Google nắm toàn bộ chuỗi cung ứng trong tay.Nó không phụ thuộc vào Nvidia.Nó sở hữu tỷ lệ băm hiệu quả và chi phí thấp.
Warren Buffett đã từng nói: "Đừng bao giờ đầu tư vào một công ty mà bạn không hiểu". Tuy nhiên, khi "thời đại của thần chứng khoán" sắp kết thúc, Buffett đã đưa ra một quyết định trái ngược với "quy tắc gia đình" của mình: mua vào cổ phiếu Google với mức giá cao hơn khoảng 40 lần dòng tiền tự do.
Đúng vậy, Buffett đã lần đầu tiên mua cổ phiếu liên quan đến AI, không phải OpenAI hay Nvidia. Tất cả các nhà đầu tư đều đang đặt ra cùng một câu hỏi: Tại sao lại là Google?
Quay trở lại cuối năm 2022. ChatGPT đột nhiên xuất hiện, và ban lãnh đạo cấp cao của Google đã phải lên tiếng "báo động đỏ". Họ đã tổ chức vô số cuộc họp và thậm chí còn triệu hồi khẩn cấp hai nhà sáng lập. Vào thời điểm đó, Google trông giống như một con khủng long chậm chạp, bám chặt vào bộ máy quan liêu.
Công ty đã vội vàng ra mắt chatbot Bard, nhưng đã mắc một lỗi thực tế trong quá trình trình diễn, khiến giá cổ phiếu của công ty lao dốc và giá trị vốn hóa thị trường bốc hơi hàng trăm tỷ đô la chỉ trong một ngày. Sau đó, công ty đã tích hợp đội ngũ AI của mình và ra mắt Gemini 1.5 đa phương thức.
Tuy nhiên, sản phẩm này, vốn được coi là quân át chủ bài, chỉ gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trong giới công nghệ trong vài giờ trước khi bị lu mờ bởi mô hình tạo video tiếp theo của OpenAI là Sora và nhanh chóng chìm vào quên lãng.
Có phần đáng xấu hổ là bài báo học thuật mang tính đột phá của các nhà nghiên cứu Google được công bố vào năm 2017 đã đặt nền tảng lý thuyết vững chắc cho cuộc cách mạng AI này.
Bài báo "Sự chú ý là điều bạn cần"
Mô hình máy biến áp được đề xuất
Các đối thủ đang chế giễu Google. CEO của OpenAI, Altman, không đồng tình với gu thẩm mỹ của Google và nói rằng: "Tôi không thể không nghĩ đến sự khác biệt về mặt thẩm mỹ giữa OpenAI và Google."
Cựu CEO của Google cũng bày tỏ sự không hài lòng với sự lười biếng của công ty, nói rằng, "Google luôn cho rằng rằng sự cân bằng giữa công việc và cuộc sống... quan trọng hơn việc giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh."
Sê-Ri tình huống khó khăn này đã dẫn đến nghi ngờ rằng Google đã tụt hậu trong cuộc đua AI.
Nhưng cuối cùng, sự thay đổi đã đến. Vào tháng 11, Google đã ra mắt Gemini 3, vượt qua các đối thủ cạnh tranh về hầu hết chỉ báo benchmark, bao gồm cả OpenAI. Quan trọng hơn, Gemini 3 được huấn luyện hoàn toàn bằng chip TPU của riêng Google, hiện được Google định vị là giải pháp thay thế giá rẻ cho GPU Nvidia và chính thức bán cho khách hàng bên ngoài.
Google đang thể hiện sức mạnh của mình trên hai mặt trận: mặt trận phần mềm, trực tiếp đáp trả OpenAI với sê-ri Gemini 3; và mặt trận phần cứng, thách thức địa vị lâu đời của Nvidia với chip TPU.
Đánh bại OpenAI và đánh bại Nvidia.
Altman đã cảm thấy áp lực vào tháng trước, khi tuyên bố trong một bản ghi nhớ nội bộ rằng Google "có thể mang đến một số trở ngại kinh tế tạm thời cho công ty chúng ta". Tuần này, sau khi nghe tin các nhà sản xuất lớn mua chip TPU, giá cổ phiếu của Nvidia đã giảm mạnh tới 7% trong ngày, buộc họ phải đích thân gửi thư để trấn an thị trường.
Trong một podcast gần đây, CEO Google Sundar Pichai đã nói rằng nhân viên Google nên ngủ bù. "Từ góc nhìn của người ngoài, chúng tôi có vẻ im ắng hoặc lạc hậu, nhưng thực tế, chúng tôi đã đặt nền móng cho mọi thứ và đang nỗ lực hết mình để tiến về phía trước."
