Grayscale Research mới đây đưa ra nhận định rằng Bitcoin hoàn toàn có thể thiết lập mức đỉnh lịch sử mới vào năm 2026, đồng thời bác bỏ lo ngại thị trường đang bước vào một chu kỳ suy giảm kéo dài nhiều năm. Báo cáo công bố đầu tuần cho thấy Grayscale không đồng tình với lập luận “chu kỳ 4 năm” – quan điểm phổ biến cho rằng giá Bitcoin luôn tạo đỉnh rồi giảm sâu theo lịch trình halving.
Theo nhóm phân tích của Grayscale, bối cảnh thị trường hiện tại đã khác biệt đáng kể so với các chu kỳ trước. Dù thừa nhận thị trường vẫn ẩn chứa nhiều yếu tố bất định, họ tin rằng luận điểm chu kỳ 4 năm sẽ sớm lỗi thời, và thậm chí giá Bitcoin có thể vượt đỉnh ngay trong năm tới trước khi tiến xa hơn vào giai đoạn 2026.
Từ đầu tháng 10 đến cuối tháng 11, thị trường Bitcoin biến động mạnh khi giá giảm hơn 32% so với đỉnh gần nhất. Tuy nhiên, xu hướng điều chỉnh sâu trong pha tăng trưởng không phải điều bất thường. Grayscale đánh giá những nhịp giảm từ 25% trở lên vẫn diễn ra thường xuyên trong các thị trường tăng giá trước đây và không nhất thiết báo hiệu sự đảo chiều dài hạn. Thực tế cho thấy những nhà đầu tư dài hạn kiên trì nắm giữ thường được hưởng lợi rõ rệt khi thị trường phục hồi.
Yếu tố khiến chu kỳ hiện tại tách khỏi mô hình cũ nằm ở cấu trúc dòng tiền mới. Khác với các giai đoạn tăng trưởng trước vốn bị dẫn dắt bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ và hoạt động trên các sàn giao dịch giao ngay, thị trường 2025 chứng kiến dòng vốn tổ chức đóng vai trò chủ đạo. Nguồn vốn này đến từ các quỹ ETF, các công ty nắm giữ tài sản số trong kho bạc số, cùng với đó là sự chuyên nghiệp hóa của nhà đầu tư tổ chức. Điều này làm giảm khả năng xuất hiện các pha tăng parabol rồi sụp đổ mạnh như lịch sử từng ghi nhận.
Ngoài yếu tố nội tại, Grayscale cũng nhấn mạnh môi trường vĩ mô đang hỗ trợ cho tài sản rủi ro. Nhiều tổ chức kỳ vọng Mỹ sẽ hạ lãi suất trong năm tới, còn môi trường chính sách crypto đang dần được cải thiện khi Quốc hội Mỹ thúc đẩy các dự thảo luật theo hướng lưỡng đảng. Dưới thời Tổng thống Donald Trump, các đề xuất quy định về tiền số được cho là có nhiều cơ hội tiến triển hơn so với giai đoạn trước.
Tom Lee, CEO của BitMine – doanh nghiệp chuyên quản lý kho bạc Ethereum – cũng chia sẻ quan điểm tương tự. Ông cho rằng giá thị trường đang bị tách rời khỏi các chỉ số cơ bản. Theo Lee, các dữ liệu về người dùng ví, hoạt động on-chain, phí mạng lưới và tốc độ token hóa vẫn tăng trưởng ổn định, trong khi giá lại liên tục chịu áp lực bán. Điều này khiến rủi ro – lợi nhuận của Bitcoin và Ethereum trở nên hấp dẫn hơn so với phần lớn tài sản truyền thống.
