Tác giả: Stacy Muur
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Năm 2025, sàn thị trường giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (Perp DEX) đã có tăng trưởng bùng nổ. Vào tháng 10, khối lượng giao dịch hàng tháng của thị trường lần đầu tiên vượt quá 1,2 nghìn tỷ đô la, thu hút sự chú ý rộng rãi từ các nhà giao dịch bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức và các công ty đầu tư rủi ro.
Trong năm qua, Hyperliquid đã giữ vững địa vị thống lĩnh, đạt đỉnh thị thị phần vào tháng 5 với 71% giao dịch hợp đồng tương lai Chuỗi. Tuy nhiên, đến tháng 11, thị thị phần của Hyperliquid đã giảm mạnh xuống còn 20%, trong khi các đối thủ cạnh tranh mới đang nhanh chóng nổi lên và chiếm lĩnh thị trường.
Nhẹ hơn: 27,7%
Hoa cúc: 19,3%
EdgeX: 14,6%
Khi hệ sinh thái phát triển nhanh chóng này, bốn công ty lớn đã nổi lên và hiện đang cạnh tranh quyết liệt để giành vị trí chủ đạo ngành:
@HyperliquidX – Bậc thầy kỳ cựu về hợp đồng vĩnh viễn Chuỗi
@Aster_DEX – Một tên lửa có khối lượng giao dịch khổng lồ nhưng liên tục gây tranh cãi
@Lighter_xyz – Sự lật đổ của ZooKeeper ( Bằng chứng không tri thức ) miễn phí
@edgeX_exchange – Một ứng cử viên sáng giá, thân thiện với các tổ chức
Cuộc điều tra chuyên sâu này sẽ phân tích các nền tảng này từ nhiều khía cạnh, bao gồm công nghệ, dữ liệu , tranh cãi và khả năng thực hiện lâu dài, để giúp độc giả phân biệt giữa sự cường điệu và thực tế.
Phần 1: Siêu thanh khoản – Vị vua không thể tranh cãi
Tại sao Hyperliquid có thể thống trị?
Hyperliquid đã khẳng định vị thế địa vị sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung hàng đầu trong ngành, với thị thị phần cao nhất là 71%. Trong khi các đối thủ cạnh tranh tạm thời chiếm lĩnh các tiêu đề báo với tăng trưởng bùng nổ về khối lượng giao dịch, Hyperliquid vẫn là trụ cột cốt lõi của hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung(Perp DEX).
Nền tảng kỹ thuật
Vị trí chủ đạo của Hyperliquid bắt nguồn từ quyết định kiến trúc mang tính cách mạng của họ—xây dựng một blockchain Lớp 1 tùy chỉnh được thiết kế riêng cho giao dịch phái sinh . Nền tảng này sử dụng cơ chế đồng thuận HyperBFT, hỗ trợ xác nhận lệnh dưới một giây và đạt hiệu suất 200.000 giao dịch mỗi giây, thậm chí vượt qua nhiều sàn giao dịch tập trung.
Bức tranh thực sự về lãi suất khối lượng mở
Trong khi các đối thủ cạnh tranh thường sử dụng dữ liệu khối lượng giao dịch 24 giờ bắt mắt để thu hút sự chú ý, thì chỉ báo thực sự về việc triển khai vốn là khối lượng mở(OI), tức là tổng giá trị của các hợp đồng vĩnh viễn đang mở.
Khối lượng giao dịch thể hiện mức độ hoạt động
Khối lượng mở phản ánh mức đầu tư dài hạn và cam kết của quỹ.
Theo dữ liệu từ 21Shares, vào tháng 9 năm 2025:
Aster chiếm tỷ lệ khoảng 70% khối lượng giao dịch.
Khối lượng giao dịch của Hyperliquid tạm thời giảm xuống còn khoảng 10%.
Tuy nhiên, lợi thế này chỉ giới hạn ở khối lượng giao dịch, đây là chỉ báo dễ bị bóp méo nhất thông qua khích lệ, chiết khấu, giao dịch thường xuyên nhà tạo lập thị trường hoặc giao dịch rửa tiền.
Dữ liệu khối lượng mở 24 giờ mới nhất cho thấy:
Siêu thanh khoản: 8,014 tỷ đô la
Aster: 2,329 tỷ đô la
Nhẹ hơn: 1,591 tỷ đô la
EdgeX: 780,41 triệu đô la
Tổng số khối lượng mở(bốn công ty hàng đầu): 12,714 tỷ đô la
Thị thị phần siêu thanh khoản: khoảng 63%
Điều này có nghĩa là Hyperliquid chiếm tỷ lệ gần hai phần ba số lượng hợp đồng mở trên các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn lớn, vượt quá tổng số của Aster, Lighter và EdgeX.
