Năm 2025, chính phủ Mỹ đang theo đuổi chính sách ủng hộ tiền điện tử. Mục tiêu của Mỹ rất đơn giản: vận hành ngành công nghiệp tiền điện tử hiện có giống như ngành tài chính truyền thống. Vậy, Mỹ đang cố gắng thực hiện những thay đổi nào?
Những điểm chính cần ghi nhớ
Hoa Kỳ đang thay đổi hệ thống của mình để tích hợp ngành công nghiệp tiền điện tử vào cơ sở hạ tầng thay vì sáp nhập nó.
Trong năm qua, nhiều cơ quan khác nhau, bao gồm cơ quan lập pháp, SEC và CFTC, đã tạo ra hoặc loại bỏ các chỉ số chuẩn để điều chỉnh hoạt động của ngành.
Hoa Kỳ đang phát triển ngành công nghiệp của mình bằng cách hoàn thiện các quy định trong một cấu trúc mà ở đó các lợi ích và sự kiểm soát, cân bằng cùng tồn tại giữa các bộ.
1. Mỹ đang tiếp thu ngành công nghiệp tiền điện tử.
Kể từ khi Tổng thống Trump tái đắc cử, ông đã thực hiện các chính sách mạnh mẽ, thân thiện với tiền điện tử. Điều này trái ngược hoàn toàn với quá khứ, khi ngành công nghiệp tiền điện tử bị coi là mục tiêu kiểm soát. Chúng ta đã bước vào một kỷ nguyên không thể tưởng tượng nổi. Hoa Kỳ đang hấp thụ ngành công nghiệp tiền điện tử với tốc độ gần bằng thời kỳ độc tài của Trump. Mọi thứ đang thay đổi, từ lập trường thay đổi của SEC và CFTC đến sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống vào lĩnh vực kinh doanh tiền điện tử.
Thật đáng ngạc nhiên, chỉ mới một năm trôi qua kể từ khi Tổng thống Trump tái đắc cử. Những thay đổi về thể chế và chính sách nào đã diễn ra ở Hoa Kỳ kể từ đó?
Hãy là người đầu tiên khám phá những hiểu biết sâu sắc từ thị trường Web3 châu Á, được hơn 22.000 nhà lãnh đạo thị trường Web3 theo dõi.
2. Những thay đổi trong lập trường của Mỹ về tiền điện tử trong năm qua
Chính sách tiền điện tử của Mỹ năm 2025 đã đạt đến một bước ngoặt lớn với sự nhậm chức của chính quyền Trump. Chính quyền, Quốc hội và các cơ quan quản lý đều đồng loạt hành động để loại bỏ sự bất ổn của thị trường và tích hợp tiền điện tử vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện có.
2.1. SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch)
Trong quá khứ, SEC thường xuyên khởi kiện các vụ án liên quan đến tiền điện tử. Trong các vụ án lớn như Ripple, Coinbase, Binance và Kraken về việc đặt cọc, SEC đã không đưa ra được các tiêu chuẩn rõ ràng về bản chất pháp lý của token hoặc các hoạt động được phép, thay vào đó dựa vào các diễn giải hậu kỳ để thực thi luật. Do đó, đối với các công ty tiền điện tử, việc chuẩn bị cho các rủi ro pháp lý tiềm tàng ngày càng trở nên quan trọng.
Tuy nhiên, sau sự ra đi của Gary Gensler, người có quan điểm bảo thủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, và sự lên nắm quyền của Paul Atkins, SEC đã trở nên cởi mở hơn. Thay vì dựa vào kiện tụng để thực thi, SEC đã chuyển trọng tâm sang việc đón nhận ngành công nghiệp tiền điện tử bằng cách thiết lập các quy định nền tảng.
Ví dụ, việc công bố Dự án Crypto đánh dấu sự khởi đầu của một quá trình thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng để xác định token nào là chứng khoán và token nào không. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của một cơ quan quản lý, vốn từng khó đoán định, thành một cơ quan toàn diện hơn.
