Bitcoin đang ở mức 92.000 đô la, giảm 26% trong sáu tuần qua. Chỉ số sợ hãi và tham lam đang ở mức cực kỳ lo sợ, và nhiều người đang gọi đây là đỉnh chu kỳ.
Đỉnh đã đến chưa? Chu kỳ 4 năm có thực sự diễn ra lần nữa không? Đã đến lúc hoảng loạn và bán tháo mọi thứ chưa?
Vào tháng 3 năm nay, tôi đã viết một bài đăng tương tự như thế này:
Trong đó, tôi đã nói về khuôn khổ mà tôi sử dụng để trả lời những câu hỏi như thế này và chia sẻ danh sách các chỉ báo tăng giá và giảm giá khiến tôi dự đoán rằng có 20-25% khả năng thị trường Bull đã kết thúc (do đó có 75-80% khả năng thị trường vẫn chưa đạt đỉnh).
Tôi nghĩ mình sẽ xem xét lại ý tưởng đó với một danh sách cập nhật và ước tính cập nhật về khả năng đợt Bull này kết thúc theo suy nghĩ của tôi.
Lý do để lạc quan
Lời tiên tri tự ứng nghiệm trong chu kỳ 4 năm đang gây ra sự Đáy hiện tại, nhưng nó dựa trên quy mô mẫu rất nhỏ và các điều kiện thị trường rất khác biệt, vì vậy lần này thị trường sẽ phục hồi mạnh mẽ.
Lãi suất đang giảm. Polymarket dự đoán khả năng có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12 là 44%, khả năng có 2-3 đợt cắt giảm trong năm 2026 là 40%, và khả năng có 4 đợt cắt giảm trở lên là 50%. Về cơ bản, lãi suất đang giảm. Tác động lan tỏa của việc này là tiền sẽ sinh lời ít hơn khi đầu tư vào các tài sản rủi ro thấp (tài khoản tiết kiệm, trái phiếu, trái phiếu kho bạc) và khi điều đó xảy ra, tiền có xu hướng chảy sang các tài sản rủi ro cao hơn (cổ phiếu và tiền điện tử).
Quyền riêng tư đang ngày càng trở thành một chủ đề nóng hổi và được bàn tán rộng rãi trên toàn thế giới. Khi ngày càng nhiều quốc gia siết chặt tiền mặt và chuyển sang giám sát công dân cũng như theo dõi chi tiêu, nhu cầu về các lựa chọn thay thế cũng tăng lên. Tiền điện tử là giải pháp duy nhất ở đây, và tôi không nghĩ chủ đề này sẽ sớm biến mất.
Trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là xu hướng chủ đạo trên thế giới, và tiền điện tử cũng hoàn toàn phù hợp để kết hợp với AI. Sự chú ý gần đây dành cho giao thức x402 là một ví dụ điển hình.
Gần như không có vụ sụp đổ nào tương tự như những gì chúng ta đã thấy vào năm 2022 khi mọi thứ sụp đổ. FTX, Luna, Celsius, BlockFi, ETC Vụ việc tồi tệ nhất mà chúng ta từng chứng kiến cho đến nay là sự kiện thanh khoản liên quan đến Binance vào ngày 10/10, và vẫn chưa có sự lây lan đáng kể nào từ sự kiện đó (về việc các công ty lớn bị sụp đổ).
Tiền mã hóa đang thực sự trở nên phổ biến, không phải vì những trò đùa meme (như BAYC trên chương trình Tonight Show) mà là nhờ các ứng dụng chính thống như Polymarket, Kalshi và Brave. Thị trường dự đoán đang phát triển toàn cầu và ngày càng được áp dụng rộng rãi, đồng thời đã ăn sâu vào văn hóa thời đại. Brave là một trình duyệt web bảo mật với hơn 100 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Việc áp dụng tiền mã hóa không phải đến, mà là ở đây.
