Tác giả: a16z New Media; Người dịch: TechFlow TechFlow
Trong hai ngày qua, chúng tôi đã chia sẻ những hiểu biết về cơ sở hạ tầng, tăng trưởng, khoa học đời sống và sức khỏe, Speedrun, các ứng dụng, và những gì đội ngũ Vitality Hoa Kỳ cho rằng sẽ là những thách thức và cơ hội cho các nhà xây dựng vào năm 2026.
Hôm nay, chúng tôi chia sẻ 17 góc nhìn sâu sắc về tương lai của crypto từ một số đối tác (và cộng tác viên được mời) a16z . Các chủ đề này bao gồm từ các tác nhân thông minh và trí tuệ nhân tạo (AI), stablecoin, token hóa và tài chính, quyền riêng tư và bảo mật, đến thị trường dự đoán, SNARK (Bằng chứng không tri thức) và các ứng dụng khác… và cách mọi thứ sẽ được xây dựng trong tương lai. (Để cập nhật các xu hướng, hướng dẫn xây dựng, báo cáo ngành và các tài nguyên crypto khác, hãy nhớ đăng ký nhận Bản tin crypto a16z .)
Ngày mai, chúng ta sẽ khép lại tuần này với một thông báo đặc biệt và lời mời độc quyền từ a16z — đừng bỏ lỡ nhé!
Dưới đây là những điểm chính của ngày hôm nay:
Quyền riêng tư sẽ trở thành hệ thống bảo vệ quan trọng nhất trong không gian crypto .
Bảo mật thông tin là một trong những tính năng quan trọng thúc đẩy ngành tài chính toàn cầu chuyển sang Chuỗi, và cũng là yếu tố mà hầu hết blockchain hiện nay đều thiếu. Đối với hầu hết blockchain, bảo mật thông tin chỉ là tính năng lần hoặc thậm chí bị bỏ qua.
Tuy nhiên, bản thân tính riêng tư hiện nay đã đủ hấp dẫn để tạo nên sự khác biệt giữa Chuỗi và các đối thủ cạnh tranh. Quan trọng hơn, tính riêng tư có thể tạo ra một "phản ứng Chuỗi", hay thậm chí là "hiệu ứng mạng lưới riêng tư". Hiệu ứng này đặc biệt quan trọng trong một thế giới mà việc chỉ cạnh tranh về hiệu năng không còn đủ nữa.
Nhờ các giao thức cầu nối xuyên chuỗi, việc chuyển đổi từ Chuỗi này sang chuỗi Chuỗi trở nên cực kỳ đơn giản, miễn là mọi thứ đều công khai. Tuy nhiên, sự tiện lợi này biến mất khi yếu tố riêng tư được đưa vào: việc chuyển đổi token thì dễ, nhưng chuyển đổi bí mật lại khó. Luôn có rủi ro liên quan đến việc chuyển từ Chuỗi riêng tư sang Chuỗi công khai, hoặc chuyển đổi giữa hai Chuỗi riêng tư. Ví dụ, các bên thứ ba quan sát các giao dịch trên Chuỗi, mempool hoặc lưu lượng mạng có thể xác định danh tính của bạn. Vượt qua ranh giới giữa chuỗi Chuỗi và Chuỗi công khai, hoặc thậm chí giữa hai Chuỗi riêng tư, có thể làm rò rỉ nhiều dữ liệu khác nhau, chẳng hạn như mối tương quan thời gian giao dịch và kích thước, khiến việc theo dõi trở nên dễ dàng hơn nhiều.
So với vô số Chuỗi Chuỗi đồng nhất, có phí giao dịch có thể giảm xuống bằng không do cạnh tranh (bản chất của không gian khối đã trở nên tương đồng giữa Chuỗi), blockchain có tính năng bảo mật có thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ hơn. Trên thực tế, nếu một blockchain"đa năng" không có hệ sinh thái phát triển mạnh, các ứng dụng đột phá hoặc lợi thế phân phối không đối xứng, thì hầu như không có lý do gì để thu hút người dùng sử dụng hoặc phát triển nó, chứ chưa nói đến việc xây dựng lòng trung thành của người dùng.
Trên blockchain công khai, người dùng có thể dễ dàng giao dịch với người dùng trên Chuỗi khác — bất kể họ tham gia Chuỗi nào. Tuy nhiên, trên blockchain riêng tư, việc người dùng chọn Chuỗi nào trở nên vô cùng quan trọng, bởi vì một khi họ tham gia một Chuỗi, họ ít có khả năng chuyển sang chuỗi khác để tránh rủi ro. Hiện tượng này tạo ra một động lực "kẻ thắng cuộc chiếm tất cả". Và vì tính riêng tư là điều kiện tiên quyết cho hầu hết các tình huống thực tế, một vài Chuỗi riêng tư có thể thống trị phần lớn thị trường crypto .
—Ali Yahya, Đối tác trong lĩnh vực crypto a16z
Dự đoán thị trường: Một tương lai lớn hơn, rộng hơn và thông minh hơn
Thị trường dự đoán đã chuyển từ lĩnh vực ngách sang lĩnh vực chính thống, và trong năm tới, chúng sẽ trở nên lớn mạnh hơn, phổ biến hơn và thông minh hơn khi hội tụ với crypto và trí tuệ nhân tạo (AI), đồng thời mang đến những thách thức mới và đáng kể cho những người xây dựng chúng.
Đầu tiên, sẽ có thêm nhiều hợp đồng được niêm yết. Điều này có nghĩa là chúng ta không chỉ có quyền truy cập vào xác suất thời gian thực của các cuộc bầu cử lớn hoặc các sự kiện địa chính trị, mà còn có được những hiểu biết sâu sắc về nhiều lĩnh vực phụ và các sự kiện phức tạp, giao thoa. Khi các hợp đồng mới này tiết lộ thêm thông tin và dần dần tích hợp vào hệ sinh thái tin tức (một xu hướng đã bắt đầu), chúng cũng sẽ đặt ra những câu hỏi xã hội quan trọng, chẳng hạn như làm thế nào để cân bằng giá trị của thông tin này và làm thế nào để thiết kế các thị trường này tốt hơn nhằm làm cho chúng minh bạch và kiểm toán— những câu hỏi có thể được giải quyết thông qua crypto(<SC sẽ liên kết đến bài viết liên quan của chúng tôi>).
