Khi tiếng chuông năm mới sắp vang lên, giới tài chính Bắc Kinh đang tập trung vào cùng một sự kiện: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo rằng bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) sẽ được hưởng lãi suất. Động thái này cho phép e-CNY rũ bỏ nhãn hiệu "tiền mặt kỹ thuật số" và chính thức bước vào lĩnh vực tài sản đầu tư. Thời điểm diễn ra sự kiện này, trùng với sự trở lại Nhà Trắng của ông Trump và sự phân mảnh ngày càng tăng của bối cảnh tài chính toàn cầu, đã ngay lập tức thu hút sự chú ý rất lớn.
Từ M0 đến tiền lãi: Bản chất của tiền tệ đã được viết lại.
Theo Financial Times , e-CNY sẽ chuyển đổi từ tiền mặt lưu thông không sinh lãi (M0) thành "tiền gửi kỹ thuật số". Phó Thống đốc Lưu Lôi viết trên Financial Times rằng khung pháp lý mới cho phép các ngân hàng thương mại trả lãi cho e-CNY do khách hàng nắm giữ và đưa nó vào phạm vi bảo hiểm tiền gửi. Đối với người dùng thông thường, tiền trước đây được giữ trong ví điện tử bị giảm giá trị do lạm phát; giờ đây, nó có thể sinh lợi nhuận ổn định, làm tăng đáng kể động lực để nắm giữ nó.
Bảng cân đối kế toán của ngân hàng được sắp xếp lại.
Các ngân hàng thương mại đóng nhân vật then chốt trong hệ thống mới này: số dư e-CNY được coi là "nợ phải trả có lãi" và có thể được tích hợp trực tiếp vào các công cụ quản lý tài sản. Tính đến cuối tháng 11 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch e-CNY đạt 16,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, với 3,48 tỷ số giao dịch. Khi các khoản tiền mặt này bị ràng buộc do các ưu đãi lãi suất, chúng sẽ tạo ra các nguồn nợ mới cho các ngân hàng và cũng có thể làm thay đổi cơ cấu tiền gửi và phân thanh khoản.
Chính sách này cũng nâng cao ngưỡng dự trữ bắt buộc đối với các tổ chức thanh toán phi ngân hàng, làm suy yếu đáng kể lợi thế của Alipay và WeChat Pay trong cuộc đua thanh khoản. Sự kết hợp giữa "tín dụng quốc gia + lãi suất" của ngân hàng trung ương mang lại cho các ngân hàng thương mại token để cạnh tranh với hai ông lớn công nghệ trong việc giành giật nguồn vốn nhàn rỗi của người dùng. Ông Lục Liễu đã công khai nhấn mạnh:
"Chúng tôi đang thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số chuyển đổi từ một công cụ thanh toán đơn thuần thành một loại tiền gửi kỹ thuật số có cả thuộc tính bảo mật và lợi nhuận, điều này rất quan trọng để tăng cường quản trị cơ sở hạ tầng tài chính."
Token mới trong cuộc chơi địa chính trị và tài chính.
Với việc chính quyền Trump trở lại Nhà Trắng vào năm 2025, áp lực tách rời tài chính giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ lại gia tăng, và Bắc Kinh cần khẩn cấp một tuyến đường quyết toán xuyên biên giới có thể bỏ qua hệ thống SWIFT. Thông qua dự án mBridge , Trung Quốc đang đẩy nhanh hợp tác với các ngân hàng trung ương của các đối tác như Hồng Kông, Thái Lan và UAE. Nếu bản thân đồng Nhân dân tệ điện tử (e-CNY) có lãi suất, chi phí cơ hội đối với các công ty nước ngoài nắm giữ Nhân dân tệ sẽ được bù đắp đáng kể, giúp tăng willingness của họ trong việc sử dụng nó trong thương mại xuyên biên giới.
Đối với Trung Quốc, chức năng sinh lãi không chỉ đơn thuần là một nâng cấp công nghệ, mà còn là một yếu tố quan trọng trong nỗ lực giành được tiếng nói mạnh mẽ hơn trong quá trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ. Đối diện sức mạnh của đồng đô la và áp lực từ việc tái cấu trúc Chuỗi cung ứng toàn cầu, Bắc Kinh đang sử dụng đồng Nhân dân tệ điện tử (e-CNY) để tạo ra một kênh song song với hệ thống đô la, nhằm nắm quyền kiểm soát vòng tiêu chuẩn thanh toán bù trừ quốc tế tiếp theo.
Một cuộc thử nghiệm về lòng tin thị trường sắp bắt đầu.
Việc thúc đẩy tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương đã diễn ra trong một thập kỷ, và thách thức thực sự nằm ở chỗ liệu người dùng và doanh nghiệp có sẵn sàng coi e-CNY như một tài sản dài hạn hay không. Mặc dù cơ chế lãi suất làm tăng sức hấp dẫn, nhưng nó cũng đưa thêm các biến số mới vào việc quản lý thanh khoản và định giá lãi suất của các ngân hàng. Chỉ báo chính cho năm 2026 sẽ tập trung vào tỷ lệ thâm nhập của e-CNY trong ba lĩnh vực: thanh toán bán lẻ, thị phần và quyết toán xuyên biên giới.
Khi thời gian đếm ngược đến ngày đầu năm mới 2026 bắt đầu, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã đưa ra câu trả lời cho việc định nghĩa lại hình thức tiền tệ. Liệu nâng cấp tiền kỹ thuật số có thể tạo ra lãnh thổ tài chính mới vượt ra ngoài đồng đô la Mỹ hay không vẫn còn phải chờ xem, và thị trường sắp sửa đưa ra phản hồi trực tiếp nhất của mình.
