Đặng Đồng, Jinse Finance
Khi năm 2025 sắp khép lại, Jinse Finance xin giới thiệu sê-ri bài viết mang tên "Nhìn lại năm 2025" để đánh dấu sự kết thúc của năm cũ và sự khởi đầu của năm mới. Loạt bài này sẽ điểm lại sự phát triển ngành công nghiệp crypto trong suốt năm qua và bày tỏ hy vọng rằng ngành này sẽ vượt qua giai đoạn khó khăn và tỏa sáng rực rỡ trong năm mới.
Năm 2025, bối cảnh pháp lý crypto toàn cầu sẽ trải qua một sự chuyển đổi đáng kể. Thay vì dựa vào các hành động thực thi để định hình ngành công nghiệp, các khung pháp lý khác nhau sẽ được thiết lập ở nhiều khu vực. Bài viết này sẽ xem xét những thành tựu về mặt pháp lý ngành công nghiệp crypto tại các quốc gia và khu vực lớn trên thế giới trong năm 2025.
Tóm tắt các chính sách crypto tại các quốc gia và khu vực lớn trên thế giới vào năm 2025.
I. Hoa Kỳ
Việc điều chỉnh luật crypto tại Mỹ đã được hưởng lợi từ các chính sách thuận lợi kể từ khi ông Trump trở lại Nhà Trắng, đạt được những tiến bộ đáng kể sau nhiều năm trì trệ lập pháp.
1. Luật Định hướng và Thành lập Sáng tạo Quốc gia về Stablecoin(Luật GENIUS)
Ngày 4 tháng 2, dự luật được các Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Bill Hagerty của Tennessee, Tim Scott của Nam Carolina, Cynthia Loomis của Wyoming và Kirsten Gillibrand của New York đệ trình. Ngày 17 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật, thúc đẩy nỗ lực điều chỉnh của chính phủ liên bang đối với stablecoin và gây áp lực lên Hạ viện để lên kế hoạch cho giai đoạn tiếp theo của việc điều chỉnh tài sản kỹ thuật số quốc gia. Ngày 18 tháng 7, dự luật được Tổng thống Trump ký thành luật.
Dự luật này giới hạn tài sản dự trữ ở mức tài sản rủi ro thấp như tiền mặt đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ. Khi quy mô phát hành vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ, nó sẽ tự động chịu sự giám sát của liên bang. Trong trường hợp phá sản, quyền và lợi ích của người nắm giữ stablecoin sẽ được ưu tiên. Đồng thời, dự luật cấm các tổ chức không có giấy phép phát hành stablecoin.
Việc ban hành dự luật này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ chính thức thiết lập khung pháp lý cho stablecoin) . Nó làm rõ các loại tài sản dự trữ mà stablecoin có thể nắm giữ và xác định trách nhiệm quản lý theo từng cấp độ giữa chính phủ liên bang và chính phủ các tiểu bang. Điều này chấm dứt tình trạng "hỗn loạn" trước đây của lĩnh vực stablecoin, vốn đặc trưng bởi địa vị pháp lý không rõ ràng và trách nhiệm quản lý không minh bạch, cung cấp chỉ dẫn tuân thủ rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và các quy trình liên quan khác stablecoin , đồng thời đẩy nhanh quá trình hình thành một hệ thống quản lý stablecoin toàn cầu.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem báo cáo đặc biệt Jinse Finance, "Đạo luật Stablecoin của Mỹ sẽ tác động như thế nào đến ngành công nghiệp crypto?"
2. stablecoin nhằm tạo ra một nền kinh tế sổ cái tốt hơn (Đạo luật STABLE)
Dự luật, được chính thức trình lên Quốc hội vào ngày 2 tháng 4 bởi các Hạ nghị sĩ đảng Cộng hòa Bryan Steil của Wisconsin và French Hill của Arkansas, nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ liên bang để phát hành stablecoin cho mục đích thanh toán. Dự luật này đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đệ trình lên Quốc hội.
