Chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa là kết thúc năm 2025, các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sắp ghi nhận hiệu suất hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Các nhà quản lý chuyên nghiệp theo dõi động lực thị trường và các yếu tố cơ bản đã chứng kiến lợi nhuận của họ lao dốc xuống mức âm trong suốt tháng 11.
Trái ngược hoàn toàn với đợt tăng giá chung, chỉ có các chiến lược trung lập thị trường mới đạt được lợi nhuận nhỏ, được thúc đẩy bởi xu hướng chuyển sang các công cụ phòng ngừa rủi ro khi kỷ nguyên "kiếm tiền dễ dàng" của giao dịch chênh lệch giá tiền điện tử dần biến mất.
Giải thích: Ba bộ mặt của quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử
Để hiểu được sự dịch chuyển của thị trường này, các nhà giao dịch cần phải phân biệt được sự khác biệt giữa ba chiến lược chính hiện đang hoạt động trong lĩnh vực này:
- Quỹ đầu tư theo xu hướng: Các nhà quản lý quỹ Beta này đặt cược vào những biến động giá cụ thể. Năm 2025, các quỹ này đã bị mắc kẹt bởi những biến động giá mạnh, trừng phạt những người tìm cách kiếm lời từ sự dao động giá.
- Quỹ đầu tư cơ bản: Các nhà quản lý theo mô hình VC này lựa chọn tài sản dựa trên tính hữu dụng kỹ thuật và sức mạnh đội ngũ. Các quỹ này đã chịu tổn thất nặng nề vào năm 2025 khi các altcoin mất dần thị phần so với Bitcoin.
- Quỹ trung lập thị trường: Những chuyên gia về chênh lệch giá. Các nhà quản lý quỹ này tìm kiếm lợi nhuận bất kể hướng đi của giá bằng cách sử dụng giao dịch chênh lệch lãi suất (Basis Trade); mua tài sản giao ngay và bán hợp đồng tương lai để thu lợi từ chênh lệch lãi suất. Họ là những người duy nhất sống sót sau chu kỳ năm 2025.
Sự suy giảm của giao dịch cơ sở: Tại sao đỉnh Bitcoin 126.000 đô la lại khiến các nhà quản lý thất bại?
Dữ liệu điều tra của Bloomberg cho thấy một thực tế phũ phàng: năm 2025 đáng lẽ ra phải là một năm đột phá được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ của Nhà Trắng và sự gia nhập của các tổ chức.
Thay vào đó, nó trở thành một cái bẫy thanh khoản. Mặc dù Bitcoin đã đạt mức kỷ lục 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025, nhưng diễn biến giá chỉ xảy ra trong những đợt thanh khoản thấp. Điều này khiến các quỹ đầu tư tổ chức gần như không thể tham gia hoặc rút khỏi vị thế mà không chịu tổn thất lớn.
Điều này chứng minh tại sao giao dịch chênh lệch giá (basis trade) vốn sinh lời khủng khiếp trong quá khứ lại biến mất. Khi các công ty Phố Wall chuyển hướng sâu hơn thông qua các quỹ ETF, chênh lệch giá thu hẹp lại, và lợi nhuận hàng tháng hai chữ số mà các quỹ tiền điện tử thời kỳ đầu từng đạt được giờ chỉ còn là ký ức.
Sự suy giảm lợi nhuận từ giao dịch cơ sở là lý do chính khiến các quỹ đầu tư theo xu hướng giảm 2,5% và các quỹ tập trung vào yếu tố cơ bản giảm mạnh 23% tính đến tháng 11 năm 2025.
Mặt khác, các quỹ đầu cơ tiền điện tử trung lập thị trường đã báo cáo lợi nhuận hàng năm khoảng 14,4% tính đến tháng 11 năm 2025.
Những cú sốc vĩ mô: Sự tách rời của chỉ số S&P 500 và sự sụp đổ chớp nhoáng trị giá 2 tỷ đô la.
Sự suy thoái trên toàn ngành bắt nguồn từ một loạt các yếu tố vĩ mô bất lợi khiến các nhà quản lý không kịp trở tay.
- Sự phân tách của S&P 500: Không giống như năm 2024, tiền điện tử đã tách khỏi cổ phiếu công nghệ vào cuối năm 2025. Trong khi S&P 500 đạt mức cao kỷ lục (tăng 16% từ đầu năm), tiền điện tử lại gặp khó khăn với tình trạng "mệt mỏi" và khối lượng giao dịch thấp.
- Sự kiện Tự động Giảm Đòn bẩy (ADL) ngày 10 tháng 10: Vụ sụp đổ chớp nhoáng của thị trường tiền điện tử ngày 10-11 tháng 10, xóa sổ hơn 2 tỷ đô la chỉ trong một khoảnh khắc, đã ảnh hưởng nặng nề đến thua lỗ của cả các nhà quản lý quỹ đầu cơ tiền điện tử theo xu hướng và theo phân tích cơ bản. Sự kiện ADL này, trầm trọng hơn do cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung leo thang, đã đẩy các nhà quản lý quỹ vào vòng xoáy thanh lý đầy đau đớn.
- Tình trạng bế tắc ở Washington DC: Sự không chắc chắn về quy định vẫn là nút thắt cổ chai chính. Việc Thượng viện Hoa Kỳ không thông qua Đạo luật Minh bạch đã làm giảm nhu cầu từ các tổ chức.
Như nhà sáng lập Cardano, Charles Hoskinson, đã lưu ý, vấn đề tiền điện tử đã bị chính trị hóa trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, do đó làm trì hoãn chu kỳ siêu tăng trưởng tiền điện tử dự kiến vào năm 2025 sang có thể là năm sau.
Bài liên quan: Hoskinson đổ lỗi cho việc Trump chọn thời điểm thích hợp khiến Đạo luật Minh bạch bị đình trệ tại Thượng viện
Điều này có ý nghĩa gì đối với năm 2026?
Theo một báo cáo từ Crypto Insights Group, năm 2026 sẽ là năm mà các quỹ đầu cơ tiền điện tử không còn tập trung vào việc bắt đầu đầu tư mà thay vào đó là việc quyết định chiến lược nào sẽ thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn.
“Đến cuối năm 2025, đầu tư tài sản kỹ thuật số trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các tổ chức, đồng thời cũng đòi hỏi cao hơn. Quy định đã mở rộng khả năng tiếp cận, trong khi hành vi của người phân bổ vốn đã thiết lập các tiêu chuẩn cao hơn. Quản lý chủ động trong năm 2026 sẽ được định hình bởi những ai sẵn sàng đáp ứng các tiêu chuẩn đó,” báo cáo kết luận.
Bài viết liên quan: Vì sao chiến lược định thời điểm chu kỳ cũ của Bitcoin thất bại vào năm 2025 và điều gì đã thay thế nó
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Bài viết không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác. Coin Edition không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh do việc sử dụng nội dung, sản phẩm hoặc dịch vụ được đề cập. Người đọc nên thận trọng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến công ty.
