Điểm chính
Chúng tôi dự đoán sẽ có sự chuyển dịch cấu trúc nhanh chóng trong lĩnh vực đầu tư tài sản kỹ thuật số vào năm 2026, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai xu hướng chính: nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng tăng đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế và sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý. Sự hội tụ của hai xu hướng này dự kiến sẽ thu hút thêm dòng vốn, mở rộng việc áp dụng tài sản kỹ thuật số (đặc biệt là trong lĩnh vực quản lý tài sản và các nhà đầu tư tổ chức), và tích hợp sâu hơn blockchain công khai vào cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.
Do đó, chúng tôi dự đoán giá trị tài sản kỹ thuật số tăng vào năm 2026, và lý thuyết "chu kỳ crypto bốn năm" (tức là thị trường crypto tuân theo chu kỳ bốn năm) sẽ kết thúc. Chúng tôi cho rằng rằng giá Bitcoin có thể đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) trong nửa đầu năm 2026.
Grayscale dự đoán rằng luật lưỡng đảng ủng hộ cấu trúc thị trường crypto sẽ trở thành luật của Hoa Kỳ vào năm 2026. Điều này sẽ thúc đẩy hơn nữa sự hội nhập độ sâu của blockchain công khai với tài chính truyền thống, tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tuân thủ quy định đối với các chứng khoán tài sản kỹ thuật số, và có khả năng cho phép các công ty khởi nghiệp và các công ty đã thành lập phát hành chứng khoán trên Chuỗi.
Tương lai của tiền tệ pháp định ngày càng trở nên bất ổn; ngược lại, chúng ta có thể hoàn toàn tin tưởng rằng Bitcoin thứ 20 triệu sẽ được khai thác vào tháng 3 năm 2026. Trước những rủi ro tăng liên quan đến tiền tệ pháp định, chúng tôi cho rằng các hệ thống tiền kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum sẽ ngày càng thu hút nhu cầu thị trường nhờ tính minh bạch, khả năng lập trình và sự khan hiếm tuyệt đối của chúng.
Chúng tôi dự đoán rằng sẽ có nhiều tài sản crypto hơn được cung cấp thông qua các sản phẩm giao dịch sàn giao dịch (ETP) vào năm 2026. Các công cụ đầu tư này đã đạt được những thành công bước đầu, nhưng nhiều nền tảng vẫn đang tiến hành thẩm định và nỗ lực tích hợp tài sản crypto vào quy trình phân bổ tài sản của họ. Khi quá trình này hoàn thiện hơn, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm nhiều vốn đầu tư tổ chức chậm luân chuyển tham gia thị trường vào năm 2026.
Ngoài ra, chúng tôi đã vạch ra mười chủ đề đầu tư crypto hàng đầu cho năm 2026, phản ánh phạm vi ứng dụng rộng lớn đang nổi lên từ công nghệ blockchain công khai. Trong mỗi chủ đề, chúng tôi đã bao gồm tài sản crypto liên quan. Cụ thể, chúng bao gồm:
- Rủi ro đồng đô la mất giá đang thúc đẩy nhu cầu đối với các loại tiền tệ thay thế.
- Sự rõ ràng về mặt pháp lý hỗ trợ việc áp dụng tài sản kỹ thuật số.
- Tầm ảnh hưởng của stablecoin sẽ tăng trưởng dưới sự thúc đẩy của Đạo luật GENIUS.
- Token hóa tài sản đang đạt đến bước ngoặt.
- Khi công nghệ blockchain ngày càng trở nên phổ biến, các giải pháp bảo mật thông tin cá nhân trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.
- Sự tập trung hóa trí tuệ nhân tạo thúc đẩy nhu cầu về các giải pháp blockchain.
- DeFi đang phát triển nhanh chóng, dẫn đầu lĩnh vực vay mượn.
- Việc áp dụng rộng rãi đòi hỏi sự hỗ trợ từ cơ sở hạ tầng thế hệ mới.
- Tập trung vào các mô hình thu nhập bền vững
- Các nhà đầu tư thường cho rằng họ đang tìm kiếm lợi nhuận được đảm bảo bằng tài sản thế chấp.
Cuối cùng, chúng tôi cho rằng hai chủ đề sau đây sẽ có tác động hạn chế đến thị trường crypto trong năm 2026:
- Điện toán lượng tử : Mặc dù công tác nghiên cứu và chuẩn bị cho mật mã hậu lượng tử vẫn đang tiếp diễn, chúng tôi cho rằng vấn đề này sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến định giá thị trường trong năm tới.
- Kho lưu trữ tài sản kỹ thuật số (DAT) : Mặc dù nhận được sự chú ý rộng rãi từ giới truyền thông, chúng tôi cho rằng DAT sẽ không phải là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường tài sản kỹ thuật số vào năm 2026.
