Nguồn gốc: KK.aWSB
" UNI Fication"lần nâng cấp mô hình kinh doanh của Uniswap từ "giao thức chỉ thực hiện giao dịch" thành "trung tâm thanh khoản siêu cấp tích hợp khối lượng giao dịch, MEV, tổng hợp và thu nhập L2 thành động lực giảm phát token ". UNI đang chuyển từ " token quản trị giá trị yếu" thành "token nắm bắt giá trị liên kết mạnh, giảm phát mạnh".
0) Đọc nhanh 3 phút
Phí thỏa thuận được sử dụng hoàn toàn để đốt UNI: thu nhập không được phân phối dưới dạng cổ tức hoặc gửi vào kho bạc quốc gia, dẫn trực tiếp đến giảm phát.
Phí trình tự Unichain → Đốt UNI: Thu nhập L2 được đưa vào kênh đốt, liên kết chặt chẽ giữa tăng trưởng và giảm phát.
Đốt một lần 100 triệu UNI: một đốt bù trừ hồi tố của " nếu phí thỏa thuận từng được khởi tạo", làm giảm quy mô bảng cân đối kế toán và cải thiện hiệu quả.
PFDA (Đấu giá chiết khấu phí thỏa thuận): Nội bộ hóa thu nhập MEV thành thu nhập thỏa thuận → Ghi lại UNI.
Aggregator Hooks: v4 tổng hợp thanh khoản bên ngoài và tính phí các tuyến đường bên ngoài → đốt lại.
Phương pháp "không tính phí đầu vào" của Labs đối với tăng trưởng giao thức: Ngừng tính phí cho giao diện/ví/API và sử dụng các dịch vụ miễn phí để tăng tốc lưu lượng truy cập và đốt một vòng lặp khép kín.
Hợp tác tổ chức: Các chức năng của Quỹ được tích hợp vào Phòng thí nghiệm, một quỹ tăng trưởng được thành lập, với một mục tiêu duy nhất: mở rộng giao thức và tăng cường đốt.
Unisocks: Việc di chuyển sang Unichain v4 và đốt các vị thế NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN làm nổi bật mô hình "Chuỗi → tăng trưởng → đốt ".
1) Nâng cấp lần đã thay đổi logic kinh doanh nào?
Uniswap trong quá khứ
Nguồn giá trị: Chỉ khớp lệnh giao dịch (AMM), không có giá trị trả về có hệ thống cho token(do lo ngại về rủi ro pháp lý liên quan đến thiết kế dựa trên cổ tức).
Token quản trị UNI: Khả năng nắm bắt giá trị yếu (có quyền quản trị, nhưng không có thu nhập cố định thực tế).
Uniswap sau lần
Nguồn giá trị: Phí giao thức giao dịch đa dạng và "nội bộ hóa" (v2/v3/v4), Unichain (phí Sequencer), nội bộ hóa MEV (PFDA) và phí tổng hợp thanh khoản bên ngoài (Aggregator Hooks).
Phương pháp hoàn trả giá trị: Toàn bộ tiền được đưa vào quỹ đốt → giảm phát (không phải cổ tức và không thông qua kho bạc quốc gia).
Token quản trị UNI: giảm phát mạnh + liên kết mạnh (giao thức càng được sử dụng nhiều và Chuỗi càng phát triển nhanh thì càng tốn kém).
Sự thay đổi cốt lõi là từ "sử dụng nhiều hơn ≠ giá trị nhiều hơn" thành "sử dụng nhiều hơn = đốt cháy nhiều hơn = giá trị nhiều hơn".
2) Phân tích sâu từng biện pháp chính trong tám biện pháp chính (cần làm gì → tại sao → tác động)
2.1 Phí thỏa thuận sẽ được sử dụng thống nhất cho đốt.
Công dụng: Tất cả phí giao thức được tạo ra trong v2/v3/v4 đều được nhập thống nhất vào "kênh ghi" và không thể bị chiếm dụng sai mục đích.
Lý do: Cải thiện cửa sổ quản lý; thu thập giá trị token thông qua phương pháp "đốt thay vì trả cổ tức".
Tác động: Thiết lập một bánh đà "sử dụng -> thu nhập-> đốt-> khan hiếm", khiến UNI trở thành một tài sản giảm phát mạnh hơn.
2.2 Tất cả phí Unichain Sequencer đều được sử dụng để đốt.
Cần làm gì: Kết hợp các điện tích của bộ sắp xếp lớp L2 vào đốt.
Lý do: Sự phát triển của L2 của Uniswap sẽ trực tiếp củng cố giá trị neo của UNI.
Tác động: UNI sở hữu các thuộc tính thu nhập L2; Hoạt động giao dịch của Unichain đã trở thành chỉ báo hàng đầu mạnh mẽ về việc đốt tiền.
2.3 Đốt một lần 100 triệu UNI
Cần làm gì: Đốt 100 triệu UNI trực tiếp từ kho bạc quốc gia (tương đương với lượng đốt lũy đáng lẽ phải xảy ra "kể từ khi áp dụng phí vào năm 2020").