Để xử lý số lượng hợp đồng lớn hơn, chúng ta cần những phương pháp mới để đạt được sự đồng thuận về tính xác thực nhằm giải quyết các vấn đề liên quan đến hợp đồng. Cách tiếp cận của nền tảng tập trung (liệu một sự kiện có thực sự xảy ra? Làm thế nào để xác nhận điều đó?) rất quan trọng, nhưng những hạn chế của nó đã được bộc lộ trong các trường hợp gây tranh cãi như thị trường kiện tụng Zelensky và thị trường bầu cử Venezuela. Để giải quyết những trường hợp ngoại lệ này và giúp mở rộng thị trường dự đoán sang các ứng dụng hữu ích hơn, các mô hình quản trị phi tập trung và oracle mới dựa trên Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) có thể giúp xác định tính xác thực đằng sau các kết quả gây tranh cãi.
Trí tuệ nhân tạo (AI) thậm chí có thể vượt qua mô hình tuyến tính (LLM) trong ứng dụng oracle . Ví dụ, các tác nhân AI giao dịch trên các nền tảng này có thể tìm kiếm các tín hiệu toàn cầu, mang lại lợi thế cho giao dịch ngắn hạn, từ đó hé lộ những ý tưởng mới về thế giới và dự đoán các sự kiện trong tương lai. (Các dự án như Prophet Arena đã chứng minh tiềm năng của lĩnh vực này.) Bên cạnh việc cung cấp những hiểu biết sâu sắc như các nhà phân tích chính trị tinh vi, các tác nhân này cũng có thể tiết lộ các yếu tố dự báo cơ bản về các sự kiện xã hội phức tạp khi chiến lược của chúng được nghiên cứu.
Liệu thị trường dự đoán có thay thế các cuộc thăm dò dư luận? Không; chúng sẽ giúp các cuộc thăm dò trở nên tốt hơn (và thông tin từ các cuộc thăm dò cũng có thể được đưa vào thị trường dự đoán). Là một nhà khoa học chính trị, tôi quan tâm nhất đến cách thị trường dự đoán có thể hoạt động song song với một hệ sinh thái thăm dò dư luận phong phú và sôi động — nhưng điều này đòi hỏi các công nghệ mới, chẳng hạn như trí tuệ nhân tạo (AI), có thể cải thiện trải nghiệm thăm dò; và crypto , có thể cung cấp các cách thức mới để xác minh rằng người tham gia thăm dò/khảo sát là con người chứ không phải là bot, cùng với các tính năng khác.
—Andy Hall, Cố vấn nghiên cứu crypto a16z (và Giáo sư Kinh tế Chính trị tại Đại học Stanford)
Ứng xử việc mã hóa tài sản token hóa và stablecoin từ góc độ "thuần túy crypto " hơn.
Chúng ta đã thấy các ngân hàng, công ty fintech và các công ty quản lý tài sản thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến việc đưa cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số và tài sản truyền thống khác của Mỹ lên Chuỗi. Tuy nhiên, khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được đưa lên Chuỗi, token hóa này thường trở nên "vật lý" - dựa trên sự hiểu biết hiện tại về tài sản trong thế giới thực, không tận dụng hết được các tính năng vốn có của crypto.
Tuy nhiên, các hình thức thể hiện tổng hợp như hợp đồng vĩnh cửu không chỉ mang lại thanh khoản cao hơn mà còn dễ thực hiện hơn. Hợp đồng vĩnh cửu cũng có cơ chế đòn bẩy dễ hiểu, theo tôi , khiến chúng trở thành phái sinh phù hợp nhất cho thị trường crypto . Tôi cũng cho rằng rằng cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản đáng giá nhất để chuyển đổi thành hợp đồng vĩnh cửu. (Ví dụ, thanh khoản của thị trường quyền chọn đáo hạn trong ngày (0DTE) của một số cổ phiếu thậm chí còn cao hơn Thị trường Spot, tạo ra cơ hội rất thú vị để thử nghiệm với việc chuyển đổi thành hợp đồng vĩnh cửu.)
Tóm lại, đây là vấn đề "tính bền vững so với token hóa "; nhưng dù sao đi nữa, chúng ta cũng sẽ thấy nhiều tài sản thực tế crypto (RWA) token hóa hơn trong năm tới.
Tương tự, vào năm 2026, sau khi stablecoin trở nên phổ biến vào năm 2025, chúng ta sẽ thấy xu hướng "phát hành chứ không chỉ là token hóa" nhiều hơn, và lượng stablecoin đang lưu hành sẽ tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, stablecoin không có cơ sở hạ tầng tín dụng vững mạnh giống như "ngân hàng hẹp", chỉ nắm giữ tài sản cụ thể cho rằng đặc biệt an toàn. Mặc dù ngân hàng hẹp là một sản phẩm hiệu quả, tôi không cho rằng chúng sẽ trở thành xương sống của nền kinh tế chuỗi Chuỗi dài hạn.
Chúng ta đã thấy nhiều nhà quản lý tài sản , người giám sát và giao thức mới tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động cho vay dựa trên tài sản thế chấp ngoài Chuỗi (off Chuỗi) được đảm bảo bằng tài sản trên chuỗi. Các khoản vay này thường được khởi tạo ngoài Chuỗi và sau đó token hóa. Tuy nhiên, tôi cho rằng lợi ích của token hóa trong trường hợp này là hạn chế, có lẽ chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân phối tài sản cho người dùng đã có tài khoản trên Chuỗi . Do đó, tài sản nợ nên được khởi tạo trực tiếp trên Chuỗi, thay vì trước tiên là ngoài Chuỗi rồi mới được token hóa. Việc khởi tạo Chuỗi giúp giảm chi phí quản lý khoản vay và cấu trúc hệ thống phụ trợ, đồng thời cải thiện khả năng tiếp cận. Thách thức nằm ở việc tuân thủ và tiêu chuẩn hóa, nhưng các nhà phát triển đang nỗ lực giải quyết những vấn đề này.
