Tác giả: Omid Malekan, Giáo sư tại Trường Kinh doanh Columbia, Nhà văn crypto.
Tựa gốc: Hãy cẩn trọng với những lời hứa hão huyền của các công ty tài chính truyền thống khi họ đón nhận token hóa
Biên soạn và chỉnh sửa bởi: BitpushNews
Các tổ chức đã bắt đầu tham gia thị trường và đang dần dần đón nhận những lợi thế của công nghệ Chuỗi. Đây chắc chắn là một bước phát triển tích cực đối với những người từ lâu đã mong muốn sự tham gia sâu rộng hơn từ lĩnh vực tài chính truyền thống . Quan điểm cá nhân của tôi vẫn là một ngày nào đó, tất cả tài sản sẽ trở thành tài sản token hóa , và khi đó, chúng ta sẽ gọi chúng đơn giản là " tài sản".
Dường như mỗi ngày đều có những thông báo thú vị từ các công ty như DTCC (Depository & Quyết toán Corporation of the United States), Visa , SWIFT , Stripe và PayPal. Chỉ cần nhìn vào các thông cáo báo chí, có vẻ như các công ty này cuối cùng cũng đang hướng tới thanh toán thời gian thực, quyết toán 24/7, khả năng lập trình và giao Hoán đổi nguyên tử.
Nhưng tôi không tin điều đó.
Hay nói đúng hơn, tôi không hoàn toàn tin điều đó. Bởi vì không ai trong số họ thảo luận về mối đe dọa hiện hữu mà việc "mở rộng sang Chuỗi" gây ra cho việc kinh doanh cốt lõi hiện tại của họ.
Không thể phủ nhận, rõ ràng có rất nhiều người tài giỏi trong các công ty này tin tưởng vào lợi ích của Chuỗi phi tập trung. Tôi đã trực tiếp nói chuyện với họ và rất kính trọng họ. Việc họ được phép bày tỏ niềm tin của mình một cách công khai cho thấy ban lãnh đạo cấp cao đã chấp thuận một mức độ tham gia đáng kể nào đó. Họ sẽ không làm điều này nếu không nhìn thấy cơ hội tăng trưởng .
Điều đáng chú ý là không một nhà lãnh đạo nào trong số họ thảo luận rủi ro loại cơ sở hạ tầng mới này, vốn "không thuộc sở hữu hoặc không được kiểm soát", gây ra cho việc kinh doanh truyền thống của họ.
Chuỗi công khai và mạng lưới phi tập trung đại diện cho một xu hướng mới. Chúng tồn tại để phá vỡ thế độc quyền hoặc sự kiểm soát nhóm của các ông lớn tài chính truyền thống đối với cơ sở hạ tầng cũ. Về mặt logic, các mạng lưới như Ethereum không thể giành được thị thị phần từ các mạng lưới thanh toán bù quyết toán tập trung hiện có mà không gây tổn hại đến các ông lớn sở hữu và vận hành chúng.
Hãy xem xét những ví dụ này:
1. DTCC (Tập đoàn Lưu ký và Quyết toán của Hoa Kỳ)
DTCC đang chuẩn bị token hóa các chứng khoán hiện đang được nắm giữ trong các công ty con của mình. Đây là bước đi quan trọng đầu tiên bởi vì theo luật, hầu hết các cổ phiếu được giao dịch công khai tại Mỹ đều được ghi nhận trong sổ cái của công ty này.
Tuy nhiên, trạng thái cuối cùng của token hóa là phát hành trực tiếp trên Chuỗi(Phát hành Trực tiếp), tại thời điểm đó thế giới sẽ không còn cần đến các dịch vụ thanh quyết toán do các công ty như vậy cung cấp nữa. Về mặt kỹ thuật, DTCC là phiên bản tương đương của CSD, hay "Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Tập trung" tại Hoa Kỳ. Trong thế giới phi tập trung hơn của tương lai, các dịch vụ có từ "tập trung" trong tên của chúng sẽ không còn cần thiết nữa.
Nhưng tôi chưa nghe lãnh đạo DTCC đề cập đến rủi ro này.
2. SWIFT
SWIFT vận hành một hệ thống liên lạc an toàn, đóng vai trò quan trọng đối với nhiều loại thanh toán, đặc biệt là các khoản thanh toán xuyên biên giới phức tạp cần được thực hiện thông qua một mạng lưới các ngân hàng đại lý không minh bạch.
