Việc thị trường diễn giải những phát biểu " phe diều hâu " mới nhất của Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell có thể là một tính toán sai lầm. Barclays cho rằng rằng điều Powell thực sự muốn làm là điều chỉnh sự tự tin thái quá của thị trường rằng "việc cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn".
Sau cuộc họp FOMC tháng 10, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) phát biểu tại một cuộc họp báo rằng lạm phát vẫn đang chịu áp lực tăng trong ngắn hạn, việc làm đối mặt với rủi ro suy giảm, và tình hình hiện tại khá khó khăn. Ủy ban vẫn còn chia rẽ đáng kể về việc có nên cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12 hay không, và việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa chắc chắn. Thị trường đã diễn giải tuyên bố này phe diều hâu, dẫn đến việc bán tháo trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm, tỷ suất lợi nhuận tăng mạnh và chứng khoán Mỹ giảm điểm.
Vào ngày 31 tháng 10, theo TrendFocus, Ngân hàng Barclays đã đưa ra phản đối mạnh mẽ trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình, cho rằng sự hoảng loạn của thị trường có thể là một đánh giá sai lầm và ý định thực sự của Powell không phải là trở nên phe diều hâu, mà là để quản lý kỳ vọng "quá chắc chắn" của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.
Đội ngũ phân tích của ngân hàng, do Anshul Pradhan dẫn đầu, cho rằng đây là một chiến lược truyền thông nhằm xóa tan cho rằng việc cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn bất kể dữ liệu ra sao. Dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy nhu cầu lao động tiếp tục chậm lại và lạm phát cơ bản không còn xa mục tiêu 2%, tất cả đều ủng hộ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiếp tục cắt giảm lãi suất.
Trong báo cáo nghiên cứu của mình, Barclays chỉ ra rằng giá thị trường hiện tại quá phe diều hâu và không phản ánh đầy đủ rủi ro về sự suy yếu đáng kể của thị trường lao động và rủi ro Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ mới có thể áp dụng lập trường ôn hòa hơn.
Đây không phải là sự thay đổi trong phe diều hâu mà là sự đi chệch khỏi sự đồng thuận đã có của thị trường.
Barclays lưu ý trong báo cáo: "Chúng tôi cho rằng động lực chính là bác bỏ giả định của thị trường rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là điều chắc chắn, thay vì là sự thay đổi theo hướng phe diều hâu trong cách tiếp cận dữ liệu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ."
Nói cách khác, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ muốn khẳng định lại rằng các quyết định của họ dựa trên dữ liệu, chứ không phải kỳ vọng của thị trường. Powell khẳng định rõ ràng rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ ứng phó với tình trạng nhu cầu lao động chậm lại, và đó chính xác là những gì đang diễn ra hiện nay.
Báo cáo nhấn mạnh rằng dữ liệu kinh tế mới nhất không những không ủng hộ lập trường phe diều hâu mà còn tạo cơ sở cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.
Trên thị trường lao động, chỉ báo, bao gồm thông báo tuyển dụng trên Indeed và khoảng cách lao động (việc làm nhiều so với việc làm khó tìm), cho thấy nhu cầu đang chậm lại.
Về lạm phát, Powell cũng thừa nhận dữ liệu yếu kém gần đây. Chỉ báo lạm phát cốt lõi đã cho thấy xu hướng giảm. Phân tích của Barclays cho rằng một khi tác động của thuế quan được loại bỏ, lạm phát PCE cốt lõi dựa trên thị trường đang tiến gần đến mục tiêu 2%.
"Nhìn chung, nếu lạm phát cơ bản chỉ cao hơn mục tiêu vài phần mười điểm phần trăm và tỷ lệ thất nghiệp chỉ cao hơn tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên (NAIRU) vài phần mười điểm phần trăm thì chính sách phải ở trung tính ."
Điều này có nghĩa là, xét theo bối cảnh dữ liệu hiện tại, chính sách tiền tệ hạn chế không còn cần thiết nữa. Barclays nhận thấy thị trường hiện chỉ dự đoán lãi suất sẽ giảm tổng cộng 55 điểm cơ bản vào tháng 6 năm 2026, một quan điểm "quá phiến diện".
Kỳ vọng hiện tại của thị trường chỉ là lãi suất sẽ giảm 35 điểm cơ bản vào tháng 3 năm 2026 và giảm 55 điểm cơ bản xuống còn 3,3% vào tháng 6. Phân phối ngụ ý trên thị trường quyền chọn cho thấy sự khác biệt về quan điểm liên quan đến số lần cắt giảm lãi suất trong tháng 3 và tháng 6, với kỳ vọng chung là chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