—Guy Wuollet, Đối tác chung, a16z Crypto
Điểm trung chuyển cho việc kinh doanh crypto : Giao dịch không phải là điểm đến cuối cùng.
Hiện nay, ngoài stablecoin và một số cơ sở hạ tầng cốt lõi, hầu hết các công ty crypto hoạt động tốt đều đã chuyển hướng hoặc đang chuyển hướng sang việc kinh doanh. Nhưng tương lai của ngành công nghiệp này sẽ ra sao nếu "mọi công ty crypto đều trở thành nền tảng giao dịch"? Khi quá nhiều người chơi cùng làm một việc, điều đó không chỉ làm giảm khả năng hiển thị trên thị trường của nhau mà còn dẫn đến việc chỉ một vài công ty lớn nổi lên như những người chiến thắng. Điều này cũng có nghĩa là các công ty chuyển sang giao dịch quá sớm sẽ bỏ lỡ cơ hội xây dựng một việc kinh doanh bền vững và có tính phòng thủ cao hơn.
Mặc dù tôi thông cảm với những doanh nhân đang phải vật lộn để duy trì sự ổn định tài chính cho công ty của họ, việc theo đuổi sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trong ngắn hạn cũng phải trả giá. Điều này đặc biệt rõ rệt trong lĩnh vực crypto, nơi động lực độc đáo của token và sự đầu cơ có thể khiến các doanh nhân ưu tiên sự thỏa mãn tức thời trong quá trình tìm kiếm sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường—một kiểu "thử nghiệm kẹo dẻo". Bản thân các giao dịch không phải là sai; chúng là một chức năng quan trọng của thị trường. Tuy nhiên, chúng không nhất thiết là đích đến cuối cùng cho sự phát triển việc kinh doanh . Những doanh nhân tập trung vào khía cạnh "sản phẩm" của sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường có nhiều khả năng sẽ trở thành người chiến thắng lớn hơn trong tương lai.
—Arianna Simpson, Đối tác trong lĩnh vực crypto a16z
Từ quy trình Xác minh danh tính khách hàng (KYC) đến quy trình Xác minh danh tính đại lý (KYA)
Điểm nghẽn trong nền kinh tế đại lý đang chuyển từ trí tuệ nhân tạo sang nhận dạng cá nhân.
Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, số lượng "thực thể phi nhân loại" hiện nay vượt xa số lượng nhân viên là con người với tỷ lệ 96:1 — thế nhưng những thực thể này vẫn như những bóng ma, không thể thâm nhập vào hệ thống ngân hàng. Cơ sở hạ tầng quan trọng còn thiếu ở đây chính là KYA: Biết rõ đại lý của bạn (Know Your Agent).
Cũng giống như con người cần điểm tín dụng để vay tiền, các đại lý cần thông tin crypto được ký mã hóa để thực hiện giao dịch—thông tin xác thực liên kết đại lý với người ủy thác, nghĩa vụ và trách nhiệm của họ. Cho đến khi cơ chế này được thiết lập, các nhà bán lẻ vẫn sẽ chặn các đại lý truy cập hệ thống thông qua tường lửa của họ. Ngành tài chính đã dành hàng thập kỷ để xây dựng cơ sở hạ tầng KYC, và giờ đây chỉ còn vài tháng để giải quyết vấn đề KYA (Know Your Customer - Xác minh danh tính khách hàng).
—Sean Neville, đồng sáng lập Circle và kiến trúc sư của USDC; Giám đốc điều hành của Catena Labs
Tương lai của Stablecoin: Cơ chế gia nhập và rút lui tốt hơn và thông minh hơn
Năm ngoái, khối lượng giao dịch stablecoin ước tính đạt 46 nghìn tỷ đô la và tiếp tục phá vỡ Cao nhất mọi thời đại (ATH). Để dễ hình dung hơn về quy mô này, con số đó lớn hơn 20 lần khối lượng giao dịch của PayPal; gần gấp ba lần so với Visa, một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới; và đang nhanh chóng tiến gần đến khối lượng giao dịch của Hệ thống Thanh toán Tự động (ACH) tại Hoa Kỳ - mạng lưới điện tử được sử dụng ở Mỹ để xử lý các giao dịch tài chính như chuyển khoản trực tiếp.
Hiện nay, bạn có thể hoàn tất giao dịch stablecoin trong chưa đến một giây và với chi phí chưa đến một xu. Tuy nhiên, vấn đề chưa được giải quyết là làm thế nào để kết nối những đồng đô la kỹ thuật số này với hệ thống tài chính mà mọi người sử dụng hàng ngày — nói cách khác, làm thế nào để xây dựng các cơ chế nạp và rút tiền cho stablecoin.
Một thế hệ các công ty khởi nghiệp mới đang lấp đầy khoảng trống này, kết nối stablecoin với các hệ thống thanh toán quen thuộc hơn và các loại tiền tệ địa phương. Một số công ty sử dụng bằng chứng crypto để cho phép mọi người trao đổi riêng tư số dư địa phương của họ lấy đô la kỹ thuật số. Những công ty khác tích hợp với các mạng lưới địa phương, tận dụng các tính năng như Mã QR và theo dõi thanh toán theo thời gian thực để cho phép thanh toán liên ngân hàng… Vẫn còn những công ty khác đang xây dựng các lớp ví toàn cầu và nền tảng phát hành thẻ thực sự có khả năng tương tác, cho phép người dùng chi tiêu stablecoin tại các cửa hàng thông thường. Phương pháp này cùng nhau mở rộng sự tham gia vào nền kinh tế đô la kỹ thuật số và có thể đẩy nhanh việc áp dụng stablecoin trực tiếp như một phương thức thanh toán chính thống.
Khi các cơ chế nhập và xuất này hoàn thiện, đồng đô la kỹ thuật số sẽ được tích hợp trực tiếp vào các hệ thống thanh toán địa phương và công cụ dành cho người bán, tạo ra các mô hình hành vi mới: người lao động xuyên biên giới có thể lĩnh nhận lương theo thời gian thực; người bán có thể chấp nhận thanh toán bằng đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng; và các ứng dụng có thể thực hiện quyết toán tức thì với người dùng mọi lúc, mọi nơi. Stablecoin sẽ dần dần chuyển đổi từ một công cụ tài chính chuyên biệt thành một lớp quyết toán cơ bản của internet.