Stablecoin mang đến một cách thức hoàn toàn khác quyết toán các khoản thanh toán xuyên biên giới: chi phí thấp hơn, tốc độ nhanh hơn và bảo mật cao hơn. Chúng đặt ra mối đe dọa hiện hữu đối với mô hình việc kinh doanh đại lý được hỗ trợ bởi SWIFT. Trong thế giới crypto, bản thân việc thanh toán chính là thông tin. Nếu tất cả các khoản thanh toán được thực hiện trên Chuỗi, chúng ta sẽ không còn cần đến một "người đưa tin"lịch sử 50 năm nữa.
Tuy nhiên, tôi không nghe thấy bất kỳ sự hoảng loạn nào trong SWIFT liên quan đến vấn đề "lỗi thời" này.
3. Visa
Việc kinh doanh của Visa rất đa dạng, nhưng cốt lõi là vận hành một mạng lưới thẻ - một lớp viễn thông đáng tin cậy mang đến lời hứa "thanh toán sắp đến" cho các nhà bán lẻ để họ có thể ngay lập tức cung cấp sản phẩm hoặc dịch vụ.
Stablecoin thay thế "lời hứa" này bằng "thanh toán thực tế". Các dịch vụ khác của Visa có thể hưởng lợi từ Chuỗi , nhưng thẻ ngân hàng vẫn là huyết mạch của nó.
Trong các hồ sơ gửi lên SEC, tôi không thấy bất kỳ đề cập nào thêm về rủi ro cạnh tranh liên quan đến stablecoin , chỉ có một đoạn ngắn đề cập đến chúng.
4. Sọc
Stripe cung cấp API cho phép các doanh nghiệp dễ dàng tích hợp nhiều phương thức thanh toán khác nhau. Mô hình định giá của nó chủ yếu dựa trên thẻ ngân hàng, điều này đặt ra những thách thức đáng kể trong quá trình xử lý.
Stablecoin đơn giản hóa mọi thứ và cho phép các đối thủ cạnh tranh mới tham gia vào nhiều lĩnh vực thanh toán khác nhau.
Ban lãnh đạo của Stripe nói rất nhiều về những lợi ích họ có thể đạt được khi chuyển sang Chuỗi, nhưng lại không hề đề cập đến những thiệt hại họ có thể phải gánh chịu.
5. PayPal
PayPal vận hành nhiều mạng lưới thanh toán khép kín, kiếm tiền thông qua thu nhập(tiền dư) và phí xử lý thanh toán thu từ các nhà bán lẻ.
Stablecoin có tiềm năng loại bỏ tất cả các hệ thống khép kín vì chúng cung cấp tất cả các ưu điểm của hệ thống khép kín (thanh toán tức thời, chuyển khoản P2P miễn phí, v.v.) mà không có bất kỳ nhược điểm nào của chúng (chẳng hạn như sự không tương thích, ví dụ như bạn sử dụng Zelle nhưng bạn bè của bạn sử dụng Venmo). Stablecoin cũng sẽ trả lợi nhuận, điều này tạo áp lực về giá đối với tất cả các mô hình kinh doanh dựa trên thu nhập.
Họ cũng hiếm khi nói về rủi ro này.
Cơ hội tăng trưởng và "Tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhà đổi mới"
Tóm lại: các công ty này có thể làm được nhiều việc hữu ích bằng cách ứng dụng Chuỗi, mang lại lợi ích cho xã hội và thu lợi nhuận cho chính họ. Cơ hội tăng trưởng là rất rõ ràng. Ví dụ:
DTCC có thể tính phí nhỏ cho các dịch vụ token như đúc/ đốt và quản lý tuân thủ.
Mạng lưới toàn cầu gồm các danh bạ ngân hàng và hệ thống viễn thông của SWIFT tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các khoản thanh toán bán buôn giá trị lớn.
Visa có một mảng việc kinh doanh phi thẻ tín dụng đáng kể, bao gồm Visa Direct, một dịch vụ thanh toán tức thời không tính phí giao dịch và cạnh tranh với các dịch vụ thanh toán tức thời khác.
Stripe tính phí cố định 1,5% cho việc chấp nhận thanh toán stablecoin, điều này có nghĩa là người bán trả ít hơn trong khi Stripe nhận được tỷ lệ hoa hồng cao hơn, tạo nên một tình huống đôi bên cùng có lợi.
