Thị trường tiền mã hóa đã giảm hơn 32% so với đỉnh thiết lập vào đầu tháng 10, khiến nhiều nhà đầu tư bối rối khi giá tiếp tục đi xuống dù ngành đón nhận hàng loạt tin tức tích cực. Tổng vốn hóa hiện chỉ còn khoảng 2,93 nghìn tỷ USD, giảm mạnh so với mức 4,4 nghìn tỷ USD chỉ hai tháng trước.
Chia sẻ trên CNBC, nhà bình luận crypto Ran Neuner đặt câu hỏi về sự “lệch pha” này. Ông chỉ ra nhiều yếu tố đáng lẽ phải hỗ trợ giá, như thanh khoản tăng, chính phủ Mỹ có lập trường thân thiện hơn với crypto, các quỹ ETF mới ra mắt và dòng tiền lớn từ tổ chức.
Trong khi các thị trường truyền thống như vàng, bạc và chứng khoán lớn đều tăng trưởng tốt trong năm nay, thị trường crypto lại có nguy cơ khép lại năm 2025 thấp hơn thời điểm đầu năm. Tính từ ngày 1/1, tổng vốn hóa đã giảm gần 13%.
Neuner cho rằng thị trường chỉ có hai kịch bản: hoặc là phải tìm ra điều gì đang “bị hỏng” và ai đang bán ra, hoặc là sẽ xuất hiện một đợt tăng bù mạnh mẽ — thứ mà ông gọi là “cú catch-up trade lớn nhất từ trước đến nay”.
Ảnh hưởng của Bitcoin lên toàn thị trường
Bitcoin vẫn là lực chi phối chính. Các nhà phân tích cảnh báo nếu áp lực bán với Bitcoin tiếp diễn, altcoin có thể còn giảm thêm 10–20%. Giá Bitcoin đã nhiều lần thất bại khi cố vượt mốc 90.000 USD trong những tuần gần đây.
Chỉ số Fear & Greed của thị trường crypto đã rơi xuống mức 16, cho thấy trạng thái “cực kỳ sợ hãi”. Trong lịch sử, những mức thấp như vậy thường xuất hiện trước các nhịp hồi phục.
Nhà kinh tế Adam Kobeissi cho rằng thị trường đang trải qua một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc, với mức đòn bẩy cao kỷ lục dẫn đến các đợt thanh lý quy mô lớn gần như mỗi ngày trong hai tháng qua. Một số ý kiến khác cho rằng áp lực bán đến từ nhiều nhóm khác nhau, từ nhà đầu tư sớm bị ám ảnh bởi cú sập năm 2021, trader kỹ thuật, cho tới những người tin vào chu kỳ bốn năm. Nhà phân tích PlanB gọi đây là “một trận chiến sử thi cho tới khi bên bán cạn đạn”.
Nền tảng ngành vẫn vững
CEO của 10x Research, Markus Thielen, nói với Cointelegraph rằng Bitcoin đã bước vào thị trường gấu từ cuối tháng 10 và dòng tiền bán lẻ chưa thực sự quay trở lại trong chu kỳ này. Giá trị chủ yếu tập trung vào Bitcoin thay vì lan tỏa sang các tài sản khác.
Ở góc nhìn tích cực hơn, Erik Lowe từ quỹ đầu tư blockchain Pantera cho rằng năm 2025 mang lại nhiều tiến bộ mang tính cấu trúc hơn bất kỳ năm nào trong lịch sử crypto. Những thay đổi về nhân sự và lập trường của cơ quan quản lý Mỹ, cùng với việc hình thành kho dự trữ Bitcoin chiến lược, nguồn cung stablecoin tăng và giá trị tài sản thật được token hóa trên chuỗi mở rộng, đã đặt nền móng cho tăng trưởng dài hạn của thị trường.
