Bảng điểm năm 2025 Ethereum: Công nghệ 100 điểm, Marketing 60 điểm, Giá coin 0 điểm?

Tác giả: Prathik Desai

Tựa gốc: 2025: Ethereum thắng, ETH thì không

Biên soạn và chỉnh sửa bởi: BitpushNews

Là một người đã lạc quan về ETH từ lâu, tôi phải thừa nhận rằng năm nay tôi đã hình thành một thói quen khó chịu: Tôi mở biểu đồ ETH và tính toán sơ bộ xem danh mục đầu tư của mình đã mất bao nhiêu. Sau khi xem xong, tôi đóng biểu đồ lại, thầm hy vọng nó sẽ phục hồi lại những khoản lỗ trong tương lai gần.

Khi năm sắp kết thúc, tôi dự đoán rằng hầu hết người nắm giữ mua vào vào đầu năm sẽ thất vọng. Ethereum , Ethereum, với tư cách là blockchain , đã hoạt động tốt hơn token ETH của nó về biến động giá và hiệu ứng tài sản trong 12 tháng qua.

Bài viết hôm nay sẽ nói về hiệu suất hoạt động Ethereum và ETH trong năm nay.

Nếu bạn định nghĩa "tốt" là "kiếm được tiền", thì năm nay chắc chắn không phải là một năm tốt.

Tuy nhiên, nếu bỏ qua lợi nhuận của Token gốc ETH, thì việc "nắm giữ" ETH thực sự trở nên dễ dàng hơn vào năm 2025 — chủ yếu nhờ vào các "công cụ bao bọc" do thị trường điều khiển, chẳng hạn như các quỹ giao dịch chứng khoán ( ETF ) và trái phiếu tài sản kỹ thuật số (DAT).

Trong khi đó, lần nâng cấp lớn của Ethereum —Pectra và Fusaka—đã giúp việc sử dụng Chuỗi này trên quy mô lớn trở nên đơn giản và nhanh chóng hơn.

Phân tích định lượng này sẽ cho thấy năm 2025 sẽ mang đến một bức tranh rất khác biệt cho Ethereum với tư cách là một “mạng lưới” và ETH với tư cách là một “tài sản”, và điều này có ý nghĩa gì đối với cả hai khi bước sang năm 2026 .

Ethereum đã được "niêm yết" trên các nền tảng chính thống.

Trong phần lớn hai năm qua, ý tưởng về ​​"ETH được thể chế hóa " dường như là một giấc mơ xa vời. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2024, quỹ ETF ETH đã ghi nhận dòng vốn chảy vào hơn 4 tỷ đô la kể từ khi ra mắt một năm trước đó. Vào thời điểm đó, các công ty niêm yết công khai mới bắt đầu thể hiện sự quan tâm đến ý tưởng ​​"đưa ETH vào bảng cân đối kế toán tài sản".

Tuy nhiên, nửa cuối năm 2025 đã mang đến một bước ngoặt trong số phận của họ.

Từ ngày 1 tháng 6 đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, tổng lượng vốn đổ vào quỹ ETF ETH tăng trưởng gần gấp năm lần, vượt mốc 10 tỷ đô la.

Sự bùng nổ của các quỹ ETF này đã tạo ra một sự thay đổi về mặt tâm lý. Nó đã làm giảm đáng kể rào cản gia nhập và mở rộng đối tượng người dùng ETH từ chỉ "nhà phát triển" và " người giao dịch " sang một nhóm thứ ba—những người muốn tiếp cận với crypto lớn thứ hai thế giới. Điều này dẫn đến sự phát triển quan trọng thứ hai trong năm nay.

Những người mua Ethereum mới

Trong năm năm qua, nhờ có Strategy của Michael Saylor (trước đây là MicroStrategy), quỹ dự trữ Bitcoin dường như là hình thức vị thế giữ doanh nghiệp tự nhiên nhất.

Ít nhất là trước khi những điểm yếu xuất hiện, lập luận này dường như là cách sạch sẽ nhất để các công ty tiếp cận crypto: các công ty niêm yết mua crypto khan hiếm, đẩy giá tăng, tăng giá cổ phiếu của công ty, và sau đó sử dụng khoản tiền chênh lệch đó để huy động thêm vốn thông qua phát hành cổ phiếu.

