Thông tin, quan điểm và nhận định về thị trường, dự án và tiền tệ được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Được viết bởi 0xBrooker
Tuần này, tình trạng thiếu thanh khoản ngắn hạn tại Hoa Kỳ và sự không chắc chắn xung quanh việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã trở thành những chủ đề giao dịch chính trên thị trường tài chính toàn cầu.
Tài khoản TGA Bộ Ngân khố Hoa Kỳ đã tích lũy gần một nghìn tỷ đô la do việc chính phủ đóng cửa. Mặc dù chính phủ đã hoạt động trở lại, nhưng việc giải ngân tiền diễn ra chậm, khiến thanh khoản ngắn hạn vẫn khan hiếm.
Việc thiếu dữ liệu kinh tế và việc làm do chính phủ đóng cửa đồng nghĩa với việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Fed) thiếu dữ liệu khách quan cần thiết để tham khảo tại cuộc họp chính sách tháng 12. Lập trường cứng rắn liên tục của các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong ba tuần qua đã làm giảm sút niềm tin thị trường, cuối cùng dẫn đến ba tuần giảm liên tiếp của thị trường chứng khoán Mỹ.
Mặc dù hôm thứ Sáu, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chi nhánh New York, ông Williams, quan chức cấp cao thứ ba tại Cục Dự trữ Liên bang, bất ngờ có bài phát biểu ôn hòa trước thị trường, làm tăng đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất, nhưng liệu có cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không vẫn còn chưa chắc chắn, và việc có cắt giảm lãi suất vào tháng 1 hay không thậm chí còn khó dự đoán hơn.
Sự bất ổn đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh tài sản rủi ro cao, với các ông lớn trong lĩnh vực trí tuệ thanh khoản và sự bất ổn lên thị trường tài chính lớn đến mức khiến mọi người đều không kịp trở tay.
So với thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường BTC và tiền điện tử nói chung đối mặt với nhiều bất ổn hơn. Bên cạnh áp lực do thanh khoản eo hẹp, đợt bán tháo do chu kỳ tăng giảm 4 năm truyền thống của cộng đồng tiền điện tử đã làm trầm trọng thêm áp lực thị trường, dẫn đến mức giảm hơn 3 lần so với Nasdaq, trong khi hệ số tương quan thông thường là 2 lần.
Tình trạng thiếu thanh khoản và sự không chắc chắn xung quanh việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ dần được cải thiện trong những tuần tới, nhưng liệu "chu kỳ"crypto có thay đổi hay không, liệu nó có chuyển sang xu hướng giảm giá, hay liệu nó sẽ phục hồi sau đợt giảm mạnh và sau đó đi theo thị trường bò có khả năng tiếp diễn trên thị trường chứng khoán Mỹ trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, bù đắp những tổn thất và tiếp tục tăng trưởng, thì cần thêm thời gian để chứng minh.
Dữ liệu chính sách, kinh tế vĩ mô và tài chính
Kể từ khi Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell tuyên bố vào ngày 29 tháng 10 rằng "việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hoàn toàn không phải là điều chắc chắn" (vào thời điểm đó, xác suất cắt giảm lãi suất trên FedWatch là hơn 90%), trong suốt tháng 11, hầu hết các thành viên bỏ phiếu và thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đều đưa ra những tuyên bố phe diều hâu trong nhiều bài phát biểu công khai, nhấn mạnh rằng thị trường việc làm chỉ đang hạ nhiệt, trong khi độ bám lạm phát mới là nhiệm vụ cần tập trung vào.
Những tuyên bố ngày càng gay gắt trong ba tuần qua đã đẩy xác suất cắt giảm lãi suất từ hơn 90% xuống dưới 40%. Cùng với tình trạng thiếu thanh khoản ngắn hạn do chính phủ Mỹ đóng cửa, điều này đã dẫn đến sự sụt giảm liên tiếp ba tuần của thị trường chứng khoán Mỹ, vốn đã ở mức định giá cao. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm gần 10%, chạm mức trung bình động 120 ngày.
Trong giai đoạn này, báo cáo lợi nhuận được mong đợi từ lâu của Nvidia đã không thể thúc đẩy niềm tin thị trường. Cổ phiếu ban đầu tăng 4% vào ngày công bố báo cáo, nhưng cuối cùng lại giảm 3%, với biên độ dao động hơn 7%.
Báo cáo lợi nhuận của Nvidia không xua tan được những nghi ngờ của thị trường, và các cổ phiếu AI được định giá quá cao đã phản ứng bằng cách bán tháo do hạn chế thanh khoản thị trường và sự không chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Trong khi đó, dòng tiền lớn tiếp tục chảy ra từ các quỹ ETF giao ngay sẽ gây áp lực bán ra đáng kể lên BTC, vốn được coi là lợi nhuận có rủi ro cao và lợi nhuận vượt trội, buộc nó phải trải qua một đợt giảm giá mạnh và đột ngột để tìm cách cân bằng lại giá.
