Tây Ban Nha đang bước vào giai đoạn quyết định đối với ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số của mình, với quy định MICA đặt ra những điều kiện nghiêm ngặt cho các nền tảng tiền điện tử muốn tiếp tục phục vụ khách hàng địa phương.
Bản tóm tắt
CNMV đưa ra lộ trình chi tiết cho các nền tảng tiền điện tử.
Ủy ban Thị trường Chứng khoán Quốc gia Tây Ban Nha ( CNMV ) đã ban hành hướng dẫn chi tiết giải thích cách thức tiền điện tử phải thích ứng với các quy định mới về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu. Tài liệu này, được cấu trúc như một hướng dẫn hỏi đáp, nêu rõ lộ trình cấp phép và đưa ra lựa chọn rõ ràng: xin giấy phép MiCA hoặc rút khỏi thị trường Tây Ban Nha.
Theo CNMV , chỉ những công ty tuân thủ các tiêu chuẩn mới được phép tiếp tục hoạt động. Hơn nữa, cơ quan quản lý nhấn mạnh rằng các công ty nên coi lịch trình chuyển đổi là thời hạn chót chứ không phải là mục tiêu linh hoạt. Hướng dẫn này tương tác với các quy định hiện hành của Tây Ban Nha, nhằm mục đích điều chỉnh khung pháp lý trong nước phù hợp với quy định rộng hơn của EU.
Giai đoạn chuyển tiếp của Tây Ban Nha kéo dài đến ngày 1 tháng 7 năm 2026.
Quy định của EU cho phép các quốc gia thành viên cung cấp cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử một khoảng thời gian chuyển tiếp kéo dài đến ngày 1 tháng 7 năm 2026. Tây Ban Nha đã chọn khoảng thời gian tối đa, cho các công ty gần 18 tháng kể từ ngày áp dụng đầy đủ của MiCA vào ngày 30 tháng 12 năm 2024 để được cấp phép.
Điều này có nghĩa là tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) hoạt động tại Tây Ban Nha phải tuân thủ đầy đủ quy định của MiCA trước ngày 1 tháng 7 năm 2026. Tuy nhiên, bất kỳ công ty nào không tuân thủ sẽ bị cấm tiếp tục hoạt động tại quốc gia này sau ngày đó. Cách tiếp cận này nhằm mục đích tạo thời gian thích ứng trong khi vẫn duy trì sự chắc chắn về mặt pháp lý.
Lập trường của Tây Ban Nha tương tự như lập trường của một số quốc gia khác thuộc EU cũng đã sử dụng các điều khoản chuyển tiếp của quy định MiCA.
Tuy nhiên, thời hạn thực hiện khác nhau đáng kể giữa các quốc gia trong khối: Pháp cho phép thời gian 18 tháng, trong khi Hà Lan chỉ cho phép 6 tháng. Một số quốc gia thành viên thậm chí có thể quyết định không áp dụng chế độ chuyển tiếp nào cả.
Ai có thể sử dụng giai đoạn chuyển tiếp của Tây Ban Nha?
Hướng dẫn của CNMV nêu rõ rằng không phải mọi công ty tiền điện tử đều tự động được hưởng lợi từ chế độ chuyển tiếp. Chỉ một số thực thể nhất định mới có thể tiếp tục hoạt động trong khi chờ cấp phép theo MiCA, tùy thuộc vào các điều kiện liên quan đến tình trạng và hoạt động hiện tại của họ.
Các công ty đã đăng ký trong sổ đăng ký của Ngân hàng Tây Ban Nha về dịch vụ đổi ngoại tệ và lưu ký ví điện tử trước ngày 30 tháng 12 năm 2024 có thể tiếp tục phục vụ khách hàng trong giai đoạn chuyển tiếp. Sổ đăng ký này, được thành lập vào tháng 5 năm 2021 theo khuôn khổ chống rửa tiền của Tây Ban Nha, hiện chủ yếu đóng vai trò cung cấp thông tin, nhưng vẫn là một nguồn tham khảo quan trọng để xác định điều kiện đủ điều kiện hoạt động.
CNMV cũng làm rõ rằng các công ty cung cấp các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử khác, chẳng hạn như quản lý danh mục đầu tư hoặc tư vấn đầu tư, có thể sử dụng giai đoạn chuyển tiếp nếu họ đã hoạt động trước ngày 30 tháng 12 năm 2024. Tuy nhiên, các thực thể này chưa bao giờ bắt buộc phải xuất hiện trong sổ đăng ký của Ngân hàng Tây Ban Nha, vì vậy họ phải chứng minh bằng tài liệu rằng họ đã hoạt động trên thị trường.
Chuyển giao trách nhiệm từ Ngân hàng Tây Ban Nha sang CNMV
Một thay đổi mang tính cấu trúc được nhấn mạnh trong hướng dẫn là việc chấm dứt đăng ký mới tại Ngân hàng Trung ương Tây Ban Nha. Kể từ ngày 30 tháng 12 năm 2024 , ngân hàng trung ương đã ngừng chấp nhận các đơn đăng ký CASP mới, và sổ đăng ký của ngân hàng hiện chỉ đóng vai trò là cơ sở dữ liệu lịch sử và thông tin.
