Trong hai thập kỷ qua, công nghệ tài chính (fintech) đã thay đổi cách mọi người tiếp cận các sản phẩm tài chính, nhưng không thay đổi cách thức luân chuyển tiền tệ thực tế. Sự đổi mới tập trung vào giao diện sạch hơn, quy trình đăng ký mượt mà hơn và phân phối tốt hơn, trong khi cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi hầu như không thay đổi. Trong phần lớn thời gian này, hệ thống được bán lại chứ không được xây dựng lại.
Nhìn chung, quá trình phát triển của fintech có thể được chia thành bốn giai đoạn:
Công nghệ tài chính 1.0: Phân phối kỹ thuật số (2000–2010)
Làn sóng fintech đầu tiên đã giúp các dịch vụ tài chính dễ tiếp cận hơn, nhưng không thực sự hiệu quả hơn. Các công ty như PayPal, E*TRADE và Mint đã số hóa các sản phẩm hiện có bằng cách tích hợp các hệ thống cũ— ACH, SWIFT và mạng lưới thẻ được xây dựng từ nhiều thập kỷ trước—với giao diện internet.
Quá trình thanh toán diễn ra chậm chạp, việc tuân thủ quy trình được thực hiện thủ công, và các khoản thanh toán được hoàn tất theo lịch trình cứng nhắc. Thời kỳ này đã đưa tài chính lên mạng, nhưng nó không cho phép tiền tệ lưu chuyển theo những cách thức hoàn toàn mới. Điều thay đổi là ai có thể sử dụng các sản phẩm tài chính, chứ không phải cách thức hoạt động thực tế của các sản phẩm đó.
Công nghệ tài chính 2.0: Kỷ nguyên ngân hàng số (2010–2020)
Bước đột phá tiếp theo đến từ điện thoại thông minh và mạng xã hội. Chime nhắm mục tiêu vào những người lao động theo giờ bằng cách cho phép họ nhận lương sớm. SoFi tập trung vào việc tái cấp vốn cho các khoản vay sinh viên dành cho những người tốt nghiệp có tham vọng thăng tiến. Revolut và Nubank tiếp cận những người tiêu dùng chưa được tiếp cận dịch vụ ngân hàng trên toàn cầu với trải nghiệm người dùng thân thiện.
Mỗi công ty đều kể một câu chuyện sắc sảo hơn cho một đối tượng khách hàng cụ thể, nhưng về cơ bản tất cả đều bán cùng một sản phẩm: tài khoản séc và thẻ ghi nợ hoạt động trên cùng một hệ thống cũ. Họ dựa vào các ngân hàng bảo trợ, mạng lưới thẻ và ACH giống như những người tiền nhiệm của họ. Những công ty này không chiến thắng vì họ xây dựng hệ thống mới, mà là vì họ tiếp cận khách hàng tốt hơn. Thương hiệu, quy trình đăng ký và thu hút khách hàng là những lợi thế của họ. Các công ty Fintech trong thời kỳ này trở thành những doanh nghiệp phân phối chuyên nghiệp được xây dựng trên nền tảng của các ngân hàng.
Công nghệ tài chính 3.0: Tài chính nhúng (2020 - 2024)
Khoảng năm 2020, tài chính nhúng bùng nổ. API đã giúp hầu hết mọi công ty phần mềm đều có thể cung cấp các sản phẩm tài chính. Marqeta cho phép các công ty phát hành thẻ thông qua API. Synapse, Unit và Treasury Prime cung cấp dịch vụ ngân hàng. Chẳng mấy chốc, gần như mọi ứng dụng đều có thể cung cấp dịch vụ thanh toán, thẻ hoặc cho vay.
Nhưng bên dưới lớp trừu tượng đó, về cơ bản không có gì thay đổi. Các nhà cung cấp dịch vụ ngân hàng (BaaS) vẫn phụ thuộc vào các ngân hàng bảo trợ, khung pháp lý và hệ thống thanh toán của các thời kỳ trước. Lớp trừu tượng chỉ dịch chuyển lên một cấp từ ngân hàng sang API, nhưng kinh tế và quyền kiểm soát vẫn quay trở lại hệ thống cũ.
