Khi Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung nhậm chức vào tháng 6, ông tuyên bố sẽ "giành lại chủ quyền tiền tệ bằng cách sử dụng stablecoin neo giá với đồng won". Tuy nhiên, khi năm sắp kết thúc , Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số vẫn bị đình trệ tại Quốc hội, và kế hoạch phát triển stablecoin của Hàn Quốc đang rơi vào bế tắc.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự trì hoãn pháp lý là vấn đề ai có quyền phát hành tiền tệ. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đề xuất ngưỡng "cổ phần đa số 51%", yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải thuộc sở hữu đa số của các ngân hàng để đảm bảo chống rửa tiền và ổn định tài chính. Tuy nhiên, Ủy ban Dịch vụ Tài chính lại phản đối sự độc quyền của ngân hàng và chủ trương rằng các công ty công nghệ cũng có thể phát hành tiền tệ theo các quy định dự trữ nghiêm ngặt. Việc hai bên từ chối thỏa hiệp đã ngăn cản đảng cầm quyền hoàn thiện dự luật trong năm nay, đóng băng quá trình lập pháp.
Chi phí sinh tồn theo các điều khoản dự trữ nghiêm ngặt nhất
Ngay cả khi dự thảo được thông qua vào năm tới, nó vẫn sẽ là một trong những phiên bản nghiêm ngặt nhất trên toàn cầu. Văn bản này nêu rõ "yêu cầu dự trữ 100%", quy định rằng việc phát hành phải được bảo đảm bằng một lượng tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu chính phủ tương đương, yêu cầu sự giám sát và tách biệt của ngân hàng bên thứ ba, và nghiêm cấm tuyệt đối việc trả lãi cho người nắm giữ. Chính phủ cũng có kế hoạch thiết lập các rào cản thương mại kỹ thuật số, yêu cầu stablecoin nước ngoài lớn phải thành lập chi nhánh trong nước và chấp nhận quy định địa phương trước khi cung cấp dịch vụ thanh toán. Mục tiêu chính thức là bảo vệ chủ quyền tài chính, nhưng những rào cản cao này làm tăng chi phí đưa vốn và công nghệ nước ngoài vào thị trường.
Khoảng trống pháp lý đẩy nhanh quá trình rút vốn ồ ạt.
Thị trường sẽ không chờ đợi các cuộc đàm phán quan liêu. Do thiếu các kênh hợp lệ stablecoin bằng đồng won Hàn Quốc, khoảng 115 tỷ USD đã chảy vào các nền tảng nước ngoài trong năm nay. Các kế hoạch thanh toán blockchain của các gã khổng lồ công nghệ như Kakao và Naver cũng buộc phải tạm dừng; các ngân hàng truyền thống, do cơ sở pháp lý không rõ ràng, không dám tiến hành các chương trình thí điểm. Tin tức về việc người sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, có thể trở về Hàn Quốc để thụ án 15 năm tù tại Mỹ càng củng cố thêm thái độ "thà chậm còn hơn mắc sai lầm" của các cơ quan quản lý.
Tình huống tiến thoái lưỡng nan do bỏ lỡ cơ hội.
Đồng đô la mạnh lên dưới thời chính quyền Trump đã gây áp lực đáng kể lên các nền kinh tế lân cận. Hàn Quốc ban đầu có cơ hội tạo ra cơ sở hạ tầng thanh toán mới thông qua stablecoin) cho đồng won Hàn Quốc, từ đó đa dạng hóa sự phụ thuộc vào đồng đô la. Tuy nhiên, với việc trì hoãn luật pháp ít nhất một năm, vốn và công nghệ đang tìm kiếm các thị trường khác, và vị thế của Hàn Quốc như một trung tâm crypto châu Á đang dần mất đi. Nếu Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ngân hàng Hàn Quốc không thể tích hợp, Hàn Quốc có thể rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong cuộc đua tài chính kỹ thuật số.
