Sự sụt giảm giá Bitcoin buộc Thợ đào phải thay đổi mô hình kinh doanh. Với sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành Đào coin mỏ hiện nay, liệu các công ty này có thể tồn tại?
Những điểm chính cần ghi nhớ
Doanh thu không chắc chắn và chi phí Đào coin bitcoin ngày càng tăng khiến hoạt động Đào coin cốt lõi trở nên không ổn định.
Kết quả là, các công ty Đào coin chuyển hướng, sử dụng các địa điểm hiện có để cho các tập đoàn công nghệ lớn thuê không gian trung tâm dữ liệu.
Động thái này giúp giảm bớt sự cạnh tranh gay gắt và làm cho lĩnh vực này trở nên lành mạnh hơn.
1. Rủi ro kinh doanh mà các công ty Đào coin tiền điện tử phải đối mặt
Trong một báo cáo trước đó , chúng tôi đã phân tích các rủi ro tài chính mà Strategy phải đối mặt trong bối cảnh giá Bitcoin giảm. Tuy nhiên, các công ty DAT không phải là những công ty duy nhất chịu áp lực. Các công ty Đào coin Bitcoin, những công ty trực tiếp vận hành hoạt Đào coin , cũng đang phải đối mặt với rủi ro đáng kể.
Điểm yếu của các công ty Đào coin xuất phát từ mô hình kinh doanh đơn giản về mặt cấu trúc. Doanh thu gần như phụ thuộc hoàn toàn vào giá Bitcoin, vốn vốn dĩ không thể dự đoán được. Ngược lại, chi phí có xu hướng tăng theo thời gian.
Doanh thu không thể dự đoán trước: Doanh thu của công ty hoàn toàn phụ thuộc vào giá thị trường Bitcoin.
Chi phí cơ sở hạ tầng ngày càng tăng : Độ khó của đào tiếp tục tăng, giá điện tăng và phần cứng cần được thay thế thường xuyên.
Cấu trúc này trở nên đặc biệt nan giải trong thời kỳ giá Bitcoin giảm. Doanh thu giảm ngay lập tức, trong khi chi phí tiếp tục tăng. Các công ty Đào coin bị mắc kẹt trong tình thế khó khăn kép.
Rủi ro về mặt pháp lý làm tăng thêm một lớp bất ổn. Tại bang New York, một đề xuất đã được đưa ra nhằm tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với các công ty Đào coin . Hầu hết Thợ đào lớn hiện đang đặt trụ sở tại các khu vực tương đối ít bị kiểm soát như Texas, điều này hạn chế tác động trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nguy cơ áp lực pháp lý rộng hơn không thể bị bỏ qua.
Trong bối cảnh đó, các công ty Đào coin đang đối mặt với một câu hỏi cơ bản: liệu mô hình kinh doanh này có thể duy trì tính khả thi trong dài hạn hay không?
Khám phá sâu hơn thị trường Web3 châu Á cùng Tiger Research. Hãy trở thành một trong hơn 22.000 người tiên phong nhận được những thông tin thị trường độc quyền.
2. Tính dễ tổn thương về cấu trúc của các công ty Đào coin
Tính đến thời điểm hiện tại, chi phí trung bình để khai thác một Bitcoin vào khoảng 74.600 đô la, tăng gần 30% so với một năm trước. Khi tính cả khấu hao và chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, tổng chi phí sản xuất tăng lên khoảng 130.000 đô la cho mỗi Bitcoin.
Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 91.000 đô la, trong khi đó các công ty Đào coin đang ghi nhận khoản lỗ kế toán khoảng 46.000 đô la cho mỗi Bitcoin được khai thác. Khoảng cách này cho thấy sự chênh lệch ngày càng lớn giữa hiệu quả kinh tế hoạt động và giá thị trường.
Tình hình ngày càng trở nên bất ổn theo thời gian. So với năm 2022, Độ khó của đào năm 2025 cao hơn đáng kể, trong khi các quy định về năng lượng đã được thắt chặt ở nhiều khu vực. Những yếu tố này đã làm giảm khả năng dự đoán chi phí và khiến hoạt động Đào coin trở nên kém ổn định hơn về mặt cấu trúc.
3. Chuyển hướng sang cho thuê trung tâm dữ liệu AI
Một ví dụ tiêu biểu là Core Scientific . Công ty này đối mặt với nguy cơ phá sản vào năm 2022 nhưng đã chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu AI. Hiện tại, công ty đang vận hành khoảng 200 MW công suất và có kế hoạch mở rộng lên 500 MW trong tương lai. Sự chuyển đổi từ một công ty khai thác mỏ đang gặp khó khăn sang một doanh nghiệp cho thuê trung tâm dữ liệu minh họa cách sử dụng cơ sở hạ tầng thay thế có thể giúp ổn định hoạt động kinh doanh.
