Bitcoin một lần nữa đang cố gắng vượt qua mốc 90.000 đô la, nhưng giá vẫn bị kìm hãm dưới Threshold tâm lý quan trọng này. Mặc dù đã có một vài đợt tăng giá ngắn hạn, đà tăng trưởng không thể duy trì, củng cố thêm những lo ngại rằng cấu trúc thị trường rộng lớn hơn đang suy yếu.
Khi sự biến động tiếp tục kéo dài và các nỗ lực tăng giá bị đình trệ, ngày càng nhiều nhà phân tích bắt đầu công khai thảo luận về khả năng Bitcoin có thể đang chuyển sang giai đoạn thị trường gấu. Tâm lý trên thị trường phái sinh và thị trường giao ngay đã trở nên thận trọng hơn đáng kể, với khẩu vị rủi ro tiếp tục giảm dần.
Trong bối cảnh này, một báo cáo gần đây của Darkfost đã thu hút sự chú ý đến một luận điểm quen thuộc nhưng gây tranh cãi: sự chuyển dịch Vốn từ vàng sang Bitcoin. Với giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới trên 4.420 đô la mỗi ounce, ý tưởng rằng các nhà đầu tư có thể sớm chuyển Vốn sang Bitcoin đang nổi lên trở lại trên thị trường.
Trong lịch sử, luận điểm này thường được ủng hộ mạnh mẽ hơn trong những giai đoạn mà các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống hoạt động tốt hơn, làm dấy lên suy đoán rằng Bitcoin cũng có thể trở thành một Cất trữ giá trị thay thế.
Tuy nhiên, Darkfost cảnh báo rằng giả định này còn xa mới có cơ sở vững chắc. Mặc dù luận điểm về sự chuyển dịch đã được lặp đi lặp lại rộng rãi trong suốt chu kỳ này, nhưng bằng chứng thực nghiệm liên kết trực tiếp hiệu suất vượt trội của vàng với dòng vốn Bitcoin bền vững vẫn còn yếu.
Thay vì báo hiệu một sự chuyển biến tích cực sắp xảy ra, tình hình hiện tại cho thấy Bitcoin vẫn dễ bị tổn thương, mắc kẹt giữa các yếu tố vĩ mô và cấu trúc thị trường nội bộ đang xấu đi.
Kiểm chứng giả thuyết về sự chuyển dịch từ vàng sang Bitcoin
Darkfost nhấn mạnh rằng luận điểm phổ biến về việc Vốn chuyển từ vàng sang Bitcoin thiếu bằng chứng trực tiếp, có thể kiểm chứng. Để giải quyết vấn đề này, ông đã xây dựng một khung so sánh để xác định các giai đoạn mà sự chuyển dịch vốn như vậy có thể đã xảy ra. Ông làm điều này mà không giả định mối quan hệ nhân quả. Vấn đề cốt lõi, như ông lưu ý, là dữ on-chain và dữ liệu thị trường không thể chứng minh một cách chắc chắn rằng Vốn rút khỏi vàng cũng chính là Vốn đổ vào Bitcoin.
Để ước tính các giai đoạn xoay vòng tiềm năng, Darkfost đã áp dụng một cấu trúc tín hiệu đơn giản nhưng có kỷ luật. Tín hiệu tích cực xuất hiện khi Bitcoin giao dịch trên mức trung bình động 180 ngày trong khi vàng giao dịch dưới mức trung bình động 180 ngày của chính nó. Về lý thuyết, cấu hình này cho thấy sức mạnh tương đối đang chuyển dịch về phía Bitcoin. Ngược lại, tín hiệu tiêu cực được kích hoạt khi cả Bitcoin và vàng đều giao dịch dưới mức trung bình động 180 ngày tương ứng của chúng. Điều này cho thấy một môi trường giảm rủi ro trên diện rộng chứ không phải là một sự xoay vòng.
Phương pháp này cho phép so sánh lịch sử giữa các chu kỳ, làm nổi bật những thời điểm mà hiệu suất tương đối có sự khác biệt. Tuy nhiên, kết quả lại đặt ra nghi vấn về tính đơn giản của lý thuyết. Như biểu đồ cho thấy, những tín hiệu này không tạo ra kết quả nhất quán hoặc đáng tin cậy. Trong một số trường hợp, các giai đoạn xoay vòng được cho là đã không tạo ra được đà tăng trưởng bền vững cho Bitcoin. Vào những thời điểm khác, Bitcoin tăng giá độc lập với xu hướng của vàng.
Tóm lại, sự luân chuyển Vốn giữa vàng và Bitcoin không phải là một quá trình tuyệt đối hay máy móc. Hành vi thị trường dường như phức tạp hơn nhiều. Nó bị chi phối bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô, động lực thanh khoản và vị thế của nhà đầu tư hơn là chỉ đơn thuần là sự luân chuyển tài sản giữa các loại tài sản khác nhau.
Giá đang gặp khó khăn khi nằm dưới các đường trung bình động quan trọng.
Bitcoin đang cố gắng ổn định sau một giai đoạn điều chỉnh mạnh, nhưng biểu đồ cho thấy diễn biến giá vẫn còn khá mong manh về mặt cấu trúc. BTC hiện đang giao dịch ngay dưới mức 90.000 đô la, một khu vực đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự ngắn hạn sau đợt giảm giá gần đây. Mặc dù đợt phục hồi gần đây cho thấy sự quan tâm mua vào trong ngắn hạn, nhưng nó vẫn chưa làm thay đổi cấu trúc giảm giá rộng hơn đã hình thành sau mức đỉnh tháng 10.
Xét theo xu hướng, Bitcoin hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 50-3D (màu xanh), đường này đã bắt đầu dốc xuống, báo hiệu đà giảm. Việc không thể lấy lại mức này cho thấy các đợt tăng giá gần đây mang tính điều chỉnh hơn là đột phá.
Dưới mức giá hiện tại, đường trung bình động 100-3D (màu xanh lá cây) nằm gần vùng $85,000–$86,000 và đã đóng vai trò là mức hỗ trợ tạm thời trong đợt phục hồi. Nếu giá giảm mạnh hơn mức này, BTC có thể sẽ giảm sâu hơn về phía đường trung bình động 200-3D (màu đỏ), hiện đang tăng gần vùng $80,000.
Đợt bán tháo diễn ra với khối lượng giao dịch giao dịch tăng cao. Trong khi đó, sự phục hồi lại diễn ra với sự tham gia tương đối ít hơn, cho thấy sự thiếu quyết tâm từ phía người mua. Về mặt cấu trúc, Bitcoin đang củng cố trong một phạm vi thấp hơn. Với các đỉnh thấp hơn và biến động bị thu hẹp, cho thấy đây chỉ là sự tạm dừng chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.
Đối với phe mua, việc lấy lại và giữ vững mức giá trên 90.000 đô la và đường trung bình động 50-3D đang giảm là rất quan trọng để vô hiệu hóa xu hướng giảm giá. Cho đến khi đó, diễn biến giá cho thấy khả năng giao dịch đi ngang với rủi ro giảm giá vẫn còn hiện hữu.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
