Công ty Treasury Ethereum lớn buộc phải bán 74 triệu đô la ETH.

Một trong năm công ty Treasury Ethereum lớn nhất đã bán một phần lớn lượng ETH nắm giữ của mình. Điều này đã làm dấy lên cuộc tranh luận mới về việc liệu các nhà đầu tư tổ chức đang có cái nhìn bi quan về Ethereum hay chỉ đơn giản là đang quản lý rủi ro bảng cân đối kế toán.

ETHZilla tiết lộ rằng họ đã bán 24.291 ETH với giá khoảng 74,5 triệu đô la Mỹ như một phần của việc mua lại sớm trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm ưu tiên của mình.

ETHZilla bán Ethereum để trả nợ.

Công ty cho biết sẽ sử dụng toàn bộ, hoặc một phần đáng kể, số tiền thu được để trả nợ tồn đọng, với kế hoạch hoàn trả trước đêm giao thừa.

Nói một cách đơn giản, ETHZilla bán Ether để trả nợ, chứ không phải vì họ kỳ vọng giá Ethereum sẽ giảm . Các trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm ưu tiên được xếp hạng cao trong việc thanh toán và thường yêu cầu thanh toán bằng tiền mặt.

Bán các tài sản có tính thanh khoản cao như ETH là một cách phổ biến để giải quyết các nghĩa vụ tài chính đó.

Công ty cũng thông báo sẽ ngừng hoạt động bảng điều khiển mNAV , trước đây dùng để theo dõi lượng Ethereum nắm giữ và giá trị tài sản ròng của công ty.

ETHZilla cho biết định giá trong tương lai nên tập trung vào doanh thu và dòng tiền từ hoạt động mã hóa tài sản thực (RWA) của công ty, thay vì chỉ dựa vào Treasury tiền điện tử.

ETHZilla không còn chỉ là một doanh nghiệp Treasury Ethereum nữa.

Động thái này báo hiệu một sự thay đổi chiến lược, chứ không phải là Sự từ bỏ. ETHZilla đang định vị lại mình từ một mô hình kinh doanh dựa trên kho bạc tiền điện tử sang một mô hình kinh doanh hoạt động tập trung vào việc mã hóa tài sản có thể tái tạo (RWA) .

Ethereum vẫn là một phần trong bảng cân đối kế toán của công ty, nhưng không còn là luận điểm đầu tư cốt lõi nữa.

Từ góc độ thị trường, thương vụ này thể hiện áp lực bán ra mang tính cơ học, đơn lẻ, gắn liền với việc trả nợ. Nó không phản ánh sự thoái vốn rộng rãi của các tổ chức khỏi Ethereum.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty đã giảm đáng kể sau thông báo ngày hôm nay.

Cổ phiếu ETHZilla lao dốc gần 5% sau thông báo bán cổ phiếu. Nguồn: Google Finance

Trong những phiên gần đây, Ethereum đã giao dịch quanh mức 3.000 đô la , phục hồi từ mức thấp giữa tháng 12 khoảng 2.900 đô la sau nhiều tuần đi ngang và biến động mạnh.

Sự bất ổn rộng hơn trên thị trường tài sản rủi ro, thanh khoản thấp vào cuối năm và dòng vốn đầu tư hỗn hợp từ các tổ chức đã khiến ETH dao động trong phạm vi hẹp.

Trong bối cảnh đó, việc bán Treasury riêng lẻ thường có tác động lâu dài hạn chế, trừ khi chúng phản ánh một xu hướng rộng hơn — điều mà cho đến nay vẫn chưa xảy ra.

Giao dịch mua bán gần đây ở những nơi khác

Những động thái nổi bật khác củng cố thêm nhận định rằng hành vi của các tổ chức đối với Ethereum vẫn còn nhiều mâu thuẫn chứ không phải chỉ một chiều.

Đầu tháng này, dữ liệu on-chain cho thấy Arthur Hayes đã chuyển một ETH trị giá vài triệu đô la đến các địa điểm giao dịch tập trung và dành cho các tổ chức.

Mặc dù được hiểu rộng rãi là bán ra, Hayes đã công khai mô tả hoạt động này là sự chuyển hướng danh mục đầu tư sang các vị thế DeFi chọn lọc, chứ không phải là rút khỏi Ethereum .

Ngược lại, BitMine Immersion Technologies, có liên hệ với Tom Lee, đã tiếp tục tích lũy ETH một cách mạnh mẽ trong suốt tháng 12.

Giao dịch mua mới nhất của BitMine được ghi nhận diễn ra vào ngày 22 tháng 12, bổ sung vào Treasury đang ngày càng lớn mạnh được tích lũy trong các đợt điều chỉnh thị trường.

Nhìn chung, việc bán ETHZilla chủ yếu là do nghĩa vụ trả nợ và tái cấu trúc doanh nghiệp, chứ không phải do triển vọng tiêu cực của Ethereum.

Hoạt động gần đây tại các công ty Treasury cho thấy thị trường được định hình bởi việc tái cân bằng, tích lũy có chọn lọc và kỷ luật bảng cân đối kế toán, thay vì bán tháo ồ ạt từ các tổ chức.