Messari đã phát hành "Luận điểm về crypto năm 2026", báo cáo dự đoán các xu hướng tương lai trong chuỗi công khai công khai, DeFi, AI, DePIN và TradeFi. Messari xem năm 2026 là một năm then chốt crypto, đánh dấu sự chuyển đổi từ "đầu cơ" sang "tích hợp cấp hệ thống".

Bài viết bởi: Messari

Bài viết được biên soạn/dịch bởi: ODIG Invest

Messari đã phát hành "Luận điểm về crypto năm 2026", báo cáo dự đoán các xu hướng tương lai trong chuỗi công khai công khai, DeFi, AI, DePIN và TradeFi. Messari xem năm 2026 là một năm then chốt crypto, đánh dấu sự chuyển đổi từ "đầu cơ" sang "tích hợp cấp hệ thống".

Để dễ đọc hơn, chúng tôi đã đơn giản hóa văn bản gốc, trích xuất những kết luận và quan điểm lõi nhất để giúp bạn nhanh chóng xác định xu hướng lớn tiếp theo.

Crypto là nền tảng của toàn bộ ngành công nghiệp này.

Bitcoin đã tự khẳng định vị thế của mình so với tất cả tài sản crypto tử khác và không thể phủ nhận là crypto tiêu biểu và trưởng thành nhất hiện nay.

Hiệu suất tương đối kém của BTC trong nửa cuối năm nay một phần là do áp lực bán gia tăng từ những người nắm giữ quy mô lớn từ sớm. Chúng tôi không cho rằng hiệu suất kém này sẽ phát triển thành một vấn đề cấu trúc dài hạn, và "câu chuyện tiền tệ" của Bitcoin sẽ vẫn mạnh mẽ trong tương lai gần.

Định giá của các công ty L1 ngày càng tách rời khỏi các yếu tố cơ bản. Thu nhập của L1 đã giảm đáng kể so với năm trước và định giá của nó ngày càng phụ thuộc vào giả định về "phần bù rủi ro tỷ giá". Ngoại trừ một vài trường hợp, chúng tôi dự đoán hầu hết các công ty L1 sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn BTC.

ETH vẫn là một trong tài sản gây tranh cãi nhất. Những lo ngại xung quanh khả năng thu hồi giá trị của nó vẫn chưa hoàn toàn được xua tan, nhưng hiệu suất thị trường trong nửa cuối năm 2025 cho thấy thị trường sẵn sàng xem ETH ở một mức độ nào đó như crypto tương tự như BTC. Nếu thị trường bò crypto tử tăng giá trở lại vào năm 2026, token dữ liệu (DAT) của Ethereum có thể trải qua một "cuộc sống lần".

ZEC ngày càng được định giá như một "crypto bảo mật", chứ không chỉ là một loại tiền điện tử chuyên dụng cho mục đích bảo mật. Điều này khiến nó trở thành một tài sản phòng ngừa rủi ro bổ sung cho BTC trong thời đại gia tăng giám sát, thể chế hóa và đàn áp tài chính.

Các ứng dụng có thể bắt đầu lựa chọn xây dựng hệ thống tiền tệ riêng của mình, thay vì dựa vào tài sản sẵn có của các mạng lưới mà chúng hoạt động. Các ứng dụng có thuộc tính xã hội và hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ đặc biệt có khả năng chuyển hướng theo cách này.

Sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và crypto.

Đạo luật GENIUS đã định nghĩa lại vai trò của stablecoin : từ crypto lĩnh vực tiền điện tử, stablecoin đã trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, từ đó thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các ngân hàng, công ty fintech và các ông lớn công nghệ để giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng "đồng đô la kỹ thuật số" (các kênh thanh toán và quyết toán).

Mức định giá khoảng 500 tỷ đô la của Tether phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ của công ty, nhưng Đạo luật GENIUS cũng đã đưa những ông lớn như JPMorgan và Google vào cùng một cuộc cạnh tranh. Chúng tôi dự đoán Tether sẽ duy trì vị trí chủ đạo tại các nền kinh tế có yêu cầu tuân thủ tương đối lỏng lẻo và đặc trưng bởi "đô la hóa", trong khi tại các thị trường phát triển, các tổ chức truyền thống với lợi thế về thương hiệu, tuân thủ và phân phối sẽ nắm giữ phần lớn thị thị phần.