Vì vậy, khi khái niệm "kho lưu trữ Ethereum" lần đầu tiên xuất hiện vào tháng 6 năm nay, nó thực sự đã khiến nhiều người bối rối. Điều thực sự làm cho nó đặc biệt là Ethereum có thể làm những điều mà kho lưu trữ Bitcoin không thể làm được.

Đặc biệt là sau khi Joe Rubin, người đồng sáng lập Ethereum và người sáng lập kiêm CEO của ConsenSys , tuyên bố sẽ giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và giám sát chiến lược kho tiền Ethereum trị giá 425 triệu đô la của công ty này - động thái này dường như được tính toán rất kỹ lưỡng.

Không lâu sau, nhiều công ty khác đã noi theo SharpLink.

Hiện tại, năm công ty nắm giữ kho bạc Ethereum hàng đầu đang sở hữu tổng cộng 5,56 triệu ETH, chiếm hơn 4,6% tổng lượng cung ứng Ethereum . Với giá hiện tại, con số này trị giá hơn 16 tỷ đô la.

Khi các nhà đầu tư phân bổ tài sản thông qua các "đơn vị đóng gói" như ETF và các quỹ tín thác, tài sản đó bắt đầu hoạt động như một khoản mục tiêu chuẩn trên tài sản cân đối kế toán. Điều này kích hoạt sê-ri các hành động quản trị doanh nghiệp: nó yêu cầu báo cáo định kì , được đưa vào chương trình nghị sự của hội đồng quản trị, xuất hiện trong báo cáo tài chính hàng quý và phải chịu sự xem xét của ủy ban quản lý rủi ro .

Tính năng lợi nhuận staking của Ethereum cho phép "Kho bạc Ethereum" cung cấp thứ mà Kho bạc Bitcoin không thể - một cấu trúc tài sản có thể tạo ra dòng tiền liên tục.

Khía cạnh đặt cọc mang lại cho trái phiếu kho bạc ETH một lợi thế mà các đối thủ cạnh tranh BTC không thể cung cấp:

Quỹ dự trữ Bitcoin chỉ có thể thu lợi nhuận khi công ty bán Bitcoin với giá cao, trong khi việc nắm giữ Ethereum cho phép các công ty kiếm được nhiều ETH hơn thông qua hình thức staking, đồng thời góp phần vào an ninh mạng.

Nếu một công ty tìm được phương pháp kết hợp thu nhập từ cam kết quyên góp với lợi nhuận việc kinh doanh chính, việc kinh doanh quản lý tài chính của công ty đó có thể tạo ra dòng tiền bền vững.

Chỉ đến lúc đó, thị trường mới thực sự bắt đầu chú ý đến mô hình này.

Tiếp thị khó nắm bắt

Những người theo dõi sự phát triển Ethereum đều biết rằng sự phổ biến trên thị trường của nó thường song hành với sự tăng trưởng của chính nó. Thông thường, nó có vẻ khá "bình thường" cho đến khi một sự kiện bên ngoài—chẳng hạn như một "nhà đóng gói" sản phẩm, một sự thay đổi chu kỳ, hoặc sự xuất hiện của một câu chuyện mới—buộc mọi người phải xem xét lại tiềm năng của Ethereum.

Lần này, với sự nổi lên của ETH DAT và dòng vốn đổ vào ETH ETF tăng lên, sự chú ý của thị trường đang dần nóng lên. Tôi đã sử dụng cách trực quan nhất để đo lường sự chú ý này: quan sát xem liệu những người dùng thông thường, những người thường không quan tâm đến lộ trình phát triển công nghệ blockchain, có bắt đầu nói về Ethereum hay không.

Google Trends tăng vọt từ tháng 7 đến tháng 9, trùng khớp hoàn toàn với đà tăng trưởng của ETH DAT và ETF.

Các kênh truyền thống sở hữu Ethereum đã khơi dậy sự tò mò của nhà đầu tư bán lẻ, và sự tò mò này đã dẫn đến sự quan tâm ngày càng tăng.

Nhưng chỉ sự chú ý thôi thì chưa đủ. Nó đến rồi đi rất nhanh, có lẽ nhanh như khi nó nổi lên. Điều này dẫn đến lý do chính khiến những người tin tưởng Ethereum coi năm nay là một năm thành công rực rỡ, nhưng lại bị giới ngoài đánh giá thấp –

"Tiền tệ Chuỗi" cho internet được quản lý

Nếu nhìn vào biểu đồ giá trong dài hạn, những đỉnh và đáy đó dường như chỉ là sản phẩm của sự biến động tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, stablecoin và tài sản thực tế token hóa (RWA) lại khác. Chúng dựa trên nền tảng vững chắc và thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung.