Dự luật này tinh chỉnh các tiêu chuẩn quản lý đối với stablecoin thanh toán, yêu cầu các nhà phát hành phải phân bổ tài sản dự trữ được cấp phép theo tỷ lệ 1:1 và cấm trả lãi cho người dùng; nó làm rõ rằng các nhà phát hành hợp pháp bao gồm ba loại: các ngân hàng được liên bang quản lý, các tổ chức phi ngân hàng được phê duyệt, v.v.; nó cũng quy định các nhà phát hành phải công khai các thủ tục quy đổi và báo cáo dự trữ hàng tháng, báo cáo được kiểm toán bởi một công ty kế toán công chứng, và các chứng nhận sai sự thật sẽ phải đối mặt với hình phạt hình sự.
Dự luật này bổ sung cho Đạo luật GENIUS, cùng nhau xây dựng một hệ thống quản lý toàn diện stablecoin trên toàn bộ chuỗi cung ứng.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Liệu có bước ngoặt nào sắp xảy ra stablecoin? Hạ viện Hoa Kỳ thực hiện những điều chỉnh lớn đối với dự luật STABLE".
3. Đạo luật Minh bạch (Đạo luật về thị trường tài sản kỹ thuật số)
Ngày 29 tháng 5, French Hill, chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, đã giới thiệu Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, nhằm mục đích loại bỏ sự mơ hồ kéo dài trong việc điều chỉnh tài sản kỹ thuật số bằng cách làm rõ trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Ngày 23 tháng 6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp đã đệ trình dự luật, trong đó định nghĩa hàng hóa kỹ thuật số là tài sản kỹ thuật số có giá trị "gắn liền một cách nội tại" với việc sử dụng blockchain . Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7.
Cốt lõi của dự luật là xác định phạm vi quản lý của SEC và CFTC: SEC quản lý "chứng khoán tài sản kỹ thuật số", trong khi CFTC quản lý "hàng hóa kỹ thuật số". Dự luật phân loại Bitcoin, Ethereum và các loại tiền điện tử khác là hàng hóa kỹ thuật số, và coi token trong các đợt ICO là tài sản hợp đồng đầu tư. Nó thiết lập blockchain, cho phép các dự án đáp ứng các tiêu chuẩn sau đó được CFTC quản lý. Hơn nữa, nó miễn trừ các dịch vụ DeFi không lưu ký khỏi các yêu cầu đăng ký truyền thống và nới lỏng các hạn chế đăng ký của SEC đối với các dự án gây quỹ quy mô nhỏ.
Đạo luật Clarity không còn tập trung vào việc liệu crypto có phải là chứng khoán hay không, mà thay vào đó là vào mức độ trưởng thành — "Nó phi tập trung đến mức nào?". Đạo luật này làm rõ sự phân công nhiệm vụ giữa SEC và CFTC, tạo ra một khuôn khổ hoàn toàn mới cho việc điều chỉnh tài sản kỹ thuật số.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo bài viết "Tập trung vào Đạo luật Minh bạch: Phân tích toàn diện về nội dung, tầm quan trọng và đánh giá của ngành".
4. Đạo luật chống giám sát CBDC
Tháng 2 năm 2023, Lãnh đạo phe đa số Hạ viện Tom Emer lần đầu tiên giới thiệu dự luật này. Ngày 26 tháng 3 năm 2025, Thượng nghị sĩ Ted Cruz của Texas cũng giới thiệu dự luật tương tự tại Thượng viện, và ngày 17 tháng 7, Hạ viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ 219 phiếu thuận và 210 phiếu chống.
Ý nghĩa cốt lõi của dự luật này nằm ở việc bảo vệ quyền riêng tư và tự do tài chính của công dân. Nó cũng đóng vai trò tích cực trong việc loại bỏ các rào cản đối với sự phát triển của crypto tư nhân, duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính truyền thống của Hoa Kỳ và giảm thiểu rủi ro chính trị hóa chính sách tiền tệ.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Phân tích chi tiết Tuần lễ crypto của Quốc hội Hoa Kỳ: Tóm tắt ba dự luật quan trọng, xu hướng thị trường và quan điểm của ngành".
II. Hồng Kông, Trung Quốc
1. Dự thảo quy định về Stablecoin
Ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua Dự luật Stablecoin ở lần đọc thứ ba. Dự luật sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, đánh dấu khung pháp lý toàn diện đầu tiên ở châu Á dành cho stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định.