Sự thương mại hóa của công nghệ tài chính
Đến đầu những năm 2020, mô hình này đã bộc lộ những điểm yếu ở khắp mọi nơi. Gần như mọi ngân hàng số lớn đều dựa vào cùng một nhóm nhỏ các ngân hàng bảo trợ và nhà cung cấp dịch vụ ngân hàng dưới dạng dịch vụ (BaaS).
Nguồn: Nhúng
Hậu quả là chi phí thu hút khách hàng tăng vọt khi mỗi công ty đều tiến hành cuộc chiến chống lại nhau thông qua tiếp thị hiệu quả. Biên lợi nhuận bị thu hẹp, chi phí gian lận và tuân thủ pháp luật tăng cao, và cơ sở hạ tầng gần như trở nên không thể phân biệt được. Cuộc cạnh tranh biến thành một cuộc chạy đua vũ trang về tiếp thị. Màu sắc thẻ, tiền thưởng đăng ký và các chiêu trò hoàn tiền là cách mà nhiều công ty fintech cố gắng tạo sự khác biệt.
Đồng thời, rủi ro và giá trị tập trung ở cấp độ ngân hàng. Các tổ chức lớn như JPMorgan Chase và Bank of America, được OCC quản lý, giữ lại các đặc quyền cốt lõi: nhận tiền gửi, cho vay và truy cập vào các hệ thống thanh toán liên bang như ACH và Fedwire. Các công ty fintech như Chime, Revolut và Affirm thiếu những đặc quyền đó và phụ thuộc vào các ngân hàng được cấp phép để cung cấp chúng. Ngân hàng kiếm được lợi nhuận từ lãi suất và phí nền tảng; các công ty fintech kiếm được phí giao dịch.
Khi các chương trình công nghệ tài chính (fintech) phát triển mạnh, các cơ quan quản lý ngày càng giám sát chặt chẽ hơn các ngân hàng bảo trợ đứng sau chúng. Các lệnh thỏa thuận và kỳ vọng giám sát cao hơn đã buộc các ngân hàng phải đầu tư mạnh vào việc tuân thủ quy định, quản lý rủi ro và giám sát các chương trình của bên thứ ba. Ví dụ, Ngân hàng Cross River đã ký một lệnh thỏa thuận với FDIC, Ngân hàng Green DOT phải chịu một hành động cưỡng chế từ Cục Dự trữ Liên bang, và Cục Dự trữ Liên bang đã ban hành lệnh ngừng hoạt động đối với Evolve.
Các ngân hàng đã phản ứng bằng cách siết chặt quy trình tiếp nhận khách hàng, hạn chế số lượng chương trình họ hỗ trợ và làm chậm quá trình phát triển sản phẩm. Những gì từng cho phép thử nghiệm giờ đây đòi hỏi quy mô lớn để biện minh cho gánh nặng tuân thủ. Công nghệ tài chính (Fintech) phát triển chậm hơn, đắt đỏ hơn và thiên về các sản phẩm đa năng, có phạm vi rộng hơn là các sản phẩm chuyên biệt.
Theo quan điểm của chúng tôi, có ba lý do chính khiến đổi mới sáng tạo luôn giữ vị trí hàng đầu trong suốt 20 năm qua.
- Hệ thống cơ sở hạ tầng chuyển tiền bị độc quyền và khép kín. Visa, Mastercard và mạng lưới ACH của Cục Dự trữ Liên bang không để lại chỗ cho cạnh tranh.
- Các công ty khởi nghiệp cần rất nhiều Vốn để tạo ra các sản phẩm ưu tiên tài chính. Việc ra mắt một ứng dụng ngân hàng được quản lý chặt chẽ đòi hỏi hàng triệu đô la cho việc tuân thủ quy định, phòng chống gian lận, vận hành Treasury , v.v.
- Quy định đã hạn chế sự tham gia trực tiếp. Chỉ các tổ chức được cấp phép mới có thể lưu giữ quỹ hoặc chuyển tiền qua các hệ thống đường truyền chính.
Nguồn: Statista
Với những hạn chế đó, việc xây dựng sản phẩm có vẻ hợp lý hơn nhiều so với việc cố gắng chống lại chính hệ thống. Kết quả là hầu hết các công ty fintech đều là những lớp vỏ bọc được trau chuốt xung quanh các API của ngân hàng. Mặc dù đã có hai thập kỷ đổi mới, ngành công nghiệp này vẫn chỉ tạo ra được rất ít những nguyên tắc tài chính cơ bản thực sự mới. Trong một thời gian dài, không có giải pháp thay thế nào khả thi.
