Tóm tắt Chainfeeds:
Các token Rollup đã thống trị lớp thực thi của Ethereum, nhưng token L2 nhìn chung hoạt động kém hiệu quả, cho thấy sự mất kết nối giữa tăng trưởng và khả năng nắm bắt giá trị, với mức thu nhập hiện tại không đủ để hỗ trợ tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) cao của chúng.
Nguồn bài viết:
https://x.com/Solofunk/status/2003506093205385426
Tác giả bài viết:
Patryk
Quan điểm :
Patryk: Trong nhiều năm, hệ sinh thái Ethereum L2 thường kỳ vọng rằng các nền tảng công nghệ như Arbitrum, Optimism, ZKsync Polygon sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cho các Rollup cấp doanh nghiệp và ứng dụng cụ thể, thúc đẩy các tổ chức lớn trên toàn thế giới áp dụng Chuỗi . Tuy nhiên, một số trường hợp quan trọng trong năm 2025 đã cho thấy một hướng đi khác: ví dụ, Chuỗi stablecoin như Tempo của Stripe và Arc của Circle đã chọn kiến trúc L1 thay vì L2, cho thấy rằng Rollup không phải là con đường on- Chuỗi duy nhất dành cho các tổ chức lớn. Đồng thời, thanh khoản và hoạt động tập trung hơn nữa vào các nền tảng L2 hàng đầu như Base và Arbitrum One, trong khi các Rollup nhỏ hơn phải vật lộn để duy trì hiệu quả sử dụng. Các Rollup như Pirate Nation và Polygon zkEVM đã bị bỏ rơi hoàn toàn trong năm nay, làm nổi bật một thực tế: mặc dù ngưỡng khởi nghiệp cho Rollup tiếp tục giảm, điều đó không nhất thiết có nghĩa là sẽ tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF). Những xu hướng này có khả năng tiếp tục đến năm 2026. Chi phí giao dịch L2 sẽ tiếp tục giảm, và về lâu dài, chiếm tỷ lệ giao dịch của nó có thể vượt quá 99% mạng chủ Ethereum. Các Rollup hàng đầu sẽ tiếp tục vị trí chủ đạo , với các tổ chức ưu tiên phát hành các sản phẩm token hóa trên các mạng có thanh khoản và cơ sở người dùng hiện có. Tuy nhiên, các Rollup mới như Robinhood Chain và MegaETH vẫn có thể đưa ra những biến số. Nhìn chung, vào năm 2026, các token L2 sẽ cạnh tranh để thu hút sự chú ý của doanh nghiệp và tổ chức, đồng thời tập trung hơn vào việc cải thiện khả năng thu nhập để đối phó với hoàn cảnh thị trường hiện tại. Arbitrum đã có một trong những năm mạnh mẽ nhất trong lịch sử vào năm 2025, mở rộng vị trí dẫn đầu trên một số chỉ báo quan trọng, đảm bảo nhiều quan hệ đối tác với Arbitrum Chain và làm rõ con đường tăng trưởng dài hạn và phát triển tự bền vững của mình. Sự thành công của Arbitrum One và địa vị dẫn đầu của nó trong không gian DeFi được phản ánh trong TVS 16,83 tỷ USD, TVL DeFi 2,82 tỷ USD và giá trị vốn hóa thị trường stablecoin 8,52 tỷ USD. Mặc dù có nền tảng vững chắc, token L2 như ARB vẫn chịu áp lực trong năm 2025, với thứ hạng giá trị vốn hóa thị trường lưu hành giảm từ vị trí thứ 45 xuống thứ 59. Để đối phó, Quỹ Arbitrum và ArbitrumDAO đã phát triển một chiến lược dài hạn nhằm đạt được tăng trưởng bền vững và tự chủ về tài chính trong tương lai. ArbitrumDAO đang xây dựng một quốc gia có chủ quyền kỹ thuật số, tạo ra thu nhập thông qua các nguồn lực kỹ thuật số như không gian blockchain và hoàn cảnh thực thi, đồng thời tạo ra tăng trưởng kép về nhu cầu thông qua đầu tư vào hệ sinh thái và phát triển khu kinh tế. Trong năm 2025, đà tăng trưởng của Optimism chậm lại, được phản ánh qua giá token. Thứ hạng giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của nó đã giảm từ vị trí thứ 50 xuống thứ 81 trong năm nay. Tuy nhiên, Optimism , cùng với Arbitrum , vẫn là một hệ sinh thái Ethereum L2 hàng đầu. Vào tháng 11, OP Stack hỗ trợ 62% tổng số giao dịch L2, chiếm 14% tổng số giao dịch của hệ sinh thái crypto. Năm 2025 cũng đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với Optimism : Ronin đã chọn chuyển sang Optimism Superchain vào tháng 9, thay vì các hệ sinh thái cạnh tranh khác. Tuy nhiên, một số dự án nổi bật được ra mắt trong năm qua, như Ink , Soneium và Unichain, vẫn chỉ đóng góp thu nhập hạn chế cho Optimism Collective. Sau khi ra mắt vào năm 2026, Ronin dự kiến sẽ nhanh chóng trở thành chuỗi mở hướng đến trò chơi quan trọng nhất trong Superchain. Tuy nhiên, khi nhu cầu thị trường về "khả năng thu nhập" tiếp tục tăng cao, cùng với việc Arbitrum tiếp tục đầu tư vào lĩnh vực này, Optimism đang phải đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng lớn. Áp lực này có thể thúc đẩy Optimism tập trung lại vào Open Mainnet, một trong số ít tài sản trong Optimism Collective có khả năng thu về 100% sắp xếp thu nhập và sở hữu lợi nhuận cực kỳ cao .
Nguồn nội dung 
