Stablecoin vừa trải qua năm thành công nhất từ trước đến nay.
Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích tiền điện tử DeFi Llama , tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng 49% trong năm 2025, từ 205 tỷ đô la vào tháng 1 lên 306 tỷ đô la vào cuối tháng 11.
Sự bùng nổ của danh mục stablecoin được thúc đẩy bởi những chất xúc tác rất mạnh mẽ. Trong 12 tháng qua, các nhà phát hành stablecoin đã có được khung pháp lý của Hoa Kỳ, sự rõ ràng hơn và việc triển khai MiCA tại thị trường châu Âu, cũng như sự chấp nhận của các tổ chức.
Stablecoin là các token kỹ thuật số được thiết kế để neo tỷ Neo 1:1 với tiền tệ pháp định, chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc euro. Các nhà phát hành nắm giữ tiền pháp định trong kho dự trữ với lời hứa rằng các token có thể được quy đổi thành tiền mặt cơ bản bất cứ lúc nào. Hai trong số những stablecoin lâu đời và được sử dụng rộng rãi nhất, USDT của Tether và USDC của Circle, đã tồn tại lần lượt từ năm 2014 và 2018.
Nhưng phải đến tháng 7 năm nay, Tổng thống Donald Trump mới ký ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ, hay còn gọi là Đạo luật GENIUS. Đạo luật này do Thượng nghị sĩ Bill Haggerty (Đảng Cộng hòa, bang Tennessee) đệ trình vào tháng 5, được Thượng viện thông qua vào tháng 6 và được ký thành luật một tháng sau đó.
“Việc thông qua Đạo luật GENIUS rất quan trọng. Đạo luật này đã tạo ra một khuôn khổ pháp lý liên bang cho stablecoin mà trước đây chúng ta chưa từng có. Vì vậy, tôi nghĩ nó mang lại sự rõ ràng cho thị trường. Hy vọng rằng nó sẽ giải quyết được ít nhất một số rủi ro của stablecoin. Vì vậy, tôi nghĩ đây là một bước tiến rất quan trọng,” Timothy Massad, cựu chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Hợp đồng tương lai, chia sẻ với Decrypt .
Ngay cả trước khi Đạo luật GENIUS được ký kết, việc thể chế hóa stablecoin đã diễn ra mạnh mẽ. Công ty xử lý thanh toán Stripe đã công bố kế hoạch hỗ trợ các hệ thống stablecoin vào tháng 5, cho biết chúng sẽ được hỗ trợ tại hơn 100 quốc gia. PayPal đã mở rộng hỗ trợ cho PYUSD trên các mạng TRON và Avalanche vào tháng 9, đúng lúc stablecoin của họ đạt mốc 1 tỷ đô la lưu hành.
Và Circle, công ty từng cố gắng niêm yết cổ phiếu thông qua hình thức SPAC vào năm 2022, cuối cùng đã chính thức ra mắt với đợt IPO. Khi CRCL bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York vào ngày 30 tháng 6, nó đã thu hút sự chú ý đến mức sàn giao dịch phải tạm ngừng giao dịch ba lần trong giờ đầu tiên, với giá của Token tăng hơn gấp ba lần trong khoảng thời gian Short đó.
Nhưng không phải tất cả các nhà phát hành stablecoin đều có được con đường suôn sẻ. Vào tháng 11, S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng độ ổn định của USDT của Tether xuống mức "yếu", cho rằng việc bao gồm Bitcoin trong dự trữ khiến nó dễ bị tổn thương hơn nếu giá BTC giảm mạnh.
Trước đây, vào năm 2021, Tether đã từng đối mặt với những lo ngại về thành phần dự trữ hỗ trợ cho đồng tiền ổn định của mình, khi các nhà phê bình lên tiếng cảnh báo về lượng giấy thương mại mà công ty nắm giữ . Giấy thương mại là một hình thức nợ doanh nghiệp ngắn hạn, không có bảo đảm. Đến cuối năm 2022, nhà phát hành tuyên bố đã loại bỏ hoàn toàn giấy thương mại khỏi nguồn dự trữ của mình.
Đồng thời, một số nhà phát hành stablecoin lớn nhất vừa nhận được sự chấp thuận tạm thời cho giấy phép ngân hàng quốc gia sau khi nộp đơn xin giấy phép ngân hàng từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ.
Circle, Ripple, Paxos, BitGo và Fidelity—mặc dù Fidelity không phải là nhà phát hành stablecoin, dù đã thử nghiệm một loại stablecoin hồi đầu năm nay—đều đã được OCC phê duyệt tạm thời giấy phép hoạt động ngân hàng.
“Việc các tổ chức mới gia nhập lĩnh vực ngân hàng liên bang là điều tốt cho người tiêu dùng, ngành ngân hàng và nền kinh tế”, ông Jonathan V. Gould, Kiểm soát viên Tiền tệ, cho biết trong mộtthông cáo báo chí . “Họ cung cấp cho người tiêu dùng quyền tiếp cận các sản phẩm, dịch vụ và nguồn tín dụng mới, đồng thời đảm bảo một hệ thống ngân hàng năng động, cạnh tranh và đa dạng.”
Và sẽ có thêm nhiều quy định được ban hành để hỗ trợ các nhà phát hành stablecoin. Vào tháng 12, Chủ tịch lâm thời của FDIC, Travis Hill, đã nói với các nhà lập pháp rằng cơ quan này “đã bắt đầu công việc ban hành các quy định để thực thi Đạo luật GENIUS”, và dự kiến sẽ đề xuất một khung ứng dụng “vào cuối tháng này” và các tiêu chuẩn thận trọng “vào đầu năm tới”.