Kể từ thời điểm này trở đi, CNMV sẽ chịu trách nhiệm hoàn toàn về việc cấp phép và giám sát các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, việc chuyển giao thẩm quyền này củng cố quan điểm rằng giấy phép MiCA sẽ là giấy phép quyết định duy nhất đối với những người muốn hoạt động trong thị trường tiền điện tử của Tây Ban Nha.
Những yêu cầu mà quy định MiCA tại Tây Ban Nha đặt ra cho các công ty.
CNMV đã công bố một cuốn cẩm nang chi tiết dành cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử muốn xin giấy phép theo quy định MiCA tại Tây Ban Nha. Cẩm nang này giải thích những mô hình kinh doanh nào thuộc phạm vi điều chỉnh của quy định, cách thức tương tác giữa MiCA và luật pháp Tây Ban Nha, cũng như những giấy tờ cần thiết để hoàn tất quy trình cấp phép.
Hồ sơ đăng ký rất dài và đòi hỏi sự công khai chi tiết. Các công ty phải nộp hơn 100 trang thông tin về hoạt động, cơ cấu cổ đông, quản trị và hệ thống quản lý rủi ro của mình. Tuy nhiên, cơ quan quản lý cho rằng mức độ chi tiết này là cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo sự ổn định tài chính trong một loại tài sản dễ biến động.
Đối với một số tổ chức tài chính đã chịu sự giám sát theo luật pháp EU, chẳng hạn như ngân hàng , công ty đầu tư và các tổ chức tiền điện tử, quy trình sẽ dễ dàng hơn một chút. Thay vì phải xin giấy phép đầy đủ, các tổ chức này có thể tuân theo quy trình thông báo đơn giản hóa, với điều kiện họ phải thông báo cho CNMV ít nhất 40 ngày trước khi bắt đầu cung cấp dịch vụ tiền điện tử.
CNMV bắt đầu nhận đơn đăng ký CASP vào tháng 9 năm 2024. Cho đến nay, chỉ có BBVA thành công trong việc nhận được giấy phép MiCA tại Tây Ban Nha, điều này cho thấy hiện nay chỉ có rất ít công ty đáp ứng đầy đủ các yêu cầu. Tuy nhiên, cơ quan quản lý dự kiến số lượng đơn đăng ký sẽ tăng đáng kể khi thời hạn nộp đơn đến gần.
Hạn chế hoạt động xuyên biên giới trong giai đoạn chuyển tiếp
Hướng dẫn mới cũng đề cập đến một vấn đề quan trọng đối với các nền tảng quốc tế: liệu các công ty dựa vào các thỏa thuận chuyển tiếp ở các quốc gia EU khác có thể phục vụ khách hàng Tây Ban Nha mà không cần phê duyệt riêng hay không. Câu trả lời do CNMV đưa ra rất rõ ràng.
Các công ty sử dụng thời gian chuyển tiếp tại quốc gia sở tại không thể tự động chuyển dịch vụ sang Tây Ban Nha trừ khi họ cũng đáp ứng các điều kiện theo quy định riêng của Tây Ban Nha. Trên thực tế, điều này có nghĩa là mỗi công ty phải kiểm tra xem mình có đáp ứng các điều kiện chuyển tiếp của Tây Ban Nha hay không hoặc phải xin phép trực tiếp. Hơn nữa, họ không thể cho rằng giấy phép tạm thời ở nơi khác sẽ được công nhận.
Tình huống này tạo ra một bức tranh rời rạc trong giai đoạn thực hiện. Các quốc gia khác nhau đã chọn các mốc thời gian khác nhau, với Pháp đưa ra 18 tháng và Hà Lan giới hạn thời gian chuyển tiếp chỉ trong sáu tháng. Tuy nhiên, một khi giấy phép MiCA đầy đủ được cấp tại bất kỳ quốc gia thành viên EU nào, các công ty sẽ có thể cung cấp dịch vụ trên khắp 27 quốc gia theo các quy tắc thống nhất.
Hướng dẫn pháp lý bổ sung về đầu tư và tiếp thị
Ngoài việc cấp phép, tài liệu của CNMV cung cấp hướng dẫn pháp lý rộng hơn về tiền điện tử tại Tây Ban Nha cho Phương tiện đầu tư và các trung gian. Tài liệu này giải thích cách MiCA áp dụng cho các quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu Quỹ đầu tư mạo hiểm và các thực thể được điều chỉnh theo Chỉ thị về Thị trường Công cụ Tài chính (MiFID II) .
Cơ quan quản lý cũng xem xét khi nào việc quảng bá sản phẩm tiền điện tử trực tuyến trở thành hoạt động thuộc phạm vi điều chỉnh của pháp luật. Nếu người có ảnh hưởng được trả tiền dựa trên số lượng khách hàng mà họ thu hút được, hoặc nếu họ tương tác với người theo dõi để thiết lập mối quan hệ khách hàng lâu dài, công việc của họ có thể được coi là hoạt động tìm kiếm khách hàng. Trong trường hợp đó, nó có thể thuộc phạm vi các quy định về tiếp thị và chịu sự giám sát của cơ quan quản lý.