Triển vọng tài sản thuật số năm 2026: Bình minh của kỷ nguyên thể chế
Mười lăm năm trước, crypto chỉ là một thử nghiệm: một tài sản duy nhất (Bitcoin) với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 1 triệu đô la. Ngày nay, crypto đã nổi lên như một ngành công nghiệp đang phát triển mạnh và là một loại tài sản thay thế quy mô trung bình, bao gồm hàng triệu token với tổng giá trị vốn hóa thị trường khoảng 3 nghìn tỷ đô la (xem Hình 1). Hiện nay, các khung pháp lý ngày càng hoàn thiện tại các nền kinh tế lớn đang thúc đẩy sự tích hợp độ sâu của blockchain công khai với tài chính truyền thống, mang lại dòng vốn dài hạn cho thị trường.
Hình 1: Crypto hiện đã trở thành một loại tài sản thay thế có quy mô trung bình.
Trong suốt lịch sử phát triển của crypto, giá trị token đã trải qua lần chu điều chỉnh hồi lớn, khoảng bốn năm một lần (xem Hình 2). Trong ba trường hợp trong đó , đỉnh điểm về giá trị theo chu kỳ xảy ra từ 1 đến 1,5 năm sau giảm nửa Bitcoin Bitcoin , diễn ra bốn năm một lần. Thị trường bò hiện tại đã kéo dài hơn ba năm, và sự giảm nửa Bitcoin gần đây nhất xảy ra vào tháng 4 năm 2024, hơn 1,5 năm trước. Do đó, quan điểm phổ biến trong giới tham gia thị trường cho rằng rằng giá Bitcoin có thể đã đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, và năm 2026 sẽ là một năm đầy thách thức crypto.
Hình 2: Tăng giá trị vào năm 2026 sẽ đánh dấu sự kết thúc của "lý thuyết chu kỳ 4 năm".
Grayscale cho rằng thị trường tài sản crypto đang trong thị trường bò bền vững và dự đoán năm 2026 sẽ đánh dấu sự kết thúc của một "chu kỳ bốn năm rõ rệt". Chúng tôi kỳ vọng định giá trên tất cả sáu lĩnh vực tài sản crypto chính sẽ tăng trong năm 2026, và cho rằng giá Bitcoin có thể phá vỡ lịch sử trước đó trong nửa đầu năm.
Quan điểm lạc quan của chúng tôi dựa trên hai trụ cột:
Thứ nhất, nhu cầu kinh tế vĩ mô đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế tiếp tục tăng trưởng.
Bitcoin và Ethereum , hai crypto lớn nhất theo giá trị vốn hóa thị trường , có thể được coi là hàng hóa kỹ thuật số khan hiếm và tài sản tiền tệ thay thế. Tiền pháp định (và tài sản được định giá bằng tiền pháp định) phải đối mặt với rủi ro bổ sung do mức nợ công cao và tác động tiềm tàng của nó đến lạm phát dài hạn (xem Hình 3). Cho dù đó là vàng và bạc vật chất hay Bitcoin và Ethereum kỹ thuật số, những hàng hóa khan hiếm này đều có khả năng đóng vai trò là "vật thế chấp" trong danh mục đầu tư để phòng ngừa rủi ro tiền pháp định. Theo quan điểm của chúng tôi, chừng nào rủi ro mất giá tiền pháp định còn tiếp tục tăng, nhu cầu về Bitcoin và Ethereum trong danh mục đầu tư có khả năng sẽ tăng lên.
Hình 3: Vấn đề nợ của Mỹ đặt ra câu hỏi về độ tin cậy của tỷ lệ lạm phát thấp.
Thứ hai, sự rõ ràng của các quy định đã thúc đẩy đầu tư của các tổ chức vào lĩnh vực công nghệ blockchain công cộng.
Mặc dù điều này có thể bị bỏ qua, nhưng cho đến năm nay, chính phủ Hoa Kỳ vẫn đang điều tra hoặc kiện nhiều công ty hàng đầu trong ngành công nghiệp crypto, bao gồm Coinbase, Ripple, Binance, Robinhood, Consensys, Uniswap và OpenSea. Ngay cả bây giờ, sàn giao dịch và các trung gian crypto khác vẫn tiếp tục hoạt động trong bối cảnh thiếu hướng dẫn rõ ràng Thị trường Spot.
Tuy nhiên, tình hình này đang dần được cải thiện. Năm 2023, Grayscale thắng kiện chống lại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), mở đường cho các sản phẩm sàn giao dịch crypto spot (ETP). Năm 2024, các ETP spot Bitcoin và Ethereum chính thức được ra mắt. Năm 2025, Quốc hội Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS, điều chỉnh thị trường stablecoin, và các cơ quan quản lý đã điều chỉnh thái độ của họ đối với ngành công nghiệp crypto, hợp tác với ngành để cung cấp hướng dẫn rõ ràng trong khi vẫn tiếp tục tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính. Grayscale dự đoán rằng đến năm 2026, Quốc hội Hoa Kỳ sẽ thông qua luật lưỡng đảng về cấu trúc thị trường crypto , điều này sẽ củng cố hơn nữa địa vị các hệ thống tài chính dựa trên blockchain trong thị trường vốn Hoa Kỳ và thúc đẩy dòng vốn đầu tư tổ chức tiếp tục chảy vào (xem Hình 4).
