các nhà máy cũng cung cấp năng lượng cho bên mua KRW trên các sàn giao dịch.
Cuộc gọi tiền mặt lớn hơn sẽ ảnh hưởng đến KRW và ngành công nghiệp tiền điện tử của Hàn Quốc như thế nào
Tỷ lệ tiền mặt cao đồng nghĩa với nhu cầu đô la ngắn hạn và áp lực đồng won. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể chống chọi với biến động, nhưng các ngân hàng vẫn phải phân bổ bảng cân đối kế toán.
Trong bối cảnh đó, việc nạp KRW vào các sàn giao dịch chậm lại, việc sử dụng stablecoin tăng lên như một đại diện cho USD, và các altcoin mất đi sự chú ý tương đối trong khi các nhà giao dịch tập trung vào BTC và ETH, nơi thanh khoản dồi dào hơn. Hành vi này là hợp lý: bảo vệ cơ sở, sau đó tăng rủi ro khi tiền tệ và tín dụng ổn định.
Điều gì sẽ thay đổi nếu Hoa Kỳ chấp nhận tài trợ theo từng giai đoạn thay vì tiền mặt lớn?
Cơ cấu theo giai đoạn hoặc theo trọng số tín dụng giúp cân bằng tỷ giá hối đoái. Thanh khoản KRW được duy trì, các ngân hàng duy trì năng lực thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường quản lý hàng tồn kho thoải mái hơn.
Với việc giảm thuế quan, các nhà xuất khẩu nới lỏng sự kìm kẹp của đồng đô la, đồng won ổn định, và phạm vi thị trường tiền điện tử được cải thiện. Theo hướng đó, chênh lệch giá giữa các cặp KRW được thu hẹp hơn, sự tham gia của altcoin mạnh mẽ hơn và ít phụ thuộc vào stablecoin để phòng ngừa rủi ro hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính hoặc tư vấn nào. Coin Edition không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh do việc sử dụng nội dung, sản phẩm hoặc dịch vụ được đề cập. Độc giả được khuyến cáo nên thận trọng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến công ty.