Thị phần khối lượng mở ( dữ liệu 24 giờ)
Siêu lỏng: 63,0%
Hoa cúc: 18,3%
Nhẹ hơn: 12,5%
EdgeX: 6,1%
Chỉ báo này phản ánh các nhà giao dịch vốn sẵn sàng vị thế giữ qua đêm, thay vì chỉ tham gia giao dịch thường xuyên hoặc giao dịch rửa tiền để khích lệ.
Siêu thanh khoản: Tỷ lệ lãi suất mở /khối lượng cao (khoảng 0,64) cho thấy lượng lớn sẽ chuyển thành các vị thế tích cực và bền vững.
Aster & Lighter: Tỷ lệ lãi suất mở /khối lượng thấp (khoảng 0,18 và 0,12) cho thấy doanh thu giao dịch cao nhưng vốn vị thế giữ thấp, thường là dấu hiệu của hoạt động khích lệ bởi động cơ hơn là thanh khoản ổn định.
Phân tích toàn diện:
Khối lượng giao dịch (24 giờ): Phản ánh hoạt động ngắn hạn.
Khối lượng mở (24 giờ): Vốn phản ánh mức độ rủi ro
Tỷ lệ khối lượng mở /khối lượng giao dịch (24 giờ): Phản ánh tính xác thực của hoạt động và liệu hoạt động đó có được thúc đẩy bởi khích lệ hay không.
Dựa trên tất cả chỉ báo dựa trên khối lượng mở , Hyperliquid là công ty dẫn đầu về mặt cấu trúc:
khối lượng mở cao nhất
Vốn cam kết chiếm chiếm tỷ lệ lớn nhất
Tỷ lệ khối lượng mở/khối lượng giao dịch mạnh nhất
Khối lượng mở vượt quá tổng số cổ phần của ba nền tảng lớn còn lại cộng lại.
Xếp hạng khối lượng giao dịch có thể dao động, nhưng khối lượng mở sẽ tiết lộ người dẫn đầu thị trường thực sự và người dẫn đầu đó chính là Hyperliquid.
Đã được thử nghiệm trong chiến đấu thực tế
Sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025
Trong sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025, khối lượng thanh lý thị trường đã đạt tới con số khổng lồ là 19 tỷ đô la và Hyperliquid vẫn duy trì được sự ổn định hoạt động hoàn hảo trong khi ứng phó với sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch.
Sự công nhận của tổ chức
21 Shares đã nộp đơn đăng ký sản phẩm Hyperliquid (mã token : HYPE) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và đã niêm yết HYPE ETP (sản phẩm giao dịch sàn giao dịch ) được quản lý trên Sàn giao dịch SIX Swiss. Những diễn biến này đã được CoinMarketCap và các nền tảng theo dõi dữ liệu thị trường khác ghi nhận, cho thấy khả năng tiếp cận HYPE của các tổ chức ngày càng tăng. Trong khi đó, hệ sinh thái HyperEVM cũng đang mở rộng, nhưng dữ liệu công khai vẫn chưa xác nhận tính xác thực của tuyên bố "hơn 180 dự án" hoặc "tổng giá trị khóa vị thế(TVL) là 4,1 tỷ đô la" của công ty.
Kết luận: Dựa trên hồ sơ ứng dụng hiện tại, danh sách sàn giao dịch và tăng trưởng của hệ sinh thái được các nền tảng như CoinMarketCap báo cáo, Hyperliquid cho thấy đà phát triển mạnh mẽ và sự công nhận ngày càng tăng của các tổ chức, củng cố thêm địa vị của mình như một nền tảng phái sinh phi tập trung hàng đầu.
Phần Hai: Aster – Tăng Trưởng Bùng Nổ và Vụ Bê Bối
Aster là sàn giao dịch đa chuỗi được ra mắt vào đầu năm 2025 với mục tiêu rõ ràng: cung cấp cho người dùng giao dịch phái sinh đòn bẩy cao, tốc độ cao trên BNB Chain, Arbitrum, Ethereum và Solana mà không cần phải bắc cầu tài sản xuyên Chuỗi.
Dự án không bắt đầu từ con số 0 mà bắt nguồn từ sự sáp nhập giữa Asterus và APX Finance vào cuối năm 2024, kết hợp công cụ hợp đồng vĩnh viễn của APX với công nghệ thanh khoản của Asterus.
