Tác giả: Hotcoin Research
I. Tổng quan dự án
Lighter là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contract) dựa trên Ethereum với cơ chế zero-knowledge rollup (zk-rollup). Nó sử dụng mạch ZK tùy chỉnh để đạt được khả năng khớp sổ lệnh và thanh toán có thể kiểm chứng, cân bằng hiệu suất ở cấp độ sàn giao dịch tập trung(độ trễ mili giây, hàng chục nghìn giao dịch mỗi giây) với tính minh bạch Chuỗi. Giao thức này áp dụng mô hình "giao dịch bán lẻ miễn phí + phí API cho tổ chức" và sử dụng token LIT cho quản trị, giảm phí và khích lệ thanh khoản . Vào tháng 11 năm 2025, Lighter đã hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 68 triệu đô la, do Founders Fund và Ribbit Capital đồng dẫn đầu, định giá công ty ở mức khoảng 1,5 tỷ đô la.
II. Cơ hội thị trường
Tỷ lệ thâm nhập của các sản phẩm phái Chuỗi phái sinh) chưa đến 10%, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày đã vượt quá 33,8 tỷ đô la, cho thấy tiềm năng tăng trưởng khổng lồ.
Các giải pháp hiện tại đang đối mặt với "Bộ ba bất khả thi của blockchain":
Chi phí và độ trễ của L2 thông thường (Arbitrum , OP) không thể đáp ứng nhu cầu đặt lệnh tần suất cao;
Sidechain Cosmos ( dYdX v4, Hyperliquid) hy sinh tính bảo mật và khả năng kết hợp Ethereum;
Sổ lệnh lai (0x, StarkEx) dựa vào khớp lệnh tập trung, điều này tiềm ẩn rủi ro kiểm duyệt và MEV (Mean Exchange Entities - các thực thể trao đổi trung bình). Lighter lấp đầy khoảng trống thị trường này bằng cách đạt được phương pháp tiếp cận thống nhất "hiệu suất-bảo mật-khả năng xác minh" trên Ethereum thông qua zk-Rollups dựa trên ứng dụng.
III. Kiến trúc Sản phẩm và Công nghệ
3.1 Các thành phần cốt lõi
Người điều phối trình tự: Chịu trách nhiệm sắp xếp và đóng gói các giao dịch, công bố các cam kết trước đó, đảm bảo phản hồi ở mức mili giây;
Người chứng minh: Tạo ra các bằng chứng zk-SNARK cho việc khớp, xóa và chuyển đổi trạng thái, và xác minh chúng trên Chuỗi;
Hợp đồng thông minh: quản lý tiền, xác minh bằng chứng và kích hoạt lối thoát khẩn cấp (Exit Hatch), hoàn toàn không cần người giữ.
3.2 Điểm đổi mới
Cây Sổ Đặt Hàng: Một cây tiền tố nhị phân được cấp bằng sáng chế, mã hóa thứ tự ưu tiên "giá-thời gian" vào chỉ số lá, đạt được độ phức tạp chứng minh là Θ(log₂N), và hỗ trợ khớp lệnh theo lô và báo giá nhanh;
Hệ thống thanh lý có thể kiểm chứng: hệ thống tiền ký quỹ ba cấp (ban đầu/duy trì/thanh lý) + quỹ bảo hiểm, quy trình thanh lý được thực thi hoàn toàn bởi hệ thống tự động, loại bỏ sự can thiệp của con người;
Cửa thoát hiểm: Nếu Trình sắp xếp giao dịch xem xét hoặc sắp xếp lại các giao dịch, người dùng có thể trực tiếp gửi bằng chứng Merkel đến hợp đồng để kích hoạt lối thoát khẩn cấp, với sự an toàn của quỹ hoàn toàn dựa vào Ethereum.
3.3 Chỉ báo hiệu suất
Độ trễ khớp lệnh < 5 ms; một khối duy nhất có thể xử lý 20.000 lệnh/yêu cầu hủy.
