Một bài nghiên cứu gần đây của Đại học Columbia đã đưa chủ đề thịnh hành "thị trường dự đoán" vào vòng tranh cãi.
Các tác giả đã phân tích dữ liệu lịch sử hai năm từ nền tảng blockchain Polymarket và phát hiện ra rằng khoảng 25% khối lượng giao dịch có thể là giao dịch rửa tiền — tức là cùng một thực thể sụp đổ bán giữa các tài khoản của mình để tạo ra hoạt động gian lận. Trong điểm nóng tuần diễn ra sự kiện, chẳng hạn như cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ hoặc một sự kiện thể thao lớn, tỷ lệ này thậm chí có thể tăng vọt lên 60%.
Mặc dù nghiên cứu chưa được bình duyệt chính thức, nhưng nó đủ để xuyên thủng một góc khuất của cơn sốt xung quanh thị trường dự đoán. Trong sáu tháng qua, sự cuồng nhiệt bao trùm lĩnh vực này gần như " có thể nhìn thấy bằng mắt thường " : các quy định được nới lỏng, sự hậu thuẫn từ các ông lớn, dòng vốn tăng vọt và ảnh hưởng chính trị gia tăng — thị trường dự đoán đang trở thành " loài tài chính mới " được theo dõi nhiều nhất năm 2025 .
Từ "cờ bạc bất hợp pháp" đến "hình thức tài chính mới"
Thị trường dự đoán không hề phức tạp: bạn có thể đặt cược vào các sự kiện như "liệu Trump có thắng cử hay không", "liệu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có cắt giảm lãi suất hay không" và "người đoạt giải Nobel tiếp theo sẽ đến từ quốc gia nào". Nền tảng này tạo ra một "xác suất thị trường" dựa trên giá của hai bên, được coi là biểu hiện của "trí tuệ tập thể".
Vào năm 2025, phương pháp "bỏ phiếu bằng tiền" này đã mở ra cơ hội tăng trưởng bùng nổ gấp ba lần:
Bãi bỏ quy định quản lý : Vào tháng 5 năm nay, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã rút đơn kiện chống lại Kalshi, chính thức thừa nhận rằng các hợp đồng dự báo có thể được giao dịch hợp pháp theo một số khuôn khổ nhất định.
Vào tháng 9, CFTC đã ban hành Thư không hành động cho Polymarket, cho phép công ty này mở lại thị trường Hoa Kỳ.
Điều này có nghĩa là thị trường dự báo đang chuyển từ "vùng xám" sang "khả năng hiển thị theo quy định", xóa bỏ rào cản lớn nhất đối với sự can thiệp của vốn.
Vốn + Cược chính trị <br />Sau đó, các khoản tiền đã đổ vào:
Vào tháng 8, Polymarket đã nhận được khoản đầu tư từ 1789 Capital , nơi Donald Trump Jr., con trai cả của Trump, nắm giữ cổ phần.
Sau đó, theo sau ICE, công ty mẹ của Sở sàn giao dịch, đầu tư 2 tỷ đô la vào tháng 9 để nâng định giá của Polymarket lên 8 tỷ đô la, và định giá của đối thủ Kalshi đạt 5 tỷ đô la vào tháng 10 với khoản đầu tư chính từ a16z và Sequoia Capital, sự nhiệt tình của thị trường tiếp tục tăng mạnh.
Theo tin tức mới nhất từ Bloomberg, Polymarket đang tìm kiếm một vòng tài trợ mới với mức định giá cao hơn từ 12 tỷ đô la đến 15 tỷ đô la, trong khi định giá của Kalshi được cho là đã vượt quá 10 tỷ đô la.
Đằng sau cơn sốt đầu tư vốn này, không thể bỏ qua sự tham gia độ sâu của các thế lực chính trị.
Môi trường pháp lý "thân thiện với thị trường" do chính quyền Trump thúc đẩy đã mở đường cho dự đoán về một sự bùng nổ thị trường. Sự thay đổi thái độ của CFTC và các khoản đầu tư khổng lồ của ICE được thị trường diễn giải như những tín hiệu chính sách rõ ràng.
Đáng chú ý hơn nữa là sự tham gia trực tiếp của gia đình Trump: Donald Trump Jr. không chỉ đầu tư vào Polymarket thông qua 1789 Capital mà còn đóng vai trò cố vấn cho Kalshi .
Tổng giám đốc điều hành ICE Jeff Sprecher—đồng thời là chồng của cựu Ủy viên Cục Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ Kelly Loeffler—đã đích thân dẫn đầu khoản đầu tư vào Polymarket;
Trong khi đó, nền tảng truyền thông xã hội Truth Social của Trump cũng công bố ra mắt nền tảng dự đoán crypto của riêng mình, "Truth Predict".
