Tóm tắt Chainfeeds:
Ngay cả khi tỷ lệ thâm nhập thị trường của phân khúc C-end đã tăng gấp mười lần, lên đến 375 triệu người hiện nay, thì mức định giá của dòng sản phẩm này ở mức P/S 24,4 lần vẫn không hề rẻ trong bất kỳ ngành nào.
Nguồn bài viết:
https://x.com/Michael_Liu93/status/2001196429352821110
Tác giả bài viết:
Ông Mai trung thực
Quan điểm :
Ông Mai, vị CEO trung thực và thẳng thắn: Trước tiên, hãy ước tính sơ bộ quy mô thị trường. Lấy Chatgpt làm ví dụ, công ty có lượng khách hàng lớn nhất, hiện có khoảng 800 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên toàn cầu (đã chiếm khoảng 10% dân số toàn cầu). Trong đó , có khoảng 35-40 triệu người dùng trả phí. Giả sử 37,5 triệu là số trung vị, với hầu hết trả 20 đô la mỗi tháng. Giả sử giá trị đơn hàng trung bình hàng tháng là 25 đô la, thu nhập hàng năm của Chatgpt từ thị trường người tiêu dùng (C-end) là 11,25 tỷ đô la. Giả sử mỗi khách hàng trong số 37,5 triệu người này trả tiền cho ít nhất 3 dịch vụ AI trung bình, thì tổng quy mô thị trường C-end là 33,75 tỷ đô la. (Tôi cho rằng trung bình 3 là một giả định rất lạc quan. Bản thân tôi là một người dùng AI nhiều, hiện đang trả tiền cho 3-4 sản phẩm AI, khoảng 100 USD mỗi tháng). Vậy, giá trị vốn hóa thị trường của các công ty phục vụ thị trường AI C-end này là bao nhiêu? Giả sử chúng ta loại trừ thị trường sơ cấp(ước tính khoảng 1 nghìn tỷ đô la), và chỉ xem xét bảy gã khổng lồ công nghệ lớn trên thị trường thứ cấp(bảy gã khổng lồ): Nvidia 4,4 nghìn tỷ đô la, Apple 3,9 nghìn tỷ đô la, Microsoft 3,7 nghìn tỷ đô la, Amazon 2,4 nghìn tỷ đô la, Google 2,4 nghìn tỷ đô la, Facebook 1,7 nghìn tỷ đô la và Tesla 1,3 nghìn tỷ đô la. Ngoại trừ giá trị vốn hóa thị trường 4,4 nghìn tỷ đô la của Nvidia, hoàn toàn dựa vào trí tuệ nhân tạo (AI), định giá doanh nghiệp của các công ty khác ít nhiều không tập trung vào AI. Giả sử chúng ta chỉ sử dụng 25% tỷ trọng cho giá trị vốn hóa thị trường AI của họ (tôi tin rằng mức phí bảo hiểm thực tế mà thị trường vốn dành cho AI cao hơn nhiều so với 25%, nhưng để ước tính thận trọng về bong bóng, chúng ta sẽ sử dụng 25%), kết quả là 8,25 nghìn tỷ đô la (tất nhiên, có rất nhiều công ty AI không được bao gồm ở đây, chẳng hạn như AMD, Palantir, Qualcomm, Oracle, v.v.). 8,25 nghìn tỷ đô la chia cho 33,75 tỷ đô la = 244 lần P/S. Làm thế nào để hiểu tỷ lệ P/S 244x? Chúng ta có thể tham khảo ngày 24 tháng 3 năm 2000, đỉnh điểm của bong bóng dot-com, và xem xét định giá P/S của các công ty hàng đầu. Amazon: 19x. Cisco: 35x. Qualcomm: 22x. Microsoft: 26x. IBM: 3x. Oracle: 27x. Intel: 16x. Sau bong bóng dot-com, hầu hết các công ty này, ngay cả những gã khổng lồ như Amazon và Microsoft, cũng mất 10-15 năm để phục hồi về mức đỉnh điểm của bong bóng năm 2000. Tất nhiên, 244x không nhất thiết có nghĩa là lĩnh vực AI đang trong bong bóng, bởi vì phần lớn thu nhập AI hiện tại không đến từ thị trường tiêu dùng trị giá 33,75 tỷ đô la, mà đến từ việc chi tiền cho cơ sở hạ tầng và card đồ họa. Cuối cùng, những khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng và card đồ họa này là để phục vụ thị trường tiêu dùng, mà ít nhất là hiện tại, không lớn như mọi người nghĩ.
Nguồn nội dung 