—Jeremy Zhang, Đội ngũ Kỹ thuật Crypto a16z
Stablecoin: Mở khóa chu kỳ nâng cấp sổ cái ngân hàng và mở ra các kịch bản thanh toán mới
Ngày nay, nhiều ngân hàng vẫn sử dụng các hệ thống phần mềm mà các nhà phát triển hiện đại khó có thể nhận ra: Vào những năm 1960 và 70, các ngân hàng là những người tiên phong áp dụng các hệ thống phần mềm quy mô lớn; đến những năm 1980 và 90, phần mềm ngân hàng lõi thế hệ thứ hai (như GLOBUS của Temenos và Finacle của InfoSys) bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, phần mềm này đã trở nên lỗi thời và nâng cấp diễn ra quá chậm. Do đó, ngành ngân hàng—đặc biệt là các cơ sở dữ liệu sổ cái lõi quan trọng chịu trách nhiệm theo dõi tiền gửi, tài sản thế chấp và các nghĩa vụ khác—vẫn chủ yếu hoạt động trên máy tính mainframe, sử dụng ngôn ngữ lập trình COBOL và dựa vào giao diện tệp lệnh hàng loạt thay vì các API hiện đại.
Phần lớn tài sản toàn cầu vẫn gắn liền với các sổ cái cốt lịch sử tồn tại hàng thập kỷ. Mặc dù các hệ thống này đã được chứng minh hiệu quả trong thực tiễn, được các cơ quan quản lý tin tưởng và tích hợp độ sâu vào việc kinh doanh ngân hàng phức tạp, nhưng chúng cũng cản trở sự đổi mới. Ví dụ, việc bổ sung các chức năng quan trọng như thanh toán tức thời (RTP) vào các hệ thống này có thể mất hàng tháng hoặc thậm chí hàng năm và liên quan đến việc vượt qua nhiều lớp nợ kỹ thuật và sự phức tạp về quy định.
Đây chính là điểm mạnh stablecoin. Trong vài năm qua, stablecoin không chỉ tìm được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, mà còn thâm nhập vào thị trường chính thống, và năm nay, các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) đã đón nhận chúng ở một mức độ hoàn toàn mới. Stablecoin , tiền gửi ngân hàng được token hóa , trái phiếu stablecoin phủ được token hóa và trái phiếu trên Chuỗi đang cho phép các ngân hàng, công ty fintech và các tổ chức tài chính xây dựng các sản phẩm mới và phục vụ khách hàng mới. Quan trọng hơn, các tổ chức này có thể đổi mới mà không cần phải viết lại hoàn toàn các hệ thống cũ của họ—những hệ thống, dù đã lỗi thời, nhưng đã hoạt động đáng tin cậy trong nhiều thập kỷ. Do đó, stablecoin mang đến cho các tổ chức một con đường hoàn toàn mới để đổi mới.
—Sam Broner
Phi tập trung là tương lai của truyền thông điệp, quan trọng hơn cả crypto.
Khi thế giới dần bước vào kỷ nguyên điện toán lượng tử, nhiều ứng dụng nhắn tin dựa trên crypto(như Apple, Signal và WhatsApp) đang dẫn đầu xu hướng và đạt được những kết quả đáng kể. Tuy nhiên, vấn đề là hầu hết các ứng dụng nhắn tin lớn đều dựa vào máy sở hữu tư nhân do một tổ chức duy nhất vận hành. Những máy chủ này dễ dàng trở thành mục tiêu của chính phủ để tắt máy, cài đặt cửa hậu hoặc truy cập trái phép vào dữ liệu cá nhân.
Crypto lượng tử có ý nghĩa gì nếu một quốc gia có thể tắt máy chủ của bạn, nếu một công ty nắm giữ khóa của máy chủ sở hữu tư nhân, hoặc thậm chí nếu một công ty chỉ sở hữu một máy chủ sở hữu tư nhân ? Máy chủ sở hữu tư nhân yêu cầu người dùng "tin tưởng tôi", nhưng nếu không có máy chủ sở hữu tư nhân, điều đó có nghĩa là "bạn không cần phải tin tưởng tôi". Việc liên lạc không cần đến một công ty trung gian để hoạt động.
Truyền thông điệp đòi hỏi các giao thức mở để người dùng không cần phải tin tưởng bất kỳ ai. Cách để đạt được điều này là phi tập trung: không có máy chủ sở hữu tư nhân, không có ứng dụng duy nhất, tất cả mã nguồn mã nguồn mở và sử dụng các công nghệ crypto hàng đầu—bao gồm cả crypto chống lượng tử.
Với mở mạng, không cá nhân, công ty, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể tước đoạt khả năng giao tiếp của chúng ta. Ngay cả khi một quốc gia hay công ty đóng cửa một ứng dụng, 500 phiên bản mới sẽ xuất hiện vào ngày hôm sau. Ngay cả khi một nút bị tắt, khích lệ kinh tế do các công nghệ như blockchain cung cấp sẽ thúc đẩy một nút mới ngay lập tức thay thế vị trí của nó.
Mọi thứ sẽ thay đổi khi mọi người kiểm soát tin nhắn của mình bằng khóa, giống như cách họ kiểm soát tiền của chính mình. Các ứng dụng có thể xuất hiện rồi biến mất, nhưng người dùng sẽ luôn kiểm soát được tin nhắn và danh tính của họ. Ngay cả khi một ứng dụng gặp sự cố, người dùng cuối vẫn sẽ có quyền kiểm soát tin nhắn của mình.
Đây không chỉ là vấn đề về khả năng chống lượng tử và crypto; mà còn là về quyền sở hữu và phi tập trung. Nếu thiếu một trong hai, tất cả những gì chúng ta đang xây dựng chỉ là crypto không thể phá vỡ nhưng vẫn có thể bị vô hiệu hóa.
—Shane Mac, đồng sáng lập kiêm CEO của XMTP Labs
Từ "Mã nguồn là luật" đến "Quy định là luật" - Một bước tiến mới trong bảo mật DeFi.
