Năm 2025, chính phủ Mỹ đang theo đuổi chính sách ủng hộ tiền điện tử. Mục tiêu rất đơn giản: vận hành ngành công nghiệp tiền điện tử hiện có theo cách tương tự như ngành tài chính truyền thống. Nếu vậy, Mỹ đang cố gắng thực hiện những thay đổi nào?
Những điểm chính cần ghi nhớ
Mỹ đang tích hợp tiền điện tử vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện có của mình, chứ không phải thâu tóm toàn bộ ngành công nghiệp này.
Trong năm qua, Quốc hội, SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đã đưa ra và bãi bỏ các quy định nhằm đưa tiền điện tử vào hệ thống này.
Bất chấp những căng thẳng giữa các cơ quan, Mỹ vẫn đang hoàn thiện quy định trong khi hỗ trợ sự phát triển của ngành công nghiệp.
🇰🇷 한국어로 읽기 →
1. Hoa Kỳ đang tiếp thu ngành công nghiệp tiền điện tử
Sau khi Tổng thống Trump tái đắc cử, chính quyền đã ban hành các chính sách ủng hộ tiền điện tử mạnh mẽ. Điều này đánh dấu một sự đảo ngược mạnh mẽ so với trước đây, khi ngành công nghiệp tiền điện tử chủ yếu được xem là mục tiêu kiểm soát. Hoa Kỳ đã bước vào một giai đoạn mà trước đây khó có thể tưởng tượng được. Với tốc độ gần như ra quyết định đơn phương, chính phủ đang tiến hành sáp nhập ngành công nghiệp tiền điện tử vào hệ thống của mình.
Những thay đổi trong lập trường của SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC), cùng với việc các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào các lĩnh vực kinh doanh liên quan đến tiền điện tử, báo hiệu sự thay đổi cấu trúc sâu rộng.
Đáng chú ý, chỉ mới một năm trôi qua kể từ khi Tổng thống Trump tái đắc cử. Vậy những thay đổi về quy định và chính sách nào đã diễn ra ở Mỹ cho đến nay?
Khám phá sâu hơn thị trường Web3 châu Á cùng Tiger Research. Hãy trở thành một trong hơn 22.000 người tiên phong nhận được những thông tin thị trường độc quyền.
2. Một năm thay đổi quan điểm của Mỹ về tiền điện tử
Chính sách tiền điện tử của Mỹ đã đạt đến một bước ngoặt lớn vào năm 2025 với sự lên nắm quyền của chính quyền Trump. Cơ quan hành pháp, Quốc hội và các cơ quan quản lý đã đồng loạt hành động. Trọng tâm của họ là giảm bớt sự bất ổn của thị trường và tích hợp tiền điện tử vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện có.
2.1. SEC
Trước đây, SEC chủ yếu phản ứng với các hoạt động liên quan đến tiền điện tử thông qua việc thực thi pháp luật. Trong các vụ việc lớn liên quan đến Ripple, Coinbase, Binance và dịch vụ Staking của Kraken, SEC đã tiến hành các vụ kiện mà không đưa ra các tiêu chuẩn rõ ràng về tình trạng pháp lý của token hoặc những hoạt động nào được phép. Việc thực thi dựa trên việc diễn giải sau khi sự việc đã xảy ra. Kết quả là, các công ty tiền điện tử tập trung nhiều hơn vào việc quản lý rủi ro pháp lý hơn là vào tăng trưởng kinh doanh.
Quan điểm này bắt đầu thay đổi sau khi Gary Gensler, người có quan điểm bảo thủ về ngành công nghiệp tiền điện tử, từ chức. Dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins, SEC đã chuyển sang cách tiếp cận cởi mở hơn. Thay vì điều chỉnh thông qua các vụ kiện, họ bắt đầu xây dựng các quy tắc cơ bản để đưa ngành công nghiệp tiền điện tử vào khuôn khổ pháp lý.
Một ví dụ điển hình là thông báo về Dự án Crypto, thông qua đó SEC tuyên bố ý định xác định các tiêu chí rõ ràng để xác định token nào đủ điều kiện là chứng khoán và token nào không. Một cơ quan quản lý từng thiếu định hướng nay đã bắt đầu định vị lại mình như một thể chế toàn diện hơn.