Hình 4: Số tiền huy động được cao hơn có thể cho thấy sự tự tin gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức.
Chúng tôi cho rằng rằng nguồn vốn mới đổ vào hệ sinh thái crypto chủ yếu sẽ chảy qua các ETP spot. Kể từ khi ra mắt Bitcoin ETP tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024, các ETP crypto toàn cầu đã chứng kiến dòng vốn ròng 87 tỷ đô la (xem Hình 5). Mặc dù thành công bước đầu của các sản phẩm này, quá trình kết hợp tài sản crypto vào danh mục đầu tư chính thống vẫn còn ở giai đoạn đầu. Grayscale ước tính rằng hiện tại chưa đến 0,5% tài sản do các cố vấn quản lý tài sản của Mỹ quản lý được phân bổ cho tài sản crypto . [2] Tỷ lệ này dự kiến sẽ tăng trưởng khi nhiều nền tảng hoàn tất thẩm định, thiết lập các giả định về thị trường vốn và kết hợp tài sản crypto vào danh mục đầu tư mẫu của họ.
Ngoài quản lý tư vấn tài sản, những người tiên phong trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức đã kết hợp các ETP crypto vào danh mục đầu tư của họ, bao gồm Harvard Management Company và quỹ tài sản quốc gia Abu Dhabi Mubadala. [3] Chúng tôi kỳ vọng danh sách này sẽ mở rộng đáng kể vào năm 2026.
Hình 5: Dòng vốn liên tục chảy vào các ETP crypto spot
Khi thị trường crypto ngày càng được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu tư từ các tổ chức, đặc điểm biến động giá của nó đã thay đổi. Trong mỗi thị trường bò trước đây, giá Bitcoin tăng ít nhất 1000% trong vòng một năm (xem Hình 6). Tuy nhiên, lần này, mức tăng hàng năm tối đa của Bitcoin chỉ khoảng 240% (trong năm tính đến vào tháng 3 năm 2024). Chúng tôi cho rằng sự khác biệt này phản ánh hành vi mua vào ổn định hơn từ các nhà đầu tư tổ chức gần đây, thay vì hiệu ứng đà tăng của nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi đợt tăng giá như trong các chu kỳ trước. Mặc dù vẫn còn rủi ro đáng kể trong đầu tư crypto , chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra độ sâu đợt điều chỉnh hồi giá theo chu kỳ sâu và kéo dài là tương đối thấp tại thời điểm viết bài này. Thay vào đó, chúng tôi cho rằng tăng giá ổn định được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu tư từ các tổ chức có nhiều khả năng trở thành xu hướng chủ đạo trong năm tới.
Hình 6: Giá Bitcoin không tăng đột biến mạnh trong chu kỳ này.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi cũng có thể hạn chế một số rủi ro giảm giá đối với giá token vào năm 2026. Lần đỉnh chu kỳ gần đây nhất xảy ra trong thời kỳ Fed tăng lãi suất (xem Hình 7). Ngược lại, Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm tới. Kevin Hassett, người có khả năng kế nhiệm Jerome Powell làm chủ tịch Fed, gần đây đã nói trên chương trình Đối diện the Nation: “Người dân Mỹ có thể kỳ vọng Tổng thống Trump sẽ chọn một người có thể giúp họ vay mua ô tô với lãi suất thấp hơn và dễ dàng tiếp cận các khoản thế chấp với lãi suất thấp.”[4] Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế và các chính sách hỗ trợ chung của Fed sẽ phù hợp với việc cải thiện khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và lợi nhuận tiềm năng trên tài sản rủi ro cao, bao gồm cả tài sản crypto .
Hình 7: Các đỉnh chu kỳ trước đây có liên quan đến việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất.
Giống như tất cả các loại tài sản, thị trường crypto được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản và dòng vốn. Thị trường hàng hóa có tính chu kỳ, và thị trường crypto có thể trải qua điều chỉnh hồi chu kỳ kéo dài tại một số thời điểm trong tương lai. Tuy nhiên, chúng tôi không cho rằng điều này sẽ xảy ra vào năm 2026. Từ góc độ cơ bản, thị trường crypto cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ: chúng tôi kỳ vọng nhu cầu vĩ mô đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế sẽ tiếp tục tăng trưởng, trong khi sự rõ ràng về quy định sẽ thúc đẩy đầu tư của các tổ chức vào lĩnh vực công nghệ blockchain công khai. Hơn nữa, vốn mới tiếp tục chảy vào thị trường: chúng tôi dự đoán các sản phẩm giao sàn giao dịch crypto sẽ xuất hiện trong nhiều danh mục đầu tư hơn vào cuối năm tới. Chu kỳ này không chứng kiến sự tăng đột biến quy mô lớn nhà đầu tư bán lẻ, mà là nhu cầu bền vững đối với các ETP crypto trên một danh mục đầu tư rộng lớn. Trong bối bối cảnh vĩ mô hỗ trợ này, chúng tôi cho rằng những điều kiện này sẽ tạo nền tảng cho mức cao mới của loại tài sản crypto vào năm 2026.