Sự kết hợp của vốn, chính sách và ảnh hưởng của gia đình đang thúc đẩy thị trường dự đoán từ giai đoạn thử nghiệm bên lề đến giai đoạn tài chính chính thống.
Những người khổng lồ thúc đẩy sự áp dụng chính thống
Vào tháng 10, Google đã công bố sẽ tích hợp dữ liệu dự báo thời gian thực từ Polymarket và Kalshi vào kết quả tìm kiếm của Google Finance. Ví dụ: khi người dùng tìm kiếm "ai sẽ là tổng thống vào năm 2028" hoặc "khả năng Cục Dự trữ Liên bang Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất", một biểu đồ dữ liệu thời gian thực về thị trường dự báo sẽ xuất hiện bên dưới kết quả.
Điều này có nghĩa là lần, thị trường dự đoán đã được "nhúng" vào cổng thông tin lớn nhất thế giới, trở thành một phần của luồng thông tin công cộng.
谷歌没有披露与两家公司的具体合作模式，但对于市场来说，这一动作堪称“主流化里程碑”：预测市场从“cộng đồng tiền điện tử玩家的对赌工具”，变成了普通用户可见、媒体可引用的dữ liệu产品。
Kết quả rất rõ ràng: Khối lượng giao dịch của Polymarket đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tháng 10, với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 3 tỷ đô la và số lượng người dùng tăng trưởng 93,7% so với tháng 9.
"Giao dịch giả mạo" mà Đại học Columbia đang đặt câu hỏi nghiêm trọng đến mức nào?
Quay trở lại dữ liệu nghiên cứu từ bài báo của Đại học Columbia: Khoảng một phần tư các giao dịch trên Polymarket từ năm 2024 đến năm 2025 cho thấy các mô hình đáng ngờ: sụp đổ rửa tiền thường xuyên giữa các tài khoản, khoảng thời gian giao dịch cực kỳ ngắn và hầu như không có quyết toán vị thế giữ . Những đặc điểm này rất giống với các hoạt động "đánh bóng khối lượng" phổ biến trên thị trường NFT trước đây.
Các tác giả báo cáo suy đoán rằng có ba động cơ chính thúc đẩy thị trường dự đoán giao dịch rửa tiền:
① Để cạnh tranh giành airdrop token hoặc điểm khích lệ trong tương lai;
② Tạo tiếng vang trên thị trường và thu hút người dùng mới;
③ Một số nhà tạo lập thị trường ổn định biên độ giá bằng cách tạo ra “giao dịch giả”.
Nói cách khác, một số người có thể liên tục đặt " đặt lệnh giả" trên thị trường để tăng mức độ hoạt động, tích lũy điểm và nhận phần thưởng token trong tương lai. Điều này không hiếm gặp trong lĩnh vực crypto: từ NFT đến DeFi, hầu như mọi vòng đổi mới đều đi kèm với "thao túng dữ liệu ", nhưng dù vậy, "hàm lượng nước" trong thị trường dự đoán vẫn chưa phải là cao nhất trong ngành. Để so sánh:
Vào những ngày đầu, sàn giao dịch Bitcoin không được quản lý có hơn 70% khối lượng giao dịch giả mạo (theo báo cáo năm 2019 của Bitwise).
Trên thị trường NFT, trong thời kỳ thị trường bùng nổ, tỷ lệ giao dịch rửa tiền dao động từ 20% đến 50%.
So sánh với Polymarket, mức trung bình 25% được coi là "khá cao". Hơn nữa, Kalshi có quy trình tuân thủ chặt chẽ hơn và quy trình KYC nghiêm ngặt hơn, khiến "tính xác thực" tổng thể của ngành vượt xa những ngày đầu của cộng đồng tiền điện tử. Do đó, xét từ góc độ ngành, thị trường dự đoán "thổi phồng" không phải là một vấn đề nghiêm trọng.
Ngoài ra, nhiều ý kiến khác nhau đã xuất hiện trong ngành liên quan đến kết luận của nghiên cứu của Đại học Columbia.
Cựu kỹ sư AWS yassinelanda.eth đã đưa ra một số phản bác sau khi xem xét bài báo.
Ông cho rằng rằng nghiên cứu này có những hạn chế phương pháp —kết luận của nó dựa trên một mô hình dữ liệu Chuỗi duy nhất, trong khi các nền tảng như Polymarket thực sự sở hữu hệ thống tín hiệu phức tạp hơn để xác định người dùng thực sự và phân phối phần thưởng một cách công bằng. Hơn nữa, kết luận của nghiên cứu rất nhạy cảm với các thông số được thiết lập trong quá trình phân tích, và mức độ nghiêm trọng của các vấn đề mà nó chỉ ra có thể không nhất quán.
