Liệu token hóa sẽ có tác động lớn hơn trí tuệ nhân tạo (AI)?

Với sự phát triển nhanh chóng token hóa), CEO của BlackRock cho rằng công nghệ này có thể vượt qua trí tuệ nhân tạo (AI) về tầm quan trọng.

Văn bản gốc: Vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử: cách mã hóa token đang âm thầm định hình lại thị trường (thepaypers)

Tác giả: Fabienne van Kleef (Nhà phân tích tại công ty tài chính kỹ thuật số toàn cầu)

Tổng hợp bởi: Bilibili News

Token hóa đang phát triển nhanh chóng, và CEO của BlackRock tuyên bố nó có thể vượt qua trí tuệ nhân tạo (AI) về tầm quan trọng. Bạn ứng xử xu hướng này?

Đúng vậy, token hóa) đang nhanh chóng nổi lên như một động lực chuyển đổi trong lĩnh vực tài chính. Theo nghiên cứu ngành của 21.co, thị trường tài sản được token hóa dự kiến ​​sẽ tăng trưởng từ 8,6 tỷ đô la vào năm 2023 lên hơn 23 tỷ đô la vào giữa năm 2025. Các dự báo cho thấy tổng quy mô của tài sản token hóa , bao gồm trái phiếu, quỹ, bất động sản và thị trường quỹ đầu tư tư nhân , có thể đạt hàng nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới. Giám đốc điều hành của BlackRock, Larry Fink, đã tuyên bố rằng token hóa tài sản thậm chí có thể có tác động lớn hơn cả trí tuệ nhân tạo, nhấn mạnh tầm quan trọng của xu hướng này. Token hóa đang định hình lại cách chúng ta thể hiện và chuyển giao giá trị, giống như internet đã định hình lại việc trao đổi thông tin. Nếu cơ sở hạ tầng được thiết lập đầy đủ, token hóa có tiềm năng tác động sâu sắc đến bối cảnh tài chính toàn cầu.

Hiện nay, các kịch bản ứng dụng và thách thức chính của tài sản được token hóa là gì?

Hiện nay, các ứng dụng tích cực nhất token hóa tập trung vào các công cụ tài chính, nơi hiệu quả và thanh khoản là yếu tố then chốt. Quỹ thị trường tiền token hóa và trái phiếu được mã hóa là những ví dụ điển hình. Các quỹ này, vốn đã hoạt động trên nhiều blockchain, cho phép quyết toán giao dịch gần như tức thời và sử dụng stablecoin để đăng ký và mua lại, từ đó tạo ra các quy trình quản lý tiền mặt hoàn toàn mới. Các ứng dụng tài sản token hóa như nợ công, bất động sản và tín dụng tư nhân cũng đang liên tục phát triển. Ưu điểm của các lĩnh vực này nằm ở quyền sở hữu tài sản có thể chia nhỏ và thị trường hoạt động 24/7, mở ra các kênh đầu tư cho tài sản vốn dĩ thanh khoản và cải thiện thanh khoản.

Tuy nhiên, vẫn còn một số thách thức cần phải vượt qua. Mặc dù khung pháp lý và quy định đang dần hoàn thiện, tốc độ tiến bộ lại khác nhau giữa các khu vực pháp lý, có khả năng tạo ra sự không chắc chắn. Sự khác biệt trong định nghĩa về lưu ký tài sản kỹ thuật số hoặc mức độ chấp nhận khác nhau đối với các bản ghi blockchain có nghĩa là tài sản được token hóa có thể được xử lý khác nhau ở các khu vực khác nhau. Từ góc độ kỹ thuật, khả năng tương tác và bảo mật tài sản vẫn là tối quan trọng, mặc dù nhiều thách thức về khả năng tương tác đã được chứng minh là có thể giải quyết được. Việc chuyển khoản đa nền tảng đã được triển khai thành công trong môi trường thử nghiệm của báo cáo Quỹ thị trường tiền tệ token hóa (TMMF) của Global Digital Finance (GDF). Nhìn chung, token hóa đã tạo ra giá trị trong các lĩnh vực dịch vụ tài chính quan trọng như quản lý quỹ và thị trường trái phiếu, nhưng cần phải hài hòa hơn nữa các quy tắc và nâng cấp rộng rãi hơn cơ sở hạ tầng thể chế hiện có để giải quyết những thách thức này nhằm mở rộng quy mô và đạt được sự chấp nhận rộng rãi hơn.

