Báo cáo ổn định tài chính mới nhất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho thấy sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các nhà đầu tư tiền điện tử Hàn Quốc - từ việc tích lũy mạnh mẽ sang chốt lời chiến lược, làm dấy lên những câu hỏi về tác động đến động thái thị trường toàn cầu.
Điều này có nghĩa là, ngay cả khi Bitcoin tăng vọt vượt mốc 100.000 đô la trong năm nay, các nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn đang bán ra thay vì tiếp tục đầu tư.
Hoạt động thương mại quy mô lớn của Hàn Quốc cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt.
Hàn Quốc từ lâu đã thể hiện tầm ảnh hưởng vượt trội so với quy mô dân số thế giới trên thị trường tiền điện tử toàn cầu. Mặc dù chỉ chiếm một phần nhỏ dân số thế giới, các cặp giao dịch bằng đồng won Hàn Quốc (KRW) luôn nằm trong top hai loại tiền tệ pháp định hàng đầu thế giới về khối lượng giao dịch giao dịch, thường xuyên cạnh tranh hoặc vượt qua cả đô la Mỹ trong những thời kỳ cao điểm.
Tuy nhiên, báo cáo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong hành vi của nhà đầu tư. Mặc dù tỷ lệ giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc vẫn ở mức cao 156,8%—cao hơn đáng kể so với mức trung bình toàn cầu là 111,6%—nhưng bản chất của hoạt động này đã thay đổi. Thay vì đuổi theo các đợt tăng giá, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc hiện đang chốt lời trong thị trường Bull năm 2025.
"Thị trường tiền điện tử trong nước cho thấy tỷ lệ giao dịch cao do phần lớn người tham gia là các nhà đầu tư cá nhân, những người có xu hướng thu lợi nhuận thông qua giao dịch ngắn hạn," ngân hàng trung ương nhận định.
Rủi ro tập trung và những lo ngại về cấu trúc thị trường
Báo cáo nêu bật mức độ tập trung thị trường đáng báo động: 10% nhà đầu tư hàng đầu chiếm tới 91,2% tổng khối lượng giao dịch từ năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, theo dữ liệu của Cơ quan Giám sát Tài chính. Sự tập trung này làm dấy lên lo ngại về khả năng thao túng giá cả bởi một số ít người chơi.
Môi trường pháp lý độc đáo của Hàn Quốc—vốn cản trở sự tham gia của các tập đoàn và cấm các nhà đầu tư nước ngoài giao dịch trên các sàn giao dịch trong nước—đã tạo ra một thị trường gần như hoàn toàn do các nhà giao dịch cá nhân thống trị. Việc thiếu vắng các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cũng dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản, bằng chứng là giá Tether đã tăng gấp 5 lần trên Bithumb trong đợt suy thoái thị trường tháng 10.
Hiệu ứng lan tỏa toàn cầu
Khi các nhà đầu tư Hàn Quốc rút lui, thị trường toàn cầu sẽ nhận thấy điều đó. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng trong các đợt tăng Bull năm 2017 và 2021, các sàn giao dịch Hàn Quốc như Upbit và Bithumb thường xuyên nằm trong số những sàn có khối lượng giao dịch giao dịch toàn cầu cao nhất. Cái gọi là “Kimchi Premium”—khi giá tiền điện tử Hàn Quốc được giao dịch cao hơn các chuẩn mực quốc tế—đã đóng vai trò là một chỉ báo đáng tin cậy về sự hưng phấn của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Sự chuyển dịch hiện tại sang hành vi chốt lời có thể đã góp phần làm cho đợt tăng giá năm 2025 diễn ra chậm rãi hơn so với các chu kỳ trước. Do các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc không còn cung cấp mức hỗ trợ mua mạnh mẽ như trước, sổ lệnh toàn cầu đã mất đi một nguồn áp lực mua đáng kể trong các giai đoạn tích lũy quan trọng.
Sự thay đổi này không diễn ra một cách ngẫu nhiên. Báo cáo trước đó của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã cho rằng sự suy giảm của thị trường tiền điện tử trong nước là do sự bùng nổ của thị trường chứng khoán địa phương. Chỉ số KOSPI đã tăng hơn 70% từ đầu năm đến nay, trở thành chỉ số chính có hiệu suất cao nhất thế giới, được thúc đẩy bởi các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo như Samsung Electronics và SK Hynix.
