Chuyên gia phân tích của Bitunix: Lãi suất thế chấp tỷ trọng và sự khác biệt quan trọng giữa trái phiếu Mỹ và các luận điểm kinh tế.

Theo Followin, vào ngày 23 tháng 12, thị trường quyền chọn trái phiếu Mỹ đã chứng kiến ​​một lượng đặt cược lớn bất thường. Dữ liệu của CME cho thấy khối lượng hợp đồng mở đối với quyền chọn trái trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đáo hạn vào tháng 3 đã tăng vọt 300% trong một tuần, với phí bảo hiểm đạt 80 triệu đô la. Người giao dịch rõ ràng đang đặt cược rằng trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm xuống khoảng 4% trong vòng vài tuần. Hành vi này được xem như một "phiếu tín nhiệm" đối với triển vọng của thị trường về việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất trong tương lai, và cũng cho thấy một số quỹ đã chuẩn bị sẵn sàng cho xu hướng giảm lãi suất.

Điều đáng chú ý là những đặt cược mạnh tay này xuất hiện bất chấp trái phiếu Mỹ không suy yếu đáng kể; tỷ suất lợi nhuận 10 năm vẫn ở mức trên 4,15%, trong khi chỉ báo biến động trái trái phiếu Mỹ MOVE giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, phản ánh một thị trường có vẻ bình lặng nhưng đang tích lũy sự phân kỳ về hướng đi. Ngày đáo hạn quyền chọn ngay sau cuộc họp FOMC tháng Giêng khiến vị thế này rất nhạy cảm với những thay đổi trong diễn ngôn chính sách và dữ liệu việc làm.

Ở cấp độ vĩ mô, GDP của Mỹ dự kiến ​​sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng trên 3% trong quý III, có vẻ vẫn mạnh mẽ, nhưng những lo ngại về cấu trúc đang nổi lên. Đà tiêu dùng tập trung nhiều hơn ở các nhóm thu nhập cao, đầu tư kinh doanh được dẫn dắt bởi trí tuệ nhân tạo (AI) và các doanh nghiệp lớn, trong khi các hộ gia đình thu nhập đang chịu áp lực đáng kể. Việc chính phủ đóng cửa và thuế quan cũng sẽ kéo giảm tăng trưởng trong các quý tiếp theo. Sự cùng tồn tại của lạm phát gia tăng và tăng trưởng chậm lại đã khiến thị trường nhận định "tăng trưởng cao không bền vững".

Chuyên viên phân tích Bitunix:
Thị trường hiện đang giao dịch đồng thời hai kịch bản: dữ liệu kinh tế ngắn hạn vẫn khả quan, nhưng trọng tâm chính sách trung hạn đang chuyển sang hướng nới lỏng. Các giao dịch quyền chọn lớn không phản ánh nhận định về một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra, mà là kỳ vọng rằng "điểm uốn của lãi suất sẽ đi trước điểm ngoặt tăng trưởng". Nếu sự giảm nhẹ về việc làm hoặc lạm phát được xác nhận, sự sụt giảm nhanh chóng của trái phiếu Mỹ có thể trở thành yếu tố kích hoạt chính cho giai đoạn định giá lại tài sản tiếp theo.