Token hóa) ảnh hưởng như thế nào đến đồng đô la Mỹ và thị trường ngoại hối truyền thống?

Token hóa) đang làm mờ ranh giới giữa các loại tiền tệ truyền thống và chuyển giao giá trị, với đồng đô la Mỹ là trung tâm của sự thay đổi này. Hầu hết stablecoin đều được bảo đảm rõ ràng bằng đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, càng thúc đẩy quá trình đô la hóa các khoản thanh toán xuyên biên giới. Đến năm 2025, dự trữ của stablecoin lớn dựa trên đồng đô la Mỹ (chủ yếu được nắm giữ dưới dạng trái phiếu kho bạc Mỹ) đã tăng trưởng đến mức tổng lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà các nhà phát hành stablecoin nắm giữ đã vượt quá lượng trái phiếu của một số quốc gia, chẳng hạn như Na Uy, Mexico và Úc.

Đối với thị trường ngoại hối truyền thống, việc áp dụng rộng rãi công token hóa(tokenization) mang đến cả cơ hội và thách thức. Một mặt, sự xuất hiện của các loại tiền kỹ thuật số, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ và các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) ngày càng phổ biến, có thể giúp các giao dịch ngoại hối nhanh hơn và hiệu quả hơn. Điều này bao gồm các giao dịch xuyên tiền tệ gần như quyết toán, hoạt động 24/7 mà không cần dựa vào các ngân hàng đại lý.

Tuy nhiên, quy định vẫn là yếu tố then chốt trong các lộ trình phát triển khác nhau này, với việc các chính phủ tìm cách đảm bảo stablecoin giành được sự tin tưởng ở nhiều thị trường khác nhau để thực sự hoạt động như tiền tệ. Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS mới được thông qua cung cấp hướng dẫn rõ ràng rất cần thiết cho stablecoin thanh toán được hỗ trợ bằng đô la bằng cách quy định các yêu cầu dự trữ và tiêu chí quy đổi, điều mà chúng tôi kỳ vọng sẽ thúc đẩy niềm tin vào việc sử dụng đô la token hóa quy mô lớn.

Nhìn chung, token hóa không được kỳ vọng sẽ thay thế hoàn toàn các loại tiền tệ truyền thống; thay vào đó, nó có thể dẫn đến việc đồng đô la Mỹ tiếp tục có ảnh hưởng mạnh mẽ, hoặc thậm chí mở rộng hơn nữa thị trường ngoại hối. Quyết toán có thể diễn ra trong thời gian thực, và thị trường sẽ cần thích ứng với một hệ thống nơi các loại tiền tệ quốc gia và các phiên bản token kỹ thuật số của chúng có thể lưu chuyển tự do trên các mạng lưới kết nối.

Điều gì sẽ xảy ra nếu mọi công ty hoặc tổ chức đều sử dụng ví điện tử để lưu trữ tài sản được token hóa?

Nếu trong tương lai, mỗi công ty đều có ví điện tử riêng để lưu trữ tài sản được token hóa, chúng ta sẽ chứng kiến ​​một bức tranh tài chính hoàn toàn khác biệt—kết nối hơn, tức thời hơn và phi tập trung. Trong kịch bản này, vai trò của các đơn vị lưu ký và nhà cung cấp ví sẽ trở nên vô cùng quan trọng. Các đơn vị lưu ký sẽ chuyển đổi từ những người giữ tài sản đơn thuần thành các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng và dịch vụ thiết yếu, đảm bảo an ninh, tuân thủ và khả năng tương tác của ví và tài sản nội bộ của chúng.

Từ góc độ thực tiễn, việc sử dụng rộng rãi ví điện tử đồng nghĩa với việc giá trị có thể lưu chuyển tự do trên mạng, tương tự như email. Quyết toán có thể được hoàn tất trong thời gian thực, giảm đáng kể rủi ro đối tác và giải phóng vốn. Thủ quỹ doanh nghiệp có thể trực tiếp quản lý tài sản(như trái phiếu hoặc hóa đơn token hóa hóa) cho các giao dịch ngang hàng hoặc hoạt động vay mượn với ma sát tối thiểu. Điều này đòi hỏi các giao thức thống nhất, một khung danh tính số tiêu chuẩn hóa và một địa vị pháp lý rõ ràng cho các giao dịch trên Chuỗi .