Tiền điện tử lại đi theo quỹ đạo ngược lại. Những người sáng lập tập trung vào các yếu tố cơ bản trước tiên. Các nhà tạo lập thị trường tự động, đường cong liên kết, hợp đồng vĩnh cửu, kho thanh khoản và tín dụng on-chain đều xuất hiện từ nền tảng ban đầu. Lần đầu tiên, chính logic tài chính trở nên có thể lập trình được.
Công nghệ tài chính 4.0: Stablecoin và tài chính Không cần cho phép
Bất chấp tất cả những đổi mới trong ba kỷ nguyên fintech đầu tiên, hệ thống nền tảng bên dưới hầu như không thay đổi. Cho dù sản phẩm được cung cấp thông qua ngân hàng, ngân hàng số hay API nhúng, tiền vẫn di chuyển trên các kênh khép kín, có quyền truy cập hạn chế và được kiểm soát bởi các trung gian.
Stablecoin phá vỡ mô hình đó. Thay vì chồng lớp phần mềm lên trên hệ thống ngân hàng, các hệ thống stablecoin tự thân thay thế trực tiếp các chức năng ngân hàng quan trọng. Người xây dựng tương tác với các mạng lưới mở, có thể lập trình được. Các khoản thanh toán được thực hiện on-chain. Việc lưu ký, cho vay và tuân thủ quy định chuyển từ các mối quan hệ hợp đồng sang phần mềm.
BaaS (Banking as a Service) đã giảm bớt rào cản, nhưng không thay đổi được nền kinh tế. Các công ty Fintech vẫn phải trả tiền thuê cho các ngân hàng bảo trợ để tuân thủ quy định, cho các mạng lưới thẻ để thanh toán và cho các bên trung gian để truy cập. Cơ sở hạ tầng vẫn đắt đỏ và cần sự cho phép của người dùng.
Stablecoin loại bỏ hoàn toàn nhu cầu thuê quyền truy cập. Thay vì gọi API của ngân hàng, người xây dựng viết mã cho các mạng mở. Việc thanh toán diễn ra trực tiếp on-chain. Phí được tính cho các giao thức chứ không phải cho các bên trung gian. Và chúng tôi tin rằng chi phí tối thiểu sẽ giảm đáng kể, từ hàng triệu đô la để xây dựng thông qua ngân hàng, hoặc hàng trăm nghìn đô la thông qua BaaS, xuống còn hàng nghìn đô la với hợp đồng thông minh trên các chuỗi Không cần cho phép .
Sự chuyển đổi đó đã và đang diễn ra trên quy mô lớn. Stablecoin đã tăng trưởng từ gần như bằng không lên khoảng 300 tỷ đô la vốn hóa thị trường trong chưa đầy một thập kỷ và hiện đang xử lý khối lượng giao dịch giao dịch kinh tế thực tế lớn hơn các mạng thanh toán truyền thống như Paypal và Visa, ngay cả khi không tính đến các giao dịch chuyển khoản nội bộ và MEV. Lần đầu tiên, các hệ thống thanh toán phi ngân hàng, phi thẻ tín dụng hoạt động ở quy mô toàn cầu thực sự.
Nguồn: Artemis
Để hiểu tại sao sự thay đổi này lại quan trọng trong thực tế, cần phải xem xét cách thức các công ty fintech được xây dựng hiện nay. Một công ty fintech điển hình dựa trên một hệ thống khổng lồ gồm nhiều nhà cung cấp:
- Giao diện người dùng / UX
- Lớp ngân hàng/lưu ký - Evolve, Cross River, Synapse, Treasury Prime
- Các phương thức thanh toán - ACH, Chuyển khoản ngân hàng, SWIFT, Visa, Mastercard
- Nhận diện và tuân thủ - Ally, Persona, Sardine
- Phòng chống gian lận - SentiLink, Socure, Feedzai
- Bảo lãnh phát hành / Cơ sở hạ tầng tín dụng - Plaid, Argyle, Pinwheel
- Hạ tầng Quản lý Rủi ro & Treasury - Alloy, Unit21
- Thị trường Vốn - Prime Trust, DriveWealth
- Tổng hợp dữ liệu - Plaid, MX
- Tuân thủ/báo cáo - Kiểm tra Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FINCEN), OFAC
Việc ra mắt một công ty fintech trên nền tảng này đồng nghĩa với việc phải quản lý hợp đồng, kiểm toán, các khoản khuyến khích và các kịch bản lỗi trên hàng chục đối tác. Mỗi lớp đều làm tăng chi phí và thời gian trì hoãn, và nhiều nhóm dành nhiều thời gian để điều phối cơ sở hạ tầng hơn là xây dựng sản phẩm.