Hacker DeFi gần đây đã nhắm vào các giao thức đã được kiểm chứng, được vận hành bởi đội ngũ mạnh, kiểm toán nghiêm ngặt và có nhiều năm kinh nghiệm ra mắt. Những sự cố này cho thấy một thực tế đáng lo ngại: các tiêu chuẩn bảo mật hiện tại vẫn phụ thuộc rất nhiều vào kinh nghiệm cá nhân và cách tiếp cận từng trường hợp cụ thể.
Để nâng cao hơn nữa tính bảo mật của DeFi, chúng ta cần chuyển từ việc vá các lỗ hổng sang đảm bảo các thuộc tính ngay từ cấp độ thiết kế, và từ cách tiếp cận "nỗ lực tối đa" sang phương pháp"dựa trên nguyên tắc":
Trong giai đoạn tĩnh/trước khi triển khai (kiểm thử, kiểm toán, xác minh chính thức, v.v.), điều này có nghĩa là xác minh một cách có hệ thống các bất biến toàn cục, thay vì chỉ chọn thủ công các bất biến cục bộ. Hiện nay, nhiều đội ngũ đang xây dựng các công cụ chứng minh hỗ trợ bởi AI để giúp viết đặc tả, đề xuất các bất biến và giảm tải công việc kỹ thuật chứng minh thủ công tốn kém và mất thời gian trước đây.
Trong giai đoạn động/sau triển khai (giám sát thời gian thực, thực thi thời gian thực, v.v.), các bất biến này có thể được chuyển đổi thành "rào chắn" thời gian thực — tuyến phòng thủ cuối cùng. Các rào chắn này được mã hóa trực tiếp vào các khẳng định thời gian thực, đảm bảo rằng mọi giao dịch phải đáp ứng các khẳng định này.
Do đó, thay vì giả định rằng mọi lỗ hổng đều được phát hiện trước, giờ đây chúng tôi nhúng trực tiếp các thuộc tính bảo mật quan trọng vào mã nguồn và tự động hoàn tác bất kỳ giao dịch nào vi phạm các thuộc tính này.
Đây không chỉ là lý thuyết. Trên thực tế, hầu hết mọi cuộc tấn công đã xảy ra đều kích hoạt các bước kiểm tra này trong quá trình thực thi, có khả năng ngăn chặn hacker . Do đó, ý tưởng "mã nguồn là luật" đang dần chuyển thành "tiêu chuẩn là luật": ngay cả các cuộc tấn công mới cũng phải đáp ứng các thuộc tính bảo mật duy trì tính toàn vẹn của hệ thống, cuối cùng chỉ còn lại các cuộc tấn công nhỏ hoặc cực kỳ khó thực hiện.
—Daejun Park, Đội ngũ Kỹ thuật Crypto a16z
Công nghệ crypto vượt qua Blockchain: Mở ra kỷ nguyên mới của tính toán xác thực
Trong nhiều năm, SNARK (bằng chứng không tương tác ngắn gọn không tiết lộ thông tin) – một kỹ thuật chứng minh crypto xác minh tính toán mà không cần thực thi lại – hầu như được sử dụng độc quyền trong lĩnh vực blockchain. Điều này là do chi phí tính toán của chúng quá cao: lượng công việc cần thiết để tạo ra một bằng chứng tính toán có thể gấp 1.000.000 lần so với việc trực tiếp chạy phép tính. Chi phí khổng lồ này đáng giá khi cần được phân bổ cho hàng nghìn người xác thực, nhưng nó tỏ ra không thực tế trong các trường hợp khác.
Tình hình này sắp thay đổi. Đến năm 2026, chi phí Prover zkVM (máy ảo không tiết lộ thông tin) sẽ giảm xuống khoảng 10.000 lần, chỉ cần vài trăm megabyte bộ nhớ—đủ nhanh để chạy trên điện thoại di động và đủ rẻ cho nhiều ứng dụng khác nhau. Tại sao "10.000 lần" lại là một con số kỳ diệu như vậy? Đó là vì hiệu suất song song của GPU cao cấp gấp khoảng 10.000 lần so với CPU của máy tính xách tay. Đến cuối năm 2026, GPU sẽ có khả năng tạo ra các bằng chứng tính toán mà nếu không sẽ phải được thực thi bởi CPU trong thời gian thực.
Bước đột phá công nghệ này hứa hẹn hiện thực hóa một số viễn cảnh mong đợi được nêu trong các bài nghiên cứu trước đây: điện toán đám mây có thể kiểm chứng. Nếu bạn đang chạy các tác vụ CPU trên đám mây—cho dù do thiếu tài nguyên tính toán để sử dụng GPU, thiếu chuyên môn liên quan hoặc hạn chế của các hệ thống cũ—bạn sẽ có thể nhận được bằng chứng crypto về tính đúng đắn của tính toán với chi phí hợp lý. Hơn nữa, Prover này đã được tối ưu hóa cho GPU, không yêu cầu bất kỳ chỉnh sửa bổ sung nào cho mã của bạn.
—Justin Thaler, nhà nghiên cứu crypto a16z và phó giáo sư khoa học máy tính tại Đại học Georgetown
Trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành trợ lý nghiên cứu.
Là một nhà kinh tế học toán học, tôi đã phải vật lộn để các mô hình AI dành cho người tiêu dùng hiểu được quy trình làm việc của mình vào tháng Giêng; nhưng đến tháng Mười Một, tôi có thể đưa ra các chỉ dẫn trừu tượng cho chúng như thể chúng là sinh viên tiến sĩ… và đôi khi chúng thậm chí còn đưa ra các giải pháp mới và chính xác. Ngoài kinh nghiệm cá nhân của tôi, chúng ta cũng đang thấy AI được ứng dụng trong các lĩnh vực nghiên cứu rộng hơn, đặc biệt là trong lập luận – các mô hình hiện không chỉ tham gia trực tiếp vào quá trình khám phá mà còn có thể tự động giải quyết bài toán Putnam (có lẽ là một trong những bài kiểm tra toán cấp đại học khó nhất thế giới).