Tăng trưởng nổ
Aster ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, với mức giá 0,08 đô la và tăng vọt lên 2,42 đô la chỉ trong vòng một tuần, tương đương mức tăng 2800%. Khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất của nó vượt quá 70 tỷ đô la, có thời điểm thống trị toàn bộ thị trường hợp đồng phi tập trung vĩnh viễn.
"Nhiên liệu tên lửa" thúc đẩy tăng trưởng này đến từ nhà sáng lập Binance CZ(CZ). CZ đã hỗ trợ Aster thông qua YZi Labs và quảng bá trên mạng xã hội, khiến giá token tăng. Trong 30 ngày đầu tiên sau khi ra mắt, khối lượng giao dịch của Aster đã vượt quá 320 tỷ đô la, thị phần hơn 50% thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn.
DefiLlama hủy niêm yết các cửa hàng ứng dụng
Vào ngày 5 tháng 10 năm 2025, DefiLlama (nguồn dữ liệu đáng tin cậy nhất ngành công nghiệp crypto ) đã xóa dữ liệu của Aster vì khối lượng giao dịch của nó gần như giống hệt với khối lượng giao dịch của Binance—hoàn toàn trùng khớp 1:1.
Dữ liệu sàn giao dịch thực tế thường cho thấy những biến động tự nhiên, trong khi mối tương quan hoàn hảo lại hàm ý một vấn đề: dữ liệu giao dịch được tạo ra một cách giả tạo.
chứng cớ:
Mô hình khối lượng giao dịch là bản sao hoàn chỉnh của Binance (bao gồm tất cả cặp giao dịch như XRP và ETH).
Aster từ chối cung cấp dữ liệu giao dịch để xác minh tính xác thực của các giao dịch.
96% token ASTER chỉ được kiểm soát bởi 6 ví.
Tỷ lệ khối lượng giao dịch trên khối lượng mở có thể cao tới 58+ (giá trị lành mạnh phải dưới 3).
Sau đó, giá token ngay lập tức giảm mạnh 10%, từ 2,42 đô la xuống còn khoảng 1,05 đô la như hiện tại.
Sự phòng thủ của Aster
CEO Leonard khẳng định mối tương quan về khối lượng giao dịch chỉ đơn thuần là kết quả của việc "người nông dân airdrop" phòng ngừa rủi ro trên Binance. Nhưng nếu điều này là đúng, tại sao lại từ chối cung cấp dữ liệu để chứng minh?
Mặc dù Aster đã được khôi phục trong dữ liệu của DefiLlama vài tuần sau đó, DefiLlama cảnh báo: "Nó vẫn là một hộp đen và chúng tôi không thể xác minh tính xác thực của dữ liệu."
Những điểm nổi bật thực tế của Aster
Công bằng mà nói, Aster có cung cấp một số tính năng thực tế, bao gồm:
Đòn bẩy 1001x : Tỷ lệ đòn bẩy cực cao, thu hút các nhà giao dịch có khả năng chấp nhận rủi ro cao.
Lệnh ẩn : Hỗ trợ giao dịch kín đáo, tăng cường tính riêng tư của giao dịch.
Hỗ trợ đa chuỗi : Bao gồm Chuỗi BNB, Ethereum và Solana, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đa Chuỗi của người dùng.
Lợi nhuận chấp sinh lời : Cho phép người dùng kiếm lợi nhuận bằng cách thế chấp tài sản . Hơn nữa, Aster đang xây dựng một Chuỗi bảo mật quyền riêng tư dựa trên Bằng chứng không tri thức — Aster Chain. Tuy nhiên, ngay cả công nghệ tốt nhất cũng không thể che giấu vấn đề dữ liệu gian lận.
Kết luận: Bằng chứng đã thuyết phục.
Những sự thật sau đây không thể bị bỏ qua:
✅ Tương quan hoàn hảo với Binance = Giao dịch rửa tiền
✅ Từ chối minh bạch = Che giấu vấn đề
✅ 96% token được kiểm soát bởi 6 ví = Tính tập trung cao
✅ DefiLlama hủy niêm yết= Sự sụp đổ hoàn toàn của lòng tin
Aster đã thu được giá trị lượng lớn thông qua quảng bá của CZ và khối lượng giao dịch được thổi phồng một cách giả tạo, nhưng lại không xây dựng được cơ sở hạ tầng thực sự. Nó có thể tồn tại nhờ sự hỗ trợ của Binance, nhưng danh tiếng của nó sẽ bị tổn hại vĩnh viễn.