Các quy định nêu rõ rằng bất kỳ tổ chức nào phát hành stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông, hoặc bất kỳ stablecoin bên ngoài Hồng Kông tuyên bố neo giá chúng với đồng đô la Hồng Kông, đều phải xin giấy phép từ Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông. Các tổ chức phát hành được cấp phép phải tuân thủ các yêu cầu như tách biệt tài sản dự trữ và mua lại theo mệnh giá, cũng như sê-ri các quy định liên quan đến chống rửa tiền, quản lý rủi ro và công khai thông tin. Hơn nữa, chỉ các tổ chức được cấp phép mới được phép bán stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông, và chỉ stablecoin do các tổ chức được cấp phép phát hành mới được bán cho các nhà đầu tư cá nhân; việc quảng bá và tiếp thị stablecoin không có giấy phép là bất hợp pháp. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông cũng đã ban hành chỉ dẫn quy định tương ứng, làm rõ quy trình xin giấy phép và các thỏa thuận chuyển tiếp.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Stablecoin tuân thủ quy định của Hồng Kông sắp ra mắt: Tổng quan nhanh về quá trình phát triển và các yếu tố chính".
2. Khởi động tham vấn cộng đồng về khuôn khổ báo cáo tài sản crypto và các sửa đổi liên quan đến tiêu chuẩn báo cáo chung.
Ngày 9 tháng 12, Chính quyền Đặc khu hành chính Hồng Kông đã khởi động tham vấn cộng đồng về việc thực hiện khung báo cáo crypto tài sản tiền điện tử và các sửa đổi liên quan đến Chuẩn mực Báo cáo Chung (CTBS). Bộ trưởng Tài chính và Ngân khố Christopher Hui tuyên bố rằng, để thể hiện cam kết của Hồng Kông trong việc thúc đẩy hợp tác thuế quốc tế và chống trốn thuế xuyên biên giới, cũng như để thực hiện các nghĩa vụ quốc tế, Chính phủ sẽ sửa đổi Sắc lệnh Thuế thu nhập (Chương 112) (Sắc lệnh) để thực hiện khung báo cáo và CTBS sửa đổi mới. Biện pháp này cũng rất quan trọng để duy trì danh tiếng của Hồng Kông như một trung tâm tài chính và kinh doanh quốc tế. Chính phủ dự kiến hoàn thành các sửa đổi lập pháp địa phương cần thiết vào năm tới, nhằm mục tiêu tự động trao đổi thông tin thuế liên quan đến giao dịch tài sản crypto với các quốc gia đối tác về thuế có liên quan từ năm 2028 và thực hiện CTBS sửa đổi mới từ năm 2029. Hồng Kông sẽ tự động trao đổi thông tin thuế với các đối tác phù hợp trên cơ sở có đi có lại, với điều kiện các đối tác đáp ứng các tiêu chuẩn liên quan đến bảo vệ tính bảo mật và an toàn thông tin.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo bài viết "Hồng Kông: Đề xuất trao đổi thông tin thuế tự động liên quan đến giao dịch tài sản crypto với các đối tác có thẩm quyền về thuế bắt đầu từ năm 2028".
III. Liên minh châu Âu
Vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, Đạo luật Điều chỉnh Thị trường Tài sản Crypto của EU (Đạo luật MiCA) chính thức có hiệu lực, đánh dấu một kỷ nguyên mới cho khuôn khổ tuân thủ pháp luật về tài sản crypto tại châu Âu.
Dự luật này thiết lập một hệ thống quản lý được tinh chỉnh, đặt ra các yêu cầu rõ ràng cho việc phát hành tài sản crypto và các nhà cung cấp dịch vụ liên quan, đồng thời thiết lập các quy tắc miễn trừ quy định và các điều khoản bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường. MiCA định nghĩa tài sản crypto là các biểu diễn kỹ thuật số của giá trị hoặc quyền được truyền tải và lưu trữ thông qua công nghệ sổ cái phân tán, phân loại chúng thành ba loại: Token tiền điện tử (EMT); Token tham khảo tài sản (ART); và tài sản crypto khác, chẳng hạn như stablecoin như Bitcoin . Dự luật nhấn mạnh việc quản lý khác biệt đối với việc phát hành tài sản crypto , quy định các tiêu chuẩn gia nhập và hoạt động cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto (CASP), định nghĩa các trường hợp miễn trừ quy định để tránh việc quản lý quá mức làm kìm hãm sự đổi mới, và nghiêm cấm giao dịch nội bộ để ngăn chặn hành vi sai trái trên thị trường.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Quy định MiCA của EU chính thức có hiệu lực: Giải thích toàn diện về các tiêu chuẩn mới cho hoạt động kinh doanh Web3".