Hiện vẫn chưa rõ phương pháp hỗ trợ nghiên cứu này sẽ hiệu quả nhất ở những lĩnh vực nào và hoạt động chính xác như thế nào. Tuy nhiên, tôi dự đoán rằng nghiên cứu về AI sẽ thúc đẩy và tưởng thưởng một phong cách nghiên cứu mới, "đa năng": một phong cách nhấn mạnh khả năng suy luận mối quan hệ giữa các ý tưởng khác nhau và nhanh chóng ngoại suy từ những câu trả lời mang tính giả thuyết hơn. Những câu trả lời này có thể không hoàn toàn chính xác, nhưng chúng vẫn có thể chỉ ra hướng đi đúng (ít nhất là trong một khuôn khổ cấu trúc nhất định). Trớ trêu thay, phương pháp này phần nào tận dụng sức mạnh của "ảo ảnh" mô hình: khi các mô hình đủ "thông minh", việc cho chúng một không gian trừu tượng để khám phá tự do có thể tạo ra một số nội dung vô nghĩa, nhưng nó cũng có thể vô tình kích hoạt một số khám phá, giống như cách con người thường sáng tạo hơn khi làm việc theo những hướng phi tuyến tính, mơ hồ.
Phương pháp lập luận này đòi hỏi một quy trình làm việc AI hoàn toàn mới—không chỉ là "từ tác nhân này sang tác nhân khác", mà là cấu trúc "tác nhân bao bọc tác nhân khác". Trong cấu trúc này, các lớp mô hình khác nhau giúp các nhà nghiên cứu đánh giá phương pháp của các mô hình trước đó và dần dần trích xuất những hiểu biết có giá trị. Tôi đã và đang sử dụng phương pháp này để viết các bài báo, trong khi những người khác đang sử dụng nó để tìm kiếm bằng sáng chế, tạo ra các hình thức nghệ thuật mới, và thậm chí (đáng tiếc là) tìm kiếm những cách thức mới để tấn công các hợp đồng thông minh.
Tuy nhiên, để vận hành hiệu quả hệ thống nghiên cứu dựa trên các tác nhân suy luận này, cần có sự tương tác tốt hơn giữa các mô hình, cũng như một phương pháp để xác định và bù đắp hợp lý cho đóng góp của mỗi mô hình — và đây chính là những vấn đề mà công nghệ crypto có thể giúp giải quyết.
—Scott Kominers, thành viên đội ngũ nghiên cứu crypto a16z và giáo sư tại Trường Kinh doanh Harvard
"Thuế ẩn" của mở mạng: Sự mất cân bằng kinh tế và các giải pháp trong kỷ nguyên AI
Với sự trỗi dậy của AI Agent, mở mạng đang phải đối mặt với một loại thuế ngầm làm suy yếu nghiêm trọng nền tảng kinh tế của nó. Thiệt hại này bắt nguồn từ sự không phù hợp ngày càng tăng giữa "lớp ngữ cảnh" và "lớp thực thi" của internet: hiện nay, AI Agent rút dữ liệu từ các trang web nội dung có quảng cáo (lớp ngữ cảnh) để mang lại sự tiện lợi cho người dùng, trong khi lại bỏ qua một cách có hệ thống các nguồn thu nhập hỗ trợ nội dung này (như quảng cáo và đăng ký).
Để ngăn chặn sự xói mòn hơn nữa do mở mạng gây ra và bảo vệ hệ sinh thái nội dung đa dạng thúc đẩy trí tuệ nhân tạo (AI), chúng ta cần triển khai các giải pháp công nghệ và kinh tế trên quy mô lớn. Điều này có thể bao gồm các mô hình nội dung được tài trợ thế hệ tiếp theo, hệ thống phân bổ vi mô hoặc các mô hình tài trợ mới khác. Tuy nhiên, các thỏa thuận cấp phép AI hiện tại đang chứng tỏ không bền vững về mặt tài chính — các thỏa thuận này thường chỉ bồi thường cho các nhà cung cấp nội dung một phần nhỏ thu nhập bị mất do AI chuyển hướng lưu lượng truy cập.
Internet cần một mô hình kinh tế - công nghệ hoàn toàn mới để tự động hóa dòng chảy giá trị. Một sự thay đổi quan trọng trong năm tới nằm ở việc chuyển từ mô hình ủy quyền tĩnh sang cơ chế bồi thường dựa trên việc sử dụng theo thời gian thực. Điều này có nghĩa là thử nghiệm và mở rộng mô các hệ thống - có thể tận dụng công nghệ thanh toán siêu nhỏ dựa trên blockchain và các tiêu chí phân bổ nâng cao - để tự động thưởng cho mọi thực thể đóng góp thông tin vào việc hoàn thành thành công nhiệm vụ bởi AI Agent .
—Liz Harkavy, đội ngũ đầu tư crypto a16z
Sự trỗi dậy của "Truyền thông dựa trên cơ chế đặt cược": Định hình lại niềm tin bằng blockchain
Những rạn nứt về tính "khách quan" trong các mô hình truyền thông truyền thống đã lộ rõ từ lâu. Internet đã trao cho mọi người quyền lên tiếng, và ngày nay, ngày càng nhiều nhà điều hành, người thực hành và người xây dựng bày tỏ quan điểm trực tiếp với công chúng. Quan điểm của họ phản ánh lợi ích của họ trong thế giới, và đáng ngạc nhiên là, khán giả thường tôn trọng họ vì những lợi ích đó, chứ không phải vì bản thân họ.
Sự thay đổi thực sự không phải là sự trỗi dậy của mạng xã hội, mà là sự xuất hiện của các công cụ crypto cho phép mọi người đưa ra những cam kết có thể kiểm chứng công khai. Trong thời đại mà trí tuệ nhân tạo (AI) giúp tạo ra nội dung không giới hạn một cách dễ dàng và rẻ tiền — dù là từ danh tính thật hay giả, hoặc từ bất kỳ quan điểm nào — việc chỉ dựa vào những gì mọi người (hoặc bot) nói không còn đủ nữa. Tài sản được token hóa, khóa vị thế có thể lập trình, thị trường dự đoán và lịch sử Chuỗi cung cấp nền tảng vững chắc hơn cho sự tin tưởng: các nhà bình luận có thể chứng minh họ "nói đi đôi với làm" khi bày tỏ quan điểm; người làm podcast có thể khóa token để chứng minh họ sẽ không "bẫy bơm - xả" một cách đầu cơ; các nhà phân tích có thể liên kết các dự đoán với các thị trường quyết toán công khai, tạo ra các bản ghi kiểm toán.