Tình hình hiện đã đảo ngược. Pichai nói: "Chúng ta đã đạt đến một bước ngoặt."
Vào thời điểm này, ChatGPT đang kỷ niệm ba năm thành lập. Trong ba năm qua, AI đã chứng kiến một bữa tiệc thịnh soạn với sự góp mặt của giới đầu tư và các liên minh chiến lược đến từ Thung lũng Silicon; nhưng ẩn sau bữa tiệc thịnh soạn này, những lo ngại về bong bóng đã nổi lên, và liệu ngành công nghiệp này đã đạt đến bước ngoặt?
Vượt qua
Vào ngày 19 tháng 11, Google đã phát hành mô hình trí tuệ nhân tạo mới nhất của mình, Gemini 3.
Dữ liệu thử nghiệm cho thấy trong hầu hết các bài kiểm tra bao gồm kiến thức chuyên môn, tư duy logic, toán học và nhận dạng hình ảnh, Gemini 3 vượt trội hơn hẳn các mẫu máy mới nhất từ các công ty khác, bao gồm cả ChatGPT. Chỉ riêng bài kiểm tra khả năng lập trình, nó mới tụt lại một chút, xếp thứ hai.
Tờ Wall Street Journal gọi đây là "hình mẫu cho thế hệ công nghệ tiên tiến tiếp theo của nước Mỹ". Bloomberg cho biết Google cuối cùng đã thức tỉnh. Musk và Altman hết lời khen ngợi sản phẩm này. Một số cư dân mạng còn đùa rằng đây chính là GPT-5 mà Altman đã hình dung.
CEO của Box, một nền tảng quản lý nội dung đám mây, cho biết sau khi dùng thử Gemini 3 trước đó, hiệu suất của nó được cải thiện đáng kể đến mức ban đầu họ nghi ngờ phương pháp thử nghiệm của mình. Tuy nhiên, các thử nghiệm lặp lại đã xác nhận rằng mô hình này vượt trội hơn hẳn với điểm số hai chữ số trong tất cả đánh giá nội bộ.
CEO của Salesforce cho biết ông đã sử dụng ChatGPT trong ba năm, nhưng Gemini 3 đã hoàn toàn Sự lật đổ nhận thức của ông chỉ sau hai giờ: "Trời ơi... Tôi không thể quay lại. Đây là một bước nhảy vọt về chất lượng. Khả năng lập luận, tốc độ, xử lý hình ảnh và video... mọi thứ đều sắc nét và nhanh hơn. Cảm giác như thế giới lại bị đảo lộn một lần nữa."
Gemini 3
Tại sao Gemini 3 lại hoạt động tốt như vậy và Google đã làm gì để đạt được điều này?
Trưởng nhóm dự án Gemini đã đăng bài, "Đơn giản: Cải thiện quá trình đào tạo trước và sau đào tạo." Một số nhà phân tích cho rằng quá trình đào tạo trước của mô hình vẫn tuân theo Luật mở rộng quy mô - tối ưu hóa quá trình đào tạo trước (chẳng hạn như tập dữ liệu lớn hơn, phương pháp đào tạo hiệu quả hơn, nhiều tham số hơn, v.v.) để nâng cao khả năng của mô hình.
Người háo hức muốn biết những bí mật của Gemini 3 nhất chắc chắn là Ultraman.
Tháng trước, trước khi phát hành Gemini 3, ông đã đưa ra lời cảnh báo trong một bản ghi nhớ nội bộ gửi tới nhân viên OpenAI rằng "công việc gần đây của Google rất xuất sắc ở mọi khía cạnh", đặc biệt là trong giai đoạn tiền đào tạo, nơi mà sự tiến bộ của Google có thể "mang lại một số trở ngại kinh tế tạm thời" cho công ty, và rằng "bầu không khí bên ngoài sẽ nghiêm trọng hơn trong thời gian tới".
Mặc dù ChatGPT vẫn có lợi thế đáng kể so với Gemini về số lượng người dùng, nhưng khoảng cách đang dần thu hẹp.
ChatGPT đã chứng kiến tăng trưởng người dùng nhanh chóng trong ba năm qua. Vào tháng 2 năm nay, số lượng người dùng hoạt động hàng tuần của nền tảng này đã đạt 400 triệu, và tăng vọt lên 800 triệu trong tháng này. Gemini, Gemini báo cáo dữ liệu hoạt động hàng tháng, đã đạt 450 triệu vào tháng 7, và con số này hiện đã tăng vọt lên 650 triệu.