Lý do: Để thiết lập lại đường cung và kỳ vọng của thị trường bằng "bồi thường hồi tố".
Tác động: Giảm ngay lập tức bảng cân đối kế toán, tăng tính khan hiếm và tăng cường tín hiệu thị trường (lời kể “đảo ngược giá trị”).
2.4 PFDA: Đấu giá chiết khấu phí thỏa thuận, "Hợp đồng hóa" thu nhập MEV
Chức năng: Bán “quyền chiết khấu phí thỏa thuận” trong một khoảng thời gian nhất định, với nhà tạo lập thị trường/nhà tạo lập khối lượng đấu thầu; số tiền thu được từ cuộc đấu giá sẽ được đưa vào quỹ đốt.
Lý do: Để thu hồi một cách có hệ thống lợi nhuận ban đầu bị MEV lấy đi trở lại lớp giao thức.
Tác động: 1) Cải thiện trải nghiệm NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN (giảm tình trạng rút tiền không được bồi thường); 2) Ổn định chất lượng giao dịch; 3) Mở rộng nguồn đốt.
2.5 Aggregator Hooks: trình tổng hợp gốc v4 & tính phí cho thanh khoản bên ngoài
Chức năng: Thu phí giao thức cho các giao dịch được chuyển đến các nhóm/DEX bên ngoài.
Lý do: Uniswap không chỉ hoạt động như một AMM mà còn là "trung tâm định Chuỗi hợp + khớp lệnh trên chuỗi".
Tác động: Kiếm tiền từ "giá trị định tuyến" của thanh khoản bên ngoài → đốt , xây dựng hệ thống bảo vệ cho "trung tâm thanh khoản toàn Chuỗi ".
2.6 Labs ngừng tính phí cho giao diện/ví/API, chuyển sang tăng trưởng.
Chức năng: Giao diện, ví và API đều miễn phí; Labs chỉ thực hiện những việc có lợi cho tăng trưởng giao thức (ràng buộc theo hợp đồng).
Lý do: Tăng tốc độ thu hút và giữ chân khách hàng với "không phí trả trước" và "tập trung" động lực thương mại hóa vào thỏa thuận (tức là đốt).
Tác động: Lưu lượng truy cập và giao dịch cao hơn → Phí thỏa thuận cao hơn → Đốt nhiều hơn; Cải thiện thiện chí của nhà phát triển và người dùng.
2.7 Tái cấu trúc tổ chức: Quỹ → Phòng thí nghiệm, với quỹ tăng trưởng được thành lập.
Cần làm gì: Tập hợp nhân viên, thống nhất mục tiêu và phân bổ ngân sách cho các dự án và khích lệ " tăng trưởng là trên hết".
Lý do: Để giảm thiểu sự cản trở trong quản lý và đầu tư dư thừa, đồng thời cải thiện tốc độ và thực hiện.
Tác động: KPI rõ ràng: Tăng khối lượng giao dịch, triển khai Unichain, triển khai PFDA và hoạt động như một đơn vị tổng hợp → Triển khai đốt.
2.8 Unisocks: Đã di chuyển sang Unichain v4 và đốt các vị trí NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN
Cần làm gì: Di chuyển thanh khoản Unisocks do nhóm quản trị nắm giữ sang Chuỗi và đốt nhà cung cấp thanh khoản.
Lý do: Để thu hút người dùng đến Unichain, đồng thời truyền tải ý nghĩa tượng trưng của "di chuyển Chuỗi → tăng trưởng → đốt".
Tác động: Làm gương và khuyến khích nhiều tài sản/cộng đồng di chuyển sang Unichain (liên kết thu nhập L2 và hệ sinh thái).
3) "Bánh đà giảm phát" hoạt động chính xác như thế nào?
Hoạt động giao dịch (tổng hợp nội bộ v2/v3/v4 + tổng hợp bên ngoài)
→ Phí giao thức đầu ra → Quỹ thu nhập hợp nhất (bao gồm Unichain Sequencer và Đấu giá PFDA)
→ Hố lửa/ Đốt → Nguồn cung UNI đang giảm (Hơn 100 triệu cùng lúc, liên tục cháy)
→ Sự khan hiếm tăng lên / Sự neo giá tăng lên → Nhiều nhà phát triển/ NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN/ nhà tạo lập thị trường đổ xô vào → Khối lượng giao dịch tăng lên… (phản hồi tích cực)
Theo trực giác, "logic đốt cháy" của Ethereum EIP-1559 đã được sao chép và mở rộng sang kịch bản thu nhập đa nguồn của DEX + L2 + tổng hợp + MEV.
4) Điều này có ý nghĩa gì đối với các bên liên quan chính?
Dành cho NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN(Nhà cung cấp thanh khoản)
Người ta mong đợi một hoàn cảnh tạo lập thị trường lành mạnh hơn (MEV nội địa hóa và PFDA cải thiện trải nghiệm "bị bóc lột").
Sau khi phí thỏa thuận được kích hoạt, cần phải theo dõi chặt chẽ những thay đổi thực tế lợi nhuận do cơ cấu phân bổ phí NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN /thỏa thuận và lựa chọn loại nhóm mang lại (các chiến lược mức phí khác nhau sẽ khác nhau).