Đây chính xác là nguyên mẫu của cái mà tôi gọi là “Truyền thông có bảo đảm”: một hình thức truyền thông không chỉ chấp nhận triết lý “rủi ro” mà còn cung cấp bằng chứng. Trong mô hình này, uy tín không còn đến từ sự giả vờ khách quan hay những tuyên bố vô căn cứ, mà đến từ những cam kết rõ ràng, minh bạch và có thể kiểm chứng. “Truyền thông có bảo đảm” sẽ không thay thế các hình thức truyền thông khác mà sẽ bổ sung cho các mô hình hiện có. Nó cung cấp một tín hiệu mới: không chỉ là “hãy tin tôi, tôi trung lập”, mà là “đây là rủi ro tôi sẵn sàng chấp nhận, và cách bạn có thể xác minh xem tôi có đang nói sự thật hay không”.
—Robert Hackett, Đội ngũ Biên tập Crypto a16z
"Bảo mật như một dịch vụ": Làm thế nào việc bảo vệ quyền riêng tư đang trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của Internet
Đằng sau mỗi mô hình, tác nhân và hệ thống tự động hóa đều ẩn chứa một yếu tố đơn giản nhưng vô cùng quan trọng: dữ liệu. Tuy nhiên, hầu hết các quy trình xử lý dữ liệu hiện nay—luồng dữ liệu vào hoặc ra khỏi các mô hình—đều thiếu minh bạch, thay đổi liên tục và kiểm toán. Điều này có thể không gây hại đối với một số ứng dụng dành cho người tiêu dùng, nhưng đối với nhiều ngành và người dùng, chẳng hạn như tài chính và chăm sóc sức khỏe, việc đảm bảo quyền riêng tư của dữ liệu nhạy cảm là tối quan trọng. Và đối với các tổ chức hiện đang cố gắng mã hóa tài sản token hóa, điều này lại càng tạo ra một trở ngại lớn hơn.
Vậy làm thế nào chúng ta có thể đạt được sự đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và kết nối toàn cầu trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư? Mặc dù có nhiều phương pháp, tôi quan tâm hơn đến việc kiểm soát truy cập dữ liệu: Ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu được truyền tải như thế nào? Ai (hoặc cái gì) có thể truy cập vào nó?
Trong bối cảnh thiếu các biện pháp kiểm soát truy cập dữ liệu, bất kỳ ai muốn bảo vệ tính bảo mật dữ liệu hiện đang phải dựa vào các dịch vụ tập trung hoặc các giải pháp tùy chỉnh—một cách tiếp cận tốn thời gian và chi phí, cản trở các tổ chức tài chính truyền thống và các ngành khác tận dụng tối đa khả năng và lợi thế của việc quản lý dữ liệu Chuỗi . Khi các hệ thống proxy bắt đầu tự động duyệt, giao dịch và đưa ra quyết định, người dùng và các tổ chức trong nhiều ngành yêu cầu các đảm bảo crypto, chứ không chỉ đơn thuần là sự tin tưởng "nỗ lực tối đa".
Do đó, tôi cho rằng chúng ta cần "Dịch vụ bí mật" (Secrets-as-a-Service): một công nghệ mới cung cấp các quy tắc truy cập dữ liệu gốc có thể lập trình, crypto máy trạm và quản lý khóa phi tập trung, xác định rõ ràng ai có thể giải mã dữ liệu trong điều kiện nào và thời gian giải mã hiệu quả — tất cả đều được thực thi thông qua các cơ chế Chuỗi. Kết hợp với các hệ thống dữ liệu có thể kiểm chứng, "bí mật" có thể trở thành một phần của cơ sở hạ tầng công cộng cơ bản của internet, thay vì một tính năng bảo mật được thêm vào sau đó ở cấp độ ứng dụng. Điều này sẽ làm cho quyền riêng tư trở thành một phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng internet.
—Adeniyi Abiodun, Giám đốc Sản phẩm kiêm Đồng sáng lập của Mysten Labs
Quản lý tài sản cho mọi người
Các dịch vụ quản lý tài sản cá nhân hóa theo truyền thống chỉ giới hạn ở những khách hàng có giá trị tài sản ròng cao vì việc cung cấp tư vấn tùy chỉnh và phân bổ danh mục đầu tư trên các loại tài sản khác nhau vừa tốn kém vừa phức tạp. Tuy nhiên, với việc ngày càng nhiều loại tài sản được token hóa, cơ sở hạ tầng của công nghệ crypto cho phép thực hiện và điều chỉnh ngay lập tức các chiến lược đầu tư cá nhân hóa được đề xuất và hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo với chi phí cực thấp.
Đây không chỉ đơn thuần là phiên bản nâng cấp của "cố vấn tự động": mọi người đều có thể tận hưởng việc quản lý danh mục đầu tư chủ động, chứ không chỉ quản lý thụ động. Năm 2025, tài chính truyền thống (TradFi) đã chuyển 2-5% danh mục tài sản sang không gian crypto(thông qua đầu tư trực tiếp vào ngân hàng hoặc các sản phẩm giao dịch sàn giao dịch, ETP), nhưng đây mới chỉ là khởi đầu; đến năm 2026, chúng ta sẽ chứng kiến sự trỗi dậy của nhiều nền tảng tập trung vào "tích lũy tài sản" hơn là chỉ "bảo toàn tài sản" - các công ty fintech (như Revolut và Robinhood) và sàn giao dịch tập trung(như Coinbase) sẽ tận dụng lợi thế công nghệ của họ để giành được thị thị phần lớn hơn.
Trong khi đó, các công cụ tài chính phi tập trung(DeFi) như Morpho Vaults có thể tự động phân bổ tài sản vào các thị trường vay mượn có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất, cung cấp phân phối lợi nhuận cốt lõi cho danh mục đầu tư. Hơn nữa, việc nắm giữ thanh khoản còn lại trong stablecoin thay vì tiền tệ pháp định và đầu tư vào các quỹ thị trường tiền tệ token hóa thay vì các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống có thể mở rộng hơn nữa tiềm năng lợi nhuận .
