Nếu xu hướng kinh tế và giá cả trong tương lai phù hợp với triển vọng này, lãi suất chính sách sẽ tiếp tục tăng và mức độ nới lỏng tiền tệ sẽ được điều chỉnh.
Tác giả và nguồn bài viết: Jinshi Dữ liệu
Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất chuẩn từ 0,5% lên 0,75%, phù hợp với dự báo của thị trường. Đây là mức lãi suất cao nhất trong 30 năm và là lần tăng lãi suất đầu tiên của Ngân hàng Nhật Bản trong vòng 11 tháng kể từ tháng 1 năm 2025.
Toàn văn tuyên bố chính sách
Những thay đổi đối với Chỉ dẫn về hoạt động thị trường tiền tệ
Tại cuộc họp chính sách tiền tệ hôm nay, Hội đồng Chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đã nhất trí thông qua chỉ dẫn sau đây về hoạt động thị trường tiền tệ trong thời gian giữa các cuộc họp:
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ duy trì lãi suất cho vay qua đêm không đảm bảo ở mức khoảng 0,75%.
Phù hợp với việc điều chỉnh chỉ dẫn về hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhật Bản đã nhất trí thông qua quyết định điều chỉnh lãi suất áp dụng cho các biện pháp liên quan.
(1) Lãi suất áp dụng cho các khoản tiền gửi bổ sung
Lãi suất áp dụng cho Tài khoản Tiền gửi Bổ sung (tức là lãi suất áp dụng cho số dư số dư tài khoản vãng lai do các tổ chức tài chính nắm giữ tại Ngân hàng Nhật Bản sau khi trừ đi dự trữ bắt buộc) là 0,75%.
(2) Lãi suất cho vay cơ bản
Lãi suất cho vay cơ bản áp dụng theo Chương trình Cho vay Bổ sung là 1,0%.
Nhìn chung, nền kinh tế Nhật Bản đang cho thấy sự phục hồi vừa phải, nhưng vẫn còn một số điểm yếu ở một số lĩnh vực. Xét về bối cảnh tiền lương, thị trường lao động vẫn khan hiếm, và lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ vẫn ở mức cao, ngay cả khi tính đến tác động của chính sách thuế quan.
Trong bối cảnh này, xét đến lập trường của cả người lao động và người quản lý trong các cuộc đàm phán lao động - quản lý hàng năm vào mùa xuân, cũng như thông tin trực tiếp thu thập được từ trụ sở và chi nhánh của Ngân hàng Nhật Bản, rất có khả năng sau những đợt tăng lương ổn định năm nay, các công ty sẽ tiếp tục tăng lương đều đặn vào năm tới, và rủi ro hoạt động chủ động thiết lập lương của các công ty bị gián đoạn dự kiến sẽ ở mức thấp .
Mặc dù những bất ổn xung quanh nền kinh tế Mỹ và tác động của các chính sách thương mại đối với các nền kinh tế khác nhau vẫn còn tồn tại, nhưng những bất ổn này đã phần nào giảm . Về giá cả, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản tiếp tục xu hướng tăng khi các doanh nghiệp tiếp tục chuyển gánh nặng tăng lương sang giá bán lẻ.
Dựa trên dữ liệu gần đây và thông tin trực tiếp, có mức độ tin cậy cao rằng cơ chế tăng lương và giá cả vừa phải, đồng bộ sẽ được duy trì. Trong bối cảnh đó, khả năng đạt được kịch bản cơ bản—trong đó lạm phát CPI cơ bản nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá 2% trong nửa sau của giai đoạn dự báo được nêu trong Báo báo cáo Hoạt động Kinh tế và Giá cả tháng 10 năm 2025 ( Báo cáo Triển vọng)—đang tăng.
Dựa trên các diễn biến kinh tế và giá cả nêu trên, Ngân hàng Nhật Bản đánh giá rằng việc điều chỉnh vừa phải mức độ nới lỏng tiền tệ là phù hợp để đạt được mục tiêu ổn định giá cả 2% một cách bền vững và ổn định. Sau khi điều chỉnh lãi suất chính sách, lãi suất thực dự kiến sẽ vẫn ở mức âm đáng kể, và hoàn cảnh tài chính nới lỏng sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ hoạt động kinh tế.