Với thị thị phần tìm kiếm trên Internet toàn cầu chiếm khoảng 90%, Google đương nhiên kiểm soát các kênh cốt lõi để quảng bá các mô hình AI của mình, cho phép tiếp cận trực tiếp tới số lượng lớn người dùng.
OpenAI hiện được định giá 500 tỷ đô la, trở thành công ty khởi nghiệp giá trị nhất thế giới. Đây cũng là một trong những công ty tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử, với doanh thu tăng vọt từ gần như bằng 0 vào năm 2022 lên ước tính 13 tỷ đô la trong năm nay. Tuy nhiên, công ty cũng dự kiến sẽ chi hơn 100 tỷ đô la trong những năm tới để đạt được trí tuệ nhân tạo tổng quát, đồng thời cần chi thêm hàng trăm tỷ đô la cho việc thuê máy chủ. Nói cách khác, công ty vẫn cần tìm kiếm nguồn tài trợ.
Google có một lợi thế không thể phủ nhận: họ có ngân sách lớn hơn.
Báo cáo thu nhập quý gần đây nhất của Google cho thấy doanh thu của công ty lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ đô la, đạt 102,3 tỷ đô la, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận đạt 35 tỷ đô la, tăng trưởng 33% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do của công ty là 73 tỷ đô la, và chi phí vốn liên quan đến AI sẽ đạt 90 tỷ đô la trong năm nay.
Google không cần phải lo lắng về việc việc kinh doanh tìm kiếm của mình bị AI xâm chiếm trong thời điểm hiện tại, vì mảng tìm kiếm và quảng cáo của hãng vẫn đang cho thấy tăng trưởng hai con số. Việc kinh doanh đám mây của Google cũng đang phát triển mạnh mẽ, thậm chí OpenAI còn thuê máy chủ của mình.
Ngoài dòng tiền tự duy trì, Google còn sở hữu token mà OpenAI không thể sánh kịp, chẳng hạn như lượng lớn dữ liệu sẵn có để đào tạo và tối ưu hóa mô hình, cũng như cơ sở hạ tầng tỷ lệ băm tự xây dựng.
Vào ngày 14 tháng 11, Google đã công bố khoản đầu tư 40 tỷ đô la để xây dựng các trung tâm dữ liệu mới.
OpenAI đã khéo léo điều hướng sự phức tạp của thị trường, đảm bảo các hợp đồng tỷ lệ băm trị giá hơn 1 nghìn tỷ đô la. Do đó, khi Google nhanh chóng chốt hạ Gemini , các nhà đầu tư càng thêm nghi ngờ: liệu BTC tăng trưởng đầy tham vọng của OpenAI có thực sự bù đắp được khoản lỗ hay không?
nứt
Một tháng trước, giá trị vốn hóa thị trường của Nvidia đã vượt mốc 5 nghìn tỷ đô la, và niềm đam mê trí tuệ nhân tạo của thị trường đã đưa "ông trùm" AI này lên một tầm cao mới. Tuy nhiên, chip TPU được sử dụng trong Google Gemini 3 đã tạo ra một vết nứt trong hàng phòng thủ kiên cố của Nvidia.
Theo dữ liệu từ công ty nghiên cứu đầu tư Bernstein được The Economist trích dẫn, GPU của Nvidia chiếm hơn hai phần ba tổng chi phí của một tủ rack máy chủ AI thông thường, trong khi chip TPU của Google chỉ tốn khoảng 10% đến 50% so với chip Nvidia có hiệu năng tương đương. Những khoản tiết kiệm này cộng lại tạo nên một khoản đáng kể. Ngân hàng đầu tư Jefferies ước tính Google sẽ sản xuất khoảng 3 triệu chip như vậy vào năm tới, gần bằng một nửa sản lượng của Nvidia.
Tháng trước, công ty khởi nghiệp AI có tiếng Anthropic đã công bố kế hoạch áp dụng chip TPU của Google trên quy mô lớn, với thỏa thuận được cho là trị giá hàng chục tỷ đô la. Một báo cáo ngày 25 tháng 11 cho biết gã khổng lồ công nghệ Meta cũng đang đàm phán để áp dụng chip TPU tại các trung tâm dữ liệu của mình vào năm 2027, một thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la.
CEO Google Sundar Pichai giới thiệu chip TPU.