Trước đây, sự can thiệp của CFTC vào tiền điện tử chủ yếu giới hạn ở việc giám sát thị trường phái sinh. Tuy nhiên, năm nay, cơ quan này đã có lập trường chủ động hơn. Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đã chính thức công nhận Bitcoin và Ethereum là hàng hóa và ủng hộ việc sử dụng chúng bởi các tổ chức truyền thống.
Một ví dụ điển hình là Chương trình Thí điểm Tài sản Thế chấp Kỹ thuật số. Thông qua sáng kiến này, Bitcoin, Ethereum và USDC đã được chấp thuận làm tài sản thế chấp cho giao dịch phái sinh. Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đã áp dụng các tiêu chuẩn về tỷ lệ khấu trừ và quản lý rủi ro, quản lý các tài sản này theo cách tương tự như tài sản thế chấp truyền thống.
Sự thay đổi này cho thấy Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) không còn xem tài sản tiền điện tử chỉ đơn thuần là công cụ đầu cơ nữa. Thay vào đó, họ hiện công nhận chúng là tài sản ổn định có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cùng với các tài sản tài chính truyền thống.
Trước đây, OCC (Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ) giữ khoảng cách với ngành công nghiệp tiền điện tử. Các công ty tiền điện tử phải xin giấy phép theo từng tiểu bang và gặp khó khăn khi gia nhập khuôn khổ giám sát ngân hàng liên bang. Việc mở rộng kinh doanh bị hạn chế, và các kết nối với hệ thống tài chính truyền thống bị cản trở về mặt cấu trúc. Kết quả là, các công ty tiền điện tử phần lớn bị giới hạn hoạt động bên ngoài hệ thống được quản lý.
Cách tiếp cận đó hiện đã thay đổi. Thay vì giữ các công ty tiền điện tử bên ngoài hệ thống tài chính, OCC đã chọn cách đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý ngân hàng hiện hành. Cơ quan này đã ban hành một loạt các văn bản giải thích, là những tài liệu chính thức làm rõ liệu các hoạt động tài chính cụ thể có được phép hay không.
Thông qua những bức thư này, OCC dần dần mở rộng phạm vi các hoạt động được phép, bao gồm lưu ký tiền điện tử, giao dịch và thậm chí cả việc thanh toán phí gas của các ngân hàng. Sự thay đổi này đạt đỉnh điểm vào tháng 12, khi OCC phê duyệt có điều kiện giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia cho các công ty lớn như Circle và Ripple.
Sự chấp thuận này rất quan trọng vì nó đặt các công ty tiền điện tử ngang hàng với các tổ chức tài chính truyền thống. Với một cơ quan quản lý liên bang duy nhất, giờ đây họ có thể hoạt động trên toàn quốc. Các giao dịch trước đây cần đến các ngân hàng trung gian giờ đây có thể được xử lý trực tiếp, giống như các ngân hàng truyền thống.
Trước đây, Mỹ bắt đầu chuẩn bị luật về stablecoin vào năm 2022. Tuy nhiên, những lần trì hoãn liên tiếp đã tạo ra một lỗ hổng pháp lý trên thị trường. Không có tiêu chuẩn rõ ràng về thành phần dự trữ, cơ quan giám sát hoặc yêu cầu phát hành. Các nhà đầu tư không có cách nào đáng tin cậy để xác minh liệu các nhà phát hành có thực sự nắm giữ đủ dự trữ hay không, dẫn đến những lo ngại về tính minh bạch dự trữ tại một số nhà phát hành.
Đạo luật GENIUS đã giải quyết những vấn đề này bằng cách xác định rõ ràng các yêu cầu phát hành stablecoin và tiêu chuẩn dự trữ. Các nhà phát hành được yêu cầu nắm giữ dự trữ bằng 100% số lượng phát hành, và việc tái thế chấp tài sản dự trữ bị cấm. Thẩm quyền giám sát cũng được thống nhất dưới sự quản lý của các cơ quan quản lý tài chính liên bang.
Do đó, stablecoin đã trở thành loại tiền kỹ thuật số được pháp luật công nhận với khả năng thanh toán được đảm bảo.
Trong năm qua, định hướng chính sách tiền điện tử của Mỹ đã rõ ràng. Mục tiêu là đưa ngành công nghiệp tiền điện tử vào hệ thống tài chính chính thức. Tuy nhiên, quá trình này không diễn ra đồng đều hay suôn sẻ.