Stablecoin của PayPal đôi khi được sử dụng trong DeFi, điều này không thể thực hiện được trong các hệ thống khép kín trước đây.
Việc đánh giá lợi ích và thiệt hại mà các công ty này thu được sau khi chuyển sang Chuỗi là rất phức tạp. Ví dụ, mặc dù Visa đã nhấn mạnh vào các giải pháp thanh toán xuyên biên giới và thời gian thực trong những năm gần đây, Visa Direct chủ yếu chuyển đến thẻ, và việc sử dụng rộng rãi dịch vụ này vẫn sẽ làm tăng phí giao dịch. Trừ khi Visa phát triển một giải pháp mới có thể cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng, những khách hàng lớn nhất của họ, thì các dịch vụ "chuyển tiền vào ví" dựa trên stablecoin sẽ không làm tăng thu nhập phí giao dịch của họ.
Sự phức tạp này đồng nghĩa với việc các công ty này khó có thể gặt hái được lợi ích từ crypto mà không mắc phải những sai lầm nghiêm trọng. Nếu thế giới chuyển hoàn toàn sang Chuỗi, việc kinh doanh truyền thống của họ chắc chắn sẽ bị suy giảm, ít nhất là một phần. Khả năng chống kiểm duyệt của các mạng lưới như Ethereum tạo ra sự cạnh tranh không ngừng, điều mà một số gã khổng lồ trong đó chưa từng đối diện trước đây.
Liệu chúng ta có thực sự cho rằng những gã khổng lồ này có thể vượt qua "tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhà đổi mới" kinh điển? Liệu cho rằng rằng họ có thể chuyển đổi từ một tập đoàn độc quyền/ địa vị với thu nhập hàng trăm tỷ đô la mỗi năm thành một người chơi bình thường trong một thị trường đông đúc? Liệu cho rằng rằng họ có thể vượt trội hơn những người mới bước chân vào lĩnh vực crypto, những người không có gánh nặng truyền thống nào cần bảo vệ?
Tôi không cho rằng vậy.
Nhưng tại sao tôi lại phải quan tâm đến những điều này?
Sự hoài nghi của tôi một phần xuất phát từ kinh nghiệm làm việc hoặc tư vấn cho các công ty này. Việc họ rủi ro rủi ro là điều dễ hiểu. Việc kinh doanh cốt lõi của họ được điều hành bởi những người kỳ cựu với chuyên môn sâu rộng trong lĩnh vực này, kinh nghiệm đó khiến họ hoài nghi về các lựa chọn thay thế. Tôi thông cảm với hoàn cảnh của họ: nếu tôi đã dành hàng thập kỷ để xây dựng một sự nghiệp thành công dựa trên mô hình cũ, tôi cũng sẽ hoài nghi về những mô hình mới.
Dù sao đi nữa, những giám đốc điều hành này có ảnh hưởng nội bộ lớn hơn nhiều so với các đồng nghiệp trẻ hơn, crypto hơn; họ sẽ phản đối những tiến bộ đáng kể và thậm chí có thể phá hoại chúng. Điều này xuất phát từ lợi ích cá nhân của họ. Và tin crypto đồng nghĩa với việc tin rằng lợi ích cá nhân sẽ chiến thắng những ý định chủ quan .
Tôi đã thảo luận về vấn đề này với một số người bạn trong ngành, và mặc dù họ có xu hướng đồng ý, họ cũng tò mò tại sao tôi lại quan tâm đến điều đó. Như một người bạn hiểu biết đã nói:
"Các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới đang chuyển sang sử Chuỗi, đây là một thành tựu to lớn và là điều mà chúng ta chỉ có thể mơ ước vài năm trước. Ai quan tâm nếu họ làm hỏng nó hoặc chỉ áp dụng một cách nửa vời? Tại sao không tận hưởng hiện tại? Nếu họ làm hỏng, đó là vấn đề của họ, không phải của chúng ta."
Đáng tiếc là, đây sẽ trở thành vấn đề của chúng ta.
Trước hết, tôi muốn làm rõ rằng sự do dự của tôi không phải xuất phát từ ác ý, cũng không phải là một yêu cầu phi thực tế về "sự thuần khiết" từ phía những người cách mạng.