Các gã khổng lồ internet ở Thung lũng Silicon đều đang đặt cược vào chip, hoặc tự phát triển hoặc hợp tác với các công ty chip, nhưng không công ty nào đạt được nhiều tiến bộ như Google.
Lịch sử của TPU đã có từ hơn một thập kỷ trước. Vào thời điểm đó, Google bắt đầu phát triển một chip tăng tốc chuyên dụng để sử dụng nội bộ nhằm cải thiện hiệu quả tìm kiếm, bản đồ và dịch thuật. Từ năm 2018, công ty bắt đầu bán TPU cho khách hàng điện toán đám mây.
Sau đó, TPU cũng được sử dụng để hỗ trợ phát triển AI nội bộ tại Google. Trong quá trình phát triển các mô hình như Gemini , đội ngũ AI và đội ngũ chip đã tương tác với nhau: nhóm AI cung cấp nhu cầu thực tế và phản hồi, còn nhóm chip tùy chỉnh và tối ưu hóa TPU cho phù hợp, từ đó cải thiện hiệu quả phát triển AI.
Nvidia hiện nắm giữ hơn 90% thị trường chip AI. GPU của hãng, ban đầu được thiết kế để hiển thị hình ảnh trò chơi một cách chân thực, dựa trên hàng nghìn lõi tính toán để xử lý nhiệm vụ song song, một kiến trúc cũng giúp hãng vượt xa trong lĩnh vực vận hành trí tuệ nhân tạo.
TPU, hay Mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC) của Google, là một "chuyên gia" được thiết kế riêng cho một nhiệm vụ tính toán cụ thể. Nó hy sinh một số tính linh hoạt và khả năng ứng dụng, nhưng do đó tiết kiệm năng lượng hơn. Mặt khác, GPU Nvidia giống như "chuyên gia tổng quát", cung cấp chức năng linh hoạt và khả năng lập trình mạnh mẽ, nhưng phải trả giá bằng chi phí cao hơn.
Tuy nhiên, ở giai đoạn này, chưa có công ty nào, kể cả Google, có đủ khả năng thay thế hoàn toàn Nvidia. Mặc dù chip TPU đã bước sang thế hệ thứ bảy, Google vẫn là khách hàng lớn của Nvidia. Một lý do rõ ràng là việc kinh doanh đám mây của Google phục vụ hàng chục nghìn khách hàng trên toàn cầu, và việc tận dụng tỷ lệ băm của GPU đảm bảo sức hấp dẫn của họ đối với những khách hàng này.
Ngay cả các công ty mua TPU cũng phải chấp nhận Nvidia. Ngay sau khi Anthropic công bố quan hệ đối tác với Google TPU, họ đã công bố một thỏa thuận lớn khác với Nvidia.
Tờ Wall Street Journal cho biết, "Các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà điều hành trung tâm dữ liệu cho rằng TPU của Google là một trong những mối đe dọa lớn nhất đối với vị trí chủ đạo của Nvidia trên thị trường điện toán AI, nhưng để thách thức Nvidia, Google phải bắt đầu bán những con chip này rộng rãi hơn cho khách hàng bên ngoài."
Chip AI của Google đã trở thành một trong số ít lựa chọn thay thế cho chip của Nvidia, trực tiếp kéo giá cổ phiếu Nvidia xuống. Nvidia đã phản ứng bằng cách đăng một tuyên bố để xoa dịu tâm lý của thị trường do TPU gây ra. Họ bày tỏ "vui mừng trước thành công của Google" nhưng nhấn mạnh rằng Nvidia đã đi trước ngành công nghiệp một thế hệ, và phần cứng của họ linh hoạt hơn so với TPU và các chip tương tự khác được thiết kế cho nhiệm vụ cụ thể.
Áp lực lên Nvidia cũng xuất phát từ tâm lý của thị trường về bong bóng, khi các nhà đầu tư lo ngại rằng các khoản đầu tư vốn lớn sẽ không tương xứng với triển vọng lợi nhuận. Tâm lý nhà đầu tư cũng liên tục thay đổi, khi họ lo ngại về việc mất việc kinh doanh vào tay đối thủ cạnh tranh và doanh số bán chip AI chậm chạp.
Michael Berry, một đầu cơ giá xuống có tiếng người Mỹ, cho biết ông đã đặt cược hơn 1 tỷ đô la short các công ty công nghệ như Nvidia. Ông nổi tiếng với việc short thị trường nhà đất Hoa Kỳ vào năm 2008, một câu chuyện sau này đã được chuyển thể thành bộ phim được giới phê bình đánh giá cao "The Big Short". Ông cho rằng cơn sốt AI hiện nay tương tự như bong bóng dot-com đầu thế kỷ 21.