Các hệ thống dựa trên stablecoin đơn giản hóa sự phức tạp này. Các chức năng từng được thực hiện bởi hàng tá nhà cung cấp khác nhau nay hội tụ vào một tập hợp nhỏ các thành phần cơ bản on-chain .
Trong thế giới tài chính phi tập trung và Không cần cho phép định, ngân hàng và dịch vụ lưu ký được thay thế bằng Altitude. Hệ thống thanh toán được thay thế bằng tiền ổn định. Vấn đề nhận dạng và tuân thủ vẫn cần thiết, nhưng chúng tôi tin rằng nó có thể được lưu trữ on-chain và vẫn đảm bảo tính bảo mật thông qua các công nghệ như zkMe. Cơ sở hạ tầng bảo lãnh phát hành và tín dụng được cải tổ và chuyển lên chuỗi. Các công ty thị trường Vốn trở nên không còn phù hợp khi tất cả tài sản được mã hóa. Việc tổng hợp dữ liệu được thay thế bằng dữ liệu on-chain và tính minh bạch có chọn lọc bằng cách sử dụng các công nghệ như Mã hóa đồng hình hoàn toàn (FHE). Việc tuân thủ và các quy định của OFAC được xử lý ở lớp ví (ví dụ: Alice không thể tương tác với giao thức nếu ví của cô ấy nằm trong danh sách trừng phạt).
Đây chính là điểm khác biệt thực sự của Fintech 4.0: hệ thống tài chính cuối cùng cũng đang thay đổi. Thay vì xây dựng một ứng dụng khác âm thầm xin phép ngân hàng ở chế độ nền, mọi người đang thay thế toàn bộ các phần việc của ngân hàng bằng stablecoin và hệ thống mạng mở. Các nhà xây dựng không còn là người thuê nữa; họ sở hữu mảnh đất.
Cơ hội cho các công ty Fintech chuyên về stablecoin
Tác động trực tiếp của sự chuyển đổi này rất đơn giản: sẽ có nhiều công ty fintech hơn. Khi dịch vụ lưu ký, cho vay và chuyển tiền trở nên gần như miễn phí và tức thời, việc thành lập một công ty fintech bắt đầu giống như việc ra mắt một sản phẩm SaaS. Trong thế giới của stablecoin, không có sự tích hợp với ngân hàng tài trợ, các trung gian phát hành thẻ, cửa sổ thanh toán kéo dài nhiều ngày hoặc các bước kiểm tra Kiểm Tra Danh Tính (KYC) dư thừa làm chậm quá trình.
Chúng tôi tin rằng chi phí cố định để ra mắt một sản phẩm fintech ưu tiên tài chính cũng sẽ giảm từ hàng triệu xuống còn hàng nghìn. Khi cơ sở hạ tầng, chi phí thu hút khách hàng (CAC) và các rào cản tuân thủ biến mất, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu phục vụ một cách có lợi nhuận các phân khúc nhỏ hơn, cụ thể hơn của xã hội thông qua những gì chúng tôi gọi là fintech stablecoin chuyên biệt.
Có một sự tương đồng lịch sử rõ ràng ở đây. Thế hệ fintech trước đây bắt đầu bằng việc phục vụ các phân khúc khách hàng riêng biệt: SoFi với dịch vụ tái cấp vốn khoản vay sinh viên, Chime với dịch vụ truy cập sớm tiền lương, Greenlight với thẻ ghi nợ cho thanh thiếu niên, và Brex với những người sáng lập không thể tiếp cận tín dụng kinh doanh truyền thống. Nhưng chuyên môn hóa đã thất bại như một mô hình hoạt động bền vững. Phí giao dịch giới hạn doanh thu, chi phí tuân thủ tăng cao. Sự phụ thuộc vào ngân hàng tài trợ đòi hỏi phải mở rộng ra ngoài thị trường ngách ban đầu. Để tồn tại, các nhóm đã bị thúc đẩy mở rộng theo chiều ngang, cuối cùng bổ sung thêm sản phẩm không phải vì người dùng yêu cầu mà vì cơ sở hạ tầng cần quy mô để hoạt động hiệu quả.
