Theo NYDIG, các động lực chính thúc đẩy đà tăng giá của Bitcoin lên đỉnh điểm vào tháng 10 hiện là nguyên nhân khiến giá của nó giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, với việc đảo ngược Treasury tiền điện tử và dòng tiền chảy ra khỏi quỹ tiền điện tử cho thấy "sự tháo chạy Vốn thực sự" thay vì chỉ là tâm lý tiêu cực.
Greg Cipolaro, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của NYDIG, cho biết trong một lưu ý vào thứ sáu rằng dòng vốn từ quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và nhu cầu về Treasury tài sản kỹ thuật số (DAT) là chìa khóa cho chu kỳ cuối cùng của Bitcoin ( BTC ).
Tuy nhiên, Cipolaro cho biết một sự kiện thanh khoản lớn vào đầu tháng 10 đã chứng kiến dòng vốn ETF đảo ngược , phí bảo hiểm Treasury sụp đổ và nguồn cung stablecoin giảm , báo hiệu thanh khoản rời khỏi hệ thống, theo "những dấu hiệu điển hình", vòng lặp đang "mất đà".
“Về mặt lịch sử, một khi vòng lặp đó bị phá vỡ, thị trường có xu hướng tuân theo một trình tự có thể dự đoán được. Thanh khoản thắt chặt, đòn bẩy cố gắng tái cấu trúc nhưng khó tạo được sức hút, và những diễn biến tích cực trước đây không còn chuyển thành dòng tiền thực tế nữa.”
“Chúng ta đã thấy điều này trong mọi chu kỳ lớn. Câu chuyện thay đổi, nhưng cơ chế thì không. Vòng phản xạ đẩy thị trường lên, và sự đảo ngược của nó tạo tiền đề cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ”, Cipolaro nói thêm.
Vốn ETF chảy ra, nhưng Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) ngày càng tăng
Quỹ ETF Bitcoin giao ngay, mà Cipolaro cho biết là câu chuyện thành công nổi bật của chu kỳ này, đã chuyển từ một động lực dòng vốn đáng tin cậy "thành một trở ngại đáng kể", nhưng một tập hợp các yếu tố rộng hơn, chẳng hạn như sự thay đổi thanh khoản toàn cầu, các tiêu đề vĩ mô, căng thẳng về cấu trúc thị trường và động lực hành vi, vẫn đang ảnh hưởng đến Bitcoin.
“Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) có xu hướng tăng mạnh trong các đợt giảm giá theo chu kỳ, khi các tài sản đầu cơ giảm giá mạnh mẽ hơn và Vốn được củng cố trở lại vào tài sản ổn định và thanh khoản nhất trong hệ sinh thái. Chúng ta đã chứng kiến động lực này nhiều lần và chúng ta đang chứng kiến nó một lần nữa”, ông nói.
Theo nền tảng dữ liệu tiền điện tử CoinMarketCap, sự thống trị của Bitcoin đã tăng trở lại hơn 60% vào đầu tháng 11 và kể từ đó đã ổn định ở mức khoảng 58% tính đến thứ Hai.
DAT và stablecoin Đáy
DAT và stablecoin cũng là một nguồn cầu cơ cấu đáng kể cho Bitcoin. Tuy nhiên, Cipolaro cho biết phí bảo hiểm DAT, tức giá cổ phiếu được giao dịch so với giá trị tài sản ròng (NAV), đã giảm trên diện rộng, và nguồn cung stablecoin đã giảm lần đầu tiên sau nhiều tháng, với việc các nhà đầu tư dường như đang rút thanh khoản khỏi hệ sinh thái.
Cipolaro cho biết ngay cả khi thị trường suy thoái sâu hơn, lĩnh vực DAT vẫn còn nhiều thời gian trước khi căng thẳng thực sự trở thành mối lo ngại.
“Điều quan trọng là, trong khi những sự đảo ngược này đánh dấu sự chuyển dịch rõ ràng từ động lực nhu cầu từng mạnh mẽ thành lực cản tiềm tàng, chưa có DAT nào cho thấy dấu hiệu khó khăn về tài chính.”
Ông nói thêm: “Đòn bẩy vẫn ở mức khiêm tốn, nghĩa vụ lãi suất có thể quản lý được và nhiều cấu trúc DAT cho phép bên phát hành tạm dừng thanh toán cổ tức hoặc phiếu giảm giá nếu cần”.
Có liên quan: Saylor bác bỏ ý kiến cho rằng Phố Wall 'làm tổn hại' Bitcoin trong bối cảnh thị trường sụp đổ mới nhất
Quỹ đạo dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn
Bất chấp sự thoái lui gần đây , Cipolaro tin rằng "câu chuyện thế tục về Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn" vì nó tiếp tục thu hút sự chú ý của các tổ chức, sự quan tâm của chính phủ đang dần hình thành và vai trò của nó như một tài sản tiền tệ trung lập, có thể lập trình vẫn còn rất quan trọng.
“Không có gì trong vài tuần qua thay đổi quỹ đạo dài hạn đó. Nhưng câu chuyện về chu kỳ, câu chuyện được thúc đẩy bởi dòng chảy, đòn bẩy và hành vi phản xạ, hiện đang khẳng định mình mạnh mẽ hơn nhiều”, ông nói.
“Các nhà đầu tư nên hy vọng điều tốt đẹp nhất, nhưng cũng nên chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất. Nếu nhìn vào những chu kỳ trước, con đường phía trước có thể sẽ không bằng phẳng, gây áp lực tâm lý và bị gián đoạn bởi những biến động bất ngờ.”
Tạp chí: Cuộc chiến giữa Bitcoin và stablecoin đang đến gần khi Đạo luật GENIUS sắp được ban hành
