Tác giả: André Beganski , Decrypt
Biên soạn bởi: Felix, PANews
Năm nay, với việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) áp dụng các phương pháp quản lý mới đối với các sản phẩm crypto, các quỹ ETF đã mở ra nhiều cơ hội cho thị trường crypto trên Phố Wall.
Mặc dù các công ty quản lý tài sản trước đây đã nỗ lực tung ra các sản phẩm theo dõi giá spot của Bitcoin và Ethereum , nhưng hoàn cảnh pháp lý đã bắt đầu thay đổi kể từ khi Donald Trump trở lại nắm quyền tổng thống vào tháng Giêng, và nhiều công ty dự đoán các cơ hội thị trường tiềm năng vào năm 2025.
Về Bitcoin, theo dữ liệu của Farside Investors, tính đến ngày 15 tháng 12, các quỹ ETF Bitcoin spot đã nhận được tổng dòng vốn ròng tích lũy là 57,7 tỷ đô la kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, tăng trưởng 59% so với 36,2 tỷ đô la vào đầu năm. Tuy nhiên, dòng vốn này không phải lúc nào cũng ổn định.
Ví dụ, theo dữ liệu coinglass , vào ngày 6 tháng 10, khi Bitcoin tiến gần lịch sử là 126.000 đô la, các nhà đầu tư đã đổ 1,2 tỷ đô la vào các quỹ ETF Bitcoin spot . Vài tuần sau, vào ngày 11 tháng 11, khi Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la, các nhà đầu tư đã rút 900 triệu đô la từ các quỹ này.
Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là ngày tồi tệ thứ hai trong lịch sử đối với các quỹ ETF Bitcoin spot: vào tháng 2 năm nay, các sản phẩm này đã chứng kiến dòng tiền chảy ra trị giá 1 tỷ đô la do giá Bitcoin giảm mạnh trong bối cảnh lo ngại về thương mại và lạm phát.
Về Ethereum , theo dữ liệu coinglass , kể từ khi ra mắt lần đầu vào tháng 7 năm ngoái, các quỹ ETF spot Ethereum đã nhận được dòng vốn ròng 12,6 tỷ đô la tính đến ngày 15 tháng 12. Trong đó, vào tháng 8, khi Ethereum tăng vọt lên gần Cao nhất mọi thời đại (ATH) 4.950 đô la, các quỹ ETF này đã chứng kiến dòng vốn đổ vào trong một ngày lên tới 1 tỷ đô la.
Khi các dấu hiệu về việc các tổ chức tài chính chấp nhận ngày càng rõ rệt, một số đang tập trung vào triển vọng của nhiều quỹ ETF hơn, có thể đẩy giá tài sản kỹ thuật số lên hoặc mở rộng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, những người khác lại quan tâm hơn đến các quỹ ETF theo dõi nhiều crypto khác nhau, cho rằng những sản phẩm này phù hợp hơn với các nhà đầu tư tổ chức.
Xây dựng các tiêu chuẩn chung
Vào tháng 9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt một tiêu chuẩn niêm yết chung cho thị phần ủy thác tín nhiệm hàng hóa, một động thái nhằm đáp ứng những kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường trong vài tháng qua.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang nhận được rất nhiều đơn xin thành lập quỹ ETF bao gồm nhiều loại tài sản kỹ thuật số khác nhau. Việc các đơn này có được chấp thuận hay không phụ thuộc vào một câu hỏi mà các lãnh đạo SEC trước đây đã né tránh trong nhiều năm: trong những trường hợp nào thì tài sản kỹ thuật số nên được coi là hàng hóa?
Với việc ban hành các tiêu chuẩn mới, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) không còn bị buộc phải đưa ra quyết định riêng lẻ về tư cách cho crypto khác nhau, từ Dogecoin đến President Meme , mà thay vào đó đã vạch ra rõ ràng các điều kiện thống nhất cho sàn giao dịch để đảm bảo tài sản kỹ thuật số tuân thủ các tiêu chuẩn của Quỹ Ủy thác tín nhiệm Hàng hóa.
Trong đó yếu tố quan trọng nhất bao gồm: tài sản kỹ thuật số được ETF bao gồm phải được giao dịch trên thị trường được quản lý và có ít nhất sáu tháng lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai, hoặc đã được hỗ trợ bởi một ETF có mức độ rủi ro đáng kể.
Trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng 9, nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết điều này có nghĩa là ít nhất một tá loại crypto có thể ngay lập tức “đáp ứng các yêu cầu niêm yết”. Theo ông, động thái này phù hợp với kỳ vọng.