Vì các nền tảng giao dịch tiền điện tử và API tài chính Không cần cho phép giúp giảm đáng kể chi phí ra mắt, một làn sóng ngân hàng số (neobank) dựa trên stablecoin sẽ nổi lên, mỗi ngân hàng nhắm đến các nhóm đối tượng cụ thể, tương tự như những người tiên phong trong lĩnh vực fintech. Với chi phí hoạt động thấp hơn đáng kể, các ngân hàng số này có thể tập trung vào các thị trường hẹp hơn, chuyên biệt hơn và duy trì tính chuyên biệt đó: tài chính tuân thủ luật Sharia, lối sống nghiện tiền điện tử, hoặc các vận động viên có mô hình kiếm tiền và chi tiêu độc đáo.
Hiệu ứng bậc hai thậm chí còn mạnh mẽ hơn: chuyên môn hóa cải thiện hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị. Chi phí thu hút khách hàng (CAC) giảm, việc bán chéo sản phẩm trở nên dễ dàng hơn và giá trị vòng đời khách hàng (LTV) tăng lên. Các công ty Fintech chuyên biệt có thể điều chỉnh sản phẩm và tiếp thị một cách chính xác với các nhóm khách hàng ngách có khả năng chuyển đổi hiệu quả, và tạo ra nhiều tiếng vang bằng cách phục vụ các phân khúc dân số cụ thể. Những doanh nghiệp này chi ít hơn cho chi phí quản lý nhưng lại có con đường rõ ràng hơn để kiếm được nhiều tiền hơn trên mỗi khách hàng so với thế hệ Fintech trước đây.
Khi bất kỳ ai cũng có thể ra mắt một công ty fintech chỉ trong vài tuần, câu hỏi chuyển từ “ai có thể tiếp cận khách hàng?” sang “ai thực sự hiểu họ?”
Khám phá không gian thiết kế dành cho các công ty Fintech chuyên biệt
Những cơ hội hấp dẫn nhất xuất hiện khi các hệ thống đường ray cũ gặp sự cố.
Lấy ví dụ những người sáng tạo và biểu diễn nội dung người lớn. Họ tạo ra hàng tỷ đô la thu nhập hàng năm nhưng thường xuyên bị các ngân hàng và nhà xử lý thẻ loại bỏ khỏi nền tảng do rủi ro về danh tiếng và hoàn tiền. Việc thanh toán bị trì hoãn nhiều ngày, bị giữ lại để “xem xét tuân thủ”, và thường phải chịu phí từ 10-20% thông qua các cổng thanh toán rủi ro cao, chẳng hạn như Epoch, CCBill và những cổng khác. Chúng tôi tin rằng thanh toán dựa trên stablecoin có thể cung cấp khả năng thanh toán tức thời, không thể đảo ngược với khả năng tuân thủ có thể lập trình, cho phép người biểu diễn tự quản lý thu nhập của mình, tự động chuyển thu nhập vào ví thuế hoặc ví tiết kiệm và nhận thanh toán trên toàn cầu mà không cần dựa vào các trung gian rủi ro cao. Cơ sở hạ tầng dựa trên stablecoin có tiềm năng làm cho các công ty fintech trở nên rẻ hơn, về lý thuyết, điều này sẽ cho phép họ hoạt động ở những nơi mà các hệ thống truyền thống đơn giản là không thể hoặc không muốn hoạt động.
Giờ hãy xem xét các vận động viên chuyên nghiệp, đặc biệt là trong các môn thể thao cá nhân như golf và tennis, những người phải đối mặt với dòng tiền và rủi ro đặc thù. Thu nhập của họ tập trung vào những giai đoạn Short trong sự nghiệp, thường được chia cho người đại diện, huấn luyện viên và nhân viên. Họ phải đóng thuế ở nhiều tiểu bang và quốc gia khác nhau, và có nguy cơ chấn thương làm gián đoạn hoàn toàn thu nhập. Một nền tảng fintech dựa trên stablecoin có thể giúp họ Token hóa thu nhập trong tương lai, sử dụng ví đa chữ ký để thanh toán cho nhân viên và tự động khấu trừ thuế theo từng khu vực pháp lý. Thay vì chuyển tiền qua biên giới và chờ đợi nhiều ngày, họ có thể nhận tiền ngay lập tức với hệ thống kế toán minh bạch.
