Khối lượng hợp đồng mở (open interest) trên thị trường tương lai BTC và ETH giảm mạnh 5 tỷ đô la, báo hiệu sự giảm bớt đòn bẩy trên thị trường.
);)
Mặc dù giá vàng đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin vẫn tiếp tục biến động trong một phạm vi nhất định. Dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch mở (open interest) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC trên các sàn giao dịch lớn đã giảm khoảng 3 tỷ đô la chỉ sau một đêm, trong khi khối lượng giao dịch mở của hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH cũng giảm khoảng 2 tỷ đô la. Điều này cho thấy thị trường đang trải qua quá trình giảm đòn bẩy tự nguyện (giảm tỷ lệ sử dụng vốn) chứ không phải là tái gia nhập thị trường.
Do tính thanh khoản giảm, rủi ro xảy ra hiện tượng "ép giá hai chiều" trong mùa lễ hội vẫn ở mức cao. Trong lịch sử, giá Bitcoin thường biến động từ 5-7% trong tuần lễ Giáng sinh, chủ yếu liên quan đến việc đáo hạn đồng loạt các quyền chọn cuối năm.
Thứ Sáu tuần này (ngày 27) sẽ diễn ra một đợt đáo hạn lớn. Khoảng 300.000 hợp đồng quyền chọn BTC (trị giá khoảng 23,7 tỷ đô la) và 446.000 hợp đồng quyền chọn IBIT sẽ hết hạn. Đặc biệt trên Deribit, hơn 50% số hợp đồng đang mở tập trung vào ngày Lễ tặng quà (ngày 26), với các mức giá thực hiện quan trọng ở mức 100.000 đô la và 85.000 đô la, và điểm thua lỗ tối đa (Max Payne) gần 95.000 đô la.
Dữ liệu gần đây cho thấy khối lượng hợp đồng mở đối với quyền chọn bán (put options) ở mức giá thực hiện 85.000 đô la đã giảm nhẹ, trong khi khối lượng hợp đồng mở đối với quyền chọn mua (call options) ở mức giá thực hiện 100.000 đô la vẫn tương đối ổn định. Điều này phản ánh sự lạc quan liên tục, dù ở mức độ hạn chế, của thị trường về một "đợt tăng giá mùa Giáng sinh".
Đồng thời, chỉ báo đảo chiều rủi ro cho thấy mặc dù nỗi lo ngại trên thị trường đã phần nào giảm bớt, nhưng nhìn chung vẫn cho thấy xu hướng giảm nhẹ.
Phân tích của chúng tôi cho thấy rằng, bên cạnh dòng vốn từ quỹ quyền chọn, việc bán tháo để giảm thuế cuối năm có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn trong môi trường thanh khoản thấp.
Tuy nhiên, theo lịch sử, thị trường mùa lễ hội thường có xu hướng quay trở lại mức trung bình sau khi thanh khoản phục hồi vào tháng Giêng. Trong trường hợp không có sự đột phá rõ ràng về hướng đi, thị trường tiền điện tử dự kiến sẽ duy trì trong một phạm vi nhất định trong ngắn hạn.
Nguy cơ biến động giá mạnh vẫn còn hiện hữu, đặc biệt là trong bối cảnh thanh khoản thấp kết hợp với việc hết hạn các quyền chọn BTC trị giá 23,7 tỷ đô la vào thứ Sáu tuần này. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến giá xoay quanh mức Max Payne 95.000 đô la và khả năng các quỹ đầu tư tổ chức quay trở lại thị trường vào đầu tháng Giêng.
Joohoon Choi joohoon@blockstreet.co.kr