Các ngân hàng đang tích hợp stablecoin vào các hệ thống thanh toán hiện có, trong khi Cloudflare và Google đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho một "thương mại đại lý" gần như không tồn tại. Khi các giao dịch do đại lý AI điều khiển phát triển theo những hướng này, sự hội tụ của công nghệ, tài chính và AI dự kiến ​​sẽ trở thành xu hướng chủ đạo vào năm 2026.

Lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào các cơ hội lợi nhuận crypto tử, bao gồm chênh lệch lãi suất, chênh lệch giá token và vay mượn thế chấp bằng GPU. Chu kỳ lợi nhuận này sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền thực tế hơn là lạm phát token, từ đó tạo ra một cấu trúc lợi nhuận mạnh mẽ và bền vững hơn.

Đến năm 2025, token hóa tài sản thực (RWA) đã đạt 18 tỷ đô la, chủ yếu tập trung vào trái phiếu kho bạc và tài sản tín dụng của Mỹ — những lĩnh vực đầu tiên đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF). Với việc DTCC nhận được sự cho phép của SEC để token hóa chứng khoán Mỹ, quy mô này sẽ tiếp tục mở rộng, có khả năng đưa hàng nghìn tỷ đô la tài sản lên cơ sở hạ tầng crypto.

Tài chính Internet phi tập trung

Các AMM chủ động (Prop AMM) và CLOB (Sổ lệnh giới hạn tập trung) sẽ thay thế các AMM thụ động (Passive AMM) trở thành kiến ​​trúc chủ đạo cho các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Khi cơ sở hạ tầng Chuỗi mở rộng, các kiến ​​trúc này sẽ cung cấp chất lượng giao dịch tốt hơn và chênh lệch giá mua bán hẹp hơn.

Giao thức cho vay mô-đun (như Morpho) sẽ vượt qua nền tảng lending nguyên khối. Bằng cách cung cấp các kho tiền linh hoạt, tách biệt, chúng phù hợp hơn với các ưu tiên rủi ro và tuân thủ của các tổ chức và ngân hàng số.

Các hợp đồng vĩnh viễn vốn chủ sở hữu dự kiến ​​sẽ tạo ra bước đột phá vào năm 2026, cung cấp cho người dùng toàn cầu khả năng tiếp cận vốn chủ sở hữu không biên giới với đòn bẩy cao, đồng thời tránh được những trở ngại do quy định ngoài Chuỗi gây ra.

Stablecoin sinh lãi sẽ thay thế stablecoin"thụ động" làm tài sản thế chấp cốt lõi trong DeFi, thu hẹp khoảng cách giữa lợi nhuận dự trữ và lợi nhuận thực tế cho người dùng.

Ngân hàng DeFi sẽ nổi lên như một phản ứng của thế giới crypto đối với một loại hình ngân hàng mới, kết hợp các chức năng tiết kiệm, thanh toán và vay mượn vào các ứng dụng hệ số biên lợi nhuận cao và hoàn toàn tự quản lý.

Trí tuệ nhân tạo phi tập trung

Nhu cầu về tỷ lệ băm liên tục tăng cao, cùng với khả năng được cải thiện của các mô hình mã mã nguồn mở , đang mở ra những nguồn thu nhập hoàn toàn mới cho các mạng tỷ lệ băm phi tập trung .

Đúc dữ liệu phi tập trung có khả năng tạo ra lợi thế tuyệt đối trong một kịch bản ứng dụng tiên tiến, quan trọng duy nhất sẽ trở thành những bên tham gia sinh lợi nhất trong toàn bộ hệ sinh thái công nghệ trí tuệ nhân tạo phi tập trung (deAI).

DeAI Labs sẽ nuôi dưỡng một cộng đồng "giống như niềm tin" xoay quanh các mô hình mã nguồn mở cỡ trung bình với những điểm khác biệt rõ rệt. Phạm vi kích thước mô hình này luôn thể hiện sự phù hợp mạnh mẽ giữa mô hình và thị trường.