Sự khác biệt về quan điểm vẫn tồn tại ngay cả trong nội bộ Hoa Kỳ. Một ví dụ điển hình là cuộc tranh luận xung quanh Tornado Cash, một dịch vụ trộn tiền điện tử bảo mật. Chính quyền đã thực thi luật một cách mạnh mẽ, viện dẫn sự cần thiết phải Block các dòng tiền bất hợp pháp. Ngược lại, chủ tịch SEC đã công khai cảnh báo chống lại các phương pháp hạn chế quyền riêng tư quá mức. Điều này cho thấy quan điểm về tiền điện tử chưa hoàn toàn thống nhất trong chính phủ Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, những khác biệt này không báo hiệu sự bất ổn trong chính sách. Chúng gần giống với đặc điểm xác định của hệ thống ra quyết định của Hoa Kỳ hơn. Các thể chế với nhiệm vụ khác nhau diễn giải các vấn đề từ quan điểm riêng của họ, đôi khi công khai bày tỏ sự bất đồng trong khi vẫn kiểm tra và thuyết phục lẫn nhau. Sự căng thẳng giữa việc thực thi nghiêm ngặt và bảo vệ sự đổi mới có thể xuất hiện như một sự xung đột ngắn hạn, nhưng theo thời gian, nó đã giúp làm cho các tiêu chuẩn quản lý trở nên cụ thể và chính xác hơn.
Điểm mấu chốt là sự căng thẳng này không làm chậm lại tiến trình. Ngay cả trong bối cảnh tranh luận, Mỹ vẫn thúc đẩy tiến bộ trên nhiều mặt trận cùng một lúc: việc ban hành quy định của SEC, việc tích hợp cơ sở hạ tầng của Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC), việc sáp nhập các tổ chức của OCC, và việc hệ thống hóa các tiêu chuẩn thông qua luật pháp của Quốc hội. Họ không chờ đợi Consensus hoàn toàn. Cạnh tranh và phối hợp diễn ra song song, giúp hệ thống tiếp tục phát triển.
Tóm lại, Mỹ không hoàn toàn bãi bỏ quy định về tiền điện tử cũng không tìm cách kìm hãm nó. Thay vào đó, họ đã đồng thời thiết kế lại quy định, vai trò lãnh đạo và cơ sở hạ tầng thị trường. Bằng cách biến các cuộc tranh luận và căng thẳng nội bộ thành động lực, Mỹ đã chọn chiến lược kéo trung tâm của ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu về phía mình.
Năm vừa qua có ý nghĩa quan trọng vì định hướng này đã vượt ra khỏi những tuyên bố suông và được cụ thể hóa thành các chính sách và hoạt động thực thi.
Read more reports related to this research.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này được lập dựa trên các tài liệu được cho là đáng tin cậy. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo một cách rõ ràng hay ngụ ý về tính chính xác, đầy đủ và phù hợp của thông tin. Chúng tôi từ chối mọi trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó. Các kết luận và khuyến nghị trong báo cáo này dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm lập báo cáo và có thể thay đổi mà không cần báo trước. Tất cả các dự án, ước tính, dự báo, mục tiêu, ý kiến và quan điểm được thể hiện trong báo cáo này đều có thể thay đổi mà không cần báo trước và có thể khác hoặc trái ngược với ý kiến của người khác hoặc các tổ chức khác.
Tài liệu này chỉ mang tính chất thông tin và không được xem là tư vấn pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Bất kỳ tham chiếu nào đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ mang tính chất minh họa và không cấu thành khuyến nghị đầu tư hoặc lời đề nghị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Tài liệu này không hướng đến nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng.
Điều khoản sử dụng
Tiger Research cho phép sử dụng hợp lý các báo cáo của mình. "Sử dụng hợp lý" là một nguyên tắc cho phép sử dụng rộng rãi nội dung cụ thể cho các mục đích vì lợi ích công cộng, miễn là không làm tổn hại đến giá trị thương mại của tài liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích sử dụng hợp lý, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn các báo cáo của Tiger Research, bắt buộc phải 1) ghi rõ "Tiger Research" là nguồn, 2) bao gồm logo của Tiger Research. Nếu tài liệu được tái cấu trúc và xuất bản, cần phải có các cuộc đàm phán riêng. Việc sử dụng trái phép các báo cáo có thể dẫn đến hành động pháp lý.