Dành cho thương nhân
Giao diện và ví miễn phí, định tuyến thông minh hơn (v4 hooks + tổng hợp), độ sâu giao dịch tốt hơn và độ trượt giá nhỏ hơn.
Nhà tạo lập thị trường tham gia PFDA có thể tối ưu hóa chi phí của mình trong phạm vi tuân thủ.
Dành cho các nhà phát triển/nhóm dự án
Khả năng lập trình và tổng hợp của Uniswap v4 cho phép tạo ra nhiều dạng sản phẩm hơn (hooks tùy chỉnh, nhóm chiến lược).
Tận dụng chi phí thấp hơn và lưu lượng hệ sinh thái bản địa của Unichain, chúng tôi xây dựng các giao thức ngoại vi cho "chiến lược/định tuyến/tạo lập thị trường/bảo hiểm/kiểm soát rủi ro", mang lại lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ (1inch/Matcha/CowSwap/Sushi/Curve, v.v.).
Aggregator: Uniswap cũng nội bộ hóa hoạt động việc kinh doanh cốt lõi của bạn ("chiết khấu hoa hồng" từ các tuyến bên ngoài).
AMM: Với hiệu ứng kết hợp của phí giao thức, đốt và thu nhập L2, "hiệu ứng mạng" của Uniswap mạnh hơn và địa vị "điểm vào mặc định" cho hàng đợi tài sản và giao dịch được củng cố.
5) Trực giác định lượng: Các kịch bản cháy theo một số "Giả định đơn giản hóa" (Minh họa)
Nội dung sau đây chỉ mang tính minh họa (không mang tính dự đoán) nhằm giúp hiểu cơ chế thay đổi về lượng dẫn đến thay đổi về chất:
Khối lượng giao dịch hàng năm là 1,8 nghìn tỷ đô la (khối lượng được đề cập trong dòng tweet), giả sử phí giao thức toàn diện trung bình là x bps (điểm cơ sở).
“ Thu nhập thỏa thuận” hàng năm ≈ 1,8 nghìn tỷ đô la × x bps.
Nếu có thêm thu nhập y% (Unichain Sequencer, PFDA, trình tổng hợp), thì tổng số cơ sở đốt ≈ thu nhập giao thức × (1 + y%).
Nếu giá trị vốn hóa thị trường lưu hành là M, thì tỷ lệ đốt hàng năm sẽ xấp xỉ (tổng cơ sở đốt/ M).
Trực giác: Cứ mỗi 1 điểm cơ bản tăng thêm trong x, hoặc 10% thu nhập gia tăng trong y, tỷ lệ đốt hàng năm có khả năng sẽ tăng đáng kể. Ý nghĩa : So với việc chỉ điều chỉnh phí giao thức, việc tăng cường hoạt động của Unichain, củng cố PFDA và đẩy mạnh phát triển các đơn vị tổng hợp có thể bền vững hơn trong việc thúc đẩy tỷ lệ đốt tổng thể.
6) Rủi ro và sự không chắc chắn
Phí và các thông số chi tiết: Cách thiết lập và điều chỉnh phí linh hoạt cho các loại nhóm và Chuỗi khác nhau liên quan đến sự cân bằng giữa lợi nhuận NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN và độ sâu giao dịch.
Tốc độ triển khai/độ phức tạp về mặt kỹ thuật: v4 hooks, PFDA và tổng hợp Chuỗi mang lại những thách thức về kỹ thuật và bảo mật (yêu cầu kiểm toán chặt chẽ và kiểm soát rủi ro).
Thay đổi về quy định: Mặc dù khung thời gian hiện tại đã được cải thiện, nhưng sự khác biệt về quy định xuyên biên giới/liên tiểu bang vẫn có thể gây ra gián đoạn về chính sách.
Cạnh tranh và chuyển hướng: Cuộc chiến phí/cuộc chiến thanh khoản sẽ tiếp tục diễn ra giữa các AMM Chuỗi khác, các DEX tương ứng và sàn giao dịch tập trung .
Tính nhất quán trong quản trị và thực hiện: Mặc dù một KPI duy nhất có lợi sau khi sáp nhập tổ chức, nhưng vẫn cần tránh sự không phù hợp giữa các mục tiêu " tăng trưởng và an ninh".
Tóm lại: Đây không phải là "bản cập nhật tính năng" mà là "tái cấu trúc mô hình kinh doanh".
Uniswap tích hợp AMM, bộ tổng hợp, L2 và MEV thành một công cụ nắm bắt giá trị thống nhất;
UNI không còn là "token quản trị + tường thuật" nữa mà là mỏ neo giá trị thực tế của "quản trị + đốt giảm phát";
Mọi nỗ lực tăng trưởng của chúng ta (giao diện miễn phí, sáp nhập tổ chức, quỹ tăng trưởng) đều nhằm mục đích “đốt nhiều hơn”.
Từ hôm nay trở đi, mọi khối lượng giao dịch mới trên Uniswap đều giống như việc trả tiền cho sự khan hiếm của UNI.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng Telegram BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush Telegram: https://t.me/bitpush