James Seyffart, một nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Bloomberg, gần đây đã phát biểu trên nền tảng X rằng việc phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung dự kiến sẽ làm tăng đáng kể số lượng sản phẩm có sẵn cho các nhà đầu tư, nhưng các công ty quản lý tài sản vẫn đang chờ kết quả phê duyệt cho ít nhất 126 quỹ ETF.
Các ứng dụng này chủ yếu tập trung vào token từ các dự án tài chính phi tập trung như Hyperliquid, cũng như một số đồng tiền meme tương đối mới, chẳng hạn như Mog.
Bài viết liên quan:Quy định mới của SEC mở ra cánh cửa crypto; 10 quỹ ETF spot lớn dự kiến ra mắt?
XRP và Solana
Sau Bitcoin và Ethereum , các nhà đầu tư Mỹ hiện có thể đầu tư thông qua các quỹ ETF theo dõi giá spot của XRP và Solana , cũng như nhiều sản phẩm liên quan đến tài sản kỹ thuật số khác.
Là tài sản kỹ thuật số lớn thứ năm và thứ bảy theo vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường , XRP và Solana đều phải đối mặt với áp lực pháp lý trong thời chính quyền Biden, nhưng áp lực này đang dần giảm bớt khi chúng trở thành tài sản cơ sở cho ngày càng nhiều sản phẩm.
Năm ngoái, sự ra mắt của các quỹ ETF Bitcoin spot đã tạo ra một làn sóng nhu cầu mạnh mẽ và đẩy giá Bitcoin lên mức cao kỷ lục. Mặc dù hiệu ứng này không hoàn toàn được lặp lại ở crypto giá trị vốn hóa thị trường vốn hóa nhỏ hơn, nhưng các quỹ ETF nhắm mục tiêu cụ thể vào XRP và Solana vẫn thu hút lượng lớn nhà đầu tư.
Juan Leon, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Bitwise, cho biết: "Tôi cho rằng các quỹ ETF có thể không tạo ra tác động về giá như mọi người kỳ vọng, nhưng chúng đã rất thành công về tính độc đáo của sản phẩm và chứng minh rằng các nhà đầu tư quan tâm đến tài sản khác ngoài Bitcoin và Ethereum ."
Juan Leon cho rằng thời điểm ra mắt các quỹ ETF Solana và XRP vào tháng 11 là "không lý tưởng" vì các điều kiện kinh tế vĩ mô trong những tháng gần đây đã dẫn đến giá tài sản kỹ thuật số giảm.
Mặc dù vậy, dữ liệu về dòng vốn chảy vào vẫn rất ấn tượng. Theo dữ liệu coinglass , tính đến ngày 15 tháng 12, quỹ ETF Solana spot đã nhận được dòng vốn ròng 92 triệu đô la kể từ khi ra mắt; quỹ ETF XRP spot, ra mắt cùng tháng, đã tích lũy được dòng vốn ròng khoảng 883 triệu đô la.
Việc ra mắt Solana đáng chú ý vì một lý do khác: đây là một trong những quỹ ETF đầu tiên chia sẻ một phần lợi nhuận được thế chấp với các nhà đầu tư. Sự phát triển này có được nhờ các hướng dẫn mới được Bộ Ngân khố Hoa Kỳ và IRS ban hành tháng trước.
Trong khi BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, là một trong số ít các tổ chức chưa mở rộng các sản phẩm liên quan đến crypto sang nhiều tài sản hơn, Leon chỉ ra rằng cộng đồng XRP và Solana có thể không cần đến những sản phẩm này.
"Xét từ hoạt động hiện tại của ETF, mức độ tham gia, sức mạnh và quy mô của các cộng đồng này vượt xa kỳ vọng của nhiều người. Tôi cho rằng đây là một dấu hiệu tốt cho sự phát triển của cả hai hệ sinh thái trong năm 2026."
Ví dụ, theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến ngày 15 tháng 12, dòng tiền ròng đổ vào quỹ ETF Dogecoin spot là 2 triệu đô la.
Chiến tranh theo cấp số nhân?
Theo Gerry O'Shea, Trưởng bộ phận Phân tích Thị trường Toàn cầu tại Hashdex Tài sản Management, các nhà đầu tư cá nhân và Quỹ phòng hộ có thể vẫn sẽ là những người nắm giữ chính các quỹ ETF crypto spot vào năm 2025, nhưng xu hướng này dự kiến sẽ thay đổi đáng kể trong tương lai gần.
Gerry O'Shea cho biết nhiều cố vấn và nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang tiến hành thẩm định các quỹ ETF theo dõi crypto, nhưng ông đánh giá rằng các tổ chức này sẽ sớm xem xét nghiêm túc việc phân bổ vốn vào loại tài sản này.