10 xu hướng đầu tư crypto hàng đầu năm 2026
Crypto là một loại tài sản đa dạng phản ánh nhiều ứng dụng của công nghệ blockchain công khai. Các phần sau đây trình bày quan điểm của Grayscale về mười chủ đề đầu tư crypto quan trọng nhất năm 2026—cùng với hai "yếu tố gây nhiễu". Trong mỗi chủ đề, chúng tôi đã liệt kê token phù hợp nhất theo quan điểm Grayscale . Để biết thêm thông tin bối cảnh về các loại tài sản kỹ thuật số có thể đầu tư, vui lòng xem Khung tài sản crypto của chúng tôi.
Chủ đề 1: Rủi ro đồng đô la mất giá thúc đẩy nhu cầu về các loại tiền tệ thay thế.
Tài sản crypto liên quan: BTC, ETH, ZEC
Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với các vấn đề nợ(xem Hình 3), điều này cuối cùng có thể làm suy yếu nhân vật của đồng đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị. Các quốc gia khác cũng đối mặt với những vấn đề tương tự, nhưng do đồng đô la hiện đang là đồng tiền quốc tế thống trị, uy tín của chính sách Mỹ có tác động đáng kể hơn đến dòng vốn tiềm năng. Theo quan điểm của chúng tôi, chỉ một số ít tài sản kỹ thuật số có thể được coi là phương tiện lưu trữ giá trị khả thi, sở hữu mức độ chấp nhận rộng tài sản, phi tập trung cao và tăng trưởng nguồn cung hạn chế. Trong đó bao gồm hai tài sản crypto lớn nhất theo giá trị vốn hóa thị trường : Bitcoin và Ethereum . Tương tự như vàng vật chất, giá trị của chúng một phần đến từ sự khan hiếm và tính tự chủ.
Lượng cung ứng Bitcoin được giới hạn ở mức 21 triệu và hoàn toàn được điều chỉnh bởi các quy tắc lập trình. Ví dụ, chúng ta có thể chắc chắn rằng Bitcoin thứ 20 triệu sẽ được khai thác vào tháng 3 năm 2026. Một hệ thống tiền tệ kỹ thuật số minh bạch, có thể dự đoán được và cuối cùng là khan hiếm, mặc dù về mặt khái niệm khá đơn giản, ngày càng trở nên hấp dẫn trong nền kinh tế hiện nay do những rủi ro tiềm ẩn của tiền tệ pháp định. Chừng nào sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô dẫn đến rủi ro tiền tệ pháp định còn tiếp tục tăng trưởng(xem Hình 8). Hơn nữa, Zcash, với tư cách là một loại tiền tệ kỹ thuật số phi tập trung nhỏ hơn, cũng có thể phù hợp với các danh mục đầu tư nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá của đồng đô la do các tính năng bảo mật của nó (xem Chủ đề 5 để biết chi tiết).
Hình 8: Sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các kênh lưu trữ giá trị thay thế
Chủ đề 2: Sự rõ ràng về quy định hỗ trợ việc áp dụng tài sản kỹ thuật số
Tài sản crypto liên quan: Hầu hết tất cả tài sản crypto
Năm 2025, Hoa Kỳ đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc làm rõ các tiêu chuẩn quản lý crypto, bao gồm việc thông qua Đạo luật GENIUS (liên quan đến stablecoin), bãi bỏ Thông báo Kế toán Nhân viên 121 của SEC (liên quan đến các vấn đề lưu ký), giới thiệu các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETP crypto và giải quyết các vấn đề tiếp cận ngân hàng truyền thống trong ngành công nghiệp crypto(xem Hình 9). Năm tới, chúng tôi dự kiến sẽ có một bước phát triển quan trọng khác: việc thông qua luật về cấu trúc thị trường lưỡng đảng. Hạ viện đã thông qua phiên bản luật của mình, Đạo luật Clarity, vào tháng 7, tiếp theo là Thượng viện khởi xướng các thủ tục liên quan. Mặc dù vẫn còn nhiều chi tiết cần được giải quyết, nhìn chung, luật này cung cấp cho thị trường vốn crypto một bộ quy tắc tài chính truyền thống, bao gồm các yêu cầu đăng ký và công khai, phân loại tài sản crypto và các quy tắc giao dịch nội bộ.
Trên thực tế, một khung pháp lý hoàn thiện hơn cho tài sản crypto tại Mỹ và các nền kinh tế lớn khác có thể cho phép các công ty dịch vụ tài chính được quản lý báo cáo tài sản kỹ thuật số trên bảng cân tài sản kế toán và bắt đầu giao dịch trên blockchain. Điều này cũng có thể cho phép hình thành vốn Chuỗi, cho phép cả các công ty khởi nghiệp và các công ty đã thành lập phát hành token được quản lý. Bằng cách khai thác tối đa tiềm năng của công nghệ blockchain , sự rõ ràng về quy định sẽ góp phần làm tăng giá trị tổng thể của loại tài sản crypto . Với tầm quan trọng tiềm tàng của sự rõ ràng về quy định trong việc thúc đẩy loại tài sản crypto vào năm 2026, chúng tôi cho rằng rằng những gián đoạn đối với quy trình lập pháp lưỡng đảng tại Quốc hội nên được xem là một rủi ro tiềm tàng.