Trước đây, sự can thiệp của CFTC vào tiền điện tử chỉ giới hạn ở việc giám sát thị trường phái sinh, nhưng năm nay, cơ quan này đã trở nên tích cực hơn. Năm nay, CFTC đã công nhận Bitcoin và Ethereum là hàng hóa và ủng hộ việc sử dụng chúng bởi các tổ chức truyền thống.
Một ví dụ tiêu biểu là "Chương trình thí điểm thế chấp tài sản kỹ thuật số", chương trình này đã công nhận Bitcoin, Ethereum và USDC là tài sản thế chấp cho giao dịch phái sinh và bắt đầu quản lý chúng theo cách tương tự như tài sản của các tổ chức bằng cách áp dụng tỷ lệ khấu trừ và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro.
CFTC cũng không còn coi tài sản tiền điện tử là tài sản đầu cơ nữa, mà công nhận chúng là tài sản ổn định có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp giống như các tài sản truyền thống.
Trước đây, OCC (Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ) đã giữ khoảng cách với ngành công nghiệp tiền điện tử. Các công ty tiền điện tử phải xin giấy phép riêng ở mỗi tiểu bang và gặp khó khăn trong việc tiếp cận sự giám sát ngân hàng liên bang. Việc mở rộng kinh doanh bị hạn chế, và các kết nối với hệ thống tài chính truyền thống bị cản trở về mặt cấu trúc. Trong những hoàn cảnh này, các công ty tiền điện tử buộc phải hoạt động ngoài khuôn khổ pháp lý.
Tuy nhiên, thay vì giữ các công ty tiền điện tử bên ngoài hệ thống tài chính, OCC đã chọn cách đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý ngân hàng. OCC đã ban hành một loạt các văn bản giải thích (các tài liệu chính thức từ cơ quan quản lý nêu rõ liệu các hoạt động tài chính cụ thể có được phép hay không). Phạm vi cho phép của ngân hàng đã dần mở rộng bao gồm lưu ký, giao dịch tiền điện tử và thậm chí cả thanh toán phí giao dịch. Xu hướng này đạt đỉnh điểm vào tháng 12, khi OCC cấp phép có điều kiện cho các công ty lớn như Circle và Ripple trở thành ngân hàng ủy thác quốc gia.
Sự chấp thuận này giúp các công ty tiền điện tử có vị thế ngang hàng với các tổ chức tài chính truyền thống. Sự giám sát của liên bang cho phép họ hoạt động trên toàn quốc. Các khoản chuyển tiền trước đây cần thông qua một ngân hàng riêng biệt giờ đây có thể được xử lý trực tiếp, giống như các ngân hàng thông thường.
Trước đây, Hoa Kỳ đã chuẩn bị một dự luật về stablecoin bắt đầu từ năm 2022. Tuy nhiên, việc dự luật liên tục bị trì hoãn đã tạo ra một khoảng trống pháp lý trên thị trường. Không có tiêu chuẩn rõ ràng nào về cách thức cấu trúc dự trữ, ai sẽ giám sát chúng, hoặc các yêu cầu phát hành là gì. Các nhà đầu tư không có cách nào để xác minh liệu các nhà phát hành có thực sự nắm giữ dự trữ hay không. Kết quả là, một số nhà phát hành phải đối mặt với các vấn đề về tính minh bạch của dự trữ.
Do đó, Đạo luật GENIUS đã xác định rõ ràng các yêu cầu đối với việc phát hành stablecoin và thành phần của quỹ dự trữ. Đạo luật này quy định rằng quỹ dự trữ phải bằng 100% số lượng phát hành và cấm việc tái thế chấp, tức là sử dụng tài sản đang được lưu giữ làm tài sản thế chấp cho các mục đích khác. Việc giám sát cũng được tập trung hóa dưới sự quản lý của các cơ quan tài chính liên bang.
Do đó, stablecoin đã khẳng định vị thế của mình như những đồng đô la kỹ thuật số có khả năng thanh toán được pháp luật đảm bảo .
Tóm lại, trong năm qua, chính sách tiền điện tử của Mỹ dường như đang hướng đến một mục tiêu duy nhất: đưa ngành công nghiệp tiền điện tử vào hệ thống tài chính chính thức. Tuy nhiên, quá trình này không diễn ra suôn sẻ.
