Dữ liệu từ Memento Research cho thấy , hầu hết các đợt ra mắt Token vào năm 2025 đều không mang lại lợi nhuận cho những người mua sớm, với các dự án ra mắt ở mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) thấp hơn lại hoạt động tốt hơn nhiều so với các đối thủ lớn hơn, được quảng bá rầm rộ hơn.
Công ty này đã theo dõi 118 đợt ra mắt Token trong năm 2025 và nhận thấy rằng hơn 84% hiện đang giao dịch dưới mức định giá tại Sự kiện phát hành token (Thời điểm phát hành token (TGE)), với mức lỗ trung bình hơn 70%. Chỉ có 18 token vẫn đang có lãi, trong khi phần còn lại đã chịu tổn thất đáng kể kể từ khi ra mắt.
"Các đợt ra mắt lớn, được quảng bá rầm rộ lại hoạt động kém hơn," báo cáo ghi nhận, chỉ ra rằng một rổ token được tính trọng số ngang nhau đã giảm khoảng 33%. Nhưng khi tính theo FDV (Floating Day Value - Giá trị giao dịch hàng ngày), mức giảm mở rộng lên hơn 61%, ngụ ý rằng các đợt ra mắt lớn hơn hoạt động kém hơn nhiều.
Để dễ hình dung, giá trị tài sản lưu trữ (FDV) của Plasma, blockchain Layer 1 tập trung vào stablecoin, đã tăng vọt lên khoảng 17 tỷ đô la ngay sau sự Thời điểm phát hành token (TGE), trước khi giảm mạnh . Tính đến thời điểm viết bài này, FDV của Plasma đang ở mức khoảng 1,2 tỷ đô la, theo dữ liệu của CoinGecko.
"Mức định giá ban đầu được đặt quá cao so với giá trị thực, dẫn đến hiệu suất dài hạn kém hơn với tỷ lệ sụt giảm lớn hơn", báo cáo ghi nhận.
Tín hiệu rõ ràng nhất đến từ định giá ban đầu. Các token được ra mắt với giá trị sổ sách (FDV) từ 25 triệu USD đến 200 triệu USD đạt kết quả tốt nhất, với 40% vẫn đang có lãi.
Khi giá trị sổ sách (FDV) tăng lên, kết quả sẽ nhanh chóng xấu đi. Trong số 28 dự án ra mắt với giá trị sổ sách khởi điểm trên 1 tỷ đô la, "0% trong số đó hiện nay là dự án xanh, và con số trung bình là khoảng -81%", báo cáo chỉ ra.
Hyperliquid Drives Perp Sàn phi tập trung (DEX) Outperformance
Xét theo từng loại, các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn nổi bật với mức tăng trưởng trung bình trên 200%, mặc dù báo cáo thừa nhận kết quả này chủ yếu "được thúc đẩy bởi Hyperliquid và trong quý 4 khi Aster ra mắt".
Điều đáng ngạc nhiên là các token game và dữ liệu cũng cho thấy mức tăng trưởng trung bình tích cực lần lượt là 17% và khoảng 1%, mặc dù báo cáo không nêu tên các dự án đóng góp vào những mức tăng trưởng này. Ngược lại, các dự án khoa học phi tập trung (DeSci) và stablecoin nằm trong số những dự án hoạt động kém nhất, với mức thua lỗ trung bình lần lượt là 93% và 70%.
“Vì vậy, nếu có một bài học rút ra từ bộ dữ liệu này, đó là Thời điểm phát hành token (TGE) năm 2025 là giai đoạn thiết lập lại định giá: hầu hết các token đều giảm giá trị, chỉ một số ít ngoại lệ đạt được lợi nhuận cao, và FDV ra mắt càng ‘lớn’ thì mức giảm giá trị càng tồi tệ,” công ty kết luận.