Hình 9: Những tiến bộ đáng kể mà Hoa Kỳ đã đạt được về tính rõ ràng của việc giám sát quy định crypto vào năm 2025.
Chủ đề 3: Đạo luật GENIUS thúc đẩy tăng trưởng liên tục về tầm ảnh hưởng của stablecoin
Tài sản crypto liên quan: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK
Năm 2025 là một năm đột phá đối với stablecoin: tổng nguồn cung lưu hành đạt 300 tỷ đô la và khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng đạt 1,1 nghìn tỷ đô la trong sáu tháng tính đến tháng 11[5]. Ngoài ra, Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, điều này đã kích hoạt lượng lớn từ các tổ chức đổ vào ngành (xem Hình 10). Năm 2026, chúng ta kỳ vọng sẽ thấy những kết quả thực tiễn của những thay đổi này: stablecoin sẽ được tích hợp vào các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới, được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các sàn sàn giao dịch dịch phái sinh , xuất hiện trên bảng tài sản kế toán của doanh nghiệp và đóng vai trò là một lựa chọn thay thế cho thẻ tín dụng trong thanh toán trực tuyến của người tiêu dùng. Sự phổ biến ngày càng tăng của thị trường dự đoán cũng có thể thúc đẩy nhu cầu mới đối với stablecoin . Tăng trưởng về khối lượng giao dịch stablecoin dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận cho blockchain ghi lại các giao dịch này (như ETH, TRX, BNB và SOL), đồng thời thúc đẩy sự phát triển của cơ sở hạ tầng liên quan (như LINK) và các ứng dụng tài chính phi tập trung(DeFi) (xem Chủ đề 7 để biết chi tiết).
Hình 10: Stablecoin trải qua tăng trưởng bùng nổ
Chủ đề 4: Token hóa tài sản đạt đến bước ngoặt
Tài sản crypto liên quan: LINK, ETH, SOL, AVAX, BNB, CC
Hiện tại, token hóa tài sản vẫn còn nhỏ: chỉ chiếm 0,01% tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường của cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu (xem Hình 11). Grayscale dự đoán tăng trưởng nhanh chóng của token hóa tài sản trong vài năm tới, được thúc đẩy bởi các công nghệ blockchain ngày càng hoàn thiện và khung pháp lý rõ ràng hơn. Sẽ không có gì đáng ngạc nhiên nếu quy mô của tài sản được token hóa tăng trưởng khoảng 1000 lần vào năm 2030. Theo quan điểm của chúng tôi, tăng trưởng này sẽ mang lại giá trị cho blockchain xử lý các giao dịch tài sản được token hóa (như Ethereum, BNB Chain và Solana) và nhiều ứng dụng hỗ trợ khác. Trong số các ứng dụng hỗ trợ Chuỗi, Chainlink (LINK) cho thấy tiềm năng đặc biệt nhờ bộ công nghệ phần mềm độc đáo của nó.
Hình 11: Token hóa tài sản có tiềm năng tăng trưởng khổng lồ
Chủ đề 5: Việc ứng dụng rộng rãi công nghệ Blockchain đòi hỏi các giải pháp bảo mật thông tin cá nhân
Tài sản crypto liên quan: ZEC, AZTEC, RAIL
Quyền riêng tư là một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính: hầu hết mọi người đều muốn mức lương, thuế, tài sản tài sản ròng và thói quen chi tiêu của họ được giữ kín trên sổ cái. Tuy nhiên, hầu hết blockchain được thiết kế để minh bạch. Nếu blockchain công khai muốn tích hợp sâu hơn vào hệ thống tài chính, chúng cần cơ sở hạ tầng bảo mật mạnh mẽ hơn—một nhu cầu ngày càng trở nên rõ ràng khi các quy định thúc đẩy sự hợp nhất công nghệ blockchain. Các tính năng bảo mật đang thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư, với những người hưởng lợi tiềm năng bao gồm Zcash (ZEC), một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung tương tự như Bitcoin nhưng có các tính năng bảo vệ quyền riêng tư; Zcash đã chứng kiến tăng giá đáng kể trong quý 4 năm 2025 (xem Hình 12). Các dự án lớn khác bao gồm Aztec (một mạng lưới Ethereum Layer 2 tập trung vào quyền riêng tư) và Railgun (một phần mềm trung gian bảo mật DeFi). Hơn nữa, chúng ta có thể thấy tăng áp dụng các giao dịch bí mật trên các nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu như Ethereum(thông qua ERC-7984) và Solana(thông qua token Chuyển khoản Bí mật). Việc cải thiện các công cụ bảo mật cũng đòi hỏi cơ sở hạ tầng nhận dạng và tuân thủ tốt hơn để hỗ trợ DeFi.
Hình 12: Các nhà đầu tư crypto tăng chú trọng hơn đến các tính năng bảo mật.
Chủ đề thứ sáu: Trí tuệ nhân tạo tập trung blockchain.