Các nhà kinh doanh hàng hóa xa xỉ và đồng hồ là một ví dụ khác về thị trường chưa được phục vụ tốt bởi cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Những doanh nghiệp này thường xuyên vận chuyển hàng tồn kho có giá trị cao qua biên giới, thường giao dịch các khoản tiền lên đến hàng trăm nghìn đô la thông qua chuyển khoản hoặc các bộ xử lý thanh toán rủi ro cao, trong khi phải chờ đợi nhiều ngày để được thanh toán. Vốn lưu động thường bị kẹt trong hàng tồn kho nằm trong két sắt hoặc tủ trưng bày thay vì trong tài khoản ngân hàng, khiến việc huy động vốn ngắn hạn vừa đắt đỏ vừa khó tiếp cận. Chúng tôi tin rằng một công ty fintech dựa trên stablecoin có thể giải quyết trực tiếp những hạn chế này: thanh toán tức thì cho các giao dịch lớn, hạn mức tín dụng được thế chấp bằng hàng tồn kho được mã hóa và ký quỹ có thể lập trình được tích hợp vào hợp đồng thông minh.
Khi xem xét đủ nhiều trường hợp này, cùng một hạn chế sẽ xuất hiện lặp đi lặp lại: các ngân hàng không được thiết lập để phục vụ người dùng có dòng tiền toàn cầu, không đồng đều hoặc không theo quy chuẩn. Nhưng những nhóm này có thể trở thành thị trường sinh lời trên nền tảng stablecoin, và một số ví dụ về các công ty fintech chuyên biệt về stablecoin mà chúng tôi thấy hấp dẫn bao gồm:
- Vận động viên chuyên nghiệp: thu nhập tập trung trong một khoảng thời gian Short ; thường xuyên di chuyển và chuyển địa điểm; có thể phải nộp thuế ở nhiều khu vực pháp lý; có huấn luyện viên, người đại diện, chuyên gia thể lực, ETC trong biên chế; có thể muốn giảm thiểu rủi ro chấn thương.
- Người biểu diễn và nhà sáng tạo nội dung dành cho người lớn: bị các ngân hàng và công ty xử lý thẻ loại trừ; khán giả trải rộng khắp thế giới.
- Nhân viên tại các công ty khởi nghiệp tỷ đô: "nghèo" tiền mặt, tài sản ròng tập trung vào cổ phiếu kém thanh khoản; có thể phải đối mặt với thuế cao khi thực hiện quyền chọn cổ phiếu.
- Các nhà phát triển on-chain : giá trị tài sản ròng tập trung vào các token có tính biến động cao; khó khăn liên quan đến việc rút tiền và thuế.
- Những người làm việc từ xa: ngân hàng không cần hộ chiếu với giao dịch ngoại hối tự động; tự động hóa thuế tùy thuộc vào địa điểm; thường xuyên đi du lịch/chuyển chỗ ở.
- Tù nhân: việc gia đình/bạn bè chuyển tiền vào hệ thống nhà tù rất khó khăn và tốn kém; tiền thường không đến được thông qua các nhà cung cấp truyền thống.
- Tuân thủ luật Sharia: tránh phát sinh lãi suất.
- Thế hệ Z: ngân hàng tín dụng đơn giản; đầu tư thông qua trò chơi hóa; các tính năng xã hội.
- Doanh nghiệp vừa và nhỏ xuyên biên giới: Tỷ giá hối đoái đắt đỏ; thanh toán chậm; Vốn lưu động bị đóng băng.
- Degens - trả tiền để quay bánh xe roulette bằng cách sử dụng thẻ tín dụng của bạn.
- Viện trợ nước ngoài: dòng viện trợ diễn ra chậm, qua trung gian và thiếu minh bạch; có nhiều thất thoát do phí, tham nhũng và phân bổ sai mục đích.