Sự do dự của tôi xuất phát từ những lo ngại về những yêu cầu mà các tổ chức lớn này sẽ đặt ra cho ngành công nghiệp crypto. Tôi lo lắng rằng họ sẽ sử dụng chiêu bài "áp dụng rộng rãi" và chiêu bài "thao túng quy định" để buộc ngành công nghiệp của chúng ta từ bỏ chính những đặc điểm đã làm nên sự khác biệt của các mạng lưới mở, không cần cấp phép ngay từ đầu.
Mối lo ngại này không phải là giả thuyết; nó đang xảy ra:
JPMorgan Chase đang thử nghiệm tiền gửi ngân hàng được token hóa có quyền truy cập và các quỹ thị trường tiền tệ, chỉ dành cho "nhà đầu tư được chứng nhận" (tức là các triệu phú). JPM cũng đang sử dụng sức mạnh vận động hành lang khổng lồ của mình để ngăn chặn stablecoin không cần cấp phép trả lãi cho người dân bình thường.
Việc DTCC áp dụng token hóa tập trung vào các "Chuỗi doanh nghiệp" có quyền truy cập hạn chế, vốn hầu như không liên quan gì đến crypto. Chúng là những cơ sở dữ liệu tài chính truyền thống được thiết kế kém, chứa đầy những thuật toán mã hóa thừa thãi vô dụng. Chúng thiếu khả năng chống kiểm duyệt và không đảm bảo sự tồn tại hay bảo mật nào ngoài các thỏa thuận pháp lý Chuỗi. Về cơ bản, chúng là "DTCC được bổ sung thêm hàm băm".
Stripe hoàn toàn ủng hộ Tempo , một Chuỗi có quyền truy cập hạn chế đang trong giai đoạn đầu. Việc chuyển đổi một mạng lưới như vậy thành một mạng lưới không cần quyền truy cập hạn chế sẽ vô cùng khó khăn, đặc biệt là với khoản dự trữ chiến lược 500 triệu đô la và lượng lớn các đối tác tài chính truyền thống cần bảo vệ hệ thống bảo vệ của riêng họ.
Tôi ngày càng thấy nhiều đội ngũ phát triển việc kinh doanh cấp độ 1 và cấp độ 2 đang cân nhắc xem liệu họ có nên hỗ trợ một số sáng kiến phi tập trung ban đầu của mình để làm hài lòng Phố Wall hay không.
Những nhà lãnh đạo crypto, những người từng chế giễu blockchain dành cho doanh nghiệp, đột nhiên thay đổi quan điểm hoặc trở nên im lặng một cách kỳ lạ khi làn sóng mới này nổi lên.
Citadel Securities đang vận động hành lang để xóa sổ DeFi đích thực, đồng thời ủng hộ các mạng lưới có quyền truy cập hạn chế do một tập đoàn các công ty kiểm soát. Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên; Citadel là một trong những công ty thông minh nhất thế giới, và họ biết chính xác mình đang làm gì.
Rủi ro các ông lớn tài chính truyền thống có thể tìm cách làm suy yếu giá trị cốt lõi của crypto càng trở nên trầm trọng hơn bởi hiện tượng "kẻ xu nịnh" mà tôi đã đề cập vài tuần trước. Quá nhiều người trong lĩnh vực crypto hoặc cảm thấy thua kém đối diện ngành tài chính truyền thống, hoặc quá lười biếng để tìm hiểu các khía cạnh độc đáo của blockchain, hoặc trở nên thờ ơ và hoài nghi vì tài sản của họ bị "khóa chặt". Những cá nhân này rất có thể sẽ phản bội chính nền tảng của ngành công nghiệp này.
tóm lại
Với tư cách crypto của ngành, việc hợp tác với các tổ chức này và hỗ trợ họ tích hợp Chuỗi là vô cùng quan trọng. Chúng ta nên làm điều này với sự tôn trọng và thấu hiểu. Tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhà đổi mới là có thật và rất khó vượt qua.
Nhưng khi những thách thức thực sự đến—và tôi đảm bảo chúng sẽ đến—chúng ta phải đứng vững. Tài chính truyền thống cần phải phát triển để đón nhận crypto. Crypto không nên thụt lùi để phục vụ cho những thách thức đó.
Tóm lại: Đừng trở thành một kẻ "mê gái" .
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