Token hóa) ảnh hưởng như thế nào đến thanh khoản thị trường thứ cấp và giữa các nhà đầu tư tổ chức?

Việc mã hóa tài sản (token hóa) hứa hẹn sẽ cải thiện đáng kể thanh khoản trên thị trường thứ cấp , đặc biệt là đối với tài sản token hóa tính thanh khoản thấp hoặc khó giao dịch trong quá khứ. Bằng cách chuyển đổi tài sản thành token kỹ thuật số, quyền sở hữu một phần và giao dịch gần như 24/7 có thể đạt được, mở rộng số lượng người mua và người bán tiềm năng. Chúng ta đã thấy điều này trong thực tế. Các quỹ và trái phiếu chính phủ được quyết toán gần như ngay lập tức, không giống như các thị trường truyền thống thường mất nhiều ngày, cho phép các nhà đầu tư tái đầu tư nhanh hơn. Phân tích gần đây từ Quỹ Phát triển Toàn cầu (GDF) cho thấy các quỹ thị trường tiền token hóa(TMMF) quyết toán chỉ vài giây, so với từ một đến ba ngày đối với các quỹ quyết toán tiền tệ truyền thống.

Tuy nhiên, một số điểm cần lưu ý. Trong giai đoạn đầu, thanh khoản trên thị trường token hóa có thể bị phân mảnh. Nhiều tài sản được token hóa hiện đang nằm trên blockchain hoặc mạng lưới khép kín khác nhau, điều này làm giảm thanh khoản. Hơn nữa, thanh khoản của các tổ chức phụ thuộc vào niềm tin của thị trường. Các tổ chức lớn cần đảm bảo rằng token này đại diện cho các quyền lợi có thể thực thi được đối với tài sản cơ bản và tính dứt điểm quyết toán được đảm bảo. Tuy nhiên, chúng ta nên lạc quan. Khi các tiêu chuẩn được thống nhất và cơ sở hạ tầng trưởng thành, token hóa sẽ mở khóa thanh khoản trên nhiều lĩnh vực khác nhau, từ vốn quỹ đầu tư tư nhân đến các dự án cơ sở hạ tầng, bằng cách làm cho các quy trình giao dịch thứ cấp trở nên liền mạch hơn. Trong thời gian chờ đợi, chúng tôi khuyến khích ngành công nghiệp phát triển các tiêu chuẩn chung và các giải pháp tích hợp đa nền tảng để tránh thanh khoản bị mắc kẹt trong một blockchain hoặc khu vực pháp lý duy nhất.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, những chiến lược nào có thể thúc đẩy việc áp dụng và thanh khoản trên thị trường token hóa ?

Việc các tổ chức chấp nhận thị trường token hóa cuối cùng phụ thuộc vào sự phát triển và hoàn thiện đồng bộ của các quy định, lưu ký và cơ sở hạ tầng. Việc hài hòa hóa quy định là điều cơ bản; các tổ chức cần một định nghĩa pháp lý thống nhất về quyền sở hữu, lưu ký, quyết toán và phân loại tài sản để có thể hoạt động xuyên biên giới một cách tự tin. Nếu không, thị trường token hóa tài sản sẽ không thể mở rộng vì các tổ chức sẽ phải đối mặt với những bất ổn liên quan đến tính hợp pháp, quản lý rủi ro và khả năng giao dịch liền mạch giữa các khu vực pháp lý.

Các mô hình lưu ký cũng đang phát triển nhanh chóng. Như đã được nhấn mạnh trong báo cáo"Hiểu về Lưu ký Tài sản Kỹ thuật số", được phát hành chung bởi Hiệp hội Tài chính Kỹ thuật số Toàn cầu (GDF), Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế (ISDA) và Deloitte, hầu hết các khuôn khổ lưu ký cấp tổ chức đã tồn tại, đặc biệt là trong các lĩnh vực như tách biệt tài sản của khách hàng, quản lý khóa và kiểm soát hoạt động. Báo cáo chỉ ra rằng nhiều nguyên tắc của lưu ký truyền thống có thể và nên được áp dụng cho tài sản kỹ thuật số, nhưng cũng cần có các khả năng mới để quản lý rủi ro, chẳng hạn như quản lý ví, quản trị mạng công nghệ sổ cái phân tán(DLT) và tách biệt hiệu quả tài sản của khách hàng và doanh nghiệp.

