Những câu hỏi ngày càng tăng về nguồn cung lưu hành thực sự của XRP đang làm dấy lên cuộc tranh luận mới giữa các nhà phân tích khi các ETF XRP giao ngay tiếp tục mua XRP.
Các chuyên gia cộng đồng XRP như Zach Rector và Chad Steingraber gần đây đã chỉ ra rằng các quỹ ETF có rất ít nơi để mua XRP. Và không có nguồn nào trong số đó bao gồm dự trữ ký quỹ lớn của Ripple.
Lượng XRP thực tế có thể thấp hơn nhiều so với báo cáo
Rector khơi mào cuộc tranh luận bằng cách đặt câu hỏi về tính "float" thực sự của XRP, tức là các token được giao dịch tự do. Ông lập luận rằng nguồn cung thực tế của XRP thấp hơn nhiều so với con số 10 tỷ XRP, thấp hơn nhiều so với khoảng 60 tỷ mà các công cụ theo dõi thị trường cho thấy.
Ông lưu ý rằng chỉ riêng các ETF đã nắm giữ hơn 300 triệu XRP, điều này cho thấy nguồn XRP có sẵn có thể mỏng hơn nhiều so với suy nghĩ của hầu hết mọi người.
Để phản ứng, các thành viên cộng đồng đã đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về cách tính toán lượng nước nổi. Một người đóng góp ước tính rằng:
- Các nhà bán lẻ có thể nắm giữ tổng cộng khoảng 3 tỷ XRP
- Các sàn giao dịch cấp 1, bao gồm Coinbase, Binance, Kraken, Uphold và Bitru,e có thể nắm giữ 5–10 tỷ XRP
- Nguồn cung OTC và dark pool vẫn chưa rõ ràng
Mặc dù có nhiều ước tính khác nhau, hầu hết đều đồng ý rằng nguồn cung thanh khoản thực tế không hề gần với con số được công bố. Cuộc trò chuyện giờ đây đã chuyển sang việc các ETF có thể mua XRP ở đâu khi thanh khoản OTC cạn kiệt.
Dịch vụ ký quỹ của Ripple bị cấm; các quỹ ETF không thể cung cấp XRP tại đó
Trong khi đó, Chad Steingraber lập luận rằng các ETF XRP không thể mua XRP từ tài khoản ký quỹ của Ripple theo các quy định hiện hành của Hoa Kỳ. Hạn chế này bắt nguồn từ phán quyết của tòa án năm 2023 trong vụ kiện Ripple-SEC.
Đáng chú ý, tòa án tuyên bố rằng việc Ripple bán XRP cho các tổ chức theo hợp đồng được coi là chào bán chứng khoán chưa đăng ký. Tuy nhiên, việc bán theo chương trình trên các sàn giao dịch công khai không phải là chào bán chứng khoán.
Ripple đã nhận được giấy phép cho phép huy động Vốn từ các nhà đầu tư được công nhận, nhưng điều này không khôi phục khả năng bán XRP trực tiếp cho người mua là tổ chức.
Do đó, các nhà đầu tư tổ chức và đơn vị phát hành ETF phải tìm nguồn XRP từ thị trường mở, chứ không phải từ Ripple. Hiện tại, Ripple đang nắm giữ 34.700.000.005 XRP trong tài khoản ký quỹ và 4.954.117.520 XRP khác trong số dư khả dụng của công ty.
Vậy, ETF thực sự có thể lấy XRP từ đâu?
Theo các nhà phân tích, ETF chỉ có một số lựa chọn nguồn cung thực tế:
- Các sàn giao dịch cấp 1 (Coinbase, Binance, Kraken, Bitrue, Uphold, ETC)
- Thanh khoản OTC và dark-pool còn lại
- Người bán trên thị trường thứ cấp, bao gồm bán lẻ và các tổ chức
Nguồn cung hạn chế này là lý do tại sao các nhà phân tích tin rằng XRP có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Với việc các quỹ ETF đã nắm giữ khoảng 300 triệu XRP và nhiều đơn vị phát hành khác đang chuẩn bị tham gia, nhu cầu đang tăng nhanh trong khi thanh khoản tiếp cận vẫn tiếp tục giảm.
Cú sốc cung sắp xảy ra và hành động giá "điên rồ"
Trong một bài bình luận riêng, Jake Claver cho biết các quỹ ETF XRP đang "ăn mòn" dự trữ OTC và dark pool nhanh hơn dự kiến. Claver ước tính chỉ có khoảng 1–2 tỷ XRP được cung cấp riêng lẻ trước khi ETF ra mắt.
Với tốc độ tích lũy ETF hiện nay, Claver tin rằng cú sốc cung không chỉ có thể xảy ra mà còn là điều không thể tránh khỏi. Cụ thể, ông dự đoán giá XRP có thể sẽ "điên rồ" do đó.
Cộng đồng XRP hiện đang chờ xem tình trạng thiếu hụt nguồn cung tiềm ẩn này sẽ diễn ra nhanh như thế nào và liệu nó có tác động đến giá như dự đoán rộng rãi hay không.