Tài sản crypto liên quan: TAO, IP, NEAR, WORLD
Mối liên hệ cơ bản giữa crypto và trí tuệ nhân tạo (AI) ngày càng chặt chẽ và rõ ràng hơn bao giờ hết. Sự tập trung ngày càng tăng của các hệ thống AI vào tay một số ít người chơi thống trị làm dấy lên những lo ngại về lòng tin, sự công bằng và quyền sở hữu, và crypto cung cấp một công cụ nền tảng để trực tiếp giải quyết rủi ro này. Các nền tảng phát triển AI phi tập trung như Bittensor nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc vào các công nghệ AI tập trung; các hệ thống chứng minh nhân cách có thể kiểm chứng như World có thể phân biệt con người với các tác nhân tổng hợp trong một thế giới đầy rẫy hoạt động nhân tạo; và các mạng lưới như Story Protocol cung cấp quyền sở hữu trí tuệ minh bạch và có thể truy vết trong thời đại mà nguồn gốc của nội dung kỹ thuật số ngày càng khó truy tìm. Hơn nữa, các công cụ như X402 — một lớp thanh toán stablecoin mở, không phí cho Base và Solana — cho phép thanh toán vi mô tức thời, chi phí thấp, đáp ứng nhu cầu tương tác kinh tế giữa các tác nhân hoặc giữa máy móc với con người.
Linh kiện này cùng nhau tạo nên cơ sở hạ tầng ban đầu của "Nền kinh tế đại lý", trong đó danh tính, tính toán, dữ liệu và thanh toán phải được xác minh, lập trình và chống kiểm duyệt. Mặc dù lĩnh vực này vẫn còn ở giai đoạn đầu và phát triển không đồng đều, sự giao thoa giữa crypto và trí tuệ nhân tạo đang tạo ra một trong những trường hợp sử dụng dài hạn hấp dẫn nhất trong lĩnh vực này. Khi trí tuệ nhân tạo phi tập trung, tự chủ và năng động về kinh tế, các giao thức chuyên dụng để xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế dự kiến sẽ được hưởng lợi (xem Hình 13).
Hình 13: Blockchain cung cấp giải pháp cho rủi ro liên quan đến trí tuệ nhân tạo.
Chủ đề 7: DeFi thúc đẩy phát triển, dẫn đầu xu hướng vay mượn
Tài sản crypto liên quan: Aave, MORPHO, MAPLE, KMNO, UNI, AERO, RAY, JUP, HYPE, LINK
Được thúc đẩy bởi những tiến bộ công nghệ và các quy định thuận lợi, các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể vào năm 2025. Tăng trưởng của stablecoin và tài sản được token hóa là một câu chuyện thành công lớn, nhưng lĩnh vực vay mượn DeFi cũng đã trải qua tăng trưởng đáng kể, đặc biệt là với nền tảng lending do Aave , Morpho và Maple Finance dẫn đầu (xem Hình 14). [7] Trong khi đó, hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung (như Hyperliquid) đã trở nên tương đương với một số sàn giao dịch phái sinh sinh tập trung lớn nhất về số lượng hợp đồng mở và khối lượng giao dịch hàng ngày. Nhìn về phía trước, thanh khoản tăng trưởng , khả năng tương tác và liên kết với giá cả thực tế của các nền tảng này khiến DeFi trở thành một lựa chọn thay thế đáng tin cậy cho người dùng muốn thực hiện các giao dịch tài chính trực tiếp trên Chuỗi . Dự kiến rằng nhiều giao thức DeFi sẽ tích hợp với các công ty fintech truyền thống trong tương lai để tận dụng cơ sở hạ tầng và cơ sở người dùng hiện có của họ. Chúng tôi kỳ vọng các giao thức DeFi cốt lõi sẽ được hưởng lợi, bao gồm nền tảng lending như Aave , sàn giao dịch phi tập trung như UNI và HYPE, và cơ sở hạ tầng liên quan như LINK. Blockchain hỗ trợ hầu hết các hoạt động DeFi (như ETH, SOL và BASE) cũng sẽ được hưởng lợi.
Hình 14: Quy mô và sự đa dạng của DeFi đang không ngừng tăng trưởng.
Chủ đề 8: Sự chấp nhận rộng rãi đòi hỏi cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo
Tài sản crypto liên quan: Sui, MON, NEAR, MEGA
Thế hệ blockchain tiếp theo liên tục vượt qua các giới hạn của công nghệ. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng rằng việc tăng thêm dung lượng khối là không cần thiết vì nhu cầu đối với blockchain hiện có vẫn chưa bão hòa. Solana là một ví dụ điển hình cho lời chỉ trích này: một blockchain nhanh nhưng có mức sử dụng thấp, từng cho rằng là biểu tượng của "dung lượng khối dư thừa", đã trở thành một trong những trường hợp thành công nhất trong ngành sau làn sóng áp dụng rộng rãi. Mặc dù không phải tất cả blockchain hiệu năng cao hiện nay đều đi theo con đường tương tự, chúng tôi kỳ vọng một vài blockchain sẽ nổi bật. Công nghệ vượt trội không đảm bảo sự phổ biến rộng rãi, nhưng kiến trúc của các mạng thế hệ tiếp theo này mang lại cho chúng lợi thế độc đáo trong các lĩnh vực mới nổi như thanh toán vi mô bằng AI, vòng lặp trò chơi tức thời, giao dịch trên chuỗi tần suất cao và hệ thống dựa trên ý định. Trong lĩnh vực này, chúng tôi kỳ vọng Sui sẽ nổi bật với lợi thế công nghệ và chiến lược phát triển tích hợp (xem Hình 15). Các dự án đầy hứa hẹn khác bao gồm Monad (EVM song song), MegaETH (mạng Ethereum Layer 2 siêu nhanh) và Near (một blockchain tập trung vào AI đã đạt được thành công với sản phẩm Intents của mình).