Đối với nhà giao dịch : Rủi ro cao. Bạn đang đặt cược vào câu chuyện của CZ, chứ không phải vào tăng trưởng thực sự. Khuyến nghị đặt lệnh dừng lỗ nghiêm ngặt.
Đối với nhà đầu tư : Tránh xa. Có quá nhiều tín hiệu rủi ro; có nhiều lựa chọn tốt hơn trên thị trường (như Hyperliquid).
Phần Ba: Nhẹ hơn – Công nghệ có tiềm năng, dữ liệu có câu hỏi
Ưu điểm công nghệ
Lighter tự hào có bối cảnh công nghệ ấn tượng: được thành lập bởi các cựu kỹ sư Citadel, được Peter Thiel, a16z và Lightspeed hỗ trợ, đã huy động được 68 triệu đô la tài trợ và đạt mức định giá 1,5 tỷ đô la. Công ty sử dụng Bằng chứng không tri thức để xác minh crypto mọi giao dịch, đảm bảo cả tính minh bạch và bảo mật.
Là blockchain Layer 2 (L2) Ethereum , Lighter kế thừa tính bảo mật của Ethereum và cung cấp cho người dùng khả năng bảo vệ tiền thông qua cơ chế "cửa thoát hiểm" - ngay cả khi nền tảng gặp sự cố, người dùng vẫn có thể lấy lại tiền thông qua hợp đồng thông minh. Các blockchain Lớp 1 (L1) trên Chuỗi ứng dụng thường thiếu sự đảm bảo bảo mật này.
Lighter ra mắt vào ngày 2 tháng 10 năm 2025 và chỉ trong vòng vài tuần, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của nền tảng đã đạt 1,1 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch hàng ngày ổn định ở mức 700-800 triệu đô la và hơn 56.000 người dùng.
Không tốn kém = chiến lược tích cực
Lighter tính phí giao dịch 0% cho cả người tạo lệnh và người nhận lệnh, hoàn toàn miễn phí. Chiến lược này hấp dẫn tất cả các nhà giao dịch nhạy cảm với phí, đồng thời khiến các nền tảng cạnh tranh ngay lập tức trở nên kém hấp dẫn.
Chiến lược của họ rất đơn giản: chiếm lĩnh thị thị phần thông qua mô hình kinh tế không bền vững, vun đắp lòng trung thành của người dùng, sau đó tạo ra lợi nhuận.
Bài kiểm tra ngày 11 tháng 10
Chỉ mười ngày sau khi ra mắt mainnet, sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto đã xảy ra, dẫn đến việc thanh lý 19 tỷ đô la.
Mặt tích cực:
Hệ thống vẫn hoạt động trong suốt năm giờ hỗn loạn của thị trường.
LLP (Thanh khoản Pool) cung cấp hỗ trợ thanh khoản khi đối thủ cạnh tranh rút lui.
Mặt tiêu cực:
Cơ sở dữ liệu bị sập sau 5 giờ và nền tảng ngừng hoạt động trong 4 giờ.
Lo lắng:
LLP chịu lỗ vốn, trong khi HLP của Hyperliquid và eLP của EdgeX đạt được lợi nhuận.
Người sáng lập Vlad Novakovski giải thích: Nâng cấp cơ sở dữ liệu ban đầu được lên lịch vào Chủ Nhật, nhưng sự biến động của thị trường vào thứ Sáu đã khiến hệ thống cũ bị sập sớm.
Các vấn đề về khối lượng giao dịch:
Dữ liệu cho thấy một mô hình rõ ràng về xén lông cừu:
Khối lượng giao dịch 24 giờ: 12,78 tỷ đô la
Lãi suất mở : 1,591 tỷ đô la
Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI: 8,03
Tỷ lệ sức khỏe: thường dưới 3; trên 5 là đáng lo ngại; 8,03 là mức cực đoan.
Dữ liệu so sánh:
Siêu thanh khoản: 1,57 (Giao dịch hữu cơ)
EdgeX: 2.7 (Trung bình)
Aster : 5.4 (Đáng lo ngại)
Nhẹ hơn: 8.03 (Rõ ràng thể hiện hành vi xén lông cừu điểm)
Các nhà giao dịch có thể tạo ra khối lượng giao dịch 8 đô la cho mỗi 1 đô la vốn họ đầu tư—bằng cách thường xuyên và nhanh chóng lật ngược tài khoản của họ để kiếm điểm, thay vì giữ vị thế thực tế.