Hơn nữa, CNMV quy định các điều kiện đối với các công cụ phái sinh giao dịch ngoài sàn được phát hành cho khách hàng nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro. Các công cụ này phải đáp ứng các tiêu chí cụ thể để tuân thủ quy định, với các yêu cầu được thiết kế để bảo vệ nhà đầu tư và ngăn chặn việc lạm dụng các sản phẩm phức tạp trên thị trường bán lẻ.
Một thông điệp rõ ràng "tuân thủ hoặc rời bỏ" dành cho ngành công nghiệp.
Trong thông báo của mình, CNMV mô tả khuôn khổ này là một chế độ "tuân thủ hoặc rời bỏ" rõ ràng. Các công ty được yêu cầu điều chỉnh cấu trúc, quản trị và công bố thông tin của họ để phù hợp với MiCA trước ngày 1 tháng 7 năm 2026, nếu không họ sẽ phải ngừng cung cấp dịch vụ tiền điện tử tại Tây Ban Nha.
Lập trường này phản ánh xu hướng rộng hơn ở châu Âu hướng tới việc giám sát tiền điện tử theo tiêu chuẩn hóa. Đạo luật MiCA chính thức có hiệu lực trên toàn Liên minh châu Âu vào ngày 30 tháng 12 năm 2024 , tạo ra một khung pháp lý thống nhất cho các nhà cung cấp dịch vụ, nhà phát hành và nền tảng giao dịch. Mục tiêu là bảo vệ nhà đầu tư đồng thời mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý cho các doanh nghiệp hợp pháp.
Bằng việc áp dụng toàn bộ giai đoạn chuyển tiếp và làm rõ từng bước, chính quyền Tây Ban Nha đang phát tín hiệu rằng họ muốn tích hợp tiền điện tử một cách có trật tự vào hệ thống tài chính chính thống. Tuy nhiên, họ cũng khẳng định rõ ràng rằng các công ty không thể hoặc không muốn tuân thủ sẽ không được phép tiếp tục hoạt động.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với các công ty tiền điện tử tại Tây Ban Nha?
Trong những tháng tới, các công ty tiền điện tử Tây Ban Nha sẽ phải đối mặt với nỗ lực tuân thủ pháp luật rất khắt khe. Họ phải chuẩn bị các tài liệu cần thiết, nâng cấp hệ thống kiểm soát nội bộ và nộp hồ sơ đầy đủ cho CNMV trước thời hạn ngày 1 tháng 7 năm 2026 để giảm thiểu rủi ro bị chậm trễ hoặc từ chối.
Cơ quan quản lý khuyến khích các tổ chức muốn xin phép nộp đơn sớm để cả hai bên có thể hoàn thiện hệ thống báo cáo và quy trình giám sát trước khi thực thi đầy đủ. Tuy nhiên, các công ty bỏ lỡ thời hạn hoặc không đáp ứng các tiêu chuẩn của MiCA sẽ mất khả năng cung cấp dịch vụ tiền điện tử tại Tây Ban Nha.
Đối với một lĩnh vực vốn hoạt động dưới sự giám sát lỏng lẻo hơn, sự thay đổi này là rất đáng kể. Tuy nhiên, các nhà chức trách cho rằng một khuôn khổ rõ ràng hơn sẽ giúp thu hút nhiều người tham gia ổn định và lâu dài hơn, đồng thời mang lại cho người dùng sự đảm bảo lớn hơn rằng các nền tảng đáp ứng các kỳ vọng quy định nhất quán.
Vai trò của Tây Ban Nha trong việc định hình thị trường tiền điện tử của EU
Chiến lược thực thi của Tây Ban Nha cho thấy các cơ quan quản lý quốc gia đang sử dụng MiCA để thắt chặt giám sát đồng thời cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng. Bằng cách công bố hướng dẫn chi tiết về cnmv cho casps và áp dụng thời gian chuyển tiếp tối đa, quốc gia này đang cố gắng cân bằng giữa tính liên tục của thị trường và việc bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ hơn.
Đối với người dùng và doanh nghiệp địa phương, kết quả có thể là một thị trường minh bạch và được giám sát chặt chẽ hơn, mặc dù số lượng nhà cung cấp sẽ ít hơn. Sau khi giai đoạn chuyển tiếp kết thúc và quyền hoạt động xuyên biên giới được thiết lập đầy đủ, các công ty đã được cấp phép sẽ có thể hoạt động dễ dàng hơn trên khắp EU, trong khi những công ty Short sẽ buộc phải rời khỏi thị trường.
Nhìn chung, cách tiếp cận của Tây Ban Nha cho thấy rằng quy định MiCA không chỉ nâng cao tiêu chuẩn trong nước mà còn ảnh hưởng đến cấu trúc của hệ sinh thái tiền điện tử châu Âu rộng lớn hơn, tập trung hoạt động vào các công ty có khả năng đáp ứng các kỳ vọng pháp lý nghiêm ngặt.