Hình 15: Blockchain thế hệ tiếp theo như Sui cung cấp các giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn.
Chủ đề thứ chín: Tập trung vào thu nhập bền vững
Tài sản crypto liên quan: SOL, ETH, BNB, HYPE, PUMP, TRX
Blockchain không phải là doanh nghiệp theo nghĩa truyền thống, nhưng chúng có những yếu tố cơ bản có thể đo lường được, bao gồm số lượng người dùng, khối lượng giao dịch, phí, vốn/tổng số khóa vị thế(TVL), nhà phát triển và ứng dụng. Trong tất cả chỉ báo, Grayscale cho rằng phí giao dịch là chỉ báo cơ bản có giá trị nhất vì nó khó bị thao túng nhất và có khả năng so sánh cao nhất giữa blockchain(và cũng là chỉ báo phù hợp thực nghiệm tốt nhất). Phí giao dịch có thể được so sánh với “thu nhập” trong tài chính doanh nghiệp truyền thống. Đối với các ứng dụng blockchain, điều quan trọng là phải phân biệt giữa phí giao thức/ thu nhập và phí “phía cung”/ thu nhập. [8] Khi các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu phân bổ vốn cho không gian crypto , chúng tôi kỳ vọng họ sẽ tập trung vào blockchain và ứng dụng có thu nhập cao và/hoặc tăng trưởng thu nhập (không bao gồm Bitcoin). Các nền tảng hợp đồng thông minh có thu nhập tương đối cao bao gồm TRX, SOL, ETH và BNB (xem Hình 16). Tài sản lớp ứng dụng thu nhập tương đối cao bao gồm HYPE và PUMP.
Hình 16: Các nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ chú trọng hơn đến các yếu tố cơ bản của blockchain.
Chủ đề 10: Nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn trước tài sản thế chấp.
Tài sản crypto liên quan: LDO, JTO
Năm 2025, các nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ đã thực hiện hai điều chỉnh đối với không gian đặt cọc nhằm cho phép nhiều người nắm giữ token trong đó hơn: (i) Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã làm rõ rằng việc đặt thanh khoản không cấu thành giao dịch chứng khoán [9]; và (ii) Sở Thuế vụ (IRS) và Bộ Tài chính đã thông báo rằng ủy thác tín nhiệm đầu tư / sản phẩm giao dịch sàn giao dịch(ETP) có thể được sử dụng để đặt cọc tài sản kỹ thuật số [10]. Hướng dẫn về dịch vụ đặt thanh khoản có thể mang lại lợi ích cho Lido và Jito, các giao thức đặt thanh khoản hàng đầu trên Ethereum và Solana về TVL (Tổng khóa vị thế ) [11]. Nói rộng hơn, việc các ETP crypto có thể được đặt cọc có thể khiến mô hình này trở thành cấu trúc mặc định để nắm giữ các khoản đầu tư token Bằng chứng cổ phần of Stake , dẫn đến tỷ lệ đặt cọc cao hơn và gây áp lực lên tỷ lệ phần thưởng [12] (xem Hình 17). Trong hoàn cảnh việc áp dụng staking ngày càng rộng rãi, staking lưu ký thông qua ETP sẽ cung cấp một cấu trúc thuận tiện để thu nhận phần thưởng, trong khi staking thanh khoản phi lưu ký Chuỗi sẽ có lợi thế về khả năng kết hợp trong DeFi. Chúng tôi dự đoán cấu trúc kép này sẽ tồn tại trong một thời gian.
Hình 17: Token Bằng chứng cổ phần of Stake cung cấp phần thưởng gốc
" Điểm nóng" năm 2026
Chúng tôi dự đoán rằng mỗi chủ đề đầu tư nêu trên sẽ có tác động đáng kể đến sự phát triển của thị trường crypto trong năm 2026. Tuy nhiên, có hai chủ đề nóng mà chúng tôi cho rằng sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến thị trường crypto năm tới: mối đe dọa tiềm tàng của điện toán lượng tử đối với các thuật toán crypto và sự phát triển của các kho lưu trữ tài sản kỹ thuật số (DAT). Mặc dù hai chủ đề này có thể tạo ra lượng lớn cuộc thảo luận, nhưng chúng tôi cho rằng chúng không phải là động lực cốt lõi của triển vọng thị trường.
