Tom Lee: Vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10 là do USDE giảm bất thường trên một nền tảng giao dịch nhất định, dẫn đến việc thanh lý tự động.

Theo Mars Finance, vào ngày 23 tháng 11, Tom Lee, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, đã giải thích về sự sụp đổ crypto vào ngày 11 tháng 10 như sau: "Thị trường crypto có lượng lớn quy trình tự động. TRONG ĐÓ(Automatic Deleveraging) là một ví dụ điển hình - khi giá tài tài sản hoặc tài sản thế chấp của người dùng giá giảm, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý bắt buộc giống như lệnh gọi tiền ký quỹ trên các thị trường truyền thống. Trong khi USDE duy trì mức giá 1 đô la trên nền tảng giao dịch khác, giá niêm yết nội bộ nền tảng giao dịch đã giảm mạnh xuống còn 0,65 đô la. Do thiếu thanh khoản trên nền tảng giao dịch đó, cơ chế ADL đã được kích hoạt, dẫn đến việc thanh lý tự động lượng lớn tài khoản. Phản ứng dây chuyền này cuối cùng đã lan rộng ra toàn thị trường. Kết quả là, hàng chục nghìn tài khoản crypto đã bị xóa sổ chỉ trong vài phút - mặc dù chúng vẫn còn có lãi chỉ vài phút trước đó." Về cơ bản, đây là một rủi ro hệ thống do lỗ hổng mã: nền tảng giao dịch, vốn phải thu thập dữ liệu giá đa nền tảng để thiết lập định giá stablecoin, đã nhầm lẫn khi dựa vào hệ thống định giá nội bộ của mình. Sự cố này đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể vốn nhà tạo lập thị trường và tổ chức giao dịch. Nghiêm trọng hơn, khi khối lượng giao dịch giảm dần gây ra sự sụt giảm dần dần giá tiền điện tử, các tổ chức này cần chuẩn bị thêm vốn để duy trì hoạt động, buộc họ phải thu hẹp bảng cân đối tài sản toán hơn nữa - một vòng luẩn quẩn liên tục làm xói mòn nền tảng của thị trường. Cuộc khủng hoảng năm 2009 về cơ bản là do mất quyền kiểm soát đối với bất động sản và tài sản thế lần. Trong khi Phố Wall thiết lập các cơ chế như CDO để giải quyết vấn đề này, thì việc quản lý quá mức sau đó đã gây ra những hậu quả tiêu cực. Giờ đây, các lỗ hổng trong mã ADL và các sai sót trong cơ chế định giá trong không gian crypto cuối cùng sẽ được sửa chữa. May mắn thay, chúng ta sẽ không lặp lại những sai lầm của việc quản lý quá mức, nhưng chúng ta phải đối mặt với tác động của các cơ chế thanh lý. Việc thanh lý kéo dài tám tuần vào năm 2022 vẫn còn in đậm trong tâm trí chúng ta; đây là bản chất của DeFi: mã chắc chắn chứa các lỗ hổng và đòn bẩy là nguồn rủi ro thực sự. Các nhà đầu tư không nên lạm dụng đòn bẩy trên thị trường crypto.