Sau khi nén dữ liệu Chuỗi , kích thước giao dịch nhỏ hơn 200 byte mỗi giao dịch, và phí giao dịch tiến gần đến bằng không.
Hỗ trợ hơn 50 thị trường hợp đồng vĩnh cửu, với đòn bẩy lên đến 50x, và sử dụng cơ chế phí bảo hiểm biến động theo chỉ số + lãi suất tài trợ để neo vào spot.
IV. kinh tế token(LIT)
4.1 Tổng số tiền và phân bổ (Thông tin công bố chính thức)
Khích lệ hệ sinh thái: 41,4%, được sử dụng cho khai thác giao dịch, phần thưởng nhà cung cấp thanh khoản và ngân sách thanh khoản;
Đội ngũ& Cố vấn: 29,1%, mở khóa tuyến tính 4 năm, khóa vị thế 12 tháng sau TGE;
Nhà đầu tư: 16,0%, vòng gọi vốn Series A và Seed, cùng một đội ngũ thúc đẩy tốc độ phát triển;
Chào bán công khai và bán cho cộng đồng: 6,0%, dự kiến chào bán trên Binance Launchpool và trang web chính thức vào quý 1 năm 2026;
Airdrop: 4,8%, khích lệ những người dùng tiên phong, nút mạng thử nghiệm và những người tham gia nhiệm vụ Ciphernaut;
Quỹ dự trữ của tổ chức: 2,7%, dùng cho pháp lý, kiểm toán và các đối tác chiến lược.
4.2 Sử dụng Token
Giảm phí giao dịch: Giảm giá lên đến 50% khi staking LIT;
Quản trị: Điều chỉnh các tham số rủi ro và ra mắt các thị trường mới thông qua mô-đun Snapshot + thực thi trên Chuỗi ;
Khai thác thanh khoản: Kiếm phần thưởng LIT bằng cách đóng góp thị phần LLP (Lighter Liquidity Pool);
Bổ sung quỹ bảo hiểm: Trong trường hợp cực đoan, đấu giá LIT để bù đắp lỗ vốn do lệnh gọi ký quỹ.
4.3 Nhịp tuần hoàn
Lượng phát hành ban đầu: 6% chào bán công khai + 4,8% airdrop ≈ 10,8% (khoảng 108 triệu token);
Không có đội ngũ/nhà đầu tư nào được mở khóa trong 12 tháng đầu tiên; bắt đầu từ tháng 1 năm 2027, mỗi tháng sẽ có 1/36 nhà đầu tư được mở khóa theo thứ tự tuyến tính.
Theo dự kiến, 25% lượng lưu thông vào cuối năm 2026, 70% vào cuối năm 2028 và toàn bộ sẽ được mở khóa vào năm 2030.
V. Bối cảnh cạnh tranh
Hiện nay, thị trường hợp đồng vĩnh cửu Chuỗi chuỗi khối đang được đặc trưng bởi sự cạnh tranh ba chiều:
Aster sử dụng Chuỗi ứng dụng Cosmos , đã phát hành token riêng và đẩy khối lượng giao dịch hàng ngày lên 4,8 tỷ đô la thông qua khích lệ cao, hiện đang đứng đầu. Tuy nhiên, nó chỉ có 21 trình xác thực, cho thấy mức độ tập trung cao.
Hyperliquid cũng dựa trên nền Cosmos, với công cụ khớp lệnh hoạt động trên một nút duy nhất. Nền tảng này có khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 3,1 tỷ đô la và được cộng đồng người dùng ưa chuộng, nhưng tài sản cần được chuyển Chuỗi giữa các chuỗi, điều này tiềm ẩn rủi ro kết nối.
Lighter hiện vẫn đang trong giai đoạn token chưa được lưu hành, với khối lượng giao dịch hàng ngày là 2,3 tỷ đô la. Nó đang nhanh chóng bắt kịp Ethereum nhờ phí giao dịch bằng 0 và các rào cản bảo mật Ethereum. Sau TGE (Transfer of Generation), dự kiến nó sẽ thu hẹp khoảng cách bằng cách tận dụng Khai thác thanh khoản.