Vào năm 2025, Ethereum sẽ vẫn là nền tảng được ưa chuộng nhất trong "Lớp Đô la", hỗ trợ lưu thông stablecoin và token hóa tài sản thực tế.

Bạn đã thấy hiện tượng tương tự trong không gian RWA token hóa.

Tại thời điểm viết bài này, Ethereum vẫn chiếm thị phần giá trị của tài sản được token hóa "phân tán". Điều này có nghĩa là hơn một nửa số tài sản token hóa ( RWA) cho phép người nắm giữ mua, quản lý và sở hữu được phát hành trên Chuỗi Ethereum .

Do đó, trong khi ETF giúp việc mua ETH dễ dàng hơn, các cấu trúc giống trái phiếu cho phép người mua nắm giữ ETH thông qua một kênh được quản lý chặt chẽ trên Phố Wall, từ đó đạt được mức độ tiếp xúc đòn bẩy với ETH. Tất cả những điều này giúp tích hợp Ethereum vào thị trường vốn truyền thống, nơi mọi người đã quen thuộc với việc nắm giữ tài sản trong một hoàn cảnh được quản lý.

Nâng nâng cấp

Ethereum đã trải qua không chỉ một mà là lần nâng cấp lớn vào năm 2025. Nâng cấp này đã giúp mạng lưới hoạt động ổn định hơn và giảm tình trạng tắc nghẽn, đồng thời trở nên đáng tin cậy hơn khi được sử dụng làm giao thức nền tảng cho những người muốn quyết toán giao dịch trên một hệ thống đáng tin cậy.

• Bản nâng cấp Pectra, ra mắt vào tháng 5, mở rộng dung lượng blob để cải thiện mở rộng và giảm chi phí giao dịch L2 bằng cách cung cấp nhiều không gian hơn để xuất bản dữ liệu nén lên Lớp 2 (L2). Nó cũng đạt được thông lượng giao dịch cao hơn, tốc độ xác nhận nhanh hơn và hiệu quả tổng thể tốt hơn của ứng dụng Rollup.

• Cuối năm đó, Fusaka nâng cấp, mở rộng quy mô hơn nữa và nâng cao trải nghiệm người dùng.

Nhìn chung, Ethereum tập trung vào việc tối ưu hóa hiệu năng trong năm 2025 để hoạt động như một cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy. Nâng cấp ưu tiên khả năng dự đoán về thời gian chạy, thông lượng và chi phí. Những yếu tố này rất quan trọng đối với các dự án rollup, các nhà phát hành stablecoin và người dùng tổ chức quyết toán giá trị trên Chuỗi . Những lựa chọn này giúp Ethereum đáng tin cậy hơn ở quy mô lớn, ngay cả khi chúng không làm tăng đáng kể mối tương quan giữa hoạt động mạng và giá ETH trong ngắn hạn.

Tình hình hiện tại và tương lai

Nếu bạn đang tìm kiếm một kết luận đơn giản, rõ ràng về năm nay — "Ethereum tốt" hay "Ethereum xấu" — thì năm 2025 có thể không cho bạn câu trả lời dứt khoát. Thay vào đó, nó mang đến một thực tế thú vị hơn, nhưng cũng đáng lo ngại hơn.

Vào năm 2025, Ethereum đã thành công gia nhập sổ cái của các nhà phát hành quỹ (ETF) và bảng tài sản của các công ty niêm yết (DAT), thu hút sự chú ý tương xứng với phân bổ vốn của các tổ chức.

Tuy nhiên, người nắm giữ ETH đã phải trải qua một năm mà biến động giá không phản ánh được sự tiến bộ blockchain .

Những người nắm giữ mua vào ETH vào ngày 1 tháng 1 vẫn đang lỗ vốn ít nhất 15%. ETH đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) gần 4.953 đô la vào tháng 8 năm nay, nhưng điều đó không kéo dài. Hiện tại, nó đang giao dịch gần mức thấp nhất trong gần năm tháng.

Ethereum sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định đến năm 2026 với nâng cấp lớn stablecoin và RWA token hóa. Nếu mạng lưới có thể tận dụng đà này và chuyển hóa nó thành tăng trưởng dài hạn, thì sự định giá lại thực sự có thể chỉ mới bắt đầu.