Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC)) đang âm thầm xây dựng cơ sở hạ tầng cho một cấu trúc thị trường mà ở đó trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền điện tử cuối cùng có thể cùng tồn tại song song.
Ngày 12 tháng 12, Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đã phê duyệt việc mở rộng hình thức ký quỹ chéo đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Lệnh mới của CFTC tác động như thế nào đến tiền điện tử?
Thay đổi này cho phép một số khách hàng nhất định, không chỉ các thành viên thanh toán bù trừ, bù trừ các yêu cầu ký quỹ giữa các hợp đồng tương lai Treasury được thanh toán bù trừ tại CME Group. CME Group là một trong những nền tảng giao dịch phái sinh tiền điện tử lớn nhất tại Mỹ.
Điều này cũng áp dụng cho trái phiếu kho bạc tiền mặt được thanh toán bù trừ tại Công ty Thanh toán bù trừ trái phiếu thu nhập cố định của Depository Trust and Clearing Corporation .
"Việc mở rộng giao dịch ký quỹ chéo cho khách hàng sẽ mang lại hiệu quả Vốn , từ đó tăng tính thanh khoản và khả năng phục hồi của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, thị trường quan trọng nhất thế giới", bà Caroline Pham, Chủ tịch lâm thời của CFTC, cho biết .
Giao dịch ký quỹ chéo cho phép các công ty giảm tổng tài sản thế chấp bằng cách bù trừ các vị thế có tương quan trong danh mục đầu tư. Việc mở rộng cơ chế này từ bảng cân đối kế toán của các nhà môi giới sang khách hàng cuối cùng trong thị trường trái phiếu kho bạc thể hiện một sự thay đổi cấu trúc đáng kể.
Các bên tham gia thị trường xem đây là một thử nghiệm thực tiễn đối với các mô hình rủi ro. Những khuôn khổ này cuối cùng có thể hỗ trợ các danh mục đầu tư nắm giữ trái phiếu kho bạc, quỹ được mã hóa và tài sản tiền điện tử trong một hệ sinh thái thanh toán bù trừ duy nhất.
Đối với các sản phẩm phái sinh tiền điện tử được giao dịch trên CME, các lệnh này có thể có tác động đáng kể đến thị trường.
Nếu trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai trái phiếu kho Treasury có thể được giao dịch ký quỹ chéo trên quy mô lớn, các khuôn khổ tương tự cuối cùng có thể hỗ trợ các danh mục đầu tư phức tạp hơn. Những danh mục đầu tư đó có thể bao gồm các tín phiếu Treasury được mã hóa và Bitcoin giao ngay hỗ trợ các vị thế trong hợp đồng tương lai Bitcoin và ETH của CME, tất cả đều được quản lý bởi các biện pháp kiểm soát ký quỹ và rủi ro thống nhất.
Trong khi đó, thời điểm ban hành lệnh này nằm trong bối cảnh nỗ lực điều chỉnh pháp lý rộng hơn liên quan đến tiền điện tử, trải rộng cả Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai ( Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) ) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
Điều này cũng phản ánh công việc song song của SEC về cấu trúc thị trường và cải cách thanh toán bù trừ, khi các cơ quan quản lý đánh giá xem Chứng khóa được token hóa và tài sản thế chấp kỹ thuật số có thể phù hợp như thế nào trong khuôn khổ thanh toán và lưu ký hiện hành.
Đáng chú ý, Ủy ban do ông Phạm đứng đầu gần đây đã công bố Chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số. Sáng kiến này cho phép sử dụng Bitcoin, Ethereum và USDC làm tài sản ký quỹ trong các thị trường phái sinh do CFTC quản lý.
Những động thái này phản ánh sự tập trung của cơ quan quản lý vào hiệu quả Vốn và quản lý rủi ro trên các loại tài sản, làm mờ ranh giới giữa thị trường truyền thống và thị trường kỹ thuật số.