Quy định toàn cầu không còn là mối đe dọa đáng kể đối với tiền điện tử nữa. Đây từng là một trong những mối lo ngại lớn nhất của chúng tôi trong quá khứ, đặc biệt là trong giai đoạn 2022-2023 khi chính quyền Biden và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) dưới thời Gensler đang ráo riết truy quét các công ty tiền điện tử, và phần còn lại của thế giới phần lớn đang noi gương Hoa Kỳ. Mặc dù các quy định hiện tại chưa hoàn hảo, nhưng chúng đã thân thiện hơn rất nhiều với tiền điện tử và có xu hướng tiếp tục phát triển theo hướng tích cực.
Việc áp dụng stablecoin về cơ bản đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, với tổng vốn hóa thị trường hơn 300 tỷ đô la. Sự trỗi dậy của các neobank đang chứng kiến nhiều ứng dụng thực tế hơn cho stablecoin trên toàn cầu, chưa kể đến các giao thức và ứng dụng mới như x402 đã đề cập ở trên, được thiết kế để tận dụng stablecoin.
Nguồn cung tiền M2 tiếp tục tăng vọt, vốn là một chỉ báo tuyệt vời cho thấy dòng tiền cuối cùng sẽ chảy vào các tài sản rủi ro, cụ thể là BTC. Mặc dù lần này có vẻ mất nhiều thời gian hơn một Bit , và mặc dù đây chỉ là một điểm dữ liệu, tôi không nghĩ nên hoàn toàn bác bỏ nó như một chỉ báo tiềm năng tích cực.
Tiền điện tử hiện được coi là một loại tài sản hợp pháp. Các quỹ ETF, quy định, quỹ hưu trí, công ty và quốc gia đều nắm giữ tài sản. Nó không còn là một phong trào cypherpunk hoàn toàn nữa, không còn táo bạo và ngách, và không còn bị coi là một trò lừa đảo trắng trợn nữa. Vì vậy, ngay cả khi chúng ta sụp đổ, nó cũng không có khả năng giống như lần trước. Chu kỳ trước, chúng ta đã thấy BTC bị giảm 80% từ 69 nghìn → 15 nghìn. Tôi nghĩ rằng những ngày giảm 80% đã qua, và chúng ta "chỉ" thấy một vụ sụp đổ 40-50% bây giờ. Vẫn là một vấn đề lớn, nhưng vì chúng ta đã giảm gần 30% rồi, tôi nghĩ rằng khả năng xảy ra một vụ sụp đổ lớn hơn nhiều và giảm giá từ đây sẽ ít có khả năng xảy ra hơn so với các lựa chọn thay thế.
Lý do để bi quan
Nỗi lo về một bong bóng vĩ mô vỡ tung có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa trên toàn bộ nền kinh tế toàn cầu. Thị trường đã tăng trưởng mạnh mẽ kể từ năm 2008, và rất nhiều cổ phiếu (đặc biệt là mag 7) đang ở mức định giá chóng mặt. Cuối cùng sẽ có một đợt điều chỉnh đáng kể, câu hỏi đặt ra là liệu nó có bắt đầu ngay bây giờ hay vẫn còn trong chu kỳ vĩ mô. Tỷ lệ thất nghiệp đang gia tăng và cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt tiếp tục trở nên tồi tệ hơn, vì vậy có vẻ như điều gì đó sắp xảy ra.
Trump & Thuế quan — một ẩn số, không ai thực sự biết điều gì sẽ xảy ra ở đây và có vẻ như sự bất ổn vẫn đang tiếp tục làm thị trường chao đảo. Bất cứ lúc nào, chúng ta cũng có thể thấy một bài đăng của Trump nói về một cuộc chiến thương mại mới và tồi tệ với một siêu cường toàn cầu khác, và điều đó đơn giản là không tạo ra niềm tin vào doanh nghiệp hay thị trường.
Các quỹ DAT đang sụp đổ. Hầu hết các công ty Treasury tài sản kỹ thuật số đều giảm đáng kể trong vài tháng qua, với nhiều công ty hiện đang giao dịch dưới mức NAV. Nhiều người dự đoán thị trường sẽ được hỗ trợ bởi các quỹ DAT trong một thời gian, nhưng chúng cũng sẽ dẫn đến một sự sụp đổ/điều chỉnh đáng kể. Một lần nữa, khó có thể biết liệu điều này có thực sự đang xảy ra hay không, nhưng việc giá cổ phiếu của họ giảm mạnh như vậy không phải là một dấu hiệu tốt cho những điều sắp tới.
Bán lẻ chưa bao giờ xuất hiện. Mọi người cứ lải nhải về việc "khi nào bán lẻ xuất hiện...", nhưng đến thời điểm này thì rõ ràng như ban ngày. Chúng chưa xuất hiện, và sẽ không bao giờ xuất hiện. Không theo cách chúng ta mong đợi, và cũng không theo cách đã xảy ra trong các chu kỳ trước. Thị trường bán lẻ đã bị tiền điện tử thiêu đốt quá nhiều lần nên không muốn quay trở lại theo cách tương tự. Đây là chu kỳ của các tổ chức, với giá được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF và những thay đổi về quy định, mời gọi các tập đoàn và quốc gia tham gia thị trường. Thực ra thì nó hơi trái ngược với tinh thần cypherpunk ban đầu, nhưng chính điều đó đã khiến số lượng người tham gia tăng lên.
Các OG đã bán tháo ồ ạt. Rất nhiều Bitcoin đã không biến động trong hơn 10 năm qua đã bị bán tháo trong thời gian gần đây. Liệu đó có phải là động thái chốt lời thực dụng, hay là tín hiệu cho thấy các OG đang mất niềm tin vào một tài sản mà họ đã nắm giữ qua bao thăng trầm, một lần nữa, chúng ta không biết. Tuy nhiên, đó không phải là dấu hiệu tốt nhất.
Mặc dù chúng ta không gặp phải bất kỳ sự cố nào như năm 2022, nhưng đã có rất nhiều vụ đóng cửa và công ty đóng cửa âm thầm. Những dự án mà mọi người đã dày công thực hiện trong nhiều năm và giờ đang bỏ cuộc, hoặc nhận ra rằng họ sẽ không tìm thấy PMF như mong đợi.
Hơn nữa, số lượng Blockchain hiện có thật sự quá lớn. Hầu hết chúng đều là những chuỗi khối ma với ít hoạt động của người dùng và doanh thu thấp, và chúng ta có thể sẽ thấy nhiều chuỗi trong số đó phải đóng cửa trong những năm tới. Theo tôi, đây là một cuộc thanh lọc lành mạnh, nhưng có thể sẽ tác động tiêu cực đến thị trường trong một Bit.
Thị trường đang quá tải và kiệt sức. Nói riêng, nói chuyện với bạn bè qua giai thoại, và đánh giá tâm lý thị trường theo dòng thời gian, mọi người đều khá kiệt sức và vỡ mộng với tiền mã hóa. Lừa tôi một lần, lừa tôi 450 lần, cuối cùng, mọi người sẽ không còn bị lừa nữa. Một lần nữa, một cuộc thanh lọc lành mạnh, và một bước tiến tới một thị trường tổng thể tốt hơn, hy vọng là các ứng dụng và trải nghiệm tổng thể tốt hơn cho người dùng… nhưng có thể sẽ là một cuộc thanh lọc đau đớn khi nó xảy ra.
Chu kỳ 4 năm đang diễn ra hoàn toàn chính xác. Tôi đã nói từ lâu rằng tôi không tin nó sẽ diễn ra theo cùng một cách như trước đây — mọi người đã dựa toàn bộ chu kỳ 4 năm chủ yếu vào quy mô mẫu là 2 và mọi thứ đã thay đổi đáng kể kể từ lần trước. Nhưng có một yếu tố tiên tri tự ứng nghiệm không nên bị bỏ qua, chứ đừng nói đến khả năng nó chỉ đơn giản là diễn ra theo cùng một cách một lần nữa.
Đã có khá nhiều “tín hiệu hàng đầu”.
Nhìn nhận theo góc độ này, đây quả là một chu kỳ khá điên rồ. Tôi nghĩ hầu hết mọi người không cảm thấy đây là một Bull thực sự vì nó quá khó khăn và rất ít altcoin nào thực sự vượt trội, đặc biệt là vì chúng ta chưa bao giờ có một "alt szn" đúng nghĩa. Nhưng không ai nói Bull này nhất thiết phải giống như những đợt trước, và rõ ràng đây đã là một thị trường Bull tổng thể trong ít nhất vài năm, với rất nhiều thứ mà chúng ta có thể nhìn lại như những tín hiệu đỉnh.
Phần kết luận
Tổng hợp tất cả lại, tôi ước tính thị trường Bull đã kết thúc ở mức khoảng 50%. Chỉ vì một cú tung đồng xu thôi sao? Vâng, đúng vậy. Như tôi đã viết lần trước :
Nếu trông giống như tôi vừa mới lấy nó ra từ hư không và... thì đúng là tôi đã làm vậy.
Tôi đã xem xét rất nhiều lý do để lạc quan hoặc bi quan, rồi dựa vào trực giác, trực giác và kinh nghiệm để quyết định nên nghiêng về hướng nào và nghiêng về mức độ nào. Tôi cân nhắc một số yếu tố hơn những yếu tố khác… nhưng tất cả đều được tính đến + hơn thế nữa.
Đây là cách bạn phải suy nghĩ khi cố gắng dự đoán thị trường. Bạn sẽ không bao giờ biết chắc chắn điều gì, vì vậy bạn phải đưa ra dự đoán tốt nhất của mình — tất cả những gì chúng ta có thể hy vọng là đó là những dự đoán có cơ sở.
Hồi đó, tôi ước tính khả năng thị Bull tăng giá kết thúc là 20-25%. Cũng dễ hiểu khi thời gian càng dài thì khả năng càng cao, vì vậy tôi đưa ra phỏng đoán dựa trên kinh nghiệm của mình rằng hiện tại chúng ta đang ở mốc 50%. Tuy nhiên, đừng tin tôi, hãy tự mình thực hiện bài tập này và đưa ra lý do của riêng bạn để lạc quan hay bi quan, sau đó tự hỏi bản thân và trực giác của bạn xem bạn cảm thấy thế nào và bạn đặt cược bao nhiêu phần trăm vào khả năng thị Bull tăng giá kết thúc. Nếu là 90%, chắc chắn bạn nên bán ra và giữ giá. Nếu là 10%, hãy mua vào, mua vào.
Hãy tự mình làm việc và đưa ra con số và niềm tin của riêng bạn, sau đó đảm bảo rằng bạn đưa ra quyết định về danh mục đầu tư và danh mục đầu tư dựa trên điều đó, chứ không phải cảm xúc, sự tự tin, sự tự động, sự lười biếng, sự thờ ơ hay bất kỳ điều tồi tệ nào khác mà đôi khi chúng ta mắc phải.
Chúc bạn may mắn và chúc tất cả chúng ta may mắn.
Mong rằng chúng ta sẽ thắng trong lần tung đồng xu này và cơn sốt Bull sẽ tiếp tục kéo dài ít nhất là thêm một thời gian nữa.
Trò chuyện điện tín dành cho người đăng ký cao cấp mới của chúng tôi
Trong trường hợp bạn bỏ lỡ tuần trước, tôi đã chia sẻ kế hoạch chuyển từ trò chuyện theo mô hình substack sang trò chuyện Telegram.
Mục đích của cuộc trò chuyện là tạo ra nơi để những người đăng ký trả phí thảo luận về các bản tin này, hỏi tôi bất kỳ câu hỏi nào và đưa ra gợi ý cho các chủ đề trong tương lai.
Người đăng ký trả phí có thể truy cập bên dưới:
