Sự trở lại của Donal Trump đã mang đến mọi thứ cho crypto ngoại trừ đợt tăng giá mạnh Khi Donald Trump trở lại Nhà Trắng, không ít người trong thị trường crypto đã tin rằng lịch sử sắp lặp lại. Những phát ngôn thân thiện, kỳ vọng nới lỏng quy định, dòng tiền tổ chức và khẩu vị rủi ro được thắp lại. Mọi thứ nghe quen đến mức nhiều người mặc định một bull run mới là điều hiển nhiên. Nhưng thực tế cuối năm 2025 lại mang màu sắc rất khác. Tổng vốn hóa thị trường crypto hiện chỉ còn khoảng 20% so với đỉnh dưới thời Biden. Một con số lạnh lùng, đủ để làm lung lay niềm tin của cả những holder kiên định nhất. Ran Neuner gọi thẳng đây là “vấn đề nghiêm trọng”. Thanh khoản có, ETF có, chính phủ Mỹ ủng hộ, cá voi vẫn tích lũy, tài sản vĩ mô lập đỉnh. Vậy mà giá không đi lên. Cảm giác chung của thị trường là hụt hẫng và hoang mang, như thể các quy luật cũ không còn hiệu lực. Ở chiều ngược lại, Gordon Gekko cho rằng chẳng có gì “bị hỏng”. Đây chỉ là thị trường đã trưởng thành, nơi đòn bẩy bị thanh lọc và cảm xúc bị vắt kiệt. Crypto không còn là sân chơi cho số đông, mà là cuộc chơi của sự kiên nhẫn. Có lẽ sự thật nằm ở giữa. Trump mang lại hy vọng, nhưng cấu trúc thị trường thời hậu Biden đã thay đổi. Dòng tiền chọn Bitcoin, ETF và sự an toàn. Altcoin bị bỏ lại phía sau. Crypto không chết, nhưng nó đang buộc nhà đầu tư phải lớn lên cùng nó.