Cuối cùng, các nhà đầu tư thông thường giờ đây dễ dàng tiếp cận hơn với nhiều loại tài sản thị trường tư nhân thanh khoản , chẳng hạn như tín dụng tư nhân, các công ty trước khi IPO và vốn chủ sở hữu quỹ đầu tư tư nhân. Công nghệ token hóa) mở khóa các thị trường này trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và báo cáo. Khi các thành phần khác nhau của một danh mục đầu tư cân bằng được token hóa dần dần (từ trái phiếu đến cổ phiếu, và trên toàn bộ phổ rủi ro của tài sản quỹ đầu tư tư nhân và tài sản thay thế), tài sản này có thể được tự động tái cân bằng mà không cần các thủ tục rườm rà như chuyển khoản ngân hàng.
—Maggie Hsu, Đội ngũ Phát triển Thị trường Crypto a16z
Internet như một ngân hàng: Tương lai của dòng chảy giá trị
Với sự phổ biến rộng rãi của AI Agent và số lượng giao dịch được thực hiện tự động trong nền ngày càng tăng thay vì dựa vào nhấn của người dùng, cách thức luân chuyển tiền tệ - tức là giá trị - cần phải thay đổi. Trong một thế giới mà các hệ thống hoạt động dựa trên ý định chứ không phải hướng dẫn từng bước, việc chuyển tiền có thể diễn ra khi AI Agent xác định nhu cầu, hoàn thành nghĩa vụ hoặc tạo ra kết quả. Trong bối cảnh này, giá trị cần phải luân chuyển nhanh chóng và tự do như thông tin hiện nay, và blockchain, hợp đồng thông minh và các giao thức mới là chìa khóa để đạt được mục tiêu này.
Hiện nay, hợp đồng thông minh có thể quyết toán toán USD trên toàn cầu chỉ trong vài giây. Đến năm 2026, các công cụ cơ sở hạ tầng mới nổi (như x402) sẽ giúp quyết toán này trở nên lập trình được và phản ứng nhanh chóng. Các tác nhân có thể thanh toán cho nhau ngay lập tức và không cần sự cho phép đối với dữ liệu, thời gian sử dụng GPU hoặc các cuộc gọi API—mà không cần lập hóa đơn, đối chiếu hoặc xử lý hàng loạt; các nhà phát triển có thể phát hành các bản cập nhật phần mềm với các quy tắc thanh toán, giới hạn và nhật ký kiểm toán được tích hợp sẵn—mà không cần tích hợp tiền tệ pháp định, đăng ký người bán hoặc sự tham gia của ngân hàng; thị trường dự đoán có thể tự động quyết toán trong thời gian thực khi các sự kiện diễn ra—mà không cần người giám hộ hoặc sàn giao dịch, tỷ lệ cược được cập nhật theo thời gian thực, giao dịch của các tác nhân và thanh toán được hoàn tất trên toàn cầu chỉ trong vài giây.
Khi giá trị có thể lưu chuyển theo cách này, "quy trình thanh toán" sẽ không còn là một lớp vận hành riêng biệt, mà là một phần của hành vi mạng. Các ngân hàng sẽ trở thành một phần của cơ sở hạ tầng internet, và tài sản sẽ phát triển thành cơ sở hạ tầng. Nếu tiền có thể được chuyển qua internet như các gói dữ liệu , thì internet sẽ không chỉ hỗ trợ hệ thống tài chính, mà còn trở thành chính hệ thống tài chính đó.
—Christian Crowley và Pyrs Carvolth, Đội ngũ Phát triển Thị trường Crypto a16z
Khi kiến trúc pháp lý phù hợp với kiến trúc công nghệ: Khai thác tối đa tiềm năng của blockchain
Một trong những trở ngại lớn nhất đối với việc xây dựng mạng lưới blockchain tại Mỹ trong thập kỷ qua là sự không chắc chắn về mặt pháp lý. Luật chứng khoán mở rộng và thực thi một cách có chọn lọc đã buộc các doanh nhân phải tuân thủ một khuôn khổ pháp lý được thiết kế cho các công ty chứ không phải cho các mạng lưới. Trong nhiều năm, việc giảm thiểu rủi ro pháp lý đã thay thế chiến lược sản phẩm; nhân vật của kỹ sư đã bị thay thế bởi luật sư.
Động lực này đã dẫn đến một số biến dạng kỳ lạ: các doanh nhân được khuyên nên tránh sự minh bạch; việc phân phối token trở nên tùy ý về mặt pháp lý; quản trị thoái hóa thành một "màn kịch" hời hợt; cấu trúc tổ chức được tối ưu hóa như những chiếc ô pháp lý; token bị buộc phải tránh giá trị kinh tế, hoặc thậm chí thiếu mô hình kinh doanh. Tệ hơn nữa, các dự án crypto lách luật thường phát triển nhanh hơn những dự án xây dựng tính liêm chính.
Tuy nhiên, chính phủ Hoa Kỳ hiện đang tiến gần hơn bao giờ hết đến việc điều chỉnh cấu trúc thị trường crypto, với dự luật dự kiến sẽ loại bỏ tất cả những bất đối xứng này vào năm tới. Nếu được thông qua, luật này sẽ khích lệ tính minh bạch, thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng và thay thế "trò chơi may rủi trong việc thực thi" bằng một lộ trình rõ ràng và có cấu trúc hơn, cung cấp hướng dẫn tiêu chuẩn hóa cho việc tài trợ, phát hành token và phi tập trung. Mặc dù việc áp dụng stablecoin đã bùng nổ dưới thời GENIUS, luật pháp liên quan đến cấu trúc thị trường crypto sẽ là một tăng trưởng thậm chí còn quan trọng hơn, lần này là đối với mạng lưới.
Nói cách khác, quy định này sẽ cho phép các mạng blockchain thực sự hoạt động như những mạng lưới – mở, tự chủ, có thể kết hợp, đáng tin cậy, trung lập và phi tập trung .
—Miles Jennings, Đội ngũ Chính sách crypto và Tổng cố vấn a16z