4. Nhật Bản
1. Sửa đổi Luật Quyết toán Thanh toán
Vào tháng 3 năm nay, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã đệ trình một bản sửa đổi dự luật lên Quốc hội, với trọng tâm là tăng cường an ninh thị trường và giảm bớt các rào cản gia nhập ngành một cách phù hợp.
Ngày 6 tháng 6, Thượng viện Nhật Bản đã thông qua sửa đổi Luật Quyết toán Thanh toán, thiết lập một hệ thống mới cho "các trung gian tài sản crypto ". Sửa đổi này cho phép các công ty cung cấp dịch vụ khớp lệnh mà không cần đăng ký làm nhà điều hành sàn giao dịch tài sản crypto , nhằm mục đích giảm rào cản gia nhập thị trường và thúc đẩy đổi mới crypto. Sửa đổi cũng bổ sung điều khoản "lệnh giữ trong nước", trao cho chính phủ quyền yêu cầu các nền tảng giữ lại một phần tài sản của người dùng tại Nhật Bản khi cần thiết, để ngăn ngừa rủi ro chảy tài sản ra nước ngoài tương tự như trường hợp phá sản của FTX. Luật mới dự kiến sẽ có hiệu lực trong vòng một năm kể từ khi ban hành.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Thượng viện Nhật Bản thông qua sửa đổi Luật Quyết toán Thanh toán, thiết lập các quy định mới cho các trung gian tài sản crypto ".
2. Đề xuất phê duyệt việc phát hành stablecoin đồng yên Nhật
Stablecoin bằng đồng yên Nhật sẽ được đặt tên là JPYC, với 1 JPYC được cố định ở mức 1 yên (khoảng 0,05 nhân dân tệ). Nó sẽ được bảo đảm bằng tài sản thanh khoản cao như tiền gửi yên và trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Cá nhân, doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức có thể đăng ký mua stablecoin JPYC và thực hiện thanh toán. Sau đó, stablecoin sẽ được chuyển vào ví điện tử của họ. Các kịch bản ứng dụng bao gồm chuyển tiền cho sinh viên ở nước ngoài, thanh toán doanh nghiệp và các dịch vụ quản lý tài sản dựa trên blockchain .
Stablecoin dành cho đồng yên Nhật có thể tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu Nhật Bản. Nếu JPYC được sử dụng rộng rãi, nó sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản, và JPYC có khả năng bắt đầu mua lượng lớn trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong tương lai.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Nhật Bản dự định phê duyệt phát hành stablecoin bằng đồng Yên".
V. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất
Ngày 16 tháng 9, Sắc lệnh Liên bang số 6 năm 2025 chính thức có hiệu lực, đánh dấu một bước ngoặt lớn trong lịch sử quản lý tài chính của UAE và thắt chặt toàn diện việc điều chỉnh crypto và các lĩnh vực liên quan. Các chính sách cụ thể bao gồm: lần đầu tiên, sắc lệnh đưa toàn bộ cơ sở hạ tầng blockchain , bao gồm DeFi, các dự án Web3, giao thức stablecoin, sàn giao dịch phi tập trung và cầu nối xuyên chuỗi , vào khuôn khổ pháp lý của ngân hàng trung ương; ngay cả khi nhà cung cấp dịch vụ crypto đặt trụ sở bên ngoài UAE, họ vẫn phải tuân thủ luật pháp và xin giấy phép liên quan nếu khách hàng của họ bao gồm cư dân UAE; các tổ chức việc kinh doanh liên quan mà không có giấy phép có thể bị phạt từ 50.000 đến 1 tỷ dirham (khoảng 13.600 đến 272 triệu đô la Mỹ), trong một số trường hợp còn bị phạt tù; sắc lệnh quy định thời gian chuyển tiếp một năm cho các nhà điều hành crypto và các lĩnh vực liên quan hiện có, yêu cầu các dự án liên quan hoàn tất các thủ tục xin giấy phép tuân thủ và các điều chỉnh khác trước tháng 9 năm 2026, ngân hàng trung ương có quyền quyết định gia hạn thời gian chuyển tiếp. Trước đây, các khu vực tự do tài chính ở những nơi như Dubai có thể tự cấp giấy phép tài sản ảo, nhưng sắc lệnh mới nêu rõ rằng các điều khoản của nó cũng áp dụng cho các khu vực tự do tài chính, và giấy phép do các khu vực tự do cấp không thể được miễn trừ khỏi các yêu cầu tuân thủ của luật mới.
