Với sự trỗi dậy của các thị trường dự đoán, Polymarket, Kalshi và Coinbase đều bắt đầu xây dựng năng lực tạo lập thị trường riêng để nắm quyền kiểm soát thanh khoản và giá cả. Crypto.com cũng đã thông báo tuyển dụng người giao dịch định lượng tại Hoa Kỳ để chịu trách nhiệm tạo lập thị trường nội bộ cho các hợp đồng sự kiện thể thao, làm dấy lên các cuộc thảo luận và câu hỏi về việc liệu đây có phải là "đặt cược chống lại khách hàng" hay đang bước vào vùng xám pháp lý về sự bất đối xứng thông tin.
Crypto.com tham gia cuộc cạnh tranh nội bộ trong lĩnh vực tạo lập thị trường: tuyển dụng người giao dịch định lượng để giám sát việc tạo lập thị trường cho các hợp đồng thể thao.
Thị trường dự đoán đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong những năm gần đây, và để đẩy nhanh hiệu quả khớp lệnh cũng như cung cấp độ sâu giao dịch ổn định hơn, nhiều nền tảng đã chuyển sang cấu trúc thị trường do chính họ hoặc nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp bên ngoài chi phối.
Crypto.com gần đây đã đăng tải một tin tuyển dụng tại Mỹ cho vị người giao dịch định lượng với mức lương khởi điểm 120.000 đô la để phụ trách tạo lập thị trường nội bộ cho các hợp đồng sự kiện thể thao. Nhân vật này đòi hỏi phải liên tục điều chỉnh giá, quản lý rủi ro và cập nhật giá dựa trên thông tin mới nhất trong suốt sự kiện.
Trước đây, các đối thủ cạnh tranh như Polymarket và Kalshi cũng đang tìm cách thành lập một đội ngũ tạo lập thị trường nội bộ.
Đã xuất hiện những nghi ngờ từ bên ngoài về việc liệu hoạt động của sòng bạc và vai trò của nó như một nhà cái cá cược có liên quan đến việc thao túng thị trường nội bộ hay không, điều này có thể được hiểu là đánh bạc chống lại người dùng.
Tuy nhiên, khi sàn giao dịch đồng thời đóng vai trò là "nền tảng thị trường" và "nhà tạo lập thị trường", xung đột lợi ích có thể phát sinh. Những mối lo ngại lớn nhất bao gồm:
Liệu nhà tạo lập thị trường nội bộ có thể xem trước các đơn đặt hàng của khách hàng (xem trước lần đầu) không?
Liệu chúng ta có thể thu thập thông tin độc quyền để tạo ra lợi thế bất đối xứng thông tin không?
Liệu việc "đặt cược ngược lại với khách hàng" có trở thành nguồn thu nhập cho nền tảng này không?
Những câu hỏi này nhanh chóng trở nên gay gắt hơn sau khi vụ tuyển dụng của Crypto.com bị phanh phui, và do mối liên hệ mật thiết giữa các sự kiện thể thao và thị trường cá cược, điều này có khả năng làm tăng sự nhạy cảm của các cơ quan quản lý.
Crypto.com trả lời: Họ đã thông báo với CFTC rằng họ không dựa vào thu nhập từ hoạt động giao dịch tự doanh.
Đối diện những lo ngại của thị trường, Crypto.com đã làm rõ: "Công ty không dựa vào giao dịch tự doanh như một nguồn thu nhập và chúng tôi duy trì lập trường trung lập rủi ro."
Đội ngũ tạo lập thị trường nội bộ đã báo cáo đầy đủ cho CFTC và tuân thủ các quy tắc tương tự như nhà tạo lập thị trường bên ngoài. Họ không có quyền truy cập thông tin lệnh của khách hàng, và không có nhà tạo lập thị trường nào có "quyền xem ưu tiên".
Crypto.com nhấn mạnh rằng hoạt động tạo lập thị trường nội bộ của họ chỉ nhằm mục đích cải thiện thanh khoản và nâng cao trải nghiệm người dùng, chứ không phải để thu lợi từ lợi thế thông tin.
Tôi đã nghe một câu chuyện tương tự hai năm trước khi Crypto.combị phanh phui về việc vận hành giao dịch độc quyền trong nhiều năm và yêu cầu nhân viên không tiết lộ sự tồn tại của nhà tạo lập thị trường nội bộ, với lý do là để tối ưu hóa chênh lệch giá và hiệu quả hoạt động của nền tảng.
Hiện vẫn tồn tại sự bất đồng giữa chính quyền tiểu bang và CFTC, và các hợp đồng dự đoán thể thao vẫn vi phạm các quy định.
Mặc dù các nền tảng như Crypto.com và Kalshi đã được CFTC chấp thuận cho các hợp đồng sự kiện, nhưng khung pháp lý vẫn còn nhiều điểm không nhất quán giữa các tiêu chuẩn liên bang và địa phương.
Tuần trước, bang Connecticut đã ra lệnh cho Crypto.com, Kalshi và Robinhood ngừng cung cấp các hợp đồng cá cược thể thao, coi chúng là hoạt động cá cược thể thao trái phép, làm nổi bật những xung đột pháp lý và những vùng xám xung quanh thị trường dự đoán.
Nói cách khác, ngay cả khi các hoạt động tạo lập thị trường nội bộ sàn giao dịch được CFTC chấp thuận, bản thân sản phẩm đó vẫn có thể bị coi là bất hợp pháp ở một tiểu bang cụ thể, như trường hợp gần đây của Kalshi.
Thao túng thị trường nội địa đang trở thành xu hướng, nhưng cơn bão pháp lý chỉ mới bắt đầu.
Crypto.com, Polymarket và Kalshi đã hợp tác để cùng nhau bước vào con đường trở thành "nhà tạo lập thị trường riêng", cho thấy thị trường dự đoán đang hướng tới một cấu trúc và cơ sở hạ tầng thị trường trưởng thành hơn.
Tuy nhiên, các hợp đồng sự kiện vẫn hoạt động ngoài phạm vi điều chỉnh của luật pháp Hoa Kỳ, với các tiêu chuẩn thực thi khác nhau giữa các tiểu bang, có nghĩa là bất kỳ sự mở rộng nào của nền tảng đều có khả năng tiềm ẩn rủi ro pháp lý.
Bài viết này, "Crypto.com đi theo xu hướng tuyển dụng đội ngũ tạo lập thị trường nội bộ, ứng phó với rủi ro pháp lý: Sẽ không đi ngược lại lợi ích người dùng," lần đầu tiên xuất hiện trên ABMedia, ABMedia .
