Nhà kinh tế học Raoul Pal đã đưa ra đánh giá của mình về bối cảnh dẫn đến sự sụt giảm gần đây của Bitcoin.
Theo Pal, đợt điều chỉnh giảm hiện tại bắt đầu với sự sụt giảm mạnh và thanh lý hàng loạt vào ngày 10 tháng 10 và vẫn đang tiếp diễn.
Raoul Pal nhận định rằng các sự kiện ngày 10 tháng 10 rất quan trọng đối với cấu trúc thị trường, đồng thời nhấn mạnh đến các vấn đề kỹ thuật mà Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, gặp phải. Theo Pal, việc vô hiệu hóa API của các nhà tạo lập thị trường trong thời gian đó đã dẫn đến tình trạng thiếu hụt thanh khoản đột ngột. Điều này, cùng với việc các nhà tạo lập thị trường không thể hỗ trợ thanh khoản, đã gây ra tình trạng thanh lý on-chain và ảnh hưởng lan rộng sang các sàn giao dịch khác.
Pal cho biết một số sàn giao dịch đã phải xử lý lượng thanh khoản đáng kể đối với cả tài sản tiền điện tử quy mô lớn và nhỏ, hoặc là do họ có nhà tạo lập thị trường riêng hoặc là do họ sử dụng các cơ chế hỗ trợ giá. So sánh quá trình này với "Sự sụp đổ chớp nhoáng" trên thị trường chứng khoán Mỹ năm 2010, Pal nhắc lại rằng những cú sốc thanh khoản đột ngột tương tự cũng đã xảy ra vào thời điểm đó.
Ông Pal lập luận rằng các vị thế được tạo ra trong những giai đoạn bất thường như vậy nên được giảm dần theo thời gian, giống như trong một hoạt động tạo lập thị trường quy mô lớn, lưu ý rằng hàng chục tỷ đô la hỗ trợ thanh khoản hiện đang được rút dần khỏi thị trường. Ông cho rằng quá trình này đã dẫn đến những tổn thất đáng kể cho một số bên và lợi nhuận cao cho những bên khác, đồng thời nói thêm rằng những gì đang xảy ra không nên được coi là thao túng thị trường.
Theo Pal, nếu có bất kỳ sự can thiệp nào đáng kể, thì đó sẽ được mô tả là hỗ trợ thanh khoản tạm thời nhằm ngăn chặn sự sụp đổ hoàn toàn của giá cả khi các nhà tạo lập thị trường bị vô hiệu hóa do sự cố kỹ thuật. Ông cho rằng lý do chính dẫn đến sự sụt giảm hiện tại là do các bên cung cấp thanh khoản đang bước vào quá trình giảm thiểu rủi ro.
Ông Pal cho biết những đợt bán hàng này đang tác động mạnh hơn đến giá cả do tình trạng thanh khoản yếu hiện nay, đồng thời nói thêm rằng việc kiểm toán cuối năm và những hạn chế về thanh khoản cuối năm đã đẩy nhanh quá trình này. Mặc dù vậy, ông Pal kết luận đánh giá của mình bằng câu nói: “Giai đoạn này rồi sẽ qua đi”, cho thấy tình hình hiện tại không phải là vĩnh viễn.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