UAE đang nỗ lực trở thành khu vực có cơ cấu quản lý crypto hoàn thiện bản và uy tín quốc tế nhất ở Trung Đông.
1. Abu Dhabi
Ngày 10 tháng 6, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM) đã công bố những sửa đổi đối với khung pháp lý quản lý tài sản kỹ thuật số, có hiệu lực ngay lập tức. Những sửa đổi này tập trung vào việc điều chỉnh quy trình để ADGM chấp nhận tài sản ảo (VA) và sử dụng chúng như tài sản ảo được công nhận (AVA), cũng như thiết lập các yêu cầu về vốn và phí tương ứng cho các thực thể được ủy quyền (các công ty tài sản ảo) tham gia vào các hoạt động được quản lý liên quan đến tài sản ảo. Những sửa đổi cũng đưa ra các quyền can thiệp sản phẩm cụ thể đối với tài sản ảo và thiết lập các quy tắc để khẳng định các thông lệ hiện hành cấm sử dụng token bảo mật và Stablecoin thuật toán trong phạm vi ADGM. Cuối cùng, những sửa đổi này mở rộng phạm vi đầu tư của các quỹ đầu tư rủi ro .
Nhờ hoàn cảnh pháp lý crypto ngày càng hoàn thiện của Abu Dhabi, nhiều công ty crypto , bao gồm Circle, Tether, Binance, Ripple, Animoca Brands , GFO-X và Bitcoin Suisse, đã nhận được giấy phép hoạt động tại Abu Dhabi trong năm nay. Abu Dhabi đang trở thành thủ đô crypto của Trung Đông.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem "Abu Dhabi có phải là crypto thực sự? Tại sao các ông lớn crypto như Binance , Tether và Circle lại chọn Abu Dhabi?"
2. Dubai
Vào tháng 5 năm nay, Cơ quan Quản lý Tài sản ảo Dubai (VARA) đã ban hành phiên bản 2.0 của bộ quy tắc, mở rộng các tiêu chuẩn quản trị và báo cáo cho tất cả các hoạt động tài sản ảo được cấp phép. VARA cũng tiếp tục thực hiện các hành động cưỡng chế dân sự mạnh mẽ đối với các nhà điều hành không có giấy phép tại Dubai, ban hành lệnh dừng và phạt tiền trên nhiều nền tảng.
VI. Hàn Quốc
Vào tháng 5 năm nay, tại một cuộc họp thảo luận chính sách, Lee Jae-myung đã chính thức đề xuất kế hoạch phát hành stablecoin) được neo giá với đồng won Hàn Quốc.
Đầu tháng 12, đảng cầm quyền Hàn Quốc đã kêu gọi tất cả các bộ và Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đệ trình dự luật điều chỉnh stablecoin won trước ngày 10 tháng 12, nhưng FSC đã không đệ trình dự luật đúng hạn. Người phát ngôn của FSC cho biết FSC cần thêm thời gian để phối hợp lập trường với các cơ quan liên quan, và thay vì vội vàng hoàn thiện Đề án trước thời hạn, tốt hơn hết là công bố Đề án cùng lúc với việc đệ trình lên Quốc hội. FSC cho biết động thái này nhằm bảo vệ quyền được biết thông tin của công chúng về vấn đề này.
Do đó, việc phát hành tất cả các loại crypto và stablecoin vẫn là bất hợp pháp tại Hàn Hàn Quốc .