Dữ liệu 30 ngày xác nhận: Khối lượng giao dịch tích lũy là 294 tỷ đô la so với tổng số hợp đồng mở tích lũy là 47 tỷ đô la = tỷ lệ 6,25, vẫn cao hơn nhiều so với mức hợp lý.
Câu hỏi airdrop
Chương trình tích điểm của Lighter rất hấp dẫn. Điểm của người dùng sẽ được chuyển đổi thành token LITER trong sự kiện tạo token (TGE, dự kiến diễn ra vào quý 4 năm 2025 hoặc quý 1 năm 2026). Hiện tại, giá trị điểm trên thị trường giao dịch OTC dao động từ 5 đến hơn 100 đô la. Xét đến giá trị airdrop tiềm năng có thể lên tới hàng chục nghìn đô la, khối lượng giao dịch bùng nổ này có vẻ hợp lý.
Câu hỏi chính: Điều gì sẽ xảy ra sau TGE? Người dùng sẽ tiếp tục ở lại hay khối lượng giao dịch sẽ giảm mạnh?
kết luận
Thuận lợi:
✅ Công nghệ tiên tiến (xác minh không kiến thức hiệu quả)
✅ Không tốn kém = Lợi thế cạnh tranh thực sự
✅ Kế thừa tính bảo mật của Ethereum
✅ Đội ngũ và người hâm mộ hàng đầu
Mối quan tâm:
⚠️ Tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở là 8,03 cho thấy hoạt động nông nghiệp rất mạnh.
⚠️ LLP lỗ vốn trong quá trình thử nghiệm ứng suất
⚠️ Sự cố mất điện kéo dài 4 giờ đã gây ra nhiều câu hỏi.
⚠️Tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop vẫn chưa được xác minh.
Điểm khác biệt chính so với Aster: Không có cáo buộc giao dịch rửa tiền, và không bị DefiLlama hủy niêm yết. Khối lượng giao dịch cao phản ánh khích lệ tích cực nhưng tạm thời, chứ không phải gian lận có hệ thống.
Tóm lại: Lighter sở hữu công nghệ đẳng cấp thế giới, nhưng chỉ báo dữ liệu của họ lại đáng lo ngại. Liệu họ có thể biến "nông dân" thành người dùng thực sự không? Về mặt kỹ thuật, câu trả lời là có, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy khả năng này là thấp.
Đối với nông dân: TGE là một cơ hội tốt.
Đối với nhà đầu tư: Nên chờ 2-3 tháng sau TGE để quan sát xem khối lượng giao dịch có thể duy trì được hay không.
Dự đoán xác suất:
40% có thể trở thành một trong ba nền tảng hàng đầu
60% có thể chỉ là trang trại điểm với công nghệ tuyệt vời.
Phần bốn: EdgeX – Nền tảng chuyên nghiệp cho tổ chức
Ưu điểm của Amber Group
EdgeX hoạt động theo một mô hình độc đáo. Nuôi dưỡng bởi Amber Group (công ty quản lý 5 tỷ đô la tài sản), EdgeX quy tụ các chuyên gia từ Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs và Bybit. Đây không phải là nơi những người dùng crypto địa học hỏi về tài chính; mà là nơi các chuyên gia tài chính truyền thống (TradFi) mang đến trải nghiệm đẳng cấp tổ chức phi tập trung (DeFi).
Chuyên môn tạo lập thị trường của Amber Group được thể hiện rõ nét qua các thế mạnh cốt lõi của EdgeX: thanh khoản độ sâu , chênh lệch giá hẹp và chất lượng thực hiện tương đương với sàn giao dịch tập trung(CEX). Ra mắt vào tháng 9 năm 2024, nền tảng này có mục tiêu rõ ràng: mang lại hiệu suất ngang bằng CEX trong khi vẫn duy trì quyền tự lưu ký của người dùng.
EdgeX được xây dựng trên StarkEx (công cụ không kiến thức tiên tiến của StarkWare), xử lý 200.000 lệnh mỗi giây với độ trễ dưới 10 mili giây, tương đương với tốc độ của Binance.
Chi phí thấp hơn Hyperliquid
EdgeX đánh bại Hyperliquid trên mọi phương diện về mặt chi phí:
So sánh chi phí:
EdgeX Maker: 0,012% so với Hyperliquid: 0,015%
EdgeX Taker: 0,038% so với Hyperliquid: 0,045%
Đối với các nhà giao dịch có khối lượng giao dịch hàng tháng là 10 triệu đô la, điều này tương đương với khoản tiết kiệm hàng năm từ 7.000 đến 10.000 đô la so với Hyperliquid.
