Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bơm 29,4 tỷ đô la vào hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ thông qua các hoạt động mua lại qua đêm vào thứ Sáu, động thái lớn nhất trong một ngày kể từ thời kỳ bong bóng dot-com. Cùng lúc đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã bơm một lượng tiền mặt kỷ lục để củng cố hệ thống ngân hàng trong nước.
Những động thái thanh khoản phối hợp này báo hiệu bước ngoặt đối với các tài sản rủi ro toàn cầu, đặc biệt là Bitcoin (BTC). Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ cách các ngân hàng trung ương hành động để ổn định thị trường trước năm 2026.
Động thái thanh khoản của Fed làm nổi bật sự căng thẳng của thị trường
Hoạt động mua lại qua đêm lớn bất thường của Fed diễn ra sau đợt bán tháo Treasury mạnh và phản ánh căng thẳng ngày càng tăng trên thị trường tín dụng ngắn hạn.
Hợp đồng mua lại qua đêm cho phép các tổ chức đổi chứng khoán lấy tiền mặt, cung cấp thanh khoản tức thời trong thời điểm thị trường khó khăn. Đợt bơm tiền ngày 31 tháng 10 đã lập kỷ lục trong nhiều thập kỷ, thậm chí còn cao hơn cả thời kỳ bong bóng dot-com.
Nhiều nhà phân tích nhận định động thái này là một phản ứng rõ ràng trước áp lực trên thị trường trái Treasury . Khi lợi suất trái phiếu tăng và chi phí huy động vốn trở nên đắt đỏ hơn, Fed thường can thiệp để hạn chế rủi ro hệ thống.
Những can thiệp này cũng mở rộng nguồn cung tiền, một yếu tố thường tương quan với sự tăng giá của các tài sản rủi ro như Bitcoin .
Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller gần đây đã kêu gọi cắt giảm lãi suất vào tháng 12, cho thấy khả năng chuyển sang chính sách nới lỏng hơn.
Điều này trái ngược với những phát biểu cứng rắn trước đó của Chủ tịch Fed Jerome Powell , người mà sự thận trọng đã làm gia tăng bất ổn thị trường. Dữ liệu của Polymarket hiện cho thấy khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ ba vào năm 2025 là 65%, giảm từ 90%, cho thấy kỳ vọng về chính sách tiền tệ đang thay đổi.
Xác suất Fed cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025 giảm từ 90% xuống còn 65%. Nguồn: Roundtable SpaceNếu Fed không đáp ứng được những kỳ vọng này, thị trường có thể phải đối mặt với một đợt suy thoái mạnh. Các nhà đầu tư đã định giá chính sách nới lỏng hơn, và bất kỳ sự đảo ngược nào cũng có thể khiến Vốn rút khỏi các tài sản rủi ro hơn .
Sự cân bằng khó khăn giữa việc bơm thanh khoản và chính sách lãi suất làm nổi bật thách thức của Fed khi quản lý lạm phát và ổn định tài chính.
Lượng tiền mặt kỷ lục của Trung Quốc thúc đẩy thanh khoản toàn cầu
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) cũng đã bơm tiền mặt kỷ lục vào các ngân hàng trong nước, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nhu cầu đang suy yếu. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tăng thanh khoản nhằm duy trì hoạt động cho vay và ngăn chặn tình trạng thắt chặt tín dụng. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Bắc Kinh đang giải quyết tình trạng giảm phát và suy yếu của lĩnh vực bất động sản.
Quy mô động thái của PBOC tương đương với các phản ứng của ngân hàng này trong các cuộc khủng hoảng trước đây. Bằng cách cung cấp thêm vốn, ngân hàng trung ương muốn giảm chi phí vay và kích thích tăng trưởng tín dụng.
Các biện pháp kích thích như vậy cũng mở rộng nguồn cung tiền toàn cầu và có thể góp phần gây ra lạm phát tài sản ở cổ phiếu và tiền điện tử.
Theo lịch sử, việc Fed và PBOC đồng loạt tăng cường thanh khoản thường dẫn đến các đợt tăng giá Bitcoin mạnh mẽ. Bull Run (thị trường khởi sắc) 2020-2021 diễn ra cùng lúc với việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ sau khi dịch COVID-19 bùng phát.
Các nhà giao dịch tiền điện tử hiện đang theo dõi xu hướng tương tự, vì tính thanh khoản tăng có thể khiến các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản thay thế để phòng ngừa sự mất giá tiền tệ.
Các nhà phân tích vĩ mô mô tả tình hình hiện tại là một "cuộc chiến giằng co thanh khoản" giữa Washington và Bắc Kinh. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang cân bằng giữa lạm phát và ổn định tài chính, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tìm cách thúc đẩy tăng trưởng mà không làm gia tăng nợ. Kết quả này sẽ ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và định hình xu hướng biến động tài sản trong năm 2025.
Triển vọng vĩ mô của Bitcoin phụ thuộc vào tính thanh khoản đang diễn ra
Giá Bitcoin vẫn ổn định trong những tuần gần đây, nằm trong một biên độ hẹp khi các nhà giao dịch cân nhắc tác động của các hành động của ngân hàng trung ương.
Hiệu suất giá Bitcoin (BTC). Nguồn: TradingViewTiền điện tử tiên phong này đang cho thấy dấu hiệu củng cố, với dữ liệu của Coinglass cho thấy số lượng hợp đồng mở đã giảm từ hơn 100.000 hợp đồng vào tháng 10 xuống gần 90.000 vào đầu tháng 11. Sự sụt giảm này báo hiệu sự thận trọng trong giới giao dịch phái sinh .
Mặc dù hoạt động giao dịch khá trầm lắng, môi trường có thể trở nên tích cực cho Bitcoin nếu thanh khoản toàn cầu tiếp tục tăng. Lạm phát thấp hơn ở Mỹ, cùng với nguồn cung tiền mở rộng, tạo điều kiện thuận lợi cho việc chấp nhận rủi ro.
Nhiều nhà đầu tư tổ chức hiện nay coi Bitcoin là Cất trữ giá trị, đặc biệt là khi sự mở rộng tiền tệ gây áp lực lên sức mua của các loại tiền tệ truyền thống.
Tuy nhiên, đà tăng giá của Bitcoin có thể phụ thuộc vào quyết định của các ngân hàng trung ương. Nếu Fed giảm thanh khoản quá sớm thông qua việc thu hẹp quy mô các hoạt động repo hoặc tăng lãi suất bất ngờ, mọi động lực tích cực có thể nhanh chóng biến mất.
Tương tự như vậy, nếu các biện pháp kích thích của Trung Quốc không thể phục hồi nền kinh tế, tâm lý rủi ro toàn cầu có thể suy yếu, tác động đến các tài sản đầu cơ.
Vài tuần tới sẽ cho thấy liệu các ngân hàng trung ương có duy trì hỗ trợ thanh khoản hay ưu tiên kiểm soát lạm phát. Đối với Bitcoin, kết quả có thể quyết định liệu năm 2026 có mang lại một Bull Run (thị trường khởi sắc) mạnh mẽ khác hay chỉ là sự củng cố tiếp tục.