Các công ty Đào coin khác cũng đang đi theo những con đường tương tự. IREN và TeraWulf cũng đang mở rộng hoạt động ra ngoài lĩnh vực Đào coin thuần túy. Mặc dù chưa hoàn toàn chuyển sang kinh doanh cho thuê trung tâm dữ liệu, họ đang phát triển các mô hình bổ sung ngoài Đào coin Bitcoin.
Những động thái này phản ánh một xu hướng rộng hơn. Khi lợi nhuận Đào coin suy yếu, các công ty Đào coin đang tìm kiếm các mô hình kinh doanh phù hợp hơn với kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo. Sự thay đổi này không chỉ đơn thuần là tham vọng tăng trưởng mà còn xuất phát từ sự cần thiết.
4. Chiến lược đa dạng hóa giữa các công ty Đào coin
Việc các công ty Đào coin chuyển hướng từ các hoạt động Đào coin không sinh lời sang kinh doanh trung tâm dữ liệu AI không phải là một xu hướng tạm thời. Nó phản ánh một chiến lược sinh tồn hợp lý nhằm phân bổ lại Vốn cho các mục đích sử dụng hiệu quả hơn.
Sự chuyển đổi này không nên được xem là một diễn biến tiêu cực. Ngược lại, nó cho phép các công ty Đào coin xây dựng dòng tiền ổn định hơn. Với thu nhập ổn định hơn, các công ty có thể tiếp tục nắm giữ Bitcoin mà không bị buộc phải bán tháo.
Một phương án khác thì kém hiệu quả hơn nhiều. Các công ty duy trì dòng tiền âm có nguy cơ phá sản và thường bị buộc phải thanh lý lượng Bitcoin nắm giữ với giá không thuận lợi. Ngược lại, doanh thu từ trung tâm dữ liệu mang lại cho các công ty Đào coin sự linh hoạt để nắm giữ hoặc bán Bitcoin một cách chiến lược. Kết quả này lành mạnh hơn cho cả các công ty và thị trường nói chung.
Không phải tất cả các công ty đều tập trung vào việc cho thuê trung tâm dữ liệu thuần túy. Một số, bao gồm Bitmine và Cathedra Bitcoin, đang mở rộng hoạt động ngoài Đào coin sang các mô hình kinh doanh kiểu DAT.
Nhìn chung, những thay đổi này cho thấy sự trưởng thành của ngành công nghiệp Đào coin tiền điện tử. Các công ty kém cạnh tranh hơn sẽ rút lui hoặc chuyển hướng, làm giảm áp lực Đào coin dư thừa. Đồng thời, các công ty hàng đầu đang phát triển vượt ra ngoài Đào coin đơn thuần để trở thành các doanh nghiệp DAT đa dạng.
Trên thực tế, những mắt xích yếu hơn đang được loại bỏ, và cấu trúc thị trường tổng thể đang trở nên bền vững hơn.
Khám phá sâu hơn thị trường Web3 châu Á cùng Tiger Research. Hãy trở thành một trong hơn 22.000 người tiên phong nhận được những thông tin thị trường độc quyền.
🐯 Xem thêm từ Tiger Research
Read more reports related to this research.Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này được lập dựa trên các tài liệu được cho là đáng tin cậy. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo một cách rõ ràng hay ngụ ý về tính chính xác, đầy đủ và phù hợp của thông tin. Chúng tôi từ chối mọi trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó. Các kết luận và khuyến nghị trong báo cáo này dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm lập báo cáo và có thể thay đổi mà không cần báo trước. Tất cả các dự án, ước tính, dự báo, mục tiêu, ý kiến và quan điểm được thể hiện trong báo cáo này đều có thể thay đổi mà không cần báo trước và có thể khác hoặc trái ngược với ý kiến của người khác hoặc các tổ chức khác.
Tài liệu này chỉ mang tính chất thông tin và không được xem là tư vấn pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Bất kỳ tham chiếu nào đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ mang tính chất minh họa và không cấu thành khuyến nghị đầu tư hoặc lời đề nghị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Tài liệu này không hướng đến nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng.
Điều khoản sử dụng
Tiger Research cho phép sử dụng hợp lý các báo cáo của mình. "Sử dụng hợp lý" là một nguyên tắc cho phép sử dụng rộng rãi nội dung cụ thể cho các mục đích vì lợi ích công cộng, miễn là không làm tổn hại đến giá trị thương mại của tài liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích sử dụng hợp lý, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn các báo cáo của Tiger Research, bắt buộc phải 1) ghi rõ "Tiger Research" là nguồn, 2) bao gồm logo của Tiger Research. Nếu tài liệu được tái cấu trúc và xuất bản, cần phải có các cuộc đàm phán riêng. Việc sử dụng trái phép các báo cáo có thể dẫn đến hành động pháp lý.