Ngay cả trong nội bộ Hoa Kỳ, vẫn tồn tại những bất đồng quan điểm. Một ví dụ điển hình là những ý kiến khác nhau xung quanh Tornado Cash, một dịch vụ trộn tiền điện tử bảo mật. Chính quyền đang tích cực thực thi luật này, viện dẫn nó như một phương tiện để ngăn chặn các dòng tiền bất hợp pháp. Trong khi đó, chủ tịch SEC đã công khai cảnh báo về một cách tiếp cận hạn chế quyền riêng tư quá mức. Điều này cho thấy ngay cả trong nội bộ Hoa Kỳ, quan điểm về tiền điện tử vẫn chưa hoàn toàn thống nhất.
Tuy nhiên, những khác biệt này không báo hiệu sự trì trệ trong chính sách. Thay vào đó, chúng là đặc trưng của quá trình ra quyết định của Mỹ. Các cơ quan có quyền hạn khác nhau diễn giải các vấn đề từ quan điểm riêng của họ, đôi khi công khai bày tỏ những ý kiến khác nhau, thách thức và thuyết phục lẫn nhau. Sự căng thẳng giữa việc ưu tiên thực thi pháp luật và bảo vệ sự đổi mới có thể xuất hiện như một sự ma sát trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó đã giúp cho các tiêu chuẩn quản lý trở nên cụ thể và tinh vi hơn.
Điểm mấu chốt là những căng thẳng này vẫn tiếp diễn. Giữa những tranh luận và xung đột, Hoa Kỳ đồng thời thúc đẩy các xu hướng chính về việc ban hành quy định của SEC, tích hợp cơ sở hạ tầng của CFTC, tích hợp thể chế của OCC và thiết lập tiêu chuẩn thông qua luật pháp của Quốc hội. Hoa Kỳ không chờ đợi một thỏa thuận hoàn chỉnh. Họ đồng thời tham gia vào cạnh tranh và phối hợp, thúc đẩy hệ thống tiến lên.
Cuối cùng, Hoa Kỳ không hoàn toàn chấp nhận cũng không mạnh mẽ đàn áp tiền điện tử. Thay vào đó, họ đồng thời thiết kế lại các quy định, nhân sự và cơ sở hạ tầng thị trường. Họ tận dụng các tranh chấp và căng thẳng nội bộ để tạo động lực, áp dụng chiến lược đưa trung tâm của ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu về lãnh thổ của mình.
Năm vừa qua là một năm có ý nghĩa quan trọng khi định hướng này đã vượt ra khỏi những tuyên bố suông và đi vào việc xây dựng và triển khai các hệ thống thực tế.
이번 리서치와 관련된 더 많은 자료를 읽어보세요.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này được lập dựa trên các nguồn đáng tin cậy. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ bảo đảm rõ ràng hoặc ngụ ý nào về tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của thông tin. Chúng tôi không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó. Các kết luận, khuyến nghị, dự báo, ước tính, dự đoán, mục tiêu, ý kiến và quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin hiện hành tại thời điểm lập và có thể thay đổi mà không cần báo trước. Chúng cũng có thể khác biệt hoặc không nhất quán với ý kiến của các cá nhân hoặc tổ chức khác. Báo cáo này chỉ được lập cho mục đích thông tin và không nên được hiểu là tư vấn pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Hơn nữa, bất kỳ tham chiếu nào đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ mang tính chất minh họa và không cấu thành tư vấn đầu tư hoặc lời đề nghị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Tài liệu này không dành cho nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng.
Hướng dẫn sử dụng báo cáo tìm kiếm Tiger
Tigersearch ủng hộ nguyên tắc sử dụng hợp lý trong các báo cáo của mình. Nguyên tắc này cho phép sử dụng rộng rãi nội dung cho các mục đích vì lợi ích công cộng, miễn là không ảnh hưởng đến giá trị thương mại. Theo quy định về sử dụng hợp lý, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn các báo cáo của Tigersearch, 1) phải ghi rõ "Tigersearch" là nguồn và 2) phải bao gồm logo của Tigersearch. Việc sao chép và xuất bản tài liệu yêu cầu có thỏa thuận riêng. Việc sử dụng trái phép có thể dẫn đến hành động pháp lý.
