Tình hình tài chính của các công ty Treasury tài sản kỹ thuật số (DAT), vốn là nguồn mua chính của thị trường tiền điện tử kể từ quý 2, đang xấu đi nhanh chóng.
Dữ liệu được công bố hôm thứ Tư bởi nền tảng dữ liệu on-chain Artemis cho thấy mức chênh lệch thị trường đối với các tổ chức nắm giữ tiền điện tử này đã giảm đáng kể. Theo số liệu 'mNAV theo Treasury Tài sản Kỹ thuật số' của Artemis, Giá trị Tài sản Ròng Thị trường (mNAV) của các công ty DAT, vốn từng vượt quá 25, hiện đang hội tụ về mức 1,0.
Tỷ lệ mNAV giảm mạnh về mức 0
Tỷ lệ mNAV là một chỉ số định giá quan trọng được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của một công ty cho giá trị tài sản ròng (NAV) của các tài sản kỹ thuật số mà công ty nắm giữ. mNAV lớn hơn 1 cho thấy thị trường đang định giá cao hơn cho cổ phiếu của công ty.
Điều này có nghĩa là thị trường đang nhận ra khả năng hoạt động hoặc tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của cổ phiếu vượt xa giá trị danh mục đầu tư tiền điện tử hiện tại. Ngược lại, mNAV dưới 1 cho thấy cổ phiếu bị định giá thấp, báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư thấp.
Xu hướng trong sáu tháng qua rất rõ nét. Từ tháng 5 đến tháng 6 năm nay, mNAV trung bình của các công ty DAT lớn dao động trong khoảng từ 1,9 đến 2,0, ngay cả đối với các tài sản thận trọng như Bitcoin (BTC).
Tuy nhiên, mức chênh lệch này đã giảm đáng kể. Tính đến thứ Ba, mNAV của DAT BTC và ETH là 1,1, trong khi DAT SOL là 1,0. Ngay cả các DAT HYPE ngoại lệ cũng đã giảm xuống còn 2,1. Về cơ bản, mức chênh lệch trước đây phải trả để tiếp cận tiền điện tử thông qua cổ phiếu DAT đã gần như biến mất.
Sự thiếu tự tin thể hiện rõ qua bảng cân đối kế toán của các công ty. Tổng số BTC mà các công ty DAT nắm giữ đạt đỉnh 92,6 tỷ đô la vào ngày 6 tháng 10 nhưng đã giảm xuống còn 78,1 tỷ đô la tính đến thứ Tư. Tương tự, lượng ETH nắm giữ đã giảm từ mức đỉnh 20,6 tỷ đô la vào ngày 27 tháng 10 xuống còn 17,6 tỷ đô la, cho thấy thanh khoản đáng kể trên thị trường.
DAT được gọi là 'Sự kiện thoát' cho giá
Omid Malekan, Giáo sư thỉnh giảng tại Trường Kinh doanh Columbia, xác định sự suy giảm của các công ty DAT là nguyên nhân gốc rễ dẫn đến sự sụt giảm giá tiền điện tử gần đây.
Malekan khẳng định: “Bất kỳ phân tích nào về lý do tại sao giá tiền điện tử tiếp tục giảm đều cần phải bao gồm DAT, vì nhìn chung, chúng là sự kiện khai thác và thoát ra hàng loạt - một lý do khiến giá giảm”.
Malekan chỉ trích mô hình kinh doanh, lập luận rằng chi phí đáng kể liên quan đến việc thành lập các thực thể công cộng—đặc biệt là đối với các cấu trúc shell/PIPE/SPAC, bao gồm hàng triệu đô la phí cho các chủ ngân hàng và luật sư—có nghĩa là khi các nhà đầu tư mua cổ phiếu DAT, trên thực tế họ đang mua tiền điện tử cơ bản với mức chiết khấu lớn do những chi phí chung này.
“Không có bữa trưa nào miễn phí cả. Tất cả những người nói về DAT như thể chúng là những kẻ ngốc, không nên được coi trọng nữa,” ông kết luận thẳng thừng.
Góp thêm vào lời chỉ trích, Matt Hougan, Giám đốc Thông tin (CIO) của Bitwise Invest, cho rằng DAT cần nhiều hơn là chỉ tích lũy coin để tồn tại. Ông khuyên các nhà đầu tư: "Cách tốt nhất để biết DAT nào đáng chú ý là hỏi: Chúng có đang làm gì đó khó khăn không?" Hougan cảnh báo: "Nếu DAT chỉ làm được vậy, tốt hơn hết bạn nên sở hữu một ETF."
Bài đăng Kho bạc tài sản kỹ thuật số đang sụp đổ: Mất niềm tin gây ra đợt bán tháo trên thị trường xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.