Khối lượng giao dịch hàng ngày trên các nền tảng tiền điện tử lớn của Hàn Quốc đã giảm mạnh hơn 80% so với mức đỉnh năm 2024, do các nhà đầu tư trong nước chuyển hướng Vốn sang cổ phiếu và các quỹ ETF đòn bẩy của Mỹ. Nhà phân tích của AB Kuai Dong nhận định: “Các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc trong Circle tiền điện tử đã đi đâu hết? Câu trả lời: Đến thị trường chứng khoán ngay bên cạnh.”
Những con đường khác biệt: Việc áp dụng trong các thể chế của Hàn Quốc so với toàn cầu
Sự tương phản với xu hướng thị trường toàn cầu rất rõ rệt. Trong khi thị trường Hàn Quốc vẫn chủ yếu là thị trường bán lẻ, các thị trường quốc tế đã trải qua quá trình thể chế hóa nhanh chóng kể từ khi SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024. Các sản phẩm này đã thu hút hơn 54 tỷ đô la vốn đầu tư ròng, riêng quỹ IBIT của BlackRock đã Tài sản được quản lý.
Báo cáo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) thừa nhận sự khác biệt này, lưu ý rằng thị trường tiền điện tử toàn cầu ngày càng có mối tương quan chặt chẽ với thị trường chứng khoán truyền thống—đặc biệt là trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế vĩ mô hoặc thay đổi chính sách tiền tệ. Mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 đã tăng đáng kể từ năm 2020, được thúc đẩy bởi sự tham gia của các tổ chức, việc áp dụng Bitcoin trong quản lý Treasury doanh nghiệp và sự gia tăng của các quỹ ETF.
Ngược lại, thị trường Hàn Quốc vẫn tương đối ít bị ảnh hưởng bởi những biến động toàn cầu này. Ngân hàng trung ương cho rằng điều này là do sự tập trung cao của nhà đầu tư cá nhân, những hạn chế về thanh khoản và các biện pháp kiểm soát Vốn nhằm hạn chế các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: Quá trình thể chế hóa đang đến gần
Báo cáo cho thấy những đặc thù của thị trường Hàn Quốc có thể giảm bớt khi các cải cách về quy định được tiến hành. Chính phủ đã cho phép các tổ chức phi lợi nhuận bán tài sản tiền điện tử bắt đầu từ tháng 6 và kể từ đó đã cho phép các nhà đầu tư chuyên nghiệp giao dịch thử nghiệm. Các cuộc thảo luận cũng đang diễn ra về việc phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) dự đoán rằng việc cho phép các tổ chức tài chính và nhà đầu tư nước ngoài tham gia có thể giúp thiết lập các cơ chế tạo lập thị trường phù hợp và giảm bớt các hạn chế về thanh khoản. Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức có khả năng làm giảm sự biến động khối lượng giao dịch và tỷ lệ luân chuyển nhân viên thấp hơn theo thời gian.
Tuy nhiên, ngân hàng trung ương cũng cảnh báo về những rủi ro tiềm tàng. "Khi các nhà đầu tư doanh nghiệp và nước ngoài với thông tin và Vốn vượt trội tham gia thị trường, giá tiền điện tử trong nước có thể trở nên nhạy cảm hơn với sự thay đổi cung cầu", báo cáo cảnh báo, nhấn mạnh sự cần thiết phải giám sát cẩn thận trong suốt quá trình chuyển đổi.
Tóm lại
Thị trường tiền điện tử Hàn Quốc đang ở một bước ngoặt quan trọng. Sự chuyển dịch từ hoạt động mua mạnh sang chốt lời báo hiệu sự trưởng thành của cơ sở nhà đầu tư, nhưng đồng thời cũng loại bỏ một nguồn động lực quan trọng cho thị trường toàn cầu. Khi các khuôn khổ thể chế phát triển và các rào cản pháp lý được dỡ bỏ, ảnh hưởng của Hàn Quốc đối với động lực tiền điện tử toàn cầu có thể phát triển từ khối lượng giao dịch giao dịch bán lẻ đơn thuần sang các dòng Vốn tinh vi hơn.
Hiện tại, thời kỳ các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc một mình thúc đẩy các đợt tăng giá toàn cầu dường như đang dần phai nhạt - một sự chuyển đổi có thể định hình lại tâm lý thị trường trong các chu kỳ tiếp theo.
Bài đăng "Các nhà đầu tư Hàn Quốc đã rút vốn trong năm nay, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho biết: Tác động toàn cầu" xuất hiện lần đầu trên BeInCrypto.