- Tandas / các câu lạc bộ tiết kiệm xoay vòng: mặc định xuyên biên giới dành cho các gia đình toàn cầu; tiền tiết kiệm gộp sinh lời; có khả năng xây dựng lịch sử thu nhập trên chuỗi để vay tín chấp.
- Các nhà kinh doanh hàng hóa xa xỉ (ví dụ: các nhà kinh doanh đồng hồ): Vốn lưu động bị ràng buộc trong hàng tồn kho; cần vay vốn Short ; thực hiện nhiều giao dịch xuyên biên giới giá trị cao; thường giao dịch thông qua các ứng dụng trò chuyện như WhatsApp và Telegram.
Bản tóm tắt
Trong phần lớn hai thập kỷ qua, sự đổi mới trong lĩnh vực fintech tập trung vào phân phối hơn là cơ sở hạ tầng. Các công ty cạnh tranh về thương hiệu, quy trình đăng ký và thu hút khách hàng trả phí, trong khi vẫn dựa trên hệ thống tài chính khép kín cũ. Cách tiếp cận đó đã mở rộng khả năng tiếp cận, nhưng cũng dẫn đến tình trạng hàng hóa trở nên phổ biến, chi phí tăng cao và biên lợi nhuận mỏng manh về mặt cấu trúc.
Stablecoin hứa hẹn sẽ thay đổi nền kinh tế của việc xây dựng các sản phẩm tài chính. Bằng cách biến việc lưu ký, thanh toán, tín dụng và tuân thủ quy định thành phần mềm mở, có thể lập trình được, chúng có thể giảm đáng kể chi phí cố định khi ra mắt và vận hành một công ty fintech. Những gì trước đây cần đến các ngân hàng bảo trợ, mạng lưới thẻ và hệ thống nhà cung cấp lớn giờ đây có thể được xây dựng trực tiếp on-chain, với chi phí vận hành thấp hơn nhiều.
Khi chi phí cơ sở hạ tầng giảm, chuyên môn hóa trở nên khả thi. Các công ty fintech không còn cần hàng triệu người dùng để hoạt động hiệu quả. Thay vào đó, họ có thể tập trung vào các cộng đồng nhỏ gọn, được xác định rõ ràng, có nhu cầu tài chính chưa được đáp ứng đầy đủ bởi các sản phẩm chung chung. Những cộng đồng này—vận động viên, người sáng tạo nội dung trưởng thành, người hâm mộ K-pop, hoặc người bán đồng hồ cao cấp—thường đã có chung niềm tin, thông tin và bản sắc, cho phép sản phẩm lan truyền thông qua truyền miệng thay vì tiếp thị trả phí.
Quan trọng không kém, các cộng đồng này thường có chung mô hình dòng tiền, rủi ro và quyết định tài chính. Sự đồng nhất đó cho phép thiết kế sản phẩm dựa trên hành vi thực tế chứ không phải dựa trên các đặc điểm nhân khẩu học trừu tượng. Truyền miệng hiệu quả không chỉ vì người dùng quen biết nhau, mà còn vì sản phẩm thực sự phù hợp với cách nhóm đó kiếm tiền, chi tiêu và quản lý tiền bạc.
Nếu tầm nhìn của chúng ta trở thành hiện thực, sẽ có một sự chuyển đổi kinh tế mạnh mẽ. Chi phí thu hút khách hàng (CAC) giảm khi việc phân phối trở nên nội bộ đối với chính cộng đồng, trong khi biên lợi nhuận mở rộng khi các trung gian biến mất khỏi chuỗi cung ứng. CAC thấp hơn và lợi nhuận trên mỗi người dùng cao hơn sẽ biến các thị trường từng quá nhỏ để có tầm ảnh hưởng thành những doanh nghiệp bền vững và có khả năng cạnh tranh.
Trong thế giới này, lợi thế của fintech không còn nằm ở quy mô khổng lồ và chi phí tiếp thị mà hướng đến sự thấu hiểu bối cảnh. Thế hệ fintech tiếp theo sẽ không chiến thắng bằng cách phục vụ tất cả mọi người. Chúng tôi tin rằng nó sẽ chiến thắng bằng cách phục vụ một đối tượng khách hàng đặc biệt tốt, trên cơ sở hạ tầng được thiết kế phù hợp với cách thức dòng tiền thực sự di chuyển.
