Theo phân tích mới nhất của Ash đến từ Memento Research, làn sóng phát hành token mới (Token Generation Event – TGE) trong năm 2025 đang trở thành một “cuộc tắm máu” đúng nghĩa đối với nhà đầu tư tiền mã hóa. Dữ liệu theo dõi 118 đợt TGE diễn ra từ đầu năm đến nay cho thấy phần lớn các token đều có diễn biến giá cực kỳ tiêu cực sau khi niêm yết, phản ánh rõ ràng sự suy yếu của tâm lý thị trường cũng như những vấn đề mang tính cấu trúc trong mô hình gọi vốn của nhiều dự án blockchain hiện nay.
Cụ thể, có tới 84,7% số token được thống kê, tương đương 100 trên 118 dự án, hiện có mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) thấp hơn so với thời điểm TGE. Điều này đồng nghĩa với việc gần 4/5 số token đã thất bại trong việc duy trì hoặc mở rộng giá trị sau khi ra mắt thị trường. Con số này đặc biệt đáng chú ý khi xét đến việc FDV thường đã được đẩy lên rất cao ngay từ vòng phát hành ban đầu, phản ánh kỳ vọng lớn từ cả đội ngũ dự án lẫn các quỹ đầu tư sớm.
Không chỉ vậy, mức suy giảm trung vị của FDV kể từ thời điểm TGE lên tới 71%, trong khi vốn hóa thị trường trung vị giảm khoảng 67%. Điều này cho thấy không chỉ các dự án nhỏ, mà ngay cả những token từng được quảng bá mạnh mẽ, có hậu thuẫn từ quỹ lớn hoặc hệ sinh thái nổi tiếng, cũng không tránh khỏi xu hướng lao dốc chung. Ở chiều ngược lại, chỉ khoảng 15% token có FDV cao hơn mức định giá tại thời điểm TGE, một tỷ lệ quá nhỏ để có thể tạo ra hiệu ứng tích cực cho toàn thị trường.