Mặt khác, Vanguard đã thông báo hồi đầu tháng này rằng họ sẽ cho phép 50 triệu khách hàng của mình giao dịch một spot quỹ ETF crypto giao ngay trên nền tảng môi giới của mình. Trong khi đó, Bank of America cũng đã phê duyệt việc cung cấp một lượng nhỏ crypto cho các khách hàng quản lý tài sản cá nhân của mình bắt đầu từ năm tới.
Khoảng một năm trước, hoàn cảnh pháp lý vẫn còn đầy rẫy sự không chắc chắn, và nhiều tổ chức chưa sẵn sàng tham gia lĩnh vực này. Giờ đây, trọng tâm của thị trường không còn là việc có nên tham gia hay không, mà là làm thế nào để tham gia.
Theo quan điểm này, Gerry O'Shea cho rằng rằng các quỹ ETF theo dõi chỉ số tài sản kỹ thuật số sẽ đóng địa vị quan trọng hơn trong các cuộc thảo luận năm tới. Ông cho rằng nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp đánh giá cao sự đảm bảo rằng danh mục đầu tư vị thế giữ có thể tự điều chỉnh theo thời gian.
Gerry O'Shea giải thích: "Họ có thể đầu tư vào các quỹ ETF chỉ số, nhờ đó tiếp cận được tiềm năng tăng trưởng rộng lớn của thị trường mà không cần phải có kiến thức chi tiết về tất cả các loại tài sản. Họ không cần phải biết về từng loại tài sản riêng lẻ."
Ví dụ, vào tháng 2 năm nay, Hashdex đã ra mắt quỹ ETF spot đầu tiên tại Mỹ theo dõi nhiều tài sản kỹ thuật số: Hashdex Nasdaq Crypto ETF. Quỹ ETF này dựa trên chỉ số Nasdaq Crypto Index và nắm giữ Cardano, Chainlink , Stellar và một số crypto phổ biến khác.
Ngoài ra, các công ty như Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares và CoinShares cũng đã ra mắt các sản phẩm tương tự, một số trong đó cung cấp khả năng tiếp cận tài sản kỹ thuật số thông qua phái sinh . Theo dữ liệu của ETF Trends, sê-ri ETF chỉ số này cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận 19 tài sản kỹ thuật số.
Về phía các nhà đầu tư tổ chức, trong khi một số quỹ hưu trí của Mỹ mua các quỹ ETF Bitcoin spot , thì Hội đồng Đầu tư Wisconsin đã thanh lý khoảng 300 triệu đô la vị thế giữ vào khoảng tháng Hai. Động thái này đã được công bố thông qua các báo cáo 13F hàng quý của các nhà đầu tư tổ chức lớn.
Trong khi đó, các tổ chức học thuật và khu vực Trung Đông lại tích cực hơn trong việc phân bổ vốn. Ví dụ, Al Warda Investments đã tiết lộ vào tháng 11 rằng họ nắm giữ 500 triệu đô la trong quỹ ETF Bitcoin spot của BlackRock. Công ty đầu tư này trực thuộc Hội đồng Đầu tư Abu Dhabi (ADIB), một công ty con của Mubadala Investments, quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi.
Vào tháng 2, Mubadala Investments đã tự công bố khoản đầu tư của mình vào quỹ ETF của BlackRock, với giá trị vị thế này là 567 triệu đô la tính đến báo cáo 13F mới nhất. Cùng thời điểm đó, quỹ tài trợ của Đại học Harvard nắm giữ số ETF của BlackRock trị giá 433 triệu đô la. Đại học Brown và Đại học Emory cũng đã công bố khoản đầu tư của họ vào các quỹ ETF Bitcoin spot trong năm nay, trở thành một trong những tổ chức tiên phong áp dụng loại tài sản này.
Các nhà phân tích nhìn chung cho rằng rằng sự chuyển hướng này của các nhà đầu tư tổ chức có thể làm giảm sự biến động của Bitcoin và giảm thiểu mức sụt giảm của nó.
Gerry O'Shea, khi nói về mở rộng cơ sở đầu tư, cho biết: "Mặc dù sự thay đổi không quá lớn, nhưng chắc chắn đáng được lưu ý. Sự chuyển dịch từ nhà đầu tư bán lẻ tư cá nhân sang nhà đầu tư tổ chức rất có lợi cho sự bền vững lâu dài của tài sản như Bitcoin vì các nhà đầu tư tổ chức này có tầm nhìn đầu tư dài hạn hơn."
Bài đọc liên quan:Vươn lên từ đống đổ nát: Sự khác biệt cực lớn trong thị trường ETF Altcoin