VI. Đội ngũ và nguồn tài chính
Vladimir Novakovski (CEO): Cựu CEO của một quỹ đầu tư định lượng dựa trên trí tuệ nhân tạo, từng quản lý tài sản giá 400 triệu đô la; CTO Murat Ekici là cựu kiến trúc sư hệ thống giao dịch tần suất cao tại Jump Trading.
Vòng gọi vốn hạt giống năm 2024-11 trị giá 12 triệu đô la, dẫn đầu bởi Paradigm;
Vào tháng 11 năm 2025, công ty đã huy động được 68 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series A, dẫn đầu bởi Founders Fund và Ribbit Capital, với sự tham gia của Robinhood và Haun Ventures; nâng tổng số vốn huy động được lên 80 triệu đô la và định giá công ty ở mức 1,5 tỷ đô la.
VII. Bản đồ tuyến đường
Quý 1 năm 2026: Ra mắt Mainnet + LIT TGE (Binance Launchpool), ra mắt tính năng khai thác giao khai thác;
Quý 2 năm 2026: Ra mắt ứng dụng di động, bổ sung hơn 100 sàn giao dịch vĩnh cửu và khởi động quản trị DAO;
Quý 4 năm 2026: Bộ giải mã phi phi tập trung(dựa trên crypto thời gian + chữ ký ngưỡng);
2027: Hỗ trợ thị trường giao dịch giao spot, quyền chọn và vay mượn, cũng như Chuỗi chuỗi chéo với Bitcoin và Solana.
VIII. Rủi ro
Về mặt kỹ thuật, mạch ZK cực kỳ phức tạp, và các lỗ hổng tiềm ẩn có thể dẫn đến việc ghép nối không chính xác hoặc lỗi thanh toán.
Quy định: Ủy ban Giao phái sinh Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đang siết chặt các quy định về phái sinh Chuỗi , điều này có thể ảnh hưởng đến quyền truy cập của người dùng;
Cạnh tranh: Aster/Hyperliquid đã ra mắt token của họ và đảm bảo thanh khoản, Lighter cần nhanh chóng cung cấp trợ cấp;
Token: Lượng cung lưu hành ban đầu nhỏ, giá biến động mạnh; cần theo dõi áp lực bán ra sau khi mở khóa.
IX. Kết luận
Lighter đã đạt được " sổ lệnh có thể kiểm chứng + khớp lệnh ở mức mili giây" lần đầu tiên trên Ethereum thông qua zk-Rollup dựa trên ứng dụng, cân bằng giữa bảo mật, hiệu suất và tính minh bạch tuân thủ. Kết hợp với phí giao dịch bằng không, sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu và chất xúc tác là token chưa được phát hành, nó có tiềm năng trở thành người dẫn đầu tiếp theo trong phái sinh sinh trên Chuỗi .
Về chúng tôi
Hotcoin Research, bộ phận nghiên cứu cốt lõi của sàn giao dịch Hotcoin , chuyên chuyển đổi các phân tích chuyên nghiệp thành công cụ thiết thực cho các quyết định đầu tư của bạn. Chúng tôi phân tích xu hướng thị trường thông qua "Thông tin chi tiết hàng tuần" và "Báo cáo nghiên cứu độ sâu"; và "Lựa chọn Hotcoin" độc quyền của chúng tôi (AI + sàng lọc kép từ chuyên gia) giúp bạn xác định tài sản tiềm năng và giảm chi phí thử nghiệm. Mỗi tuần, các nhà nghiên cứu của chúng tôi cũng tổ chức các buổi phát trực tiếp để thảo luận về điểm nóng và dự đoán xu hướng. Chúng tôi tin rằng sự hỗ trợ tận tình và chỉ dẫn chuyên nghiệp có thể giúp nhiều nhà đầu tư vượt qua các chu kỳ thị trường và nắm bắt các cơ hội giá trị của Web3.