Michael Berry
Nvidia đã gửi cho các nhà phân tích một tài liệu dài bảy trang để bác bỏ những lời chỉ trích từ Berry và những người khác. Tuy nhiên, tài liệu này vẫn không dập tắt được tranh cãi.
người mẫu
Google đang tận hưởng một giai đoạn tươi đẹp, với giá cổ phiếu tăng xu hướng bong bóng AI. Công ty của Warren Buffett đã mua cổ phiếu của Google trong quý 3, Gemini 3 nhận được phản hồi tích cực, và các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào chip TPU, tất cả những điều này đã đưa Google lên những đỉnh cao mới.
Trong tháng qua, cổ phiếu của các công ty AI như Nvidia và Microsoft đã giảm hơn 10%, trong khi giá cổ phiếu của Google tăng khoảng 16%. Hiện tại, với giá trị vốn hóa thị trường là 3,86 nghìn tỷ đô la, Google đứng thứ ba trên thế giới, lần Nvidia và Apple.
Các nhà phân tích gọi mô hình AI của Google là tích hợp theo chiều dọc.
Là một công ty "tự phát triển toàn diện" hiếm hoi trong ngành công nghệ, Google tự mình kiểm soát toàn bộ chuỗi cung ứng: Google triển khai chip TPU do chính mình phát triển trên Google Cloud để huấn luyện các mô hình AI quy mô lớn, sau đó có thể được tích hợp liền mạch vào việc kinh doanh cốt lõi như Tìm kiếm và YouTube. Ưu điểm của mô hình này rất rõ ràng: không phụ thuộc vào Nvidia và sở hữu sức mạnh tỷ lệ băm hiệu quả, chi phí thấp.
Một mô hình phổ biến khác là mô hình liên minh lỏng lẻo. Mỗi ông lớn đều có vai trò riêng: Nvidia phụ trách GPU, OpenAI, Anthropic và các công ty khác phát triển mô hình AI, còn các ông lớn đám mây như Microsoft mua GPU từ các nhà sản xuất chip để lưu trữ mô hình của các phòng thí nghiệm AI này. Trong mạng lưới này, không có đồng minh hay đối thủ tuyệt đối: họ hợp tác vì lợi ích chung khi có thể, và cũng không kém phần quyết liệt khi nói đến cạnh tranh.
Những người chơi đã hình thành nên một "cấu trúc tuần hoàn" trong đó tiền được luân chuyển theo một vòng khép kín giữa một số ít gã khổng lồ công nghệ.
Nhìn chung, chương trình tài trợ luân chuyển hoạt động như sau: Công ty A trước tiên trả cho Công ty B một khoản tiền (chẳng hạn như đầu tư, vay hoặc thuê), và Công ty B sau đó sử dụng số tiền này để mua sản phẩm hoặc dịch vụ của Công ty A. Nếu không có "vốn khởi nghiệp" này, Công ty B có thể sẽ không đủ khả năng chi trả.
Một ví dụ là OpenAI đã chi tới 300 tỷ đô la để mua tỷ lệ băm từ Oracle, sau đó Oracle lại chi hàng tỷ đô la để mua chip Nvidia nhằm xây dựng trung tâm dữ liệu. Đổi lại, Nvidia đã đầu tư trở lại OpenAI tới 100 tỷ đô la - với điều kiện là họ tiếp tục sử dụng chip của mình. (OpenAI trả 300 tỷ đô la cho Oracle → Oracle dùng số tiền đó để mua chip Nvidia → Nvidia dùng lợi nhuận để đầu tư trở lại vào OpenAI.)
Những trường hợp như vậy đã tạo ra một mạng lưới dòng tiền tài chính chằng chịt. Trong báo cáo ngày 8 tháng 10, các nhà phân tích của Morgan Stanley đã sử dụng một hình ảnh duy nhất để mô tả dòng vốn trong hệ sinh thái AI của Thung lũng Silicon. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc thiếu minh bạch khiến các nhà đầu tư khó phân biệt được rủi ro và lợi nhuận thực sự.
Tờ Wall Street Journal đã bình luận về bức ảnh này rằng: "Các mũi tên nối chúng phức tạp như một đĩa mì spaghetti vậy."
Được tiếp sức bởi vốn liếng, hình hài của con quái vật khổng lồ ấy đang chờ ngày thành hình, hình dạng thực sự của nó thì không ai biết đến. Có người hoảng loạn, có người lại vui mừng khôn xiết.