Về các hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai, với mức lãi suất thực hiện tại đang ở mức thấp đáng kể, nếu triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả được dự báo trong Báo cáo Triển vọng tháng 10 năm 2025 trở thành hiện thực, Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ khi hoạt động kinh tế và giá cả được cải thiện. Xung quanh mục tiêu ổn định giá cả ở mức 2%, Ngân hàng Nhật Bản sẽ thực hiện chính sách tiền tệ một cách kịp thời, dựa trên những thay đổi trong hoạt động kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính, từ góc độ đạt được mục tiêu này một cách bền vững và ổn định.
Hoạt động kinh tế và giá cả tại Nhật Bản: Tình hình hiện tại và triển vọng
Nhìn chung, nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi ở mức độ vừa phải, nhưng vẫn còn một số điểm yếu ở một số lĩnh vực nhất định. Nền kinh tế toàn cầu nhìn chung duy trì tốc tăng trưởng vừa phải, nhưng một số lĩnh vực đang cho thấy sự suy yếu do ảnh hưởng của thương mại và các chính sách khác của các nền kinh tế khác nhau. Xuất khẩu và sản xuất công nghiệp nhìn chung có xu hướng ổn định, nhưng bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ.
Nhìn chung, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn ở mức cao, và bất chấp tác động tiêu cực của thuế quan đối với ngành sản xuất, triển vọng môi trường kinh doanh vẫn tương đối thuận lợi. Trong bối cảnh đó, đầu tư cố định của doanh nghiệp cho thấy xu hướng tăng nhẹ.
Tiêu dùng cá nhân vẫn duy trì ổn định trong bối cảnh hoàn cảnh việc làm và thu nhập được cải thiện, nhưng bị ảnh hưởng bởi giá cả tăng. Mặt khác, đầu tư vào nhà ở giảm.
Đồng thời, đầu tư công nhìn chung vẫn không thay đổi nhiều. Hoàn cảnh tài chính vẫn nới lỏng.
Về giá cả, do tăng lương tiếp tục được chuyển sang giá bán lẻ, và chịu ảnh hưởng bởi giá thực phẩm tăng như gạo và các yếu tố khác, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm, không bao gồm thực phẩm tươi sống, gần đây duy trì ở mức khoảng 3%. Kỳ vọng lạm phát tăng nhẹ.
Do ảnh hưởng của chính sách thương mại và các chính sách khác của nhiều nền kinh tế, tăng trưởng kinh tế ở nước ngoài đã chậm lại, tác động đến nền kinh tế trong nước thông qua các kênh như lợi nhuận doanh nghiệp giảm. Tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản dự kiến sẽ duy trì ở mức vừa phải, nhưng các yếu tố như hoàn cảnh tài chính nới lỏng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ.
Sau đó, khi các nền kinh tế nước ngoài quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản dự kiến sẽ phục hồi. Với tác động của việc giá thực phẩm tăng, bao gồm cả gạo, giảm dần và một phần do các biện pháp của chính phủ nhằm giải quyết tăng, mức tăng CPI hàng năm (không bao gồm thực phẩm tươi sống) dự kiến sẽ chậm lại xuống dưới 2% vào nửa đầu năm tài chính 2026.
Tiếp theo đó, khi tăng trưởng kinh tế phục hồi, cảm giác thiếu hụt lao động gia tăng và kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn tăng, lạm phát CPI cơ bản và tốc độ tăng trưởng CPI (không bao gồm thực phẩm tươi sống) dự kiến sẽ tăng dần, đạt mức nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả trong nửa sau của giai đoạn dự báo trong Báo cáo Triển vọng Hoạt động Kinh tế và Giá cả tháng 10 năm 2025.
Rủi ro mà nền kinh tế Nhật Bản phải đối mặt bao gồm: hoạt động kinh tế quốc tế và xu hướng giá cả chịu ảnh hưởng của chính sách thương mại và các chính sách khác của các nền kinh tế khác nhau, hành vi định giá và tiền lương của các doanh nghiệp, và sự biến động của thị trường tài chính và ngoại hối. Cần đặc biệt chú ý đến tác động của rủi ro này đối với hoạt động kinh tế và giá cả tại Nhật Bản.
