Liệu thị trường tiền điện tử có phục hồi khi chính phủ Hoa Kỳ ngừng hoạt động không?

Bất chấp cú giảm đáng lo ngại vào thứ Sáu, Bitcoin vẫn vượt qua được bài kiểm tra 100.000 đô la. Giờ đây, sự chú ý đang đổ dồn về Washington. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa lâu nhất trong lịch sử đã làm cạn kiệt thanh khoản khỏi thị trường tài chính — và theo đó là khỏi tiền điện tử.

Các nhà phân tích lập luận rằng khi tình trạng bế tắc tài chính kết thúc, cơ chế rút thanh khoản ra sẽ đẩy thanh khoản trở lại, tạo tiền đề cho sự phục hồi.

Bế tắc đóng cửa chính phủ tại Hoa Kỳ và tác động kinh tế của nó

Việc đóng cửa chính phủ bắt đầu vào ngày 1 tháng 10 năm 2025 và đã bước sang tuần thứ sáu sau khi Quốc hội không thông qua được khoản tài trợ mới.

Bế tắc bắt nguồn từ những tranh cãi về trợ cấp y tế và mức chi tiêu. Cả hai đảng đều từ chối thông qua một dự luật ngân sách "sạch".

Thiệt hại kinh tế đã được đo lường rõ ràng. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính thiệt hại từ 7 đến 14 tỷ đô la.

Trên thực tế, tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ trong quý 4 có khả năng bị cắt giảm tới hai điểm phần trăm.

Niềm tin của người tiêu dùng đang ở mức thấp kỷ lục, hoạt động hàng không bị gián đoạn do tình trạng thiếu hụt chuyến bay và các chương trình của tiểu bang phải đối mặt với áp lực về tài chính.

Việc đóng băng tiền mặt kéo dài đã trở thành lực cản đáng kể đối với nền kinh tế.

Việc Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đã tác động đến tiền điện tử như thế nào?

Xét về mặt tài chính, việc đóng cửa chính phủ đã đóng băng hàng trăm tỷ đô la trong Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA) — dự trữ tiền mặt của chính phủ. Mỗi đô la gửi vào đó đồng nghĩa với một đô la không lưu hành trong hệ thống tài chính.

Kể từ khi trần nợ công của Hoa Kỳ được nâng lên vào tháng 7, số dư TGA đã tăng lên trên 850 tỷ đô la , khiến thanh khoản giảm khoảng 8% . Bitcoin cũng đi theo xu hướng này, giảm khoảng 5% trong cùng kỳ.

Mối tương quan này, đã được các nhà phân tích chuỗi quan sát từ lâu, làm nổi bật độ nhạy cảm sâu sắc của tiền điện tử đối với tính thanh khoản của đô la.

Arthur Hayes gọi động thái này là "QE ngầm ngược". Khi Bộ Tài chính tích trữ tiền mặt, thanh khoản thắt chặt, tài sản rủi ro giảm và Bitcoin điều chỉnh.

Nhưng một khi chính phủ mở cửa trở lại và tiếp tục chi tiêu, thanh khoản sẽ tràn vào các ngân hàng, thị trường tiền tệ và hệ thống stablecoin - đảo ngược tình trạng cạn kiệt nguồn tiền.

Liệu thị trường tiền điện tử có phục hồi khi lệnh đóng cửa chính phủ kết thúc không?

Câu trả lời ngắn gọn là có, thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ phục hồi hoặc tăng giá khi tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ kết thúc.

Tuy nhiên, thời điểm và quy mô sẽ phụ thuộc vào cách thanh khoản được giải phóng trở lại hệ thống.

Tiền điện tử — và đặc biệt là Bitcoin — được giao dịch như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Khi thanh khoản đô la thắt chặt, giá tiền điện tử giảm; khi thanh khoản tăng, giá tăng.

https://x.com/cryptorover/status/1986690833693765880

Mẫu hình này đã lặp lại qua nhiều chu kỳ:

• Tháng 3 năm 2020: Việc bơm thanh khoản toàn cầu đã thúc đẩy sự khởi đầu của đợt tăng giá COVID.
• Tháng 3 năm 2023: Việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Hoa Kỳ đã kích hoạt sự phục hồi của Bitcoin từ 20.000 đô la lên 30.000 đô la.
• 2025: Mối tương quan giữa Bitcoin và tính thanh khoản của đô la (được đo bằng Chỉ số USDLiq) vẫn ở mức gần 0,85, một trong những mối tương quan mạnh nhất trong số tất cả các loại tài sản.

Bitcoin đã đóng cửa trên 100.000 đô la trong sáu tháng liên tiếp, và chỉ số RSI vẫn quanh mức 46, thấp hơn nhiều so với mức hưng phấn. Các nhà phân tích gọi giai đoạn hiện tại là " cửa sổ đau đớn ", do chính sách thắt chặt tài khóa tạm thời.

Biểu đồ giá Bitcoin và RSI. Nguồn: TradingView

Bức tranh vĩ mô rộng hơn ủng hộ lập luận của họ.

• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026 đang tăng lên khi tình trạng tê liệt tài chính làm suy yếu tăng trưởng ngắn hạn.
• Thanh khoản toàn cầu từ Trung Quốc và Nhật Bản đang tăng lên, bù đắp cho việc thắt chặt của Hoa Kỳ.
• Đòn bẩy đầu cơ trong tiền điện tử đã bị loại bỏ, tạo ra một nền tảng thị trường lành mạnh hơn.

Cùng nhau, những yếu tố này tạo điều kiện để Bitcoin phục hồi về mức 110.000–115.000 đô la trong quý tiếp theo, với điều kiện không có cú sốc mới nào xuất hiện.

Triển vọng: Khi đô la chảy, Bitcoin sẽ theo sau

Việc điều chỉnh tiền điện tử ít liên quan đến sự mất nhiệt tình mà liên quan nhiều hơn đến tính thanh khoản bị đóng băng.

Khi chính phủ Hoa Kỳ mở cửa trở lại, chi tiêu của Bộ Tài chính và các cơ chế hỗ trợ của Cục Dự trữ Liên bang - chẳng hạn như Cơ chế Repo Thường trực - sẽ đưa tiền mặt trở lại hệ thống.

Kỳ vọng chung là tiền điện tử giảm giá vì đô la ngừng di chuyển. Nó sẽ tăng giá khi đô la bắt đầu di chuyển trở lại.

Trên thực tế, việc kết thúc lệnh đóng cửa có thể đánh dấu sự khởi đầu của sự phục hồi nhờ thanh khoản trên khắp các thị trường tiền điện tử.

Bài đăng Thị trường tiền điện tử có phục hồi khi chính phủ Hoa Kỳ ngừng hoạt động không? xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.