Xử lý vốn là một yếu tố quan trọng khác cần xem xét. Xử lý vốn đề cập đến cách phân loại các khoản đầu tư vào tài sản được token hóa được mã hóa theo các khuôn khổ quy định thận trọng (chẳng hạn như các tiêu chuẩn về tài sản crypto của Ủy ban Basel), quyết định lượng vốn điều lệ mà các ngân hàng cần nắm giữ. Các đánh giá gần đây về tiêu chuẩn Basel đã nhấn mạnh hơn nữa sự khác biệt giữa tài sản truyền thống token hóa và tài sản crypto rủi ro cao. Theo khuôn khổ này, tài sản được token hóa và được quản lý đầy đủ, chẳng hạn như các quỹ thị trường tiền tệ token hóa , nên được phân loại là Nhóm 1a, do đó được hưởng cùng một chế độ xử lý vốn như tài sản không được token hóa .

Khả năng tương tác là một yếu tố then chốt khác. Các hệ sinh thái phi tập trung hiện nay làm chậm thanh khoản, khiến các tiêu chuẩn chung và kênh quyết toán đa nền tảng trở nên vô cùng quan trọng. Các dự án ban đầu như Fnality và nhiều dự án thí điểm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) đã chứng minh rằng quyết toán tức thời, gần như ngay lập tức có thể giảm thiểu ma sát. Công trình nghiên cứu của GDF TMMF cung cấp bằng chứng cụ thể cho điều này. Trong môi trường thử nghiệm của ngành, TMMF thực hiện chuyển khoản giữa nhiều công nghệ sổ cái phân tán(DLT) không đồng nhất và các hệ thống truyền thống, bao gồm Ethereum, Canton, Polygon, Hedera, Stellar, Besu và các mạng lưới tiền mặt của các tổ chức như Fnality, chứng minh rằng các quỹ được token hóa có thể lưu chuyển tự do giữa các nền tảng. Mô phỏng 6 tiếp tục mở rộng điều này đến các kênh thanh toán truyền thống, liên kết các tin nhắn SWIFT với quy trình làm việc tài sản token hóa và hoàn thành chu kỳ mua lại song phương sang ba bên đầy đủ trong vòng chưa đầy một phút. Những phát hiện này cùng nhau chứng minh rằng khả năng tương tác đã có thể đạt được trong thực tế và, một khi được triển khai trên thị trường, có thể hỗ trợ thanh khoản mô lớn.

Nhìn về phía trước, bạn thấy tác động mang tính đột phá nhất token hóa vào năm 2026 là gì?

Năm 2026, token hóa sẽ bắt đầu định hình lại hoạt động hàng ngày của thị trường. Sự thay đổi trực tiếp nhất là hướng tới quyết toán có thể lập trình, và trong nhiều trường hợp thậm chí là quyết toán theo thời gian thực, nhờ sự hỗ trợ của tiền mặt token hóa, stablecoin hoặc tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).

Chúng tôi cũng kỳ vọng rằng tài sản vốn dĩ thanh khoản sẽ được thị trường chấp nhận dễ dàng hơn. Trong các lĩnh vực như vốn quỹ đầu tư tư nhân, cơ sở hạ tầng và cho vay quỹ đầu tư tư nhân, quyền sở hữu một phần sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư tổ chức tiếp cận các thị trường này và cải thiện thanh khoản.

Đồng thời, khung pháp lý tại các khu vực pháp lý chính đang trở nên rõ ràng hơn, tạo niềm tin cho các tổ chức chuyển từ các dự án thí điểm sang tích hợp toàn diện. Các đơn vị lưu ký sẽ mở rộng nhân vật vốn có của mình trong lĩnh vực kỹ thuật số, hỗ trợ hoạt động của hợp đồng thông minh và tăng cường các cơ chế giải quyết khiếu nại.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.