Ngoài ra, EdgeX hoạt động tốt hơn về mặt thanh khoản đối với các lệnh bán lẻ (dưới 6 triệu đô la) – với mức chênh lệch hẹp hơn và ít trượt giá hơn, vượt trội hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Chỉ báo Thu nhập và Sức khỏe Bền vững
Không giống như mô hình không mất phí của Lighter hay dữ liệu đáng ngờ của Aster, EdgeX đạt được thu nhập thực tế và bền vững:
Dữ liệu hiện tại:
Tổng giá trị khóa vị thế(TVL): 489,7 triệu đô la
Khối lượng giao dịch 24 giờ: 8,2 tỷ đô la
Lãi suất mở (OI): 780 triệu đô la
Thu nhập 30 ngày: 41,72 triệu đô la (tăng trưởng 147% so với quý 2)
Thu nhập hàng năm: 509 triệu đô la (lần Hyperliquid)
Tỷ lệ Khối lượng/Lãi suất mở: 10,51 (Mặc dù có những lo ngại, nhưng cần phân tích thêm)
Thoạt nhìn, tỷ lệ khối lượng giao dịch/lượng yêu cầu (OI) 10,51 có vẻ chưa thỏa đáng. Tuy nhiên, xét đến chương trình tích điểm mạnh mẽ của EdgeX để tạo thanh khoản, tỷ lệ này đang dần được cải thiện khi nền tảng ngày càng hoàn thiện. Quan trọng hơn, EdgeX luôn duy trì thu nhập ổn định trong suốt quá trình này—chứng minh rằng nền tảng này thu hút các nhà giao dịch thực thụ, chứ không chỉ các nhà đầu cơ.
Bài kiểm tra căng thẳng tháng 10
EdgeX hoạt động cực kỳ tốt trong đợt sụp đổ thị trường vào ngày 11 tháng 10 (dẫn đến thanh lý 19 tỷ đô la):
✅ Không có thời gian chết (ngược lại, Lighter phải mất 4 giờ để ngừng hoạt động)
✅ eLP (EdgeX Thanh khoản Pool) vẫn có lãi (Lighter's LLP lỗ vốn trong quá trình thử nghiệm căng thẳng)
✅ Cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 57% cho các nhà cung cấp thanh khoản (cao nhất trong ngành).
eLP đã chứng minh được khả năng quản lý rủi ro vượt trội trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, đạt được lợi nhuận ngay cả khi các đối thủ cạnh tranh gặp khó khăn.
Những lợi thế độc đáo của EdgeX
Tính linh hoạt đa chuỗi :
Hỗ trợ Chuỗi ETH (Ethereum L1), Chuỗi Arbitrum và BNB;
USDT và USDC có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp;
Nó hỗ trợ gửi và rút tiền xuyên Chuỗi(ngược lại, Hyperliquid chỉ hỗ trợ Arbitrum).
Trải nghiệm di động tốt nhất:
Có sẵn ứng dụng iOS và Android chính thức(không có sẵn cho Hyperliquid);
Giao diện người dùng rõ ràng cho phép người dùng quản lý vị thế mọi lúc, mọi nơi.
Trọng tâm chính ở thị trường Châu Á:
Chiến lược thâm nhập thị trường Hàn Quốc và châu Á thông qua hỗ trợ tại địa phương và sự kiện Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc ;
Tập trung vào người dùng ở những khu vực bị đối thủ cạnh tranh phương Tây bỏ quên để tránh cạnh tranh quá mức.
Chương trình điểm minh bạch:
60% đến từ khối lượng giao dịch
20% đến từ các khuyến nghị
10% đến từ TVL/ thanh khoản khoản
10% đến từ thanh lý/lãi suất mở (OI). Một tuyên bố rõ ràng: "Chúng tôi không thưởng cho giao dịch wash trading." Dữ liệu cũng xác nhận điều này—tỷ lệ khối lượng/OI đang được cải thiện, chứ không xấu đi như trong mô hình farm thuần túy.
Thách thức
Thị thị phần: EdgeX hiện chỉ nắm giữ 5,5% thị phần hợp đồng mở cho các hợp đồng vĩnh viễn sàn giao dịch phi tập trung. Tăng trưởng hơn nữa sẽ đòi hỏi khích lệ mạnh mẽ (có khả năng dẫn đến các hoạt động khai thác) hoặc các mối quan hệ đối tác quan trọng.
Thiếu tính năng đột phá: EdgeX hoạt động tốt ở mọi khía cạnh, nhưng không có tính năng nào đặc biệt nổi bật. Nó giống như một lựa chọn "hạng thương gia" hơn, hoạt động ổn định nhưng không Sự lật đổ.
Khả năng cạnh tranh về giá không đủ: Chi phí bằng 0 của Lighter khiến lợi thế về chi phí "thấp hơn Hyperliquid" của EdgeX trở nên kém hấp dẫn hơn.
TGE đang đến muộn: EdgeX dự kiến sẽ tiến hành TGE vào quý 4 năm 2025, bỏ lỡ cơn sốt airdrop sớm của các đối thủ cạnh tranh.
Phán quyết cuối cùng
Thuận lợi:
✅Hỗ trợ từ phía tổ chức: Amber Group cung cấp bảo lãnh thanh khoản
✅Thu thu nhập thực tế: Thu nhập hàng năm đạt 509 triệu đô la
✅Lợi nhuận từ nhóm thanh khoản tốt nhất: Tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 57%, duy trì lợi nhuận ngay cả trong thời kỳ thị trường sụp đổ.
✅ Ưu điểm về chi phí: Thấp hơn Hyperliquid
✅ Xóa dữ liệu: Vụ bê bối giao dịch không rửa tiền
✅ Tính linh hoạt đa chuỗi+ ứng dụng di động tuyệt vời: mang đến trải nghiệm người dùng tốt nhất
Rủi ro tiềm ẩn:
⚠️Thị thị phần nhỏ: Chỉ chiếm 5,5% thị trường hợp đồng mở (OI).
⚠️Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI: 10,51 (Mặc dù đang cải thiện nhưng vẫn còn tương đối cao)
⚠️Thiếu các tính năng khác biệt độc đáo: Không có tính năng nổi bật
⚠️Khả năng cạnh tranh về chi phí không đủ: Không thể cạnh tranh với các nền tảng không mất phí
Phù hợp cho:
Nhà giao dịch châu Á: Người dùng tìm kiếm sự hỗ trợ tại địa phương
Người dùng tổ chức: Các chuyên gia tin tưởng vào thanh khoản của Amber
Nhà giao dịch bảo thủ: Người dùng ưu tiên quản lý rủi ro
Người dùng ưu tiên thiết bị di động: Các nhà giao dịch cần quản lý vị thế mọi lúc, mọi nơi.
Nhà cung cấp thanh khoản ( NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ) Nhà đầu tư: Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định
Tóm tắt:
Mục tiêu của EdgeX không phải là thách thức vị trí chủ đạo thị trường của Hyperliquid, mà là tập trung vào việc phục vụ thị trường châu Á, người dùng tổ chức và các nhà giao dịch bảo thủ, với thị thị phần dự kiến là 10-15%. Công ty đang xây dựng một thị trường ngách bền vững và có lợi nhuận.
EdgeX có thể được coi là " Kraken " của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn —không phải là lớn nhất hay hào nhoáng nhất, nhưng ổn định, chuyên nghiệp và được người dùng trưởng thành coi trọng chất lượng thực hiện tin cậy.
Đối với nông dân: EdgeX mang đến những cơ hội vừa phải với ít áp lực cạnh tranh hơn so với các nền tảng khác.
Đối với nhà đầu tư: Phù hợp với đầu tư quy mô nhỏ để đạt được mục tiêu đầu tư đa dạng, rủi ro thấp và lợi nhuận tương đối ổn định.
Phân tích so sánh thị trường sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn
Biểu đồ: Dự đoán dựa trên dữ liệu công khai hiện có
Phân tích tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI
Tiêu chuẩn ngành: Tỷ lệ sức khỏe ≤ 3
Siêu thanh khoản: 1,57 ✅ Biểu thị mô hình giao dịch hữu cơ mạnh mẽ
Aster : 4,74 ⚠️ Tỷ lệ này cao, phản ánh lượng hoạt động khích lệ lượng lớn .
Nhẹ hơn: 8,19 ⚠️ Tỷ lệ cao cho thấy hành vi giao dịch theo điểm
EdgeX: 10.51 ⚠️ Chương trình điểm có tác động đáng kể nhưng đang được cải thiện.
Thị thị phần: Phân phối lãi suất mở
Tổng quy mô thị trường: ~13 tỷ đô la lãi suất mở
Siêu thanh khoản: 62% - Dẫn đầu thị trường
Aster : 18% - Vị trí thứ hai vững chắc
Nhẹ hơn: 12% - Sự hiện diện liên tục tăng trưởng
EdgeX: 6% - Tập trung vào thị trường ngách
Tổng quan về nền tảng
Hyperliquid - Người dẫn đầu
Thị thị phần: 62%, chỉ báo ổn định.