Ông cũng chỉ ra một đặc điểm quan trọng của thị trường dự đoán: trong lĩnh vực này, các tín hiệu giá trị quan trọng hơn nhiều so với khối lượng giao dịch thô. Việc chỉ tham gia vào một chu kỳ tăng khối lượng "từ trái sụp đổ phải" không thể tạo ra lợi nhuận thực sự (PNL). Ngày nay, các hệ thống giám sát và khuyến nghị trên Chuỗi tiên tiến có thể phân biệt hiệu quả giữa các luồng giao dịch thực tế, có thông tin và nhiễu thị trường từ nhà tạo lập thị trường, bot và giao dịch tự giao dịch, đồng thời giảm tỷ trọng của các giao dịch tự giao dịch trong các khuyến nghị và phần thưởng.
Theo quan điểm của ông, tiêu chí cốt lõi để đánh giá thị trường dự đoán không nên là dữ liệu bề mặt dễ pha loãng của "tổng khối lượng giao dịch", mà là:
Độ chính xác của dự đoán : Kết quả thị trường chính xác đến mức nào?
Mức độ hiệu chuẩn : Liệu xác suất dự đoán có khớp với tần suất xảy ra thực tế hay không.
Chênh lêch giá mua bán và độ sâu thị trường : Tính thanh khoản của thị trường tốt đến mức nào và chi phí giao dịch cao đến mức nào?
Trượt giá trong các sự kiện tin tức : Giá có phản ứng nhanh chóng và trơn tru với thông tin mới hay không, thay vì dao động mạnh.
Chỉ báo về chất lượng thị trường và hiệu quả thông tin này chính là cốt lõi thực sự để đo lường giá trị của thị trường dự báo.
Cơn sốt cờ bạc trỗi dậy: Khi "cá cược" trở thành tâm lý thịnh hành của thời đại
Theo quan sát của Lydia Grant, một nhà xã hội học tại Đại học Chicago, "Theo một nghĩa nào đó, thị trường dự đoán duy trì hệ thống niềm tin của người Mỹ - cho phép mọi người có được cảm giác kiểm soát sai lầm thông qua hành động 'cá cược' giữa tình hình bất ổn lớn."
Câu nói này nắm bắt chính xác nhịp đập của xã hội Mỹ ngày nay. Đối diện lạm phát cao, phân cực chính trị và phân tầng giai cấp, "tâm lý cờ bạc" đang âm thầm trở thành một lối thoát phổ biến tâm lý. Từ cá cược thể thao đến crypto, và giờ là thị trường dự đoán, ngày càng nhiều người Mỹ giao phó số phận của mình cho xác suất và giải tỏa nỗi lo lắng thông qua tỷ lệ cược.
Khi các ông lớn Phố Wall cũng trong đó, xu hướng này nhận được cả sự công nhận từ vốn và thể chế. Các khoản đầu tư khổng lồ của các tổ chức như ICE cho thấy giới tài chính chính thống đang coi thị trường dự đoán là cơ sở hạ tầng cho định giá rủi ro"dựa trên sự kiện" thế hệ tiếp theo, chứ không chỉ là một trò chơi cờ bạc bên lề.
Như Giám đốc điều hành của SynFutures, Rachel Lin đã chỉ ra, "Giá trị thực sự của thị trường dự đoán nằm ở khả năng định lượng những thứ mà tài chính truyền thống không thể định giá được, chẳng hạn như các quyết định về chính sách, đột phá công nghệ và rủi ro địa chính trị."
Trong khi đó, việc Polymarket ra mắt token POLY và các sáng kiến khác đã tạo động lực mới cho sự phát triển của hệ sinh thái. Công ty nghiên cứu Delphi Digital cho rằng rằng các "thiết bị đầu cuối" dự đoán trong tương lai, tích hợp dữ liệu đa thị trường và phân tích AI, rất có thể sẽ mở ra một lĩnh vực giao dịch mới tương tự như cơn sốt tiền điện tử Meme.
Tất nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Các cơ quan quản lý Hoa Kỳ vẫn đang tranh luận về định nghĩa của "phái sinh" so với "cờ bạc", và chính sách còn mơ hồ này vẫn là rào cản cuối cùng trong việc dự đoán sự chấp nhận rộng rãi của thị trường.
Tuy nhiên, sự hội tụ của vốn, công nghệ và tâm lý xã hội là không thể đảo ngược. Mọi người nghĩ rằng họ đang dự đoán tương lai, nhưng họ không nhận ra rằng canh bạc toàn quốc này đã trở thành sự phản ánh chính xác nhất thời đại của chúng ta.
Tác giả: Bootly
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng Telegram BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush Telegram: https://t.me/bitpush
