Ý kiến của: Nic Puckrin, người sáng lập CoinBureau
Sự kiện thanh khoản lớn nhất trong lịch sử thị trường tiền điện tử, xóa sổ ít nhất 19 tỷ đô la trong các vị thế mua sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump công bố mức thuế trừng phạt đối với Trung Quốc vào cuối ngày 10 tháng 10, đã phơi bày một mặt xấu của thị trường mới ra đời này: tính dễ bị tổn thương trước giao dịch nội gián.
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy một lượng lớn lệnh Short đã được thực hiện trên Hyperliquid chỉ nửa giờ trước thông báo quan trọng. Khi thị trường lao dốc, nhà giao dịch này đã thu về 160 triệu đô la , làm dấy lên đồn đoán về thao túng thị trường — thậm chí một số người còn đưa ra giả thuyết rằng "cá voi" đứng sau giao dịch này có mối quan hệ thân thiết với chính gia đình tổng thống.
Bỏ qua suy đoán, đây thực sự chỉ là một trong nhiều ví dụ về giao dịch nội gián tiềm ẩn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, vốn đang gây ảnh hưởng tiêu cực đến ngành. Thực tế, bản thân các mô hình phát hành Token cũng đáng bị xem xét kỹ lưỡng, vì chúng thường thưởng cho các công ty Quỹ đầu tư mạo hiểm bằng các khoản phân bổ trước khi ra mắt mà họ bán khi niêm yết, gây bất lợi cho các nhà giao dịch bán lẻ. Bất chấp tất cả những tiến bộ của mình, tiền điện tử vẫn là "miền Tây hoang dã" - phần lớn Chưa được kiểm soát và dễ bị thao túng thị trường.
Vấn đề lớn này không chỉ riêng của tiền điện tử. Nó đã tồn tại từ lâu đời như chính thị trường. Các quy định tài chính đã cố gắng và thất bại trong nhiều thập kỷ để chấm dứt nó. Đây là một vấn đề không liên quan gì đến công nghệ blockchain: Nó đơn giản là biểu hiện của lòng tham của con người.
Tính minh bạch của công nghệ Blockchain đã phơi bày những mặt trái của thị trường, đóng vai trò như một lời cảnh tỉnh để các cơ quan quản lý hành động nghiêm túc nhằm làm trong sạch thị trường.
Quy tắc có lợi cho người được ưu ái
Lịch sử thị trường tài chính đầy rẫy những vụ giao dịch nội gián và thao túng thị trường mà không bị trừng phạt. Vụ việc đáng chú ý nhất chính là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, nơi những kẻ chủ chốt đã không bị trừng phạt vì những giao dịch bẩn thỉu tràn lan bất chấp vô số bằng chứng. Điều này bao gồm cả những nhân vật cấp cao tại Lehman Brothers , những người đã vội vàng bán cổ phiếu của mình khi công ty đang sụp đổ - tất cả chỉ vì các công tố viên không chứng minh được ý định của họ theo luật hiện hành.
Có liên quan: Một nhà giao dịch ẩn danh đã kiếm được 192 triệu đô la khi bán khống một trong những vụ sụp đổ tiền điện tử lớn nhất
Trong những năm tiếp theo, SEC được cho là đã mở hơn 50 cuộc điều tra về thị trường phái sinh, bao gồm cả giao dịch nội gián liên quan đến hoán đổi nợ xấu và tác động tiềm tàng đến cuộc khủng hoảng trái phiếu chính phủ Hy Lạp giai đoạn 2009-2012. Nhưng không có bản án nào được đưa ra. Và điều đó, ít nhất một phần, là do luật không bao gồm các sản phẩm phái sinh nợ. Và điều đáng kinh ngạc là, ít nhất là ở Hoa Kỳ, luật vẫn chưa bao gồm.
Trên toàn cầu, quy định về giao dịch nội gián được sửa đổi rất ít. Gần một thế kỷ kể từ khi được ban hành lần đầu tiên theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1934, những thay đổi được thực hiện lại gây cản trở nhiều hơn là hỗ trợ. Tại Hoa Kỳ, Quy tắc 10b5-1 , được ban hành năm 2000, đã tạo ra một lỗ hổng cho giao dịch nội gián thay vì khắc phục nó, và bất kỳ bản cập nhật nào cũng không thể giải quyết được bối cảnh thị trường phức tạp hơn rất nhiều hiện nay.
Một ví dụ điển hình là vụ kiện SEC kiện Panuwat năm 2016, vụ việc đã thử thách ranh giới của luật giao dịch nội gián đến mức phải mất tám năm mới có thể kết án. Matthew Panuwat, một giám đốc điều hành cấp cao tại Medivation — một công ty công nghệ sinh học được Pfizer mua lại — đã mua quyền chọn mua của đối thủ Incyte Corp sau khi biết về vụ thâu tóm. Việc ông đặt cược rằng cổ phiếu của đối thủ sẽ tăng giá đã mang lại cho ông khoản lợi nhuận cá nhân hơn 100.000 đô la.
SEC đang bỏ qua giao dịch nội gián
Mặc dù Panuwat cuối cùng đã bị kết án, cái gọi là "giao dịch ngầm" này vẫn là một lĩnh vực thực thi còn non trẻ của SEC, và về mặt kỹ thuật vẫn chưa được đưa vào luật. Nhưng nó nên được đưa vào luật. Luật hiện hành không còn phù hợp với mục đích của một thị trường đã thay đổi hoàn toàn so với 50 năm trước, vì vậy đã đến lúc cần phải nâng cấp.
Điều này có nghĩa là chính thức mở rộng phạm vi áp dụng của luật để bao gồm nhiều công cụ đầu tư, bao gồm cả các sản phẩm phái sinh và tài sản kỹ thuật số, đồng thời cập nhật định nghĩa về thông tin nội bộ để bao gồm các kênh chính phủ, thông tin tóm tắt chính sách và các phương tiện khác. Điều này cũng có nghĩa là tăng cường thời gian chuẩn bị trước khi công bố thông tin và thời gian cân nhắc cho các quan chức và trợ lý nhà nước, tương tự như cải cách 10b5-1 hiện hành.
Hơn nữa, Việc thực thi pháp luật cần phải được đẩy nhanh hơn đáng kể. Tám năm tù cho một bản án là chưa đủ trong một thế giới mà hàng tỷ đô la có thể bị mất chỉ trong vài giây.
Các cơ quan quản lý cần phải mạnh tay xử lý giao dịch nội gián bằng cách sử dụng các công cụ hiện đại mà những kẻ lừa đảo sử dụng để chống lại họ.
Thị trường tiền điện tử chắc chắn không phải là ngoại lệ. Đã đến lúc các cơ quan chức năng điều tra các đợt ra mắt Token , niêm yết trên sàn giao dịch và các giao dịch thúc đẩy cơn sốt Treasury tài sản kỹ thuật số. Những người hành động trung thực trong lĩnh vực này sẽ rất hoan nghênh điều này.
Tuy nhiên, việc truy tố đây như một vấn đề riêng của tiền điện tử sẽ là một sai lầm lớn. Cho đến khi luật pháp được hiện đại hóa và các lỗ hổng được bịt kín, những kẻ nội gián sẽ tiếp tục lợi dụng chúng, và niềm tin vào hệ thống sẽ tiếp tục bị xói mòn.
Chỉ khi những kẻ làm sai bắt đầu lo sợ về hậu quả của hành động của mình thì mọi thứ mới thực sự thay đổi, cả trên thị trường tài sản truyền thống và kỹ thuật số.
Ý kiến của: Nic Puckrin, người sáng lập CoinBureau.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được xem là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