Hôm thứ Sáu, những bình luận ôn hòa từ ông Williams, chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ New York và là thành viên thường trực có quyền bỏ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang, được xem như một tín hiệu cứu vãn cho thị trường chứng khoán Mỹ trong giai đoạn khó khăn. Ông nhấn mạnh rằng rủi ro giảm đối với mục tiêu việc làm đang tăng(thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt), trong khi rủi ro tăng đối với mục tiêu ổn định giá cả đang giảm dần (lạm phát đang trên đà giảm, chỉ bị chậm lại do những gián đoạn từ thuế quan). Do đó, vẫn còn dư địa để điều chỉnh thêm trong thời gian ngắn hạn nhằm đưa chính sách gần hơn với phạm vi trung tính. Với vị thế đặc biệt của ông Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, thị trường cho rằng rằng những nhận xét của ông cho thấy trọng tâm đánh giá rủi ro nội bộ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang chuyển dịch nhẹ từ "ngăn ngừa lạm phát" sang "bảo vệ việc làm".
Đánh giá này đã gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ trong dự báo của FedWatch về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trong giao dịch trước giờ mở cửa thị trường hôm thứ Sáu, tăng vọt từ dưới 40% lên 70%, và ba chỉ số chứng khoán chính, vốn đã giảm trong vài ngày, cuối cùng cũng ghi nhận tăng trong ngày hôm đó.
Sự điều chỉnh nhanh chóng như vậy cần phải thận trọng. Đối với diễn biến giá của BTC, điều này cùng lắm chỉ nên được xem là sự tạm lắng trong xu hướng giảm. Việc cắt giảm lãi suất có chắc chắn xảy ra hay không, và liệu dòng vốn có quay trở lại tài sản rủi ro cao sau khi được xác nhận hay không, vẫn còn phải chờ xem và sẽ được thị trường trả lời.
Thị trường crypto
So với Nasdaq, diễn biến của BTC thậm chí còn thảm hại hơn, chịu áp lực từ cả thanh khoản vĩ mô và các đợt bán tháo theo chu kỳ. Sau khi giảm 5,25% vào tuần trước, nó tiếp tục lao dốc 7,83% trong tuần này, giao dịch dưới mức trung bình động 5 ngày trong suốt tuần, với khối lượng giao dịch gần như tăng gấp đôi so với tuần trước.
Biểu đồ BTC hàng ngày
Gần đây chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng việc bán tháo theo chu kỳ đã trở thành nguồn áp lực lớn nhất đối với đà tăng giá của BTC. Việc bán liên tục phe long đã làm suy yếu cấu trúc token của thị trường, khiến thị trường trở nên cực kỳ dễ tổn thương. Tuần này, trong đợt giảm giá mạnh như thác nước của thị trường, phe long đã tăng cường bán ra hơn nữa so với tuần trước, vượt quá 42.000 đồng, trong khi tổng lượng bán ra từ cả vị thế mua và bán khống vượt quá 260.000 đồng.
Các quỹ ETF BTC đã đóng góp động lực vào ít nhất hai tăng thị trường bò hiện tại. Tuy nhiên, với tình trạng thiếu thanh khoản gần đây và bối cảnh mạnh liên tục, nguồn vốn này đã chuyển thành áp lực bán, với dòng tiền chảy ra hơn 1,171 tỷ trong suốt tuần, đánh dấu bốn tuần giảm mạnh liên tiếp.
Một nguồn lực mua đáng kể khác đến từ DAT (Strategy), mua vào 800 triệu USD BTC vào tuần trước, và BMNR tiếp tục mua vào ETH trong đợt giảm giá mạnh tuần này. Tuy nhiên, trước áp lực bán không ngừng, những nỗ lực của họ vẫn không đủ để làm chậm đà giảm giá.
Nhóm cá mập voi không rõ danh tính đã trở thành người mua lớn nhất tuần này, với cụm địa chỉ Chuỗi của họ ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào trong bảy ngày liên tiếp tính đến thứ Bảy, lên tới gần 110.000 đồng tiền.
Về mặt kỹ thuật, BTC đã hoàn toàn giảm mạnh, duy trì dưới Kênh giá tăng dần và đường trung bình động 360 ngày trong hai tuần liên tiếp. Về mặt bi quan, chúng ta thấy hoạt động bán tháo quy mô lớn tiếp tục diễn ra từ cả các vị thế mua và bán; về mặt lạc quan, chúng ta thấy các nhà đầu tư lớn (cá voi) và các công ty DAT vẫn mua vào , dẫn đến token sàn giao dịch một chút thay vì tích lũy. Hơn nữa, giai đoạn bi quan nhất về thanh khoản mô có thể đang qua đi, khi tài khoản TGA của Bộ Tài chính bắt đầu giảm chậm và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu "ôn hòa", chuyển nhẹ sang kế hoạch cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Chúng ta vẫn chưa thể khẳng định chắc chắn sự chuyển dịch từ thị trường tăng giá sang thị trường giảm giá – điều đó cần thêm thời gian. Sự chuyển đổi giữa các chu kỳ cũ và mới thậm chí còn không chắc chắn hơn – điều đó cũng cần thêm thời gian. Trong thời điểm đầy thách thức này, việc kiểm soát vị thế, duy trì cái nhìn hợp lý về sự giảm giá và giữ vững quan điểm lạc quan dài hạn về tương lai của ngành có thể là hướng hành động tốt nhất.
Chỉ báo chu kỳ
Theo eMerge Engine, chỉ báo EMC BTC Cycle Metrics ở mức 0, cho thấy nó đã bước vào "xu hướng giảm" (thị trường gấu ).
EMC Labs được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản crypto và các nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp tiền điện tử, EMC Labs tận dụng tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu làm năng lực cốt lõi. Công ty cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, thúc đẩy lợi ích blockchain và tài sản crypto cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