Nếu điện toán lượng tử tiếp tục phát triển, hầu hết blockchain cuối cùng sẽ cần cập nhật các thuật toán crypto của chúng. Về lý thuyết, một máy tính lượng tử đủ mạnh có thể suy ra private key từ khóa công khai, do đó tạo ra chữ ký số hợp lệ để chi tiêu crypto của người dùng. [13] Do đó, Bitcoin và hầu hết blockchain khác —và hầu như mọi lĩnh vực của nền kinh tế sử dụng crypto—cuối cùng sẽ cần được nâng cấp lên các công cụ crypto chống lượng tử. Tuy nhiên, các chuyên gia ước tính rằng máy tính lượng tử sẽ không đủ mạnh để phá vỡ thuật toán crypto của Bitcoin cho đến năm 2030. [14] Mặc dù nghiên cứu và sự chuẩn bị cộng đồng quan đến rủi ro lượng tử có thể tăng tốc vào năm 2026, chúng tôi cho rằng chủ đề này khó có thể có tác động đáng kể đến giá cả.
Điều tương tự cũng đúng với kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT). Chiến lược nắm giữ tài sản kỹ thuật số trên bảng tài sản của một công ty, do Michael Saylor tiên phong, đã tạo ra hàng chục công ty bắt chước vào năm 2025. Theo ước tính của chúng tôi, DAT nắm giữ 3,7% lượng cung ứng BTC, 4,6% ETH và 2,5% SOL. [15] Tuy nhiên, nhu cầu đối với các công cụ này đã giảm kể từ khi đạt đỉnh vào giữa năm 2025: các DAT lớn nhất hiện có bội tài sản ròng trên giá trị vốn hóa thị trường (mNAV) gần bằng 1,0 (xem Hình 18). Tuy nhiên, hầu hết các DAT không bị đòn bẩy quá mức (hoặc thậm chí hoàn toàn không sử dụng đòn bẩy), vì vậy họ khó có thể bị buộc phải bán tài sản ngay cả khi thị trường giảm. Strategy, DAT lớn nhất giá trị vốn hóa thị trường, gần đây đã huy động một quĩ dự trữ đô la để tiếp tục trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi ngay cả khi giá Bitcoin giá giảm. [17] Chúng tôi kỳ vọng phần lớn DAT sẽ hoạt động như các quỹ đóng, giao dịch ở mức giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng với rất ít thanh lý tài sản. Mặc dù những công cụ này có thể trở thành một đặc điểm lâu dài của không gian đầu tư crypto, nhưng chúng tôi cho rằng chúng khó có thể là nguồn cầu token mới chính hoặc nguồn áp lực bán chính trong năm 2026.
Hình 18: Mức chênh lệch giá DAT đã thu hẹp, nhưng khả năng bán tài sản vẫn thấp.
tóm lại
Chúng tôi dự đoán một tương lai tươi sáng cho tài sản kỹ thuật số vào năm 2026, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố: nhu cầu kinh tế vĩ mô đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế và một hoàn cảnh pháp lý ngày càng rõ ràng. Năm tới, mối liên hệ giữa tài chính blockchain và tài chính truyền thống sẽ ngày càng sâu sắc hơn, trong khi dòng vốn đầu tư từ các tổ chức sẽ là một xu hướng đáng kể. Token được kỳ vọng sẽ thu hút sự chấp nhận của các tổ chức sẽ là những token có trường hợp sử dụng rõ ràng, nguồn thu nhập bền vững và khả năng tiếp cận các sàn giao dịch và ứng dụng được quản lý. Các nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào một lựa chọn đa dạng hơn về tài sản crypto thông qua các sản phẩm giao sàn giao dịch (ETP) và, nếu có thể, khả năng cho phép staking.
Đồng thời, các quy định rõ ràng hơn và sự chấp nhận của các tổ chức có thể nâng cao rào cản để tài sản crypto gia nhập thị trường chính thống. Ví dụ, một số dự án crypto có thể cần đáp ứng các yêu cầu đăng ký và công bố thông tin mới để được niêm yết trên sàn giao dịch được quản lý. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức có thể bỏ qua tài sản crypto không có trường hợp sử dụng rõ ràng, ngay cả khi tài sản này có giá trị vốn hóa thị trường tương đối cao. Đạo luật GENIUS đã phân biệt rõ ràng giữa stablecoin thanh toán được quản lý (được hưởng các quyền và trách nhiệm cụ thể theo luật pháp Hoa Kỳ) và stablecoin khác không được hưởng các quyền tương tự. Tương tự, chúng tôi dự đoán rằng khi tài sản crypto bước vào kỷ nguyên thể chế, khoảng cách giữa tài sản có sàn giao dịch được quản lý và tiếp cận tài sản của các tổ chức và những tài sản không có điều kiện tiếp cận tương tự sẽ trở nên rõ rệt hơn. Tài sản crypto đang bước vào một kỷ nguyên mới, và không phải tất cả token đều sẽ chuyển đổi thành công sang giai đoạn mới này.