Thu nhập hàng năm: 2,9 tỷ đô la, chương trình mua lại tích cực
Tất cả các chế độ cộng đồng: với hồ sơ lịch sử đáng tin cậy
Ưu điểm: Vị trí chủ đạo thị trường, mô hình kinh tế bền vững
Xếp hạng: A+
Aster - Tăng trưởng cao, rủi ro cao
Hỗ trợ hệ sinh thái: Tích hợp độ sâu vào hệ sinh thái BNB, với sự hỗ trợ từ CZ.
Tranh cãi dữ liệu: DefiLlama gặp phải vấn đề về minh bạch dữ liệu vào tháng 10 năm 2025.
Chiến lược đa chuỗi: Thúc đẩy sự chấp nhận của người dùng
Ưu điểm: Hỗ trợ hệ sinh thái, bao phủ thị trường bán lẻ
Mối quan tâm chính: Các vấn đề về minh bạch dữ liệu cần được theo dõi liên tục.
Xếp hạng: C+
Bật lửa - Tiên phong công nghệ
Mô hình không phí: thu hút các nhà giao dịch tần suất cao
Đổi mới công nghệ: Công nghệ xác minh ZK tiên tiến
Những người ủng hộ hàng đầu: Các nhà đầu tư như Thiel, a16z và Lightspeed
Ngày ra mắt : TGE dự kiến ra mắt vào quý đầu tiên của năm 2026; dữ liệu về hiệu suất hiện còn hạn chế.
Ưu điểm: Đổi mới công nghệ, bảo mật Ethereum L2
Những cân nhắc chính: Tính bền vững của mô hình kinh doanh, tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop.
Xếp hạng: Đang chờ (Đang chờ hiệu suất của TGE )
EdgeX - Tập trung vào tổ chức
Hỗ trợ của tổ chức: Amber Group cung cấp thanh khoản.
Thu nhập hàng năm: 509 triệu đô la; thanh khoản thanh khoản ổn định.
Chiến lược thị trường: Tập trung vào thị trường Châu Á, ưu tiên thiết bị di động
Ưu điểm: Uy tín của tổ chức, tăng trưởng ổn định
Mối quan tâm chính: Thị thị phần nhỏ, vị thế cạnh tranh
Xếp hạng: B
Tư vấn đầu tư
Lựa chọn nền tảng giao dịch:
Siêu thanh khoản: Thanh khoản sâu nhất, hiệu suất đáng tin cậy
Nhẹ hơn: Chế độ không mất phí có lợi cho các nhà giao dịch tần suất cao
EdgeX: Chi phí thấp hơn Hyperliquid, trải nghiệm di động tuyệt vời.
Aster : Tính linh hoạt đa chuỗi, hỗ trợ hệ sinh thái BNB
Dòng thời gian đầu tư token:
HYPE: Có sẵn ngay, giá hiện tại là 37,19 đô la
ASTER : Giá giao dịch hiện tại là 1,05 đô la, cần theo dõi thêm diễn biến.
TÓM TẮT: TGE dự kiến cần đánh giá hiệu suất sau IPO vào quý đầu tiên của năm 2026.
EGX: TGE dự kiến vào quý 4 năm 2025; hiệu suất ban đầu cần được quan sát.
Kết luận chính
Độ trưởng thành của thị trường: Không gian sàn giao dịch phi tập trung dành cho hợp đồng vĩnh viễn đã cho thấy sự khác biệt rõ ràng, với việc Hyperliquid khẳng định địa vị thông qua chỉ báo bền vững và sự hợp tác của cộng đồng.
Chiến lược tăng trưởng: Mỗi nền tảng nhắm đến một nhóm người dùng khác nhau—Hyperliquid dành cho các chuyên gia, Aster nhắm đến thị trường bán lẻ và châu Á, Lighter tập trung vào công nghệ và EdgeX tập trung vào người dùng tổ chức.
Các số liệu chỉ báo: Tỷ lệ khối lượng/OI và thu nhập tạo ra cung cấp bức tranh rõ ràng hơn về hiệu suất nền tảng so với chỉ riêng khối lượng.
Triển vọng tương lai: Hiệu suất của Lighter và EdgeX sau TGE sẽ quyết định vị thế cạnh tranh lâu dài của họ; tương lai của Aster phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề về minh bạch và duy trì hỗ trợ hệ sinh thái.
