Một báo cáo nghiên cứu gần đây của Tiger Research phân tích rằng đến năm 2025, Hoa Kỳ đang tích cực thúc đẩy việc hội nhập ngành công nghiệp crypto vào hệ thống tài chính hiện có, đồng thời tái cấu trúc khung pháp lý và thiết lập nền tảng thể chế. Những thay đổi về thể chế diễn ra chỉ trong vòng một năm sau khi Tổng thống Trump tái đắc cử rất đáng chú ý vì chúng không chỉ đơn thuần là sự hấp thụ ngành công nghiệp; chúng còn đẩy nhanh quá trình hội nhập với các thể chế tài chính truyền thống.
Đặc biệt, Hoa Kỳ đã áp dụng phương pháp tiếp cận dựa trên chính sách, thay vì tách biệt ngành công nghiệp crypto để điều chỉnh hoặc loại trừ riêng, mà là tích hợp nó vào cơ sở hạ tầng hiện có. Chính quyền Trump đã thực hiện việc hội nhập thị trường đáng kể bằng cách phối hợp lập trường của các cơ quan chủ chốt như SEC, CFTC và OCC, và bằng cách ban hành luật mới.
Theo Tiger Research, SEC đã chuyển chính sách từ việc tích cực theo đuổi các vụ kiện sang một cách tiếp cận toàn diện hơn, tập trung vào việc xây dựng nền tảng pháp lý. Điều này bao gồm các nỗ lực thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng về bản chất pháp lý của token thông qua khuôn khổ "dự án crypto ". Điều này trái ngược với cách tiếp cận pháp lý cứng nhắc dưới thời cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler.
Bắt đầu từ năm nay, CFTC đã chính thức công nhận Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và USD Coin(USDC) là hàng hóa. Cụ thể, thông qua "Chương trình thí điểm ký gửi thế chấp bằng tài sản kỹ thuật số", CFTC đã đặt nền tảng cho việc sử dụng các tài sản này làm tài sản thế chấp thế chấp được quản lý trong thị trường phái sinh . Đây là một động thái mang tính thể chế nhằm tạo niềm tin đáng kể cho crypto với vai trò là tài sản tài sản thế chấp.
Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã theo đuổi chiến lược tích hợp, thay vì loại trừ, các công ty crypto vào hệ thống tài chính hiện có. Với việc các công ty crypto trước đây nằm ngoài hệ thống ngân hàng liên bang nay được cấp địa vị ngân hàng ủy thác tín nhiệm quốc gia có điều kiện, cho phép họ hoạt động trên toàn quốc, khoảng cách pháp lý giữa họ và các ngân hàng truyền thống đã thu hẹp đáng kể. Điều này đã cho phép các công ty lớn như Ripple (XRP) và Circle cung cấp dịch vụ trên toàn quốc theo quy định của liên bang.
Những thay đổi đáng kể cũng đã xảy ra trong lĩnh vực lập pháp. Luật liên quan đến stablecoin, vốn đã bị trì hoãn từ năm 2022, cuối cùng đã có được khung pháp lý rõ ràng với việc thông qua Đạo luật GENIUS năm 2025. Đạo luật này được xem là biện pháp nhằm đảm bảo đồng thời sự ổn định và minh bạch, bao gồm các yêu cầu về việc nắm giữ 100% dự trữ phát hành, cấm tái thế chấp và thống nhất các cơ quan quản lý liên bang. Như vậy, stablecoin đã được hợp pháp hóa một cách hiệu quả như một hình thức đô la kỹ thuật số.
Điều quan trọng cần lưu ý là những thay đổi này không diễn ra một cách máy móc và đồng đều theo một hướng duy nhất. Tiger Research cho biết thêm rằng vẫn tồn tại sự khác biệt về quan điểm và cơ chế kiểm soát và cân bằng giữa các bộ phận khác nhau của chính phủ Hoa Kỳ, đặc biệt là liên quan đến các cách giải thích quy định cụ thể, chẳng hạn như cuộc tranh luận xung quanh việc bảo vệ quyền riêng tư cá nhân, điều này có thể dẫn đến xung đột. Một ví dụ điển hình là sự khác biệt về quan điểm giữa cơ quan thực thi pháp luật và SEC về dịch vụ tăng cường quyền riêng tư "Tornado Cash".
Sự căng thẳng này có thể biểu hiện như một sự ma sát trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể được hiểu là một quá trình hình thành một hệ thống quản lý tinh tế hơn. Chính quyền Trump đang sử dụng xung đột cấu trúc này như động lực cải cách thể chế và cho phép các cơ quan tự chủ đưa ra các chính sách mà không cần đạt được sự đồng thuận hoàn toàn.
Kết luận cuối cùng là Mỹ không mở cửa cũng không kìm hãm ngành công nghiệp crypto một cách vô thời hạn, mà đang theo đuổi cả việc đưa tiền điện tử vào hệ thống và bình thường hóa hoạt động thị trường. Điều này cũng được hiểu là một động thái chiến lược của Mỹ nhằm đảm bảo vị thế thống trị của mình trong cuộc cạnh tranh quốc tế về thiết kế thể chế. Theo phân tích của Tiger Research, những thay đổi về quy định diễn ra trong năm qua rất quan trọng vì chúng không chỉ là những tuyên bố suông mà đang bước vào giai đoạn thực thi thực tế.