Các mạng lưới theo thuyết Darwin (ám chỉ cơ chế "sự sống sót của kẻ mạnh nhất" và "chọn lọc tự nhiên") sẽ thúc đẩy việc xóa bỏ định kiến ​​ngành công nghiệp crypto thông qua một chu kỳ tích cực: thu hút nhân tài hàng đầu và tạo ra nhu cầu từ các tổ chức, từ đó liên tục củng cố vị thế của chính mình.

Các trợ lý AI sẽ đóng gói bộ công nghệ DeFAI thành một "điểm truy cập đầu cuối" thống nhất, dựa vào một hệ thống xử lý dữ liệu mạnh mẽ để trực tiếp thách thức các điểm truy cập giao diện người dùng phổ thông hiện có.

Khi thị trường dự đoán mở rộng quy mô, các tác nhân AI cung cấp một con đường dẫn đến việc tổng hợp thông tin liên tục, thanh khoản ổn định hơn và hiệu chỉnh giá cả chất lượng cao hơn—giảm đáng kể sai lệch hệ thống mà không làm thay đổi cấu trúc thị trường cơ bản.

DePIN là tiên phong.

Các mạng lưới DePIN tích hợp theo chiều dọc (từ nguồn tài nguyên cơ bản đến sản phẩm hoàn chỉnh cho doanh nghiệp/người tiêu dùng) có vị thế tốt nhất để đạt được thu nhập bền vững và hệ số biên lợi nhuận cao hơn, giải quyết triệt để các vấn đề về phía cầu.

Với nhu cầu ngày càng tăng trưởng đối với dữ liệu thực tế khan hiếm, giao thức thu thập dữ liệu DePAI dự kiến ​​sẽ đạt được bước đột phá vào năm 2026. Bằng cách tận dụng cơ chế khích lệ kiểu DePAI, tốc độ và quy mô thu thập dữ liệu của nó sẽ vượt trội đáng kể so với các giải pháp tập trung.

InfraFi sẽ trở thành một hướng đi bùng nổ, tương tự như DePIN: bằng cách đưa vốn Chuỗi vào các lĩnh vực cơ sở hạ tầng mới (như tài trợ nợ ) mà các hình thức cho vay quỹ đầu tư tư nhân truyền thống khó có thể đáp ứng, nó sẽ mở ra các kênh kết nối giữa nguồn vốn và cơ sở hạ tầng thực tế.

Các quy định rõ ràng hơn sẽ mở rộng đáng kể cộng đồng nhà phát triển DePIN và thúc đẩy sự tham gia của doanh nghiệp — giảm bớt sự không chắc chắn trong thiết kế token, đồng thời giúp mô hình kinh doanh DePIN tích hợp độ sâu trở nên khả thi hơn đối với doanh nghiệp.

Đến năm 2026, DePIN dự kiến ​​sẽ tạo ra hơn 100 triệu đô la thu nhập có thể xác minh Chuỗi : một mặt, thu nhập hàng năm của các giao thức đã trưởng thành sẽ tăng từ hàng chục triệu đô la lên hàng trăm triệu đô la; mặt khác, một loạt các dự án DePIN hàng đầu mới sẽ hoàn thành các sự kiện tạo token(TGE).

Kỷ nguyên crypto dành cho người tiêu dùng đã đến.

Cơ cấu giá trị phí giao dịch đã chuyển từ "Chuỗi" sang "ứng dụng". Khi không gian blockchain không còn là nút thắt cổ chai, crypto dành cho người tiêu dùng đang phát triển thành một nền kinh tế tập trung vào ứng dụng: các ứng dụng nắm bắt thu nhập chính và cuối cùng có thể được tối ưu hóa thực sự xoay quanh trải nghiệm người dùng.

Sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) ở cấp độ người tiêu dùng được thể hiện rõ nhất trong kịch bản "thị trường như một sản phẩm". Thị trường Memecoin/NFT và thị trường dự đoán được hình thành bởi vì chúng trực tiếp tích hợp các cơ chế sở hữu và định giá vào hành vi văn hóa và quy trình thu thập thông tin, thay vì "ghép nối một cách cứng nhắc" các khả năng crypto vào các ứng dụng hiện có.

Thị trường dự đoán đã hoàn thành bước nhảy vọt từ các kịch bản bầu cử sang việc sử dụng lâu dài. Năm 2025 đã chứng minh nhu cầu phi chính trị (thể thao/ crypto/văn hóa), trong khi các đối tác phân phối (như Robinhood) trở thành accelerator chính thúc đẩy sự tăng vọt về nhu cầu.

Mạng xã hội tài chính hóa vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng có rất nhiều tiềm năng để phát triển. Cơ hội không nằm ở chính "mạng xã hội phi tập trung", mà nằm ở việc biến nội dung, người sáng tạo và các mối quan hệ tương tác trở nên có thể giao dịch được, từ đó tạo ra trải nghiệm người dùng hoàn toàn mới.

“Các tài sản có giá trị nội tại (RWA) không điển hình” đang trở thành điểm khởi đầu mới cho thị trường tiêu dùng. Token hóa đang bắt đầu cải thiện thị trường hàng hóa phi tài chính (như thẻ giao dịch và gashapon) và cho thấy một lộ trình rõ ràng hướng tới thanh khoản trên Chuỗi , nguồn gốc xuất xứ và các lớp tài chính có thể kết hợp, định hình lại lĩnh vực đồ sưu tầm.

Yếu tố Sự lật đổ(DF): Một khung thử nghiệm đánh giá các giao thức Lớp 2 (L2).

Thế giới crypto chưa bao giờ thiếu hoạt động. Chuỗi mới, token mới, câu chuyện mới—mỗi chu kỳ đều mang đến tăng trưởng nổ về đổi mới và sự chú ý. Tuy nhiên, một câu hỏi vẫn luôn khó trả lời: dự án nào thực sự có tiềm năng tạo ra tác động lâu dài?

Trong quá trình phát triển Messari, chúng tôi đã thử nghiệm nhiều khuôn khổ thực tiễn tốt nhất, từ phương pháp định giá truyền thống đến các mô hình cấu trúc mạng lưới và thị trường, nhằm tìm kiếm một phương pháp đánh giá dự án đáng tin cậy và ngắn gọn. Lần lần thử, cùng một điểm yếu lại xuất hiện: chiến lược thắng lợi của các thỏa thuận khác với chiến lược của các công ty truyền thống, và không có một góc nhìn phân tích truyền thống nào có thể đo lường một cách đáng tin cậy liệu một dự án có tích lũy được lợi thế bền vững trong dài hạn hay không.

Messari giới thiệu khung khái niệm Yếu tố Sự lật đổ(Disruption Factor - DF) để giải quyết vấn đề này. Việc xây dựng Yếu tố đột Sự lật đổ tuân theo bốn nguyên tắc hướng dẫn: tính minh bạch; khả năng tùy chỉnh; tầm nhìn dài hạn; mã nguồn mở và khả năng tiến hóa.

Sự lật đổ Factor) đo lường độ sâu tích hợp của một dự án crypto vào thế giới thực và hành vi người dùng phổ thông. Chỉ số này đánh giá không chỉ hoạt động trên Chuỗi mà còn cả đánh giá hoạt động đó có thực sự thay thế các hệ thống truyền thống, thu hút người dùng không chuyên crypto và dẫn đến việc áp dụng lâu dài, bền vững hay không.

Thử nghiệm chứng minh khái niệm lần đã đánh giá 13 triển khai L2. Kết quả cho thấy một mô hình “hình tạ” rõ ràng: Arbitrum One (70) và Base (67) nổi bật là những người dẫn đầu; OP Mainnet (58) nằm ở vị trí thứ hai; các dự án còn lại đều đạt điểm dưới 49, cho thấy nhiều triển khai L2 vẫn đang trong giai đoạn đầu, thuộc các lĩnh vực chuyên ngành hoặc chưa chứng minh được độ bền